Свободное плавание, золотой стандарт.

Режим плавающего валютного курса - курс свободно изме­няется под воздействием спроса и предложения, на которые государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Режим независимо плавающего валютного курса – курс, который определяется на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве го­сударства в этот процесс. Государство в лице монетарных вла­стей может также торговать на валютном рынке, осуществляя валютные интервенции с целью сглаживания слишком сильных колебаний курсов национальной валюты. Таким образом устанавливают курсы своих валют такие страны, как Бразилия, Чили, Колумбия, Таиланд, Деру и другие. Но действительно свободного плавания, без вмешательства со стороны центрального банка, нет ни в одной стране. Наиболее близки к этой системе Швейцария и Япония.

Система золотого стандарта.Сис-ма золотого стандарта сложилась ксер. 19 в. Возникновение этой сис-мы было обусловлено необх-стью обеспечения торговых расчетов м/ду крупными индустриальными странами. Она базировалась на след принципах: - обеспечивалась конвертируемость каждой валюты в золото внутри страны и за ее пределами, т. е. денежные единицы в виде банкнот и монет могли свободно обмениваться на золото эмиссионным институтом и наоборот. Это предполагало поддержание жесткого соотношения между нац-ным золотым запасом и предложением денег; - соотношение м/ду валютами устанавливалось исходя из их золотого содержания. Исторически сущ-ло 3 формы золотого стандарта: - золотомонетный стандарт, при кот.было активное обращение золотых монет, а гос-во было обязано свободно их продавать; - золотослитковый стандарт, при кот. золотые монеты не нах-сь в обращении, свободная чеканка не осущ-сь, а обязат-ва денежных властей заключались в продаже золотых слитков;

- золотодевизный стандарт, при кот.денежные власти обменивали нац-ную валюту на иностр., для кот-ой сущ-вал золотой стандарт.

Для золотого стандарта была хар-рнасис-ма обеспечения. Весь объем денежной базы в нац валюте д/б обеспечен резервными активами (золотом, а в наст.время обеспечением выступают активы в иностранной валюте). Валютное обеспечение предполагает возможность в любой момент размена нац валюты на иностр. валюту, к кот-ой она привязана, а при золотом стандарте не на стабильные валюты, а на золото. Механизм м/дународных расчетов, основанный на золотом стандарте, обеспечивалстабильность вал-ных ставок и равновесие платеж.баланса страны.

Т. о, система золотого стандарта сыграла положительную роль в развитии мировой торговли. Она обеспечивала стабильность вал-ных курсов и равновесие м/дунар платежей.

После 1 мировой войны эта сис-ма перестала быть эффективной, т. к для финансир-ния войны, страны вынуждены были использовать кредиты своих ЦБ-ов и приостановить обратимость в золото своих валют, устанавливая принудительные курсы. А это противоречило осн-ным принципам золотого стандарта. Поэтому после окончания 1 мировой войны эта сис-ма фактически перестала существовать.

Регулируемое плавание.

Режим регулируемого плавания (промежуточный) — офици­ально определенное соотношение между национальными ва­лютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.

Кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние ЦБ-ки стран, а т-же различные временные рыночные искажения. Гос-во проводит валютную политику, предполагающую достаточно активное вмешательство ЦБ-ка в операции на валютном рынке страны, в частности при помощи валютных интервенций. Таким образом устанавливают курсы своих валют развитые страны, в т.ч США, Великобритания, Россия, Бразилия, Чили, Колумбия, Таиланд, Перу и др.

Различают несколько видов:

1)Режим скользящей фиксации. ЦБ-к ежедневно устан-т валютный курс исходя из определённых показателей: ур-ня инфляции, состояния платёжного баланса, изменение величины официальных золотовалютных резервов и др. Он позволяет более точно прогнозировать экон ситуацию.

2) Режим валютного коридора. ЦБ устан-т верхние и нижние пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если устан-ны узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту. При постоянном применении он сдерживает развитие рынка. Желателен для применения при выходе из кризисной ситуации. Такой режим действовал в России с 1995 по 1998 гг; ЕС – на стадии становления, на настоящее время – страны ОПЕК.

