При управлении каким инвестиционным фондом управляющая компания вынуждена держать значительную часть активов в высоколиквидных ценных бумагах: открытый ПИФ.

75. Тенденциями развития финансового рынка являются:

Рынок облигаций:

Конъюнктура последних лет благоприятствовала развитию финансового рынка. В частности, среди важных тенденций следует отметить изменения структуры предложения денег и не только в плане роста ликвидности, происходящего на фоне благоприятной конъюнктуры сырьевых рынков. Изменилась срочная структура предложения - длинные деньги несколько подешевели, что стало следствием пересмотра системных рисков инвесторами, тенденция оценки которых имела в последнее время нисходящее направление. Кривая бескупонной доходности государственных облигаций сместилась вниз и стала более пологой, отражая снижение ставки процента в особенности по длинным займам (на конец ноября безрисковая ставка процента составляла 5,62% с погашением через год и 6,21% с погашением через три года).

76. Индикаторами денежного рынка являются:

Основные индикаторы российского денежного рынка – это курсы доллара, рубля, евро и уровень инфляции. Кроме того, состояние денежного рынка во многом зависит от объемов свободных денежных средств у банков и, следовательно, от таких факторов, как:

o ставка рефинансирования (определяет стоимость денег на финансовых рынках: чем меньше ставка рефинансирования, тем дешевле деньги, тем больше денег банки и прочие участники фондового рынка могут вложить в финансовые инструменты);

o остатки средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в Центробанке (определяет величину свободных денег у банков, которые они потенциально могут вложить в финансовые инструменты);

o норма обязательного резервирования (также определяет величину свободных средств у банков);

o кредитные ставки на рынке межбанковского кредитования и т.д.

77. Индикаторами кредитного рынка являются:

Индикативная функция межбанковских процентных ставок, используемых Банком России, реализована в системе ценовых индикаторов рынка МБК. В эту систему входят следующие показатели: MIBID (Moscow Interbank Bid) – средние объявленные ставки по привлечению межбанковских кредитов; MIBOR (Moscow Interbank Offered Rate) – средние объявленные ставки по размещению межбанковских кредитов; MIACR (Moscow Interbank Actual Credit Rate) – средние фактические ставки по размещению межбанковских кредитов.

Наряду с обобщающими показателями MIBID, MIBOR и MIACR определенную индикативную функцию могут выполнять заявляемые ставки на покупку-продажу межбанковских кредитов отдельных, особенно крупных, кредитных организаций.

78. Индикаторами рынка акций являются:

o Dow Jones Industrial Average, DJIA – средний индекс Доу-Джонса, рассчитываемый по акциям 30 промышленных предприятий, котирующимся на NYSE. В состав этого индекса входят акции наиболее крупных американских компаний, таких как IBM, General Electric и др., которые называют “голубыми фишками” (blue chips). По своей сути он представляет среднеарифметическую взвешенную цен этих акций на момент закрытия биржи. Кроме промышленного DJIA рассчитываются еще три его разновидности: индекс внутренних облигаций (Home Bonds); индекс 20 транспортных компаний (Transport); индекс 15 коммунальных компаний (Utilities).

o наибольшую ценность для финансовых аналитиков представляет третий индекс Нью-Йоркской фондовой биржи – Standard and Poor’s 500 (S&P 500), в состав которого включаются акции 400 промышленных, 40 финансовых, 40 коммунальных и 20 транспортных компаний. По первым двум группам компаний рассчитываются также индексы S&P Industrials и S&P Financials. Таким образом, индекс S&P 500 является сводным, поэтому иногда он обозначается как Standard and Poor’s Composite. Этот индекс охватывает 80% общей капитализации NYSE. Он широко используется для расчета средней доходности по фондовому рынку в целом, а также при анализе рискованности акций отдельных компаний. Поэтому он часто используется в повседневной работе финансовых менеджеров предприятий реального сектора.

