Обоснование экономической эффективности инновационных проектов
Эффективность инновационного проекта может быть оценена с различных позиций, в том числе с технической, технологической, экологической, социальной, организационной. Однако важнейшим критерием для обоснования эффективности проекта являются экономические показатели.
В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования основными методами оценки экономической эффективности являются:
1) метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);
2) метод индекса доходности и рентабельности проекта;
3) метод срока окупаемости;
4) метод внутренней нормы доходности;
5) метод расчета точки безубыточности проекта.
Основой метода ЧДД является расчет коэффициента дисконтирования, который определяется по формуле:
d = a + b +c
где d – коэффициент дисконтирования,
а – цена капитала (чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств),
b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инноваций),
с – уровень инфляции.
Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инноваций, который определяется по формуле:
где Kср – средний класс инноваций,
ki - класс сложности инноваций по i-тому классификационному признаку,
n - количество классификационных признаков (всего учитываются 17 классификационных признаков, в том числе тип новатора, масштаб распространения нововведения, степень новизны, длительность инновационного процесса и т.д.).
В зависимости от величины среднего класса инноваций устанавливается премия за риск (см. таблицу).
| Средний класс инноваций | ||||||||
| премия за риск, % | 0,0 | 0,5 | 1,0 | 2,0 | 5,0 | 10,0 | 20,0 | 30,0 |
NPV(net present value) – чистая текущая ценность или чистый дисконтированный доход (ЧДД).
ЧДД рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтируемых единовременных затрат на внедрение инновации:
где Di – доход i-того периода (денежные потоки i-того периода),
Ki – единовременные затраты i-того периода,
d – дисконт.
Из приведенной формулы ясно, что ЧДД зависит как от прогнозируемых величин денежных потоков конкретного проекта, так и от ставки дисконта.
Di = Pi - Si
Pi – выручка от реализации i-того периода,
Si – текущие затраты i-того периода.
К единовременным затратам относятся:
1) стоимость оборудования и монтажа;
2) % за кредит;
3) оплата ноу-хау и т.п.
К текущим затратам относятся:
1) аренда;
2) заработная плата с начислениями;
3) амортизация и прочие затраты.
Если ЧДД > 0, то проект эффективен.
PI (profitability index) - индекс доходности Индекс доходности – отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным единовременным затратам.
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий единицу.
Показатель среднегодовой рентабельности проекта показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций. Его удобно использовать при сравнении альтернативных вариантов проектов. Среднегодовая рентабельность определяется по формуле:
Рс = (PI – 1) / n * 100%, где
где Рс – среднегодовая рентабельность,
PI - индекс доходности,
n – срок реализации проекта.
Срок окупаемости проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение. Это достигается в ситуации, когда накопленный дисконтированный доход покрывает дисконтированные единовременные затраты:
На практике обычно применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости по следующей формуле:
где Ток – срок окупаемости,
t - последний срок реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение,
DD(t-)– последняя отрицательная разница накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат,
DD(t+) – первая положительная разница накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.
IRR (internal rate of return) – или внутренняя норма доходности (ВНД) – это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0.
Однако на практике применяют метод приблизительной оценки ВНД. Для этого проводят ряд вычислений ЧДД с постепенным увеличением дисконта до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным. Затем рассчитывают приближенное значение ВНД по следующей формуле:
где d+ - максимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимает положительные значения,
где d- - минимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимает отрицательные значения,
DD(d-) и DD(d+) – соответствующие значения ЧДД при дисконтах, равных d- и d+.
Если ВНД > дисконта, то проект считается эффективным.
Точка безубыточности показывает, при каком объеме производства выручка от реализации покрывает суммарные затраты на производство продукции. Для определения точки безубыточности используется равенство:
р * Тб = v * Тб + С
где р – цена на единицу продукции,
v - переменные затраты на производство единицы продукции,
С - условно постоянные затраты на годовой выпуск продукции.
Из этого равенства точка безубыточности определяется по следующей формуле:
Если точка безубыточности меньше планового производства, то безубыточность проекта обеспечена.