Организация валютного контроля в Республике Казахстан

Целью валютного контроля является обеспечение соблюдения законодательства Республики Казахстан резидентами и нерезидентами Республики Казахстан при проведении ими валютных операций.

Задачами валютного контроля являются:

1) определение соответствия проводимых валютных операций законодательству Республики Казахстан;

2) проверка обоснованности платежей по валютным операциям и наличия необходимых для их осуществления документов;

3) проверка полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям.

Валютный контроль в Республике Казахстан осуществляется Национальным банком Республики Казахстан и агентами валютного контроля.

Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки и уполномоченные организации.

Права и обязанности органов и агентов валютного контроля.

Органы и агенты валютного контроля в пределах своей компетенции обязаны осуществлять контроль над валютными операциями, проводимыми резидентами и нерезидентами в Республике Казахстан, в части соответствия этих операций законодательству Республики Казахстан, условиям лицензий, требованиям регистрации и уведомления.

Органы валютного контроля в пределах своей компетенции:

1) осуществляют проверки соблюдения резидентами и нерезидентами валютного законодательства Республики Казахстан;

2) осуществляют проверки полноты и достоверности учета и отчетности по валютным операциям резидентов и нерезидентов;

3) запрашивают документы и информацию, которые связаны с проведением валютных операций;

4) дают агентам валютного контроля обязательные для их исполнения поручения в целях надлежащего осуществления валютного контроля;

5) устанавливают порядок представления отчетности по валютным операциям;

6) предъявляют требования об устранении выявленных нарушений.

Агенты валютного контроля обязаны:

1) осуществлять контроль за соблюдением требований валютного законодательства Республики Казахстан при проведении ими операций, в том числе по поручениям клиентов;

2) обеспечивать полноту и объективность учета и отчетности по валютным операциям;

3) сообщать о ставших им известными фактах нарушений валютного законодательства Республики Казахстан, допущенных их клиентами, в Национальный банк Республики Казахстан, а также в другие органы валютного контроля и правоохранительные органы в соответствии с их полномочиями, установленными законами Республики Казахстан;

4) предоставлять органам валютного контроля информацию о валютных операциях, проводимых с их участием, в порядке, установленном законами Республики Казахстан, актами Президента Республики Казахстан и нормативными правовыми актами органов валютного регулирования.

Органы и агенты валютного контроля обязаны сохранять в соответствии с законодательством Республики Казахстан коммерческую, банковскую и иную охраняемую законом тайну, ставшую им известной при осуществлении их полномочий.

Уполномоченный банк осуществляет платежи и переводы денег резидента и нерезидента только при условии представления последними документов, требуемых в соответствии с нормативными правовыми актами Национального банка Республики Казахстан.

В целях осуществления валютного контроля агенты валютного контроля в соответствии с настоящим Законом вправе требовать от резидентов и нерезидентов при проведении ими валютных операций:

1) документ, удостоверяющий личность (для физических лиц);

2) документ, подтверждающий право постоянного проживания в Республике Казахстан (для иностранцев и лиц без гражданства);

3) учредительные документы (для юридических лиц);

4) свидетельство о государственной регистрации (для юридических лиц);

5) валютный договор, в том числе с отметкой о присвоении учетного номера контракта;

6) лицