Приложение 4. Глоссарий используемых терминов
Анализ выгод и затрат– разделениеобщей суммы инвестиционного проекта на составные части и анализ затрат и выгод от реализации каждой из них.
Внутренняя норма прибыли(ВНП)–дополнительный индикатор финансовой эффективности инвестиционных проектов. В общем случае, экономически оправданными признаются проекты с ВНП> ставки дисконтирования данной компании. ВНП определяется как такая ставка дисконтирования, при которой ЧТС проекта равна нулю. То есть
S(ДПi / (1+ ВНП)i )=0.
Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Инвестиционная категория – группа однородных классов инвестиционных проектов, используемая Бюджетно- инвестиционным комитетом при формировании инвестиционного плана. Примерами инвестиционных категорий являются традиционная телефония, новые услуги, ИТ и другие. Группировка классов инвестиционных проектов по категориям приведена в классификации инвестиционных проектов.
Инвестиционная программа –совокупность инвестиционных проектов, направленных на достижение поставленной цели. Цель устанавливается руководящими органами Общества.
Инвестиционное подразделение- Подразделение экономического анализа инвестиций Генеральной дирекции или Инвестиционное подразделение филиала акционерного общества.
Инвестиционный план – список инвестиционных проектов, одобренных Бюджетно-инвестиционным комитетом в данном году
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).
Инвестиционный проект с финансовой отдачей – см. финансовая отдача.
Инвестиционный проект с качественной отдачей – см. качественная отдача.
Индекс прибыльности – см. рентабельность инвестиций.
Инициирование – процесс выдвижения инвестиционного проекта для рассмотрения инвестиционным подразделением
Качественная отдача – отдача от проекта, которую сложно, либо невозможно оценить в финансовом выражении. Например, отдача от приобретения и ремонта зданий, приобретения метрологического оборудования и вычислительной техники. В большинстве случаев, упомянутые инвестиции не имеют непосредственного влияния на денежные потоки компании.
Класс инвестиций –группа однородных инвестиционных проектов, направленных на осуществление одной и той же цели и анализируемые одним и тем же способом и с применением одних и тех же нормативов. Примерами класса инвестиций являются Строительство новой АТС, Организация DSL – доступа, Закупка транспортных средств для строительных работ. Группировка инвестиционных проектов по классам приведена в Классификаторе инвестиционных проектов.
Коммерческая привлекательность фрагмента – привлекательность инвестирования в определенный фрагмент сети, основанная на уровне доходов на одну телефонную линию. Типы коммерческой привлекательности выражаются буквами А, Б, и В (в порядке уменьшения коммерческой привлекательности) и присваиваются путем сравнения показателей из разных фрагментов между собой.
Макропоказатели -утвержденные Советом Директоров показатели, служащие основой для финансовых расчетов (ставка дисконтирования, отношение оборотного капитала к выручке и т.д.) или регулирующие состав Инвестиционного плана (доля проектов с финансовой отдачей, вводимая номерная емкость).
Мониторинг – процесс контроля за ходом реализации проекта и анализа его промежуточных результатов.
Нестандартные инвестиции – инвестиции, по которым не накоплен достаточный опыт в реализации, либо однократно/нечасто реализуемые проекты – требуют подробного обоснования и особого внимания со стороны инвестиционных подразделений и Инвестиционного комитета
Нормативы – показатели, используемые инвестиционным подразделением филиала и Общества для контроля данных, поступающих от профильных подразделений или инициатора проекта, при финансовом анализе инвестиционного проекта. Определение значения норматива производится профильными подразделениями филиалов и инвестиционным подразделением. В случае существенного отклонения предоставленных данных профильными подразделениями от контрольных нормативов инвестиционное подразделение выясняет причину таких отклонений.
Подразделение, осуществляющее внедрение - подразделение филиала или генеральной дирекции, непосредственно участвующее в выполнении работ предусмотренных проектом, или руководящее и контролирующее ход выполнения этих работ, до момента ввода объекта в эксплуатацию. К подразделениям, осуществляющим внедрение, относятся отдел капитального строительства, департамент капитальных вложений, службы электросвязи филиала и генеральной дирекции, АМТС и другие.
Профильное подразделение– подразделение Генеральной дирекции или филиала, которое отвечает за выбор и/или согласование определенных параметров инвестиционного проекта соответствующих специализации данного подразделения.
Процесс инвестиционного планирования и контроля - включает определение инвестиционный приоритетов, инициирование инвестиционных предложений, разработка и оценка инвестиционных предложений, формирование инвестиционного портфеля компании, и мониторинг реализации инвестиционных проектов.
Очередь строительства – определенная проектом часть предприятия, обеспечивающая выпуск продукции или оказание услуг, она может состоять из одного или нескольких пусковых комплексов.
