Анализ соотношения собственного и заемного капитала предприятия

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удельный вес собственного капитала в его общей валюте баланса. Рекомендуемое значение выше 0,5.

К _{автономии} =

На начало отчетного периода = = 0,72 на начало года

На конец отчетного периода = = 0,65 на конец года

Поскольку минимальное значение данного коэффициента принимается на уровне 0,6, то можно сделать вывод о полной финансовой независимости ООО «Спектр», (реализовав часть имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства), но наметившаяся тенденция к его понижению свидетельствует о некотором повышении риска финансовых затруднений.

коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса.

К _{фин.независимости} =

На начало отчетного периода = = 0,28

На конец отчетного периода = = 0,35

коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

К _{тек. задолженности} =

На начало отчетного периода= = 0,18

На конец отчетного периода = = 0,26

Поскольку к концу года данный показатель незначительно увеличился (на 0,08), то можно сказать, что предприятие в данный период времени финансово устойчиво.

коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) — отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса.

На начало отчетного периода = = 0,82

На конец отчетного периода = = 0,74

коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала к заемному.

На начало отчетного периода = = 2,5

На конец отчетного периода = = 1,9

Нижнее нормальное значение этого коэффициента равно 1. Мы видим, что доля источников собственных средств уменьшилась, а доля заемных, в частности кредиторской задолженности, увеличилась. Динамика этого показателя отрицательна (коэффициент уменьшился к концу анализируемого периода на 0,6), это характеризует недостаточность финансирования в течение года: увеличилась кредиторская задолженность перед поставщиками (на 5400тыс.руб.).

коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска — отношение заемного капитала к собственному.

На начало отчетного периода = 0,39

На конец отчетного периода = 0,53

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала уменьшилась на 7%, а плечо финансового рычага увеличилось на 14%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависи­мость предприятия от внешних инвесторов значительно увеличилась.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим показателем среди выше рассмотренных является коэффициент финансового левериджа.Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа(плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала):

	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Внеоборотные активы (основной капитал)	30 000	38 000
Оборотные активы	17 500	29 500
Собственный капитал	34 000	44 100
Заемный капитал	13 500	23 400
Собственный оборотный капитал	4 000	6 100

Исходные данные для расчета влияния факторов:

Показатели	На начало года	На конец года
Коэффициент финансового левериджа	0,39	0,53
Доля заемного капитала в активах	0,29	0,35
Доля основного капитала в общей сумме активов	0,63	0,56
Приходится оборотного капитала на рубль основного капитала	0,58	0,78
Доля собственного капитала в формировании оборотных активов	0,23	0,21
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,12	0,14

Расчет влияния данных факторов произведем способом цеп­ной подстановки:

К_ф.л.0 = 0,29 : 0,63 : 0,58 : 0,23 х 0,12 = 0,41,

К_{ф.л усл1} = 0,35 : 0,63 : 0,58 : 0,23 х 0,12 = 0,50,

К_{ф.л.усл2}= 0,35: 0,56 : 0,58 : 0,23 х 0,12 = 0,56,

К_{ф.л.усл3} = 0,35: 0,56 : 0,78 : 0,23 х 0,12 = 0,42,

К_{ф.л.усл4} = 0,35: 0,56 : 0,78 : 0,21 х 0,12 = 0,46,

К_ф.л.1 = 0,35: 0,56 : 0,78 : 0,21 х 0,14 = 0,53.

Общее увеличение коэффициента финансового риска за от­четный период составляет 0,12 (0,53 - 0,41), в том числе за счет изменения:

доли заемного капитала в общей валюте баланса:

0,50 - 0,41=+0,09;

доли основного капитала в общей сумме активов:

0,56 - 0,50 =+0,06;

соотношения оборотных активов с основным капиталом:

0,42 - 0,56 = - 0,14;

доли собственного оборотного капитала в формировании те­кущих активов:

0,46 - 0,42 = +0,04;

коэффициента маневренности собственного капитала:

0,53 - 0,46 = +0,07.

Как видно из приведенных данных, основную роль в повыше­нии коэффициента финансового левериджа сыграли такие фак­торы, как изменение доли заемного капитала в общей валюте баланса (на 9%), доли основного капитала в общей сумме активов (на 6%), доли собственного капитала в формировании оборот­ных активов (на 4%) и коэффициента маневренности собственного ка­питала (на 7%).

Коэффициент финансового левериджане только явля­ется индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины при­били и собственного капитала предприятия.