Управление стоимостью бизнеса
15.Сущность и особенности стоимости бизнеса как объекта управления. Факторы стоимости бизнеса.
3 модуль. Задачи по дисциплинам профиля «Финансовый менеджмент»
1. Величина единовременных инвестиций составляет 5,0 млн.руб. Ожидается получение в конце каждого из трех лет следующих положительных денежных потоков: 3,0 млн.руб., 1,8 млн.руб., 1,75 млн.руб. Определите NPV проекта при ставке дисконтирования 12%.
2. Цена продажи одного изделия 10 руб., удельные переменные затраты на производство составляют 8 руб./шт., условно-постоянные затраты составили 140 тыс. руб. Какое минимальное количество изделий необходимо продать, чтобы предприятие не имело убытков?
3. Используя данные ОАО «Мастер», проведите анализ денежных потоков прямым методом и сделайте выводы.
| Показатель | 2014 г. | 2015 г. | Отклонение | |||
| тыс. руб. | удел. вес | тыс. руб. | удел. вес | абсол. | относ. | |
| Движение денежных средств по текущей деятельности | ||||||
| Денежные средства полученные | -1621 | - | ||||
| Денежные средства, направленные: | -30890 | - | ||||
| на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов | 64,47 | 54,61 | -55986 | -9,86 | ||
| на оплату труда | 12,97 | 15,36 | + 4723 | +2,39 | ||
| на выплату дивидендов, процентов | 13,81 | 22,66 | + 28110 | +8,85 | ||
| на расчеты по налогам и сборам | 8,75 | 7,37 | -7737 | -1,38 | ||
| Чистые денежные средства от текущей деятельности | -174912 | -145643 | + 29269 | |||
| Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | ||||||
| Поступления от инвестиционной деятельности: | -49046 | - | ||||
| Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов | 81,57 | 60,24 | -40437 | -21,33 | ||
| Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений | 0,35 | - | - | -180 | -0,35 | |
| Полученные проценты | 0,08 | - | - | -39 | -0,08 | |
| Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям | 18,00 | 39,76 | -8390 | +21,76 | ||
| Денежные средства направленные: | -38784 | - | ||||
| Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов | 81,00 | 73,40 | -32154 | -7,60 | ||
| Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений | 0,04 | - | - | -20 | -0,04 | |
| Займы, предоставленные другим организациям | 18,96 | 26,60 | -6610 | +7,64 | ||
| Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности | -7686 | -10262 | ||||
| Чистые денежные средства, всего | -172336 | -153329 | + 19007 |
4. Необходимо определить текущую стоимость облигации с оставшимся сроком до погашения 2 года, номинальной стоимостью 5000 руб., приносящей 6%-ный купонный доход при требуемом уровне доходности на указанный актив -10%.
5. Рассчитайте и проведите анализ коэффициентов ликвидности за три года, используя данные приложения. Какой вывод Вы сделаете об уровне ликвидности предприятия?
6. Рассчитать EPS (доход на акцию), Р/Е (рентабельность собственного капитала) акции. Чистая прибыль компании составила 2 млн. рублей, выплачены дивиденды по привилегированным акциям – 1 млн. руб, количество обыкновенных акций – 500000 штук, цена одной акции -10 рублей.
7. Сумма по векселю равна 1000000 руб., срок действия векселя 30 дней, доходность - 14% годовых. Рассчитать доход по векселю.
8. Величина единовременных инвестиций составляет 4,8 млн.руб. Ожидается получить в конце каждого из трех последующих лет следующие положительные денежные потоки: 2,7 млн. руб., 1,9 млн.руб., 1,7 млн.руб. Определить NPV проекта при ставке дисконтирования 12%.
9. Общий рыночный риск, выраженный среднеквадратическим отклонением, равен 25%. Среднеквадратичекое отклонение портфеля 30%. Корреляция его с рынком составляет 0,6. Рассчитать бета-коэффициент портфеля.
10. Проект рассчитан на три года, объем инвестиций – 126 млн. руб. Чистый денежный поток: 1-й год 45 млн. руб., 2-й год 54 млн. руб., 3-й год 75 млн. руб. Определить чистую текущую стоимость проекта (NPV) и индекс рентабельности инвестиционного проекта (PI) при ставке дисконтирования 12%.
11. Предприятие положило на 2 месяца в банк на срочный вклад 5 млн. руб. под 18 % годовых. За это время инфляция составила в первый месяц 1,2 %, во второй – 1,0 %. Определите, какую сумму приобретет или потеряет организация?
12. Предприятие рассматривает два проекта. Данные по проектам представлены в таблице (тыс. руб.):
| Проект | Первоначальные инвестиции | Денежные потоки | ||
| 1 год | 2 год | 3 год | ||
| Проект А | ||||
| Проект В |
Какой из представленных проектов является наиболее экономически привлекательным при ставке дисконтирования 20%?
13. Прибыль после выплаты налогов компании «Сфинкс» составила 25млн. рублей в год. Величина капитала, инвестированного в данную компанию, составляет 100 млн. рублей. Средневзвешенная стоимость инвестированного капитала находится на уровне 18%. Рассчитайте показатель EVA (экономическая добавленная стоимость компании).
