Лассификация финансовых инструментов.
ЭКЗАМЕН. ДРУЗИН.
1. Мировая финансовая система и место в ней финансовых рынков.
Международная финансовая система включает совокупность взаимоотношений, которые имеют непосредственную связь с движением мировых денежных средств и служат для обслуживания финансово-хозяйственных межгосударственных связей и международного бизнеса (внешнеторговая деятельность, кредитование, субсидирование, туристический бизнес, обмен научно-техническими разработками и т.д.).
Предпосылки для обеспечения стабильности мировой финансовой системы и ее эффективного развития создаются за счет развития производства, бизнеса, формирования сбалансированного межгосударственного рынка валюты, мирового разделения трудовых ресурсов, создание единой всемирной хозяйственной системы.
Устойчивая система международных финансовых отношений невозможна без создания надежных финансовых институций, так как именно такая система в глобальном представлении представляет собой форму регуляции денежных взаимоотношений.
Международная валютно-финансовая система включает устоявшиеся в общественной среде экономические взаимоотношения, а также финансовые фонды, сформированные на базе нацдохода и перераспределения общественного продукта.
Финансовые рынки – это государственные институты, которые обеспечивают движение капиталов между участниками хозяйственно – экономической деятельности РЫНОЧНОЙ экономики.
К таким участникам можно отнести Государство, государственные и коммерческие компании, институциональных и частных инвесторов. Цель одних участников – получение заёмных денег для выполнения поставленных задач в реальном секторе экономики, страхование будущих результатов своей хозяйственной деятельности, а также обеспечение финансовой связи с мировой экономикой, цель других – приумножение/преумножение денег.
Финансовые рынки призваны исполнить поставленные цели разными участниками.
Классификация финансовых рынков
По целям участников и выполняемым задачам финансовыми рынками последние можно разделить на:
· Валютный рынок
· Денежный рынок
· Долговой рынок
· Срочный рынок
· Товарный рынок
· Фондовый рынок
2. Субъекты и финансовые инструменты отдельных сегментов мирового финансового рынка.
Мировой финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.
Система международных финансовых отношений складывается между разными субъектами. Ими являются физические, юридические лица и государства, которые согласно закону имеют и осуществляют непосредственно или через посредников свои права и обязанности, связанные с международными финансами.
Субъектов системы международных финансов с позиции конкретного государства разделяют на резидентов и не резидентов.
С экономической точки зрения различают следующие субъекты: домашние хозяйства, хозяйствующие предприятия, различные финансовые институты, государства, международные организации.
Финансовый рынок состоит из ряда секторов: инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.
На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.
Финансовые инструменты — это документально оформленные в соответствии с действующим законодательством денежные обязательства экономических субъектов.
В настоящее время в развитых рыночных экономиках четко выражена тенденция к слиянию различных финансовых посредников, а также к диверсификации их операций. Развитие финансового посредничества способствовало возникновению своеобразного экономического явления — финансовых инструментов, к которым относятся:
§ векселя
§ чеки
§ долговые расписки
§ акции
§ облигации
§ кредитные карточки
§ закладные
§ страховые полисы
§ сертификаты
§ разнообразные свидетельства, дающие право на получение денежного дохода и прочее.
Финансовые инструменты бывают именные и на предъявителя.
3. Понятие и классификация финансовых инструментов.
Финансовый инструмент — «квазиденьги», финансовый документ (ценная бумага, денежное обязательство, фьючерс,опцион и т. п.), продажа или передача которого обеспечивает получение денежных средств. Финансовые инструменты — это договоры, в результате которых возникают финансовые активы у одной компании и финансовые обязательства или долевые инструменты у другой компании. Любой контракт, результатом которого является появление определенной статьи в активаходной стороны контракта и статьи в пассивах другой стороны контракта. Различают инструменты денежного рынка или инструменты рынка капиталов. Финансовые инструменты подразделяются на первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям) и вторичные, или производные, (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).