Пусковой комплекс – совокупность объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения (энергетического, транспортного и складского хозяйства, связи, инженерных коммуникаций и др.), обеспечивающих выпуск продукции или оказание услуг, которые предусмотрены проектом для данного пускового комплекса, и нормальные санитарно – бытовые условия труда для работающих согласно действующим нормам.
Рентабельность инвестиций (РИ) – индикатор финансовой эффективности инвестиционных проектов. Определяется как отношение ЧТС проекта к приведенной стоимости инвестиций. Позволяет сравнивать между собой ЧТС проекта и объем инвестиций, необходимый для получения данной ЧТС. В общем случае, РИ экономически оправданных проектов > 0, чем больше РИ тем привлекательнее проект.
РИ = ЧТС/ S(Иi / (1+ СД)i ),
Где И – объем инвестиций i-го года, СД – ставка дисконтирования
Срок окупаемости проекта(СОП) - срок, необходимый для того, чтобы совокупные дисконтированные денежные потоки проекта превысили 0. Чем меньше срок окупаемости, тем более вероятно, что проект действительно создаст положительные денежные потоки и будет экономически оправданным.
Стандартные инвестиции – инвестиции, по которым накоплен значительный опыт реализации, позволивший разработать типовую методику оценки аналогичных проектов, учитывающую все основные параметры и риски проекта. Ввиду типичности проектов, при документальном оформлении стандартных проектов не требуется детальное обоснование некоторых параметров, общих для данного типа проекта.
Тип инвестиций- обобщенная характеристика инвестиционных проектов с точки зрения стандартности инвестиции и вида отдачи (качественного или количественного) полученного от этой инвестиции. Возможные типы инвестиций – стандартная с финансовой отдачей, нестандартная с финансовой отдачей, стандартная с качественной отдачей, нестандартная с финансовой отдачей.
Учет полной стоимости владения – включение в анализ инвестиционного проекта не только величины инвестиций, но и операционных расходов. Например, при сравнении конкурирующих предложений на поставку оборудования необходимо учитывать как их стоимость, так и расходы на эксплуатацию, процент поломок, стоимость запасных частей и другие показатели, которые непосредственно будут отражаться на будущих расходах.
Фрагмент сети – телефонная станция или подстанция, относящиеся к ним линейно-кабельные сооружения и существующие или потенциальные клиенты – физические лица, организации и предприятия. Не являются фрагментами сети транзитные станции и станции, не принадлежащие Обществу (станции альтернативных операторов или ведомственные станции) и обслуживаемые ими территории.
Финансовая отдача – ожидаемый результат от инвестиций в проект, выражается в виде ЧТС денежных потоков по проекту
Чистая текущая стоимость(ЧТС) - основной индикатор финансовой эффективности инвестиционных проектов. Определяется как сумма всех денежных потоков, возникающих при реализации инвестиционного проекта, с поправкой на ставку дисконтирования. В общем случае, экономически оправданными признаются проекты с положительной ЧТС.
ЧТС = S(ДПi / (1+ СД)i ),
где ДП- свободный денежный поток i-го года,
СД – ставка дисконтирования.
Экономический эффект – см. финансовая отдача
ПРИЛОЖЕНИЕ 5
КАЛЕНДАРЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
ПРИЛОЖЕНИЕ 6. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН
Наименование Общества _________
| Суммарные параметры проекта (за период с начала до окончания строительства) | План за 2004 год | Финансовые показатели | |||||||||||||||||||||||
| Порядковый номер проекта по ранжированию | Наименование филиала | Код класса проекта | Наименование класса проекта | Код проекта | Наименование проекта | Переходящие инвестиции (да/нет) | Проектная мощность | Незавершенное строительство на начало года | В т.ч. замена | ЕИ | Тип оборудования, | Производитель | Поставщик (лизинго-датель) оборудования | Год начала строительства | Год окончания строительства | Объем инвестиций | В т.я. Оборудование | Удельные инвестиции и на единицу проектной мощности | Вводимая мощность и квартал ввода | Объе м инвестиций | В т.ч. Оборудование | ЧТС | Индекс рентабельности (для инвестиций с фин. отдачей)/Приоритет (для инвестиций с качественной отдачей) | Срок окупа емости | |
| Тыс. руб без НДС | Тыс. руб без НДС | Тыс. руб без НДС | Тыс. руб | Тыс. руб без НДС | Тыс. руб без НДС | Тыс. руб | % | мес | |||||||||||||||||