14. Произведите расчет эффекта финансового рычага.
| Показатели | Eд. изм. | Величина |
| Собственный капитал | тыс. руб. | 45 879,5 |
| Заемный капитал | тыс. руб. | 35 087,9 |
| Итого капитал | тыс. руб. | 80 967,4 |
| Операционная прибыль | тыс. руб. | 23 478,1 |
| Ставка процента по заемному капиталу | % | 12,5 |
| Сумма процентов по заемному капиталу | тыс. руб. | 4 386,0 |
| Ставка налога на прибыль | % | 20,0 |
| Налогооблагаемая прибыль | тыс. руб. | 19 092,1 |
| Сумма налога на прибыль | тыс. руб. | 4 582,1 |
| Чистая прибыль | тыс. руб. | 14 510,0 |
| Рентабельность собственного капитала | % | 31,6% |
15. Рассчитайте и проведите анализ коэффициентов финансовой устойчивости используя данные приложения. Какой вывод Вы сделаете об уровне финансовой устойчивости предприятия?
16. На основе представленных в условии данных определить эффект финансового рычага. Величина капитала компании – 3700 тыс. руб., сумма чистой прибыли – 970 тыс. руб. При формировании капитала компании предполагается использование 35% заемных средств. При этом ставка процента за пользование заемными средствами составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%.
17. Определить стандартное отклонение доходности ценных бумаг и определить бумагу с меньшим риском.
| Показатели | Ценная бумага А | Ценная бумага Б | ||
| Доход, руб. | ||||
| Вероятность, % |
18. В предыдущем периоде акционерное общество имело выручку в 1800 тыс.руб. Совокупные переменные затраты составили 1200 тыс.руб., а постоянные 320 тыс.руб. Предполагается рост выручки на 25%. Определите силу воздействия операционного рычага в предыдущем и предстоящем периодах.
19. Предприятие рассматривает возможность выпуска различных видов продукции. Данные по продуктам представлены в таблице:
| Показатели | Вид продукции | ||
| Объем выпуска | |||
| Цена за единицу | |||
| Переменные затраты на ед. | |||
| Постоянные затраты |
Определить точку безубыточности и вклад на покрытие по каждому виду продукции. Сделайте выводы.
20. По предприятию имеются следующие данные, тыс. руб.:
| Показатели | 2012 год | 2013 год |
| Объем реализованной продукции | ||
| Средние остатки всех оборотных средств |
Рассчитайте 1) коэффициент оборачиваемости оборотных средств, период оборачиваемости оборотных средств и коэффициент закрепления оборотных средств; 2) сумму средств, условно высвобожденных из оборота (дополнительно привлеченных) вследствие ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств в 2013 году по сравнению с 2012 годом
Сформулируйте выводы об эффективности управления оборотными средствами на предприятии.
21. Необходимо оценить рентабельность предприятия, рассчитав основные коэффициенты рентабельности за три периода, используя данные Приложения. По результатам расчетов сделать вывод.
22. Необходимо оценить бизнес. Составлен оптимистический прогноз денежных потоков: 1 год - 44 млн. руб., 2 год 44 млн. руб., 3 год 48 млн.руб. Пессимистический прогноз: 1 год 34 млн. руб., 2 год 34 млн. руб., 3 год 46 млн. руб. Ставка по валютным депозитам Сбербанка РФ составляет 6% год. Бета-коэффициент аналогичных компаний составляет в среднем 1,2. Среднерыночная доходность 20%. Нефункционирующие активы можно реализовать за 3 млн. руб.
23. Оценить бизнес, если составлен прогноз денежных потоков:
Оптимистический сценарий: 1 год 234 млн.руб., 2 год 288 млн.руб., 3 год 299 млн.руб. Пессимистический сценарий: 1 год 204 млн.руб., 2 год 248 млн.руб., 3 год 269 млн.руб. Ставка дисконта составляет 13% год. Вероятность пессимистического сценария – 65%. Нефункционирующие активы можно реализовать за 12 млн. руб.
24. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если:
Номинальная стоимость обыкновенных акций составляет 450 руб., их количество 10 000 штук; номинальная стоимость привилегированных акций составляет 120 руб., их количество 500 штук; кредит 20 млн. руб., ставка 14% годовых; дивиденды по обыкновенным акциям в текущем году составляют 20%; дивиденды по привилегированным акциям в текущем году составляют 15%.
25. Для финансирования бизнеса необходимы 36 млн. руб. Найти средневзвешенную стоимость капитала, если существуют следующие источники финансирования, ставка налога на прибыль – 20%:
| Источник | Возможная сумма | Цена |
| Обыкновенный акционерный капитал | 10 млн. руб. | 25% год. |
| Кредит (Банк Казани) | 16 млн. руб. | 12% год. |
| Кредит (Сбербанк) | 19 млн. руб. | 15% год. |
Зав. кафедрой «Финансового менеджмента»,