Модель оценки кредитоспособности Альтмена

Как уже говорилось в пункте 1.2. Модель Альтмана основана на применении мульти-дискриминантного анализа для прогнозирования вероятности банкротства фирмы.

Проведем оценку кредитоспособности предприятия при помощи оригинальной модели Альтмена. Для этого воспользуемся формулой(2) и рассчитаем показатели:

Отобразим полученные результаты в виде таблицы:

Таблица 3. Обобщенные показатели

Коэффициенты	Показатели	Изменение
На начало года	На конец года
К1 (собственный оборотный капитал / сумма активов)	0,998		0,002
К2 (нераспределенная прибыль / сумма активов)	-0,023	-0,052	-0,029
К3 (прибыль до уплаты процентов / сумма активов)	-0,025	0,002	0,027
К4 (рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал)	-0,023	-0,049	-0,026
К5 (объем продаж / сумма активов)	0,260	0,917	0,657
Z(индекс кредитоспособности Альтмена)	1,329	2,019	0,69

По данным таблицы видно, что коэффициент оборачиваемости активов в отчетном году увеличился на 0,657, что благоприятно повлияло на индекс кредитоспособности Альтмена.

Теперь отобразим на графике индекс кредитоспособности(рис.2.).

Рис. 2. Индекс кредитоспособности предприятия

Проведя оценку кредитоспособности по оригинальной модели Альтмена можно сказать, что предприятие за отчетный финансовый год улучшило свое состояние. В начале отчетного года вероятность банкротства предприятия оценивалось как очень высокое при Z = 1,329, а в конце года предприятие в 3 раза увеличило выручку (на 308%, что составило 41099 тыс.руб.) и операционную на 1823% (75 тыс.руб.), что увеличило индекс кредитоспособности Альтмена вырос до 2,019. Это означает, что предприятие снизило вероятность банкротства с очень высокой до высокой.

Теперь, проведем оценку кредитоспособности по усовершенствованной модели оценки кредитоспособности Альтмена. Для этого воспользуемся формулой(3) и рассчитаем показатели:

Отобразим полученные результаты в виде таблицы:

Таблица 4. Обобщенные показатели

Коэффициенты	Показатели	Изменение
На начало года	На конец года
К1 (собственный оборотный капитал / сумма активов)	0,998		0,002
К2 (нераспределенная прибыль + резервный капитал / сумма активов)	-0,023	-0,052	-0,029
К3 (прибыль до уплаты процентов / сумма активов)	-0,025	0,002	0,027
К4 (стоимость собственного капитала / заемный капитал)	-0,023	-0,049	-0,026
К5 (объем продаж / сумма активов)	0,260	0,917	0,657
Продолжение таблицы 4.
Z(индекс кредитоспособности Альтмена)	0,868	1,572	0,704

По данным таблицы видно, что коэффициент оборачиваемости активов в отчетном году увеличился на 0,657, что благоприятно повлияло на индекс кредитоспособности Альтмена. Можно заметить, что ни один коэффициент не изменился, кроме самого индекса кредитоспособности.

Теперь отобразим на графике индекс кредитоспособности(рис.3.).

Рис. 3. Индекс кредитоспособности предприятия

Проведя оценку кредитоспособности по усовершенствованной модели Альтмена можно сказать, что предприятие за отчетный финансовый год улучшило свое состояние. В начале отчетного года угроза банкротства предприятия оценивалась как высокая при Z = 0,868, а в конце года предприятие в 3 раза увеличило выручку (на 308%, что составило 41099 тыс.руб.) и операционную на 1823% (75 тыс.руб.), что увеличило индекс кредитоспособности Альтмена и он вырос до 1,572. Это означает, что предприятие снизило зону с высокой угрозы банкротства до зоны неведения.

Теперь сравним обе модели и представим индексы в виде графика:

Рис. 4. Индексы моделей Альтмена

Проведя сравнение обеих моделей можно сказать, что усовершенствованная модель Альтмена более точна и эффективна. Модель учитывает дополнительные значения показателей, которые позволяют более точно определить состояние кредитоспособности предприятия. Но модель Альтмена не позволяет точно определить состояние ООО «Вагон-Комплект», так как она не полностью адаптирована для Российских предприятий. Она больше всего адаптирована для Американских предприятий. Для точной оценки ООО «Вагон-Комплект» воспользуемся методикой правительства РФ.