Облигации: определение, признаки, виды, их характеристика, стоимость

Облигация – эмиссионная ц.б., закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальную стоимость или иной имущественный эквивалент. Они м. выпускаться как именные, так и на предъявителя.

Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств для

проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или

объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных

займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета.

Облигации имеют право выпускать только юридические лица - предприятия и их

объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или

муниципально-административные органы.

1. По способу обеспечения займа:

• с залоговым обеспечением, предметом залога м.б. только ц.б. или недвижимое имущество
• обеспеченные поручителем
• обеспеченные банковскими гарантиями, государственной или муниц. гарантией

Законодательством установлены ограничения на выпуск необеспеченных облигаций, а именно объем выпуска облигаций допускается не превышающий размер УК и не ранее 3го года существования организации, при условии надлежащего утверждения 2х годовых балансов общества.

2. По сроку обращения:

• с фиксированным сроком обращения – краткосрочные (до года), среднесрочные (1-5,10 лет), долгосрочные (до 20 – 30 лет)
• без фиксированного срока погашения

- бессрочные

- отзывные – эти обл. м. б. отозваны эмитентом до наступления срока погашения

- с правом погашения – предоставляют инвестору право на возврат эмитенту облигации до конца срока ее обращения

- продлеваемые - предоставляют инвестору право продлить срок погашения в течении этого срока

- отсроченные – дают эмитенту право на отсрочку погашения

Для обл. предполагается периодическая выплата доходов в виде: % или производится по купонам. Если обл. выпущена в док. форме, то купон представляет собой обрезанный талон с указанной на нем % ставкой и датой выплаты дохода. В зависимости от условий займа купонный доход м. нажилятся раз в год, в полугодие или квартал, чем чаще начисляется доход, тем выше реальная сумма при одной и той же % ставке и выше рыночная цена облигации.

3. По способу получения дохода:

• с фиксированной % ставкой
• с плавающей % ставкой (% ставка не известна и рассчитывается по определенной формуле указанной в договоре), но д.б. известна за 7 дней до начала купонного периода
• равномерно растущей % ставкой
• обл. с нулевым купоном – дисконтирование

По характеру обращения облигации делятся на:

• обыкновенные
• конвертируемые – дающие право владельцу обменять на акции того же эмитента, они явл. переходной формой от заемного капитала к собственному.

Облигации имеют нариц. стоимость (номинал) и рын. цену. Номинал указывается на самой О и обозначает сумму, кот. предост. в займы и подлежит возврату по окончании срока займа. Номинал явл. базовой величиной для расчета приносимого дохода. % или дисконт устан-ся к номиналу. Прирост или уменьшение стоимости О за опр.время расчит. как разность между номиналом и ценой приобретения. Курс облигации: С момента эмиссии и до погашения О продаются и покупаются по рын. ценам. В момент эмиссии эта цена м.б.ниже номинала, =ему или превышать номинал. Рын. цена сильно зависти от надежности эмитента или от риска инвестиций. Поскольку номиналы разных О могут существенно различаться, необходим сопоставительный измеритель их рын. цен, таким явл.:

1.курс облигаций Ко = Цр/Но*100

Цр - рын. цена, Но - номинал О. 2.дисконт и %-ный доход по О. Общий доход по О включает:

а. периодически выплачиваемые % (купонный доход)

б. Изменение стоимости О за опр.время, в.доход от реинвестирования выплаченных %. % по О выплачивается как правило 1-2 раз в год. О м.б. бескупонными и продаваться по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. При покупке таких О требуется определение оптим. цены, по кот следует продать О сегодня, если известна сумма дохода (дисконт), которая будет получена в будущем, а также действующая норма доход-ти на фин.рынке (ставка рефинансирования).

2. процесс опр-я этой цены носит название дисконтирование :

Цд = Но/(1+(Л*Пс)/100)

Цд -цена продажи с дисконтом Л-число лет до погашения, Пс - ставка рефинансирования. Знаменатель предс. собой диск. множитель, показывающий какую долю составляет цена продажи О в ее номин. стоимости. Разность Но - Цд = Дц - дисконт, пред. собой уставленный доход О.

3.Доход-ть О.При определении эмитентами параметров выпускаемых займов, выборе инвесторами О при их покупке, формир-я участниками рынка инвестиц. портфелей и т.д., возникает необходимость сравнит. оценки эф-ти О-нных займов. Она сводится к опре-ию доходности О. Дох-ть в общем виде - это доход, приходящийся на единицу затрат. Дох-ть делится на текущую и полн. Текущая хар-зует размер дохода, наступающий за опр.период времени, как правило за год. Дт=Пт/Цр*100

Полная дох-ть учитывает оба источника дохода: Дп = ((По+Дц)/Цр*Л)*100

По - совокуп. %ный доход Дс - дисконт Цр - рын. цена приобретения, Л – число лет владения О. На показатели доходности О существенно влияют: инфляция и налоги.