3) Совместного или коллективного плавания. Курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку. Прежде всего при становлении – евро зона, т.е страны Европейской валютной системы. Преимущества: 1.валютная зона с глубоко интегрированными финансовыми рынками снижает внутренний риск через его разделение между участниками зоны; 2. Уменьшается потребность в валютных резервах, а спекулятивные потоки могут упасть до минимальных величин; 3. Межрегиональный платёжный дисбаланс немедленно возмещается притоком капитала, который позволит регионам с дефицитом платёжного баланса покрыть его за счёт регионов с избытком ресурсов. Недостатки: 1. Страны подвержены ассиметричным шокам, требующим взаимного приведения в соответствие относительных цен товаров и услуг, которые производятся в этих странах; 2. Внутренние цены не являются полностью гибкими и, следовательно, не приспосабливаются к шокам немедленно; 3. Внутренние цены не индексируются немедленно в связи с колебаниями валютного курса.

11. Валютные операции. Валютные операции с немедленной поставкой («спот»). Сделки спот - сделки по покупке и продаже валюты на условиях её немедленной поставки банками-контрагентами в срок не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки, во время которой фиксируется курс продажи/покупки.

Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск.

С помощью операции «спот» банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе «горячих» денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

Срочные сделки с иностранной валютой. К срочным валютным сделкам относят форвардные, фьючерсные и опционные сделки, а также валютные свопы.

К форвардным относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем.

Форвардные сделки совершаются по контрактам, условия которых (объём покупки/продажи, срок и место исполнения обязательств) индивидуальны и не являются стандартными.

К фьючерсным сделкам относят стандартные контракты купли –продаже валют, которыми торгуют на бирже. Подобные сделки совершаются на условиях, которые разрабатывает биржа и которые являются обязательными для всех, кто совершает операции с фьючерсами. Фьючерсы имеют стандартные сроки исполнения обязательств. Самым распространённым является трёхмесячный фьючерс.

Опцион (от лат. optio, optionis — выбор) является производным финансовым инструментом, контрактом, по которому покупатель опциона приобретает право, но не обязательство купить или продать определённое количество валюты в будущем по фиксированной цене (цена страйк). Покупатель опциона при уплате премии по опциону продавцу, которая является по сути ценой опциона, приобретает право либо купить (сделка «колл» — calloption), либо продать (сделка «пут» — putoption) в любой день, если это американский опцион; или на определенную дату раз в месяц, если это европейский опцион).

Валютный своп (англ. swap — мена, обмен) представляет собой сделку, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определённый срок с теми же валютами. Каждая сторона является одновременно продавцом и покупателем определённого количества валюты. Валютный своп не является стандартным биржевым контрактом.

По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент экономит на марже — разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

12. Текущие валютные операции и операции, связанные с движением капитала. Текущими валютными операциями являются валютные операции, проводимые между резидентами и нерезидентами и предусматривающие:1)осущ-ние расчетов по сделкам, предусм-щим экспорт и (или) импорт товаров (р-т, у-г), охраняемой инф-ции, исключительных прав на рез-ты интеллект-ой деят-ти, если срок м/д датой поступления денежн.ср-в (пл-жа) и датой отгрузки (поступления) товара (вып-ния р-т, оказания у-г), передачи охраняемой инф-ции, исключительных прав на рез-ты интеллек-нойдеят-ти не превышает 180 дней, включая осущ-ние таких расчетов с использ-ниемЦБ-г, вып-щих ф-ции расчетных док-тов, если срок пл-жа по ЦБ-ге обеспечивает поступление (уплату) денежн.ср-в в срок, не превышающий 180 дней с (до) даты отгрузки (поступления) товара (выполнения работ, оказания услуг), передачи охраняемой информации, исключительных прав на рез-таты интеллект-ной деят-ти;2) предоставление и получение кредитов и (или) займов на срок, не превышающий 180 дней;3) перевод и получение %-в, дивидендов и иных д-дов по вкладам (депозитам), инвестициям, заемным и кредитным операциям;4)операции неторгового характера.

Валютными операциями, связанными с движением кап-ла, явл-ся след.валютные операции, проводимые м/д резидентами и нерезидентами: 1) приобретение акций при их распределении среди учредителей, а также доли в уставном фонде или пая в имущ-ве нерезидентов; 2) приобретение ЦБ-г, выпущенных резидентами или нерезидентами, за исключением приобретения акций при их распределении среди учредителей; 3) переводы для осущ-ния расчетов по обязат-вам, предусм-щим передачу имущ-ва, относимого з-вом РБ к недвижимомуимущ-ву, либо прав на него;4) расчеты по сделкам, предусм-щим экспорт и (или) импорт товаров (р-т, у-г), охраняемой инф-ции, исключительных прав на рез-ты интеллект-ной деят-ти, если срок между датой поступления денежных ср-в (пл-жа) и датой отгрузки (поступления) товара (вып-ния р-т, оказания у-г), передачи охраняемой инф-ции, исключит-х прав на рез-ты интеллект-ой деят-ти превышает 180 дней, включая осущ-ние таких расчетов с исп-ниемЦБ-г, вып-щих ф-ции расчетных документов, если срок пл-жа по ЦБ-геобесп-т поступление (уплату) денежных ср-в в срок, превышающий 180 дней с (до) даты отгрузки (поступления) товара (вып-ния р-т, оказания у-г), передачи охраняемой информации, исключительных прав на рез-ты интеллект-ной деят-ти; 1) предоставление и получение кредитов и (или) займов на срок, превышающий 180 дней; 2) иные валютные операции, не относимые к текущим валютным операциям.