| 1) Инвестиционная категория: Традиционная телефония 1 а) Проекты с финансовой отдачей. | |||||||||||||||||||||||||
| 1.1 | РФ А | Увеличение емкости и/ или добавление функционала существующей АТС без замены АТС | Расширение АТС № ХХХ на 900 номеров в городе N | номер | 300 ll кв | 70% | |||||||||||||||||||
| 1.2 | РФ В | Строительство АТС | Строительство АТС на 3000 номеров в городе В | номер | 10 000 | 68% | |||||||||||||||||||
| … | … | … | … | … | … | ||||||||||||||||||||
| 1.31 | РФ N | … | … | … | -5% | ||||||||||||||||||||
| 2) Инвестиционная категория: Новые услуги 2 а) Проеты с финансовой отдачей | |||||||||||||||||||||||||
| 2.1 | РФ С | Организация коммутируемого доступа в Интернет | Организация доступа в Интернет в городе С | 61% | |||||||||||||||||||||
| … | … | … | … | … | … | … | |||||||||||||||||||
| 2 б) Проекты с качественной отдачей | 70% | ||||||||||||||||||||||||
| 2.1 | РФN | Инвестиции в инфраструктуру мобильной связи, обслуживающую существующих клиентов | Установку дополнительных комплектов БТС в городе А | 1 приоритет | |||||||||||||||||||||
| … | … | … | … | … | … | … | |||||||||||||||||||
| 2.8 | РФВ | Инвестиции в инфраструктуру для существующих абонентов кабельного телевидения | Замена оборудования трансляции сигнала кабельного телевидения в городе В | 3 приоритет | |||||||||||||||||||||
Комментарии к Приложению:
Порядковый номер присваивается проекту в соответствии в ранжированием. Номер состоит из двух чисел, где 1-е число указывает на номер инвестиционной категории, а 2-е число - на порядок данного проекта в отранжированном списке. Ранжирование в рамках категории происходит независимо для проектов с финансовой и количественной отдачей. Например, №1.1 - наиболее прибыльный (или самый приоритетный) проект в категории Традиционная телефония.
При этом ранжирование проектов происходит в рамках каждой категории следующим образом:
· сначала ранжируются проекты с финансовой отдачей в порядке убывания индекса рентабельности, вне зависимости от того, к какому классу проектов они относятся;
· затем ранжируются проекты с качественной отдачей - в рамках каждого класса проекта сначала в порядке убывания приоритетности проекта (сначала проекты 1 приоритета, затем 2-го, затем 3-го), затем в порядке уменьшения требуемых суммарных инвестиций.
В графе количественная отдача от проекта показывается количественная отдача от проекта, например введенная номерная емкость или количество проложенных километров кабеля.
В графе ЕИ показывается единица измерения, в которой измеряется количественная отдача от проекта (номер или км).
В графах Общие параметры проекта (за период с начала до окончания строительства) данные за весь период осуществления проекта, т.е.если инвестиции осуществляются в году 2003 - 400 тыс.руб., а в году 2004 - 500 тыс.руб., в графе Объем инвестиций Суммарных параметров проекта показывается 900.
ПРИЛОЖЕНИЕ 7
Анализ инвестиционного плана
| Инвестиционная категория | Общий объем инвестиций (тыс. руб без НДС) | Объем инвестиций на XXX год (тыс. руб без НДС) | ЧТС (тыс руб без НДС) | Средний индекс рентабельности для инвестиций с фина. отдачей (%) | Доля инвестиций в категорию в общем объеме | ||||
| По инвестициям с финанс. отдачей | По инвестициям с качеств. отдачей | ИТОГО | По инвестициям с финанс. отдачей | По инвестициям с качеств. отдачей | ИТОГО | ||||
| Традиционная телефония | |||||||||
| Новые услуги | |||||||||
| …… | |||||||||
| ИТОГО |
Анализ соответствия макропоказателям
| Наименование макропоказателя | Единица измерения | Целевое значение | Достигнутое значение | Отклонение (%) |
Анализ выполнения натуральных показателей на XXXX год
| Введение дополнительной номерной емкости | номеров | |
| Строительство линейно-кабельных сооружений | км |
Анализ портфеля по филиалам
| Наименование филиала | Общий объем инвестиций (тыс. руб без НДС) | Объем инвестиций на XXX год (тыс. руб без НДС) | ЧТС (тыс руб без НДС) | Средний индекс рентабельности для инвестиций с фина. Отдачей (%) | Доля инвестиций в категорию в общем объеме | ||||
| По инвестициям с финанс. отдачей | По инвестициям с качеств. отдачей | ИТОГО | По инвестициям с финанс. отдачей | По инвестициям с качеств. отдачей | ИТОГО | ||||
ПРИЛОЖЕНИЕ 8
Резервный список проектов
| № проекта по предварительному ранжированию | Наименование РФ. | Код класса проекта | Наименование класса проекта | Код проекта | Наименование проекта | Объем инвестиций (тыс руб без НДС) | ЧТС | Индекс рентабельности | Срок окупаемости |