Сравнительные характеристики систем управления капиталом
Ниже я предлагаю вам самим оценить сравнительные характеристики «кустарного» подхода к управлению капиталом и системы управления капиталом, основанной на специализации и разделении функций (таблица составлена специалистами УК «Арсагера»).
| Характеристики системы | «Кустарный» подход к управлению капиталом, базирующийся на объединении функций в рамках конкретного управляющего портфелем | Система управления капиталом, основанная на специализации и разделении функций |
| Наличие обратных связей развивающих систему | Обратные связи практически отсутствуют. Выявить причину низкой эффективности и влиять на развитие конкретного человека практически не возможно. Единственный способ влияния: применение административных мер, но ситуация при этом качественно не меняется. | Существует два контура обратных связей: «длинный» и «короткий», обеспечивающих быстрое реагирование и долгосрочное развитие системы. Позволяет выявлять причины ошибок и усиливать слабые участки. |
| Принципы взаимодействия с клиентами | Клиенту не имеет возможности узнать, как осуществляется принятие инвестиционных решений, ему предлагается поверить (иррационально) в честность и эффективность управляющего. Клиент принимает на себя риски конкретного человека. Управляющий может с легкостью обосновать любые результаты управления и оценить реальное качество его работы крайне затруднительно | Клиент может познакомиться с системой и принципами принятия инвестиционных решений. Рационально на основе понимания принимает решение о сотрудничестве. Клиент принимает на себя риски системы управления капиталом, основанной на научном подходе, разделении труда и специализации. |
| Зависимость от человеческого фактора | Работа компании полностью зависит от конкретного управляющего. Выстраивать на этом принципе долгосрочный бизнес с клиентами практически невозможно. Если управляющий заболел или ушел к конкуренту, — клиент беззащитен в этой ситуации. | Зависимость от человеческого фактора резко снижается. Хотя уход конкретного специалиста может отразиться на качестве работы системы, но это не является критичным для системы и для бизнеса. Высокая степень формализации процедур позволяет со временем компенсировать потерю ресурса и обеспечивает долгосрочную выживаемость системы. |
| Стабильность деятельности | Результаты и эффективность управления нестабильны, так как основаны на эмоционально-интуитивном подходе. | Стабильность результатов обеспечивается дисциплиной и формализацией процесса принятия инвестиционных решений |
| Эффективность контроля | Ни клиент, ни менеджмент компании не способен эффективно контролировать и оценивать эффективность «управляющего». Могут иметь место злоупотребления. | Эффективность контроля со стороны менеджмента, клиентов и акционеров обеспечивается четкой и прозрачной системой количественных показателей. |
| Производительность труда и масштабируемость | Производительность труда ограничена. Управляющий не может в одиночку качественно проанализировать все инвестиционные возможности рынка ценных бумаг. Кроме того, ограничены возможности по управлению большим количеством портфелей. Как правило, предел производительности такого управляющего — 6–8 портфелей. | Разделение труда и специализация позволяет резко повысить производительность. Развитие системы находится в плоскости повышения качества методик анализа и повышении точности прогнозов. Работа управляющих трейдеров формализована и при необходимости их количество может быть увеличено при сохранении единого качества управления. |
| Обеспечение равных условий для клиентов | При одинаковых инвестиционных декларациях два разных управляющих могут выдать совершенно разные результаты управления. | Равные условия обеспечиваются единым «хит-парадом». Клиенты с небольшими портфелями могут не опасаться, что ими пренебрегут, отдав предпочтение крупным портфелям. Все портфели управляются по единой методике. |
| Конфликты интересов и эмоции | Высокая концентрация конфликтов интересов и возможность обосновать любой результат управления. Подверженность эмоциям и влиянию «рыночной толпы». Управляющему порой трудно признавать инвестиционные ошибки даже перед самим собой. Все это отражается на качестве управления и приводит к тому, что 80% управляющих проигрывает рынку (индексу). | Конфликты интересов минимизированы посредством разделения функций и определением количественных характеристик результативности. Формализация принятия решений обеспечивают высокую дисциплину, и снимает эмоциональные конфликты. |
| Возможность объединения усилий команды специалистов | Управляющие, как правило, «одиночки», могут долго и безрезультатно спорить друг с другом, оставаясь каждый при своем мнении. | Структурирование процесса анализа и подготовки прогнозов обеспечивает эффективное взаимодействие специалистов. |
Выводы делайте сами, этот вопрос, как и определение комфортной для себя меры риска и составление инвестиционного плана зависит только от ваших собственных особенностей и предпочтений. Нет плохих и хороших систем, плохих и хороших компаний — есть подходящие, и не подходящие лично вам.