лассификация финансовых инструментов.
1 Классификация по финансовым рынкам.
· Инструменты кредитного рынка – это деньги и расчётные документы (к ним относятся банковские карты, о которых мы поговорим подробнее в Разделе 2);
· Инструменты фондового рынка – разнообразные ценные бумаги;
· Инструменты валютного рынка – иностранная валюта, расчётные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг;
· Инструменты страхового рынка – страховые услуги;
· Рынок драгоценных металлов – золото (серебро, платина), приобретаемое для формирования резервов.
2. По виду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:
· Краткосрочные (период обращения до одного года). Являются наиболее многочисленными, обслуживают операции на рынке денег.
· Долгосрочные (период обращения более одного года). К ним относятся и «бессрочные», срок погашения которых не установлен. Обслуживают операции на рынке капитала (мы такие не будем рассматривать).
3. По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:
· Инструменты, по которым не возникают последующие финансовые обязательства (инструменты без последующих финансовых обязательств).
· Долговые финансовые инструменты.
· Долевые финансовые инструменты.
4. По приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов:
· Первичные финансовые инструменты (инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита акции , облигации, чеки, векселя и т.п.)
· Вторичные (инструменты второго порядка) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде. Часто их называют производными инструментами или деревативами . Такие финансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска ("хеджирования"). В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или активов, по отношению к которым они выпущены в обращение, деривативы подразделяются на фондовые, валютные, страховые, товарные и т.п. Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты (эти инструменты предназначены сугубо для биржевых операций, и мы их также не рассматриваем в нашем курсе).
5. По гарантированности уровня доходности финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:
· Финансовые инструменты с фиксированным доходом.
· Финансовые инструменты с неопределенным доходом.
6. По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:
· Безрисковые финансовые инструменты. К ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков, "твердую" иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период.
· Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К таким инструментам относятся чеки и веселя крупных банков, государственные облигации.
· Финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Примером могут служить акции и облигации крупных компаний, так называемые, «голубые фишки».
· Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся инструменты, уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный. Это акции более мелких и менее устойчивых компаний.
· Финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска ("спекулятивные"). Примером таких высокорискованных финансовых инструментов являются акции "венчурных" (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента,выпущенныепредприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п.
4. Сущность и фундаментальные свойства ценных бумаг.
Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может переда-ваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:
· обращаемость;
· доступность для гражданского оборота;
· стандартность и серийность;
· документарность;
· регулируемость и признание государством;
· рыночность;
· ликвидность;
· риск.
Ценная бумага как объект рынка выполняет ряд функций:
· мобилизует денежные сбережения граждан и временно свободные финансовые ресурсы организаций для финансирования расходов бюджета;
· регулирует денежное обращение;
· является источником инвестиций для создания новых предприятий и развития уже существующих;
· выступает в виде кредитно-расчетного инструмента;
· перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и государством и т. п.;
· выступает в качестве документа, свидетельствующего об инвести-ровании средств;
· предоставляет право на капитал;
· дает дополнительные права (кроме права на капитал), такие, как: право на участие в управлении (если цепная бумага — акция); право на соответствующую информацию;
· обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и пр.
5. Классификация ценных бумаг на мировых финансовых рынках.
енная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.
Классификация ценных бумаг
Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:
· срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
· форма существования: документарная и бездокументарная;
· порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;
· форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путём вручения, путём цессии) или ордерные (передаваемые путём приказа владельца — индоссамента);
· форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
· регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
· национальная принадлежность: российские или иностранные;
· вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
· обращаемость: рыночные или нерыночные;
· цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
· уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
· наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
· номинал: постоянный или переменный.
6. Валюта, валютные ценности: понятие, классификация, структура.
По стадии оборота или уровню отношений участников различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг:
· Первичный рынок ценной бумаги — это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение.
· Вторичный рынок — это обращение ценной бумаги между инвесторами и/или спекулянтами.
Рынок ценных бумаг классифицируют по виду ценных бумаг, разделяя его на рынок акций, облигаций, производных финансовых инструментов и т.д.
Рынок акций — это рынок в его первичной форме, представляющий собой систему взаимоотношений эмитента и прочих участников (андеррайтеров, инвесторов и т.д.) по размещению акций, вовлечению в оборот с привлечением свободного капитала (как стоимости, уплаченной за акцию) в качестве финансового ресурса в распоряжение эмитента. Во вторичной форме это, как правило, биржевой (редко, но есть внебиржевой, в том числе неорганизованный) рынок.
Рынок облигаций — это рынок в первичном его виде, представляющий собой отношения между эмитентом и инвестором.
Рынок вторичных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, основанных на других ценных бумагах. Примером вторичных ценных бумаг в российских условиях, в частности, являются «опционы эмитента» или американские депозитарные расписки.
Рынок производных финансовых инструментов — это рынок срочных контрактов на акции, индексы, товары, заключаемых, как правило, не с целью действительной их (акций, товаров) покупки или продажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах.
Еще один тип классификации рынка ценных бумаг выделяется в зависимости от вида эмитента, в таком виде рынок ценных бумаг подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.
Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти.
Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорациями»). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитентами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная).
Отраслевой рынок ценных бумаг — это рынок всех видов ценных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли.
С точки зрения масштабов рынок ценных бумаг подразделяется на мировой рынок и национальные рынки. Мировой рынок ценных бумаг, в свою очередь, может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупных стран: США, Канады, Германии) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (территориальные) рынки, а с другой — на национальную и интернациональную его части. Особенно ярко это выражено в АДР (депозитарных расписках). Акции, входящие в АДР, являются частью национального рынка, а сами АДР — интернационального, международного рынка ценных бумаг.
Важной с точки зрения особенностей организации процесса торговли является классификация рынка ценных бумаг в зависимости от степени концентрации отношений эмитентов и инвесторов. В этом смысле рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой).
Биржевой рынок — это рынок, имеющий юридический статус фондовой биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.
Внебиржевой (небиржевой) рынок — это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.
Классификацию проводят и с точки зрения наличия или отсутствия твердо установленных правил торговли (вплоть до утверждения их государством).
Организованный рынок — это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка
Неорганизованный рынок — это рынок без признаков государственного регулирования. Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным.
Публичный рынок — это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется открыто, присутственно, публично, т.е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка.
Электронный (компьютеризованный) рынок — это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями.
В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый (поставка против платежа) и срочный (заплатить «сегодня», чтобы получить в будущем), инвестиционный (доход от длительного владения бумагой) и спекулятивный (доход за счет текущей курсовой разницы), наличный и долговой (маржинальный) и т.д. Сущность этих рынков станет понятной при рассмотрении содержания одноименных видов сделок (договоров, контрактов) с ценными бумагами в последующих разделах настоящего пособия.
6 Термин «валюта» используется в двух смыслах: во-первых, это денежная единица государства; во-вторых, это денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах (иностранная валюта)
Виды валюты:
1) наличная;
2) безналичная.
Виды иностранной валюты:
1) свободно конвертируемые - валюты тех стран, в которых разрешен их свободный обмен на валюты иных государств;
2) частично конвертируемые - валюты, в отношении обмена которых установлены определенные ограничения;
3) неконвертируемые - валюты, запрещенные к обмену, используемые лишь внутри определенной страны;
4) международные - искусственные валюты, используемые в международных отношениях (например, евро).
Валютные ценности - иностранная валюта и внешние ценные бумаги, которые представляют собой ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся к внутренним ценным бумагам.
Внутренние ценные бумаги:
1 Эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ и выпуск которых зарегистрирован в РФ;
2) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты РФ, выпущенные на территории РФ;
Валютные ценности - ценности, в отношении которых валютным законодательством установлен особый ограниченный режим обращения на территории страны.
К валютным ценностям отнесены:
1) иностранная валюта;
2) ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте - платежные документы (чеки, векселя и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (включая акции, облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки), опционы, дающие право на приобретение ценных бумаг, и долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;
3) драгоценные металлы - золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий;
4) природные драгоценные камни - алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде, а также жемчуг, за исключением ювелирных и других бытовых изделий из этих камней и лома таких изделий.
Правительством РФ устанавливаются порядок и условия отнесения изделий из драгоценных металлов и природных драгоценных металлов к валютным ценностям.
7. Кредит как эффективный инструмент привлечения ресурсов. Виды кредитов.
Кредит (лат. creditum - ссуда) - ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности, платности (проценты) и срочности (с заранее известным периодом возврата). Итак, основные принципы кредита:
· возвратность;
· срочность;
· платность;
· обеспеченность;
· целевой характер;
· дифференцированность.
В экономической теории рассматриваются две основные формы кредита:
· коммерческий (товарный) кредит предоставляется одним предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа (вексельный способ, скидка при условии оплаты в определенный срок, консигнация);
· банковский, при котором в качестве кредиторов выступают специализированные кредитно-финансовые организации, имеющие лицензии ЦБ на осуществление подобных операций. Заемщиками являются юридические лица. Инструментом кредитных отношений служит кредитный договор (соглашение). Доход - ссудный (банковский) процент, ставка которого определяется соглашением сторон с учетом ее средней нормы на данный период.
Единых мировых стандартов видов кредита нет и это неудивительно - каждая страна в зависимости от особенностей кредитных отношений виды кредита устанавливает по-своему.
В России кредиты делятся по видам в зависимости от:
· срока оплаты ссуды (краткосрочные - до шести месяцев, среднесрочные - от шести месяцев до одного года, долгосрочные - свыше одного года);
· объекта кредитования (приобретение сырья, топлива, материалов в промышленности, приобретение разнообразных товаров в торговле; затрат по растениеводству и животноводству в сельском хозяйстве);
· отраслевой направленности (в промышленность, строительство, на транспорт, в торговлю);
· обеспеченности (прямые - ссуды выдают под конкретные товарно-материальные ценности; косвенные - предоставляются на покрытие кассового разрыва в платежном обороте; необеспеченные);
· платности за использование (платные - заемщик платит процент, бесплатные - заемщик лишь возвращает долг без оплаты процента).
В мировой практике используются и другие критерии классификации видов кредита, например, кредит для юридических лиц и физических лиц.
Также существует несколько упрощенный способ классифицировать кредиты:
· Государственный кредит - именно государство через центральный банк или казначейскую систему производит кредитование необходимых направлений. В мировой практике государственный кредит используется не только в качестве привлечения финансовых ресурсов, но и как эффективный инструмент централизованного кредитного регулирования.
· Ипотечный кредит (ипотека) - кредит, выдаваемый для покупки недвижимости под залог недвижимости в качестве обеспечения возврата кредита. Обычно это долгосрочный заем, выдаваемый на длительный срок. Ипотечный кредит может быть получен как под обеспечение недвижимостью, уже имеющейся в собственности, так и под обеспечение приобретаемой недвижимости - как готовой, так и строящейся. Обеспечением по кредиту может выступать квартира, дом либо земельный участок. Ипотечный кредит может быть также использован на другие цели - например, на ремонт квартиры.
· Межбанковский кредит - форма взаимного кредитования финансовыми учреждениями друг друга, зачастую упрощена.
· Международный кредит - наиболее поздняя форма, функционирует на международном уровне. Участниками подобных отношений могут быть как отдельные юридические лица, так и правительства соответствующих государств, а также международные финансово-кредитные институты (Международный валютный фонд, Мировой банк, Европейский банк). Международный кредит, с одной стороны, стимулирует развитие производительных сил, расширение процесса производства, внешнеэкономическую деятельность, с другой - обостряет противоречия на рынке, форсируя перепроизводство товаров, усиливая диспропорции общественного воспроизводства и конкурентной борьбы за рынки сбыта, сферы приложения капитала и источники сырья.
· Налоговый кредит - отсрочка налогового платежа, представляемую налоговыми или иными уполномоченными органами. Налоговый кредит предоставляется на основе договора налогового органа с предприятием и согласовывается с финансовым органом. Налоговый кредит носит временный характер. По истечении установленного срока налоги должны быть уплачены с причитающимися процентами.
· Потребительский кредит или целевое кредитование физических лиц в товарной или денежной формах. Кредитором выступают предприниматели при розничной продаже товаров в рассрочку, как правило, товаров длительного пользования (мебели, легковых и грузовых машин, холодильников) и кредитные организации, предоставляющие денежные ссуды населению.
8. Производные финансовые инструменты.
Производный финансовый инструмент (дериватив) - это финансовый контракт между двумя или более сторонами, который основывается на будущей стоимости базового актива. Эти инструменты называются производными, поскольку их цена зависит от стоимости или значения базисной переменной элемента (переменной), лежащей в основе контракта. Изначально деривативы были связаны с товарами: рис, луковицы тюльпанов, пшеница.
Товарно-сырьевая продукция остается базовым активом и сегодня, но помимо этого базовым активом могут быть любые финансовые индикаторы или финансовые инструменты. В мире существует множество деривативов основанных на разных финансовых активах: долговые инструменты, процентные ставки, фондовые индексы, инструменты денежного рынка, валюты, и даже на других деривативных контрактах.
В наше время широко распространены четыре основных вида производных финансовых инструмента, которые будут более подробно рассмотрены в работе, это:
форвардные контракты;
фьючерсные контракты (фьючерсы);
опционные контракты (опционы);
свопы.
Форвардный контракт - это сделка, в которой покупатель и продавец договариваются о поставке актива (обычно это какой-нибудь товар) определенного качества и в определенном количестве в указанную в договоре дату. Причем цена либо оговаривается заранее, либо в момент поставки актива. Пример форвардного контракта: покупатель желает приобрести иностранный автомобиль у дилера, для этого он задает точные характеристики своего будущего авто: цвет, отделку салона, мощность двигателя, вносит депозит и самое главное - оговаривается цена, за которую дилер поставит этот автомобиль покупателю только через три месяца. Что произойдет за эти три месяца - никто из сторон форварда не знает, будет ли снижение цены на иномарки или наоборот произойдет повышение из-за пересмотра правительством таможенных ставок, уже не имеет значения - цена автомобиля зафиксирована в форвардном контракте между покупателем и дилером. То есть покупатель приобрел право купить автомобиль через три месяца и обязался совершить эту сделку. Итак - назначением форварда является защита сторон от нежелательного изменения цены базового актива (в данном случае автомобиля).
Опционный контракт - дает право, но не обязывает купить (продать) определенный базовый инструмент или актив по определенной цене, в определенную будущую дату или до её наступления. За получение такого права покупатель уплачивает его продавцу - премию. Пример, для покупки автомобиля своей мечты стоимостью 600000 рублей покупателю не хватает некоторой суммы и ко всему прочему все деньги за него нужно внести в день покупки. Тогда покупатель предлагает дилеру небольшую сумму в 15000 рублей только за то чтобы дилер придержал этот автомобиль для него в течении недели и не изменил за него цену, пока покупатель оформляет на недостающую сумму для покупки - кредит. Причем сумма в 15000 рублей перейдет к дилеру не зависимо от того купит эту машину покупатель или нет. Таким образом, между дилером и покупателем заключен опционный контракт. Покупатель получил право купить авто через неделю, без обязательства сделать это. Возможно, в течение недели найдется другой дилер, который продаст аналогичный автомобиль за 500000 рублей, тогда покупатель просто не станет исполнять свой опцион, и стоимость авто составит 500000 + 15000 = 615000 рублей. Также как и при форвардном контракте, покупатель защитил себя от нежелательного изменения цены или другими словами захеджировал риск.