o Фондовый рынок США не исчерпывается только Нью-Йоркской биржей. Наряду с региональными организованными рынками существует еще одна общенациональная торговая площадка – Американская фондовая биржа (AMEX), на которой обращаются акции менее крупных компаний, чем на NYSE. Для этой биржи рассчитывается индекс рыночной стоимости AMEX (AMEX Market Value), в состав которого включаются акции более 800 компаний.

o Показателем деловой активности электронного рынка NASDAQ является индекс NASDAQ Composite.

o На третьей по величине после NYSE и Токийской Лондонской фондовой бирже ежедневно определяется индекс обыкновенных акций 30 крупнейших компаний, созданный в 1935 году газетой Financial Times – FT Ordinary Share Index или FT 30. Однако большую популярность сейчас имеет другой, более совершенный индекс FT-SE 100 или Footsie (Футси) в разговорном языке.

o Наиболее известным японским биржевым индикатором является индекс Токийской фондовой биржи Nikkei (Никкей).

o Активность Франкфуртской фондовой биржи отражает индекс DAX.

o Свой собственный индекс рассчитывает всемирно известное агентство финансовых новостей Reuters.

o Российский фондовый рынок также имеет индикаторы своей активности. Наиболее авторитетным считается индекс RTS1-Interfax.

o Существует также фондовый индекс газеты “Коммерсант”.

o РТС в настоящее время является наиболее крупным российским организованным фондовым рынком. Предприятия, котирующие свои акции в этой системе, относятся скорее к традиционной “старой” экономике (хотя на ней и заметно присутствие региональных телекоммуникационных компаний типа АО “Электросвязь”, однако уровень используемых ими технологий пока еще очень далек от тех, которые характерны для Internet-бизнесе). Этим объясняется явное тяготение сводного индекса РТС к динамике DJIA: эмпирически наблюдается корреляция в изменениях двух этих индексов. Зато связь с NASDAQ Composite значительно слабее.

78. Индикаторами рынка долговых обязательств являются:

o Рынки облигаций характеризуются значительной спецификой, большая часть таких ценных бумаг продается на неорганизованных рынках (over the counter). Еще одним специфическим фактором являются свойства самого “товара” – заемного капитала. Рано или поздно первоначальная сумма займа должна быть возвращена кредитору. Поэтому очень важную роль на рынке облигаций играют кредитные рейтинги, публикуемые независимыми рейтинговыми агентствами (Moody’s Investors Service, Standard and Poor’s, Fitch Investors Service, Duff and Phelps Credit Rating Company).

79. К преимуществам вексельного финансирования по сравнению с выпуском облигаций относятся:

Основные преимущества вексельного займа - оперативность, низкие накладные расходы и возможность привлечь незначительный объем. Это особенно важно при первом выходе компании на рынок.

Размещать облигации разумно, когда нужны <длинные> деньги, а пробелы в финансировании текущей деятельности логичнее покрывать за счет векселей или, скажем, банковского кредитования. Что касается объемов заимствования, то для предприятий обычно экономически оправданны облигационные выпуски не менее чем на 1 млрд рублей, поскольку чем крупнее облигационный выпуск, тем дешевле в относительном выражении его обслуживание. Поэтому считается, что рынок облигаций подходит крупным и средним структурам, а вексельный рынок подходит относительно небольшим компаниям.

Так же одно из важнейших преимуществ векселей - экономия времени и полная свобода в конструировании параметров. Ведь объем выпуска облигаций, период их обращения и другие характеристики строго фиксируются в эмиссионных документах. Только на их регистрацию может уйти несколько месяцев, если ФСФР не утвердит эмиссию <с первого захода> и вернет пакет на доработку. С векселями все намного проще - нашелся бы покупатель, а сделку можно оформить и за день. И согласовать любые его капризы в индивидуальном порядке.

Вексель - не эмиссионная ценная бумага, поэтому нет необходимости детально раскрывать информацию согласно жестким стандартам. К вексельным займам прибегают и компании, впервые выходящие на публичный рынок, с целью заработать публичную кредитную историю, и довольно известные заемщики, у которых появилась потребность в коротких деньгах для финансирования текущей деятельности.

80. Индикаторами валютного рынка являются:

ТЕХНИЧЕСКИЕ