Платежный и торговый баланс

Платёжный баланс — это статистический отчёт, где в систематизированном виде приводятся суммарные данные о внешнеэк-их операциях данной страны с др-ми странами мира за определ. период времени. При сост-нииплатёжного б-саисп-ся принятый в б/упр-п двойной записи. Каждая операция отраж-ся по дебету и кредиту счёта, а итоговая сумма дебета должна равняться итоговой сумме кредита. Кредитовые суммы форм-ся в рез-те экспорта товаров и у-г и притока капитала, что приводит к поступлению иностранной валюты на счёт, они отражаются со знаком «+». Дебетовые суммы форм-ся в рез-те импорта товаров и у-г и оттока капитала, приводящих к р-ду иностранной валюты. Они отражаются со знаком «-». В платёжном б-се эк-ие операции отраж-ся по рыночным ценам, т.е. по ценам, по к-ым фактически происходил обмен эк-ми ценностями.

Сущ-ют различные методики составления платёжных б-сов. В наст.время наибольшей известностью пользуется клас-ция статей платёжного б-са, предложенная Междунар-ым валютным фондом.В основе данной методики лежит отражение объективной реальности — необх-сти выделения 2х больших разделов платёжного б-са.

Экспорт товаров и у-г означает рост требований к нерезидентам (что фиксируется в платёжном б-се со знаком «+») и, след-но, уменьшение фин-х обязат-в перед нерезидентами (что фиксируется со знаком «—»). В принципе суммирование 2х учётных записей должно давать ноль. В рез-те экспорта товаров и услуг в стране накапливаются валютные резервы, из которых осущ-ся, в частности, оплата импорта.При отсутствии достаточных валютных резервов для оплаты импорта страна может прибегнуть к иностр. займам, к-ые не опосредованы экспортом товаров и у-г (но к-ые в дальнейшем необх-мо покрывать за счёт увел-ниянац-го экспорта). В этом случае торговая сторона сделки (ввоз товаров или у-г) означает появление задолж-ти перед иностранцами, требующей погашения (что фиксируется со знаком «—»), а привлечение кредитов нерезидентов означает рост обязательств перед иностранцами (что фиксируется со знаком «+»).

Именно поэтому платёжный баланс подразделяется на два больших раздела: счёт текущих операций и счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами. МВФ публикует платёжные балансы по двум схемам: агрегированный и более подробный баланс.

При публикации платежный баланс может быть представлен в «нейтральной» или в «гипотетической» форме. В «нейтральной» форме товары, услуги и текущие трансферты объединяются в счете текущих операций, а капитальные трансферты, прямые инвестиции, портфельные инвестиции, финансовые производные, прочие инвестиции и резервные активы – в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами. Для обеспечения равенства между счетами, добавляется балансирующая статья «Чистые ошибки и пропуски» и выводится общее нулевое сальдо.

«Нейтральная» форма представления обладает рядом недостатков, в частности в нем исчезает совокупный результат экономического и иного общения резидентов страны с внешним миром, кроме этого невозможно определить, имеют ли приводимые показатели самостоятельное значение, или же они являются производными проводками, включенными туда ради соблюдения принципа двойной записи.

В связи с этим наряду с «нейтральным представлением» МВФ рекомендует составлять альтернативную версию платежного баланса, суть которой заключается в переклассификации и перегруппировке имеющихся сведений таким образом, чтобы по возможности отделить первичные, автономные операции от вторичных, уравновешивающих записей. Этот вариант («аналитическое представление») уже предполагает выведение активного или пассивного сальдо платежного баланса, которое должно определяться как суммарный результат независимых, автономных операций текущего и капитального характера, самостоятельно осуществляемых резидентами и нерезидентами в их взаимоотношениях друг с другом, и, таким образом, показывать направленность внешнеэкономической деятельности страны.

Сальдо по основным статьям называется сальдо платежного баланса и, когда оно положительное, говорят о «сильном платежном балансе», когда отрицательное — о «слабом платежном балансе».