Финансирование инвестиционных проектов
1 вопрос: понятие инвестиционных ресурсов предприятия.
Инвестиционный ресурс предприятия (ИРП) – это часть финансовых ресурсов, направляемая во вложения на объекты реального и финансового инвестирования.
Выделим основные особенности финансовых ИРП:
1. Их наличие является основным условием осуществления инвестиционной деятельности.
2. Формирование ИРП связано с процессом первоначального накопления капитала.
3. Базой формирования ИРП является реинвестирование собственного капитала.
4. Процесс формирования ИРП осуществляется на всех стадиях жизненного цикла предприятия.
Классификация инвестиционных ресурсов.
Введем классификацию ИРП:
1. По отношению собственности:
1.1. Собственные
1.2. Заемные
2. По источнику привлечения:
2.1. Внешние
2.2. Внутренние
3. По форме:
3.1. Денежные
3.2. Материальные
3.3. Нематериальные
4. По сроку привлечения:
4.1. Долгосрочные
4.2. Краткосрочные
5. Направление использования:
5.1. Реальное
5.2. Финансовое инвестирование
На уровне предприятия в внутренним источникам финансирования относится:
· Чистая прибыль
· Амортизация
· Уставный и резервный капиталы
· Страховые возмещения
К внешним источникам относятся:
Привлеченные средства:
· эмиссия акций
· паевые учредительные и др инвестиционные ресурсы
· вклады учредителей и работников предприятия
· благотворительные взносы
Заемные средства:
· банковский кредит
· товарный кредит (лизинг)
· выпуск облигаций
· кредиторская задолженность
25. достоинства и недостатки заемных и привлеченных источников финансирования инвестиций:
| + | - |
| Банковский кредит | |
| -не влияет на структуру уставного капитала(не затрагивает отношение собственности) -возможность отнесения процента по кредиту на себестоимость продукции, следовательно, снижение -налогооблагаемой базы возможность использования эффекта финансового рычага | относительно высокая стоимость капитала. Длительность привлечения -Риск зависимости и банкротства в случае срыва платежей. -требования дополнительного обеспечения (гарантии и залог) |
| Лизинг | |
| Не затрагивает структуру уставного капитала Пользование имуществом в процессе оплаты его стоимости Срыв лизинговых платежей не приводит к банкротству предприятия | Как правило, лизинговые платежи превышают банковскую ставку |
| Эмиссия акций | |
| -Не влияет на размер обязательств (долга) -Капитал привлекается на неопределенный срок без обязательств по возврату -Не требуется гарантии (дополнительное обеспечение) -Возможность привлечения значительных по объему капиталов | -Дробление уставного капитала (переход прав собственности) -Высокие издержки эмиссии и размещения -Вероятность или возможность утраты контроля за собственностью |
| Выпуск облигаций | |
| -Возможность привлечения средств малых инвесторов -Инвесторы не вмешиваются в деятельность предприятия -Фиксированная процентная ставка по облигациям -Относительная дешевизна | -Выплата процентов с чистой прибыли -Низкая ликвидность вторичного рынка облигаций -Значительные затраты на эмиссию и размещение |
| Вексель | |
| -Простая процедура выпуска -Не влияет на отношение собственности | -Не высокая ликвидность -Ограниченность в случае привлечения больших сумм |
26. Достоинства и недостатки внешних и внутренних источников финансирования:
| + | - |
| Внешние источники | |
| -Возможность привлечения крупных объектов -Использование эффекта финансового рычага | -Высокие издержки привлечения -Риск неплатежеспособности и банкротства -Возможность потери прав собственности и управления |
| Внутренние источники | |
| -Простота и быстрота привлечения -Отсутствие явных издержек -Низкий риск неплатежеспособности и банкротства -Сохранность отношений собственности и управления предприятия | -Ограниченный объем привлекаемых ресурсов -Отвлечение собственных средств из операционного оборота |
Выбор конкретных источников финансирования осуществляется с учетом следующих факторов:
1) Отраслевые особенности производственной деятельности
2) Размер и масштаб предприятия
3) Стоимость капитала из различных источников
4) Свобода выбора источников финансирования
5) Конъюнктура рынка капитала, то есть стоимость капитала на рынке постоянно варьируется
6) Уровень налогообложения прибыли
7) Мера риска привлечения
8) Финансовая устойчивость и ликвидность предприятия.
2 вопрос: методы финансирования инвестиций.
1. Самофинансирование. Наиболее надежный и простой способ, однако ограниченный в объемах и существенно зависящий от операционной деятельности предприятия.
2. Акционирование. Используется на начальном этапе реализации инвестиционного проекта, при этом основной объем финансового ресурса поступает к началу реализации проекта.
3. Кредитное финансирование. Является стимулом (в определенной степени гарантом) эффективности инвестиционного проекта.
4. Бюджетное финансирование. Носит явно выраженный целевой характер и реализуется в рамках различных программ.