Номинальная и рыночная стоимость ценной бумаги

Стоимость ценной бумаги не совпадает с понятием стоимости обычного товара как материализации общественно необходимого труда на его производство. Основой существования ценной бумаги является не труд непосредственно, а его абстрактная форма – капитал. Ценная бумага обладает двумя стоимостями: стоимостью в качестве представителя действительного капитала (нарицательная и номинальная стоимость) и рыночной стоимостью.

Нарицательная (номинальная) стоимость ценной бумаги – представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска, либо на стадии погашения. Проспект эмиссии ценной бумаги в обязательном порядке содержит сведения о номинальной стоимости ценной бумаги (акции, облигации). На основе номинала ценной бумаги исчисляются отдельные показатели капитала юридического лица, рассчитывается (начисляется) доход, выплата дивидендов, процентов. Продажа ценных бумаг первому владельцу (первичное размещение) по цене ниже номинальной не допускается. Обязательства эмитента состоят в том, что при необходимости он обязан возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок и оговоренное вознаграждение (процент). Именно эмитент является главным обязанным лицом по ценной бумаге.

Рыночная стоимость ценной бумаги – это результат капитализации ее имущественных прав. Получение дохода и других преимуществ положено в основе рыночной стоимости. Рыночная цена ценной бумаги – это денежная оценка ее рыночной стоимости. В практике рыночная стоимость ценной бумаги выражается в таких понятиях как курсовая стоимость, курс, рыночная котировка и др. Процесс формирования рыночной стоимости ценной бумаги зависит от множества факторов таких, например, как: кто является эмитентом, вид ценной бумаги; рыночные ожидания относительно роста или снижения рыночной цены по сравнению со стоимостью ценной бумаги в номинале; фактически складывающиеся отклонения рыночной цены от ее стоимости; уровень банковского процента; уровень капитализации начисляемого дохода; степень рыночного риска в целом и риска отдельной ценной бумаги; качество ценной бумаги; темпы экономического роста; инфляция; размер денежных накоплений и сбережений; величина государственного долга; государственное регулирование и другие показатели на микро и макроуровне.

Качество ценной бумаги находит свое отражение в таких показателях, как ее ликвидность, доходность, степень риска. Доход по ценной бумаге – это доход, который она приносит за определенный период. Этот доход формируется в двух видах: начисляемый доход от ценной бумаги .как титула капитала и дифференцированный рыночный доход.

Инвестиции в ценные бумаги всегда связаны с рисками, возможностями потерь в условиях рыночных отношений. Риск определяет возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав.

Потребительская стоимость ценной бумаги выражается в тех правах, которыми наделена конкретная ценная бумага. Она не имеет материальной основы, а базируется на взаимоотношениях между владельцем ценной бумаги и лицом, обязанным по ним.

Классификация ценных бумаг

Каждая ценная бумага имеет определенные сущностные характеристики, особенности, но имеют и общие свойства, что позволяет их классифицировать по определенным признакам. Цель классификации состоит в том, что с ее помощью можно выявить взаимосвязи, отметить общие и отличительные особенности ценных бумаг различных видов.

	Классификационный признак	Группы ценных бумаг
1.	Эмитент	Государственные Негосударственные (корпоративные)
2.	Условия выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
3.	Цель использования	Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные
4.	Форма выпуска	Документарные Бездокументарные
5.	Срок	Краткосрочные Среднесрочные Долгосрочные Бессрочные
6.	Способ определения держателя	Именные Предъявительские Ордерные
7.	Оборот	Первичные Производные
8.	Функциональное назначение	Долговые Товарораспределительные Долевые Платежные документы Залоговые
9.	Степень обращаемости	Рыночные Нерыночные
10.	Сфера обращения	Денежные Капитальные
11.	Доход	Процентные Дивидендные Дисконтные
12.	Территория обращения	Национальные Региональные Местные Мировые

Рис. 7.1. Классификация ценных бумаг

Право выпуска ценных бумаг закреплено как за государством (Министерство финансов Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь), так и за юридическими лицами. По признаку эмитента различают государственные и корпоративные ценные бумаги. К государственным ценным бумагам, например относятся: государственные долгосрочные облигации, векселя Министерства финансов, ценные бумаги Национального банка, местных органов власти. Это фондовые инструменты, гарантированные правительством, его министерствами, муниципальными органами власти. К корпоративным ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, чеки, ценные бумаги банков и др.