Фьючерсный контракт (фьючерс) - это твердое соглашение между продавцом и покупателем о купле-продаже определенного актива на фиксированную будущую дату. Цена контракта, меняющаяся в зависимости от внешних факторов - фиксируется в момент совершения сделки. Фьючерсы, как правило, торгуются на торговых площадках (биржах) со стандартными условиями качества, количества, даты поставки. После того как произошла сделка с фьючерсом между покупателем и продавцом, цена этой сделки становится всем доступной (известной), что является основным отличием фьючерсных контрактов от форвардных, где цены носят конфиденциальный характер. Назначением фьючерсных контрактов может быть получение спекулятивной прибыли и/или защита от нежелательных колебаний цен на базовый актив.
Своп - это одновременная покупка и продажа одного и того же базового актива или обязательства на эквивалентную сумму, при которой обмен финансовыми условиями обеспечит обеим сторонам сделки определенный выигрыш.
Деривативы имеют очень большое значение для управления рисками, поскольку позволяют разделять их и ограничивать. Производные финансовые инструменты используются для перенесения элементов риска и таким образом, могут служить определенной формой страховки.
Возможность перенесения рисков влечет для сторон контракта необходимость идентификации всех связанных с ним рисков, прежде чем контракт будет подписан.
Деривативы в первую очередь зависят от того, что происходит с базовым активом, так как являются его производными. Так, если расчетная цена дериватива основывается на наличной цене товара, которая изменяется ежедневно, то риски, связанные с этим деривативом, будут изменяться ежедневно.
Следует отметить что производные финансовые инструменты имеют много разновидностей, например опционы могут быть опцион колл (call) илм пут (put), свопы - процентными, валютными, свопами активов, товарными, которые будут рассмотрены в следующей главе.
9. Понятие финансового посредничества.
Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться напрямую или опосредовано. В первом случае удовлетворение взаимных интересов осуществляется с помощью прямого финансирования. Примером прямого финансирования является продажа акций или облигаций предприятия непосредственно физическим лицам.
Финансовое посредничество– финансовая деятельность, заключающаяся в аккумуляции денежных средств физических и юридических лиц, приумножении этих средств и предоставлении их в виде кредитов хозяйствующим субъектам и другим заемщикам. Эту деятельность осуществляют финансовые посредники.
Процесс финансового посредничества упрощенно может быть представлен в виде схемы:
Одновременно всегда существуют фирмы, лица и государственные организации, у которых денег больше, чем текущие потребности в них. Таким образом, есть две категории представителей каждого сектора:
Избыточные единицы (ИЕ) - могут выступать в принципе поставщиками денежных ресурсов, или кредиторами;
Дефицитные единицы (ДЕ) - потребителями или заемщиками.
Перераспределением финансовых средств между ИЕ и ДЕ в экономической системе занимаются особые финансовые институты, именуемые финансовыми посредниками.
Финансовый посредник - институт, который осуществляет связь между кредиторами и заемщиками, занимая средства у кредиторов и предоставляя их заемщикам.
10. Сущность и классификация финансовых услуг.
Финансовые услуги - это услуги финансового посредничества или услуги по кредитованию. Примером организаций, оказывающих финансовые услуги, являются банки, страховые, инвестиционные, брокерские компании и многие другие компании
В статье 4 Федерального закона «О защите конкуренции» дано такое определение: «финансовая услуга - банковская услуга, страховая услуга, услуга на рынке ценных бумаг, услуга по договору лизинга, а также услуга, оказываемая финансовой организацией и связанная с привлечением и (или) размещением денежных средств юридических и физических лиц».
Банковские услуги - это банковские операции и сделки, направленные на удовлетворение потребностей клиента в услугах банка и на получение банком платы за них. Привлечение средств на депозиты; Расчетно-кассовое обслуживание; Инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов; Купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах; Выдача банковских гарантий;
Существуют финансовые услуги, которые предоставляются не только банками:
· Кредитование (включая жилищное кредитование или ипотеку);
· Факторинг;
· Форфейтинг;
· Денежные переводы.
Страховые услуги - страховые организации оказывают услугу по защите интересов и для этого привлекают денежные средства страхователей, формируют из них страховые резервы и размещают данные резервы в различные прибыльные активы: ценные бумаги, недвижимость и проч., т.е. инвестируют собранные средства. В связи с этим страховые организации играют в экономике роль внутренних институциональных инвесторов.
Предоставление услуг на рынке ценных бумаг:
1) Операции и сделки, которые кредитная организация вправе производить в
соответствии с лицензией банка на осуществление банковских операций (выпуск, покупка, продажа, учет и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, а также подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета);
2) операции и сделки с ценными бумагами, не требующие получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами (например, эмиссия акций и облигаций), а также доверительное управление ими по договору с физическими и юридическими лицами;
3) разрешенные кредитным организациям виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская, депозитарная).
Лизинговые услуги можно охарактеризовать как деятельность лизингодателя по приобретению указанного лизингополучателем имущества у определенного им продавца и предоставлению лизингополучателю этого имущества за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей
11. Роль и значение финансовых институтов, как посредников на финансовом рынке.
Финансовый посредник – лицо, обеспечивающее взаимодействие м/у субъектами экономики по поводу движения денежных средств (брокеры, дилеры, доверительные управляющие).
Посредники возникают для устранения недостатка взаимодействия м/у эк. субъектами.
Финансовые институт - организация, участвующая в финансово-кредитной системе: банк, страховая компания, инвестиционный фонд(инвестиционная компания), пенсионный фонд, взаимный фонд и др.
Посредник выполняет только посреднические функции, в то время как институт выполняет и другие функции кроме посредничества
В наиболее общем виде финансовые институты включают следующие типы:
• комерческие банки (универсальные и специализированные),
• небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества),
• инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр.).
Основное назначение финансового института — организация посредничества, т. е. эффективного перемещения денежных средств (в прямой или опосредованной форме) от сберегателей к заемщикам. Первые готовы передать их за вознаграждение лицу, испытывающему финансовый голод; вторые имеют в портфеле выгодный инвестиционный проект, но не располагают достаточными для его реализации источниками финансирования.
Финансовые институты выполняют следующие функции:
(1) сбережение финансовых ресурсов — без финансовых институтов менее выгодно и небезопасно сберегать
(2) собственно посредничество - аккумулируя сберегаемые денежные средства и будучи вынужденным платить за них, финансовый институт должен озаботиться их использованием, приносящим доход, которого будет достаточно не только для выплат сберегателям, но и для получения собственного дохода
(3) финансовая трансформация - краткосрочные (финансовые) активы и обязательства могут трансформироваться в долгосрочные
(4) передача риска
(5) организация валютных операций
(6) содействие ликвидности. Формировать резервы денежных средств невыгодно, тк деньги должны работать. Поэтому наиболее разумным является инвестирование денежных средств в высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например в акции, краткосрочные обязательства.
(7) организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний-Наиболее типичной операцией подобного рода является преобразование компании в ОАО. Логика развития бизнеса такова, что по мере становления компании и расширения масштабов деятельности ее учредители либо становятся не в состоянии обеспечить надлежащее финансирование компании, либо по некоторым причинам не желают этого делать. В этом случае компания меняет организационно-правовую форму, преобразуясь в ОАО и благодаря этому получая возможности дополнительного финансирования. Поскольку подобная процедура сложна и трудоемка, для ее реализации прибегают к помощи специализированного финансового института.