Эмиссионной ценной бумагой является ценная бумага, обладающая одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, независимо от времени приобретения ценной бумаги. К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, государственные облигации.

К неэмиссионным ценным бумагам относятся депозитные и сберегательные сертификаты, вексель, чек, закладная, коносамент, складское свидетельство, банковская сберегательная книжка на предъявителя.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и др.).

Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги, обслуживающие расчеты на товарных рынках (коносамент, складские свидетельства, товарные векселя).

Документарные ценные бумаги – это форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления документа ценной бумаги. Бездокументарные ценные бумаги – форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записей на счетах, бланки ценных бумаг не заполняются.

Срок функционирования ценной бумаги характеризуется тем периодом времени, в течение которого данная ценная бумага существует на рынке. Конкретный срок определяется эмитентом, владельцем и временем кругооборота данной ценной бумаги. Отдельные ценные бумаги не содержат конкретного срока, погашение осуществляется по их предъявлению.

Именная ценная бумага – права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу (большинство ценных бумаг). Предъявительские ценные бумаги – права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат ее предъявителю (банковская сберегательная книжка на предъявителя, простые складские свидетельства). Ордерная ценная бумага – права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществлять эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо.

В качестве первичных ценных бумаг (основных) выступают государственные долговые обязательства, акции, облигации, вексель, депозитные и сберегательные инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию и другие первичные ресурсы. Производные ценные бумаги – любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельцев на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К таким можно отнести опционы, фьючерсы, форварды, подписное право и др.

Долговые ценные бумаги – государственные облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя. Долевые ценные бумаги – акции; платежные документы – векселя, чеки; товарораспорядительные документы – коносамент, складские свидетельства; залоговые ценные бумаги (закладная).

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться, покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено – нерыночные ценные бумаги.

Ценные бумаги денежного рынка обращаются на денежном рынке. Основное их назначение оформлять заимствование денег на сравнительно короткие сроки для производства текущих платежей или погашения долгов. Широко используются в рамках кредитно-банковской сферы. Капитальные ценные бумаги обслуживают процессы образования или увеличения капитала предприятий (акции, облигации, закладные).

Ценные бумаги, как правило, являются доходными. Доход по ценной бумаге начисляется в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т.е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения. Могут быть и бездоходные ценные бумаги, когда для их владельца они простое свидетельство на товар или на деньги, а не капитал. Механизм выплаты доходов может быть разным: с фиксированным и изменяющимся (плавающим) доходом.

Ценные бумаги с фиксированным доходом – в момент выпуска ценной бумаги жестко фиксируется уровень ее доходности к номиналу; при колебаниях средней процентной ставки на рынке уровень доходности не изменяется.

Ценные бумаги с колеблющимся доходом – доходность ценной бумаги к номиналу изменяется в соответствии с колебаниями средней процентной ставки на рынке.

В экономической литературе, на практике называются и другие виды ценных бумаг, например, отзывные и безотзывные; с номиналом, выраженным в отечественной валюте и в иностранной валюте; банковские; с высоким, низким уровнем риска; регистрируемые или нерегистрируемые и др.

Вопросы для самоконтроля.

1. Что такое «ценная бумага»?

2. В чем значение ценных бумаг?

3. Каковы виды ценных бумаг?

4. Каковы признаки ценной бумаги?

5. В чем заключаются фундаментальные свойства ценных бумаг?

6. В чем суть номинальной стоимости ценной бумаги?

7. В чем суть рыночной стоимости ценной бумаги?

8. Чем характеризуется качество ценной бумаги?

9. По каким признакам классифицируются ценные бумаги?

10. Каковы формы выпуска ценных бумаг?

11. Что такое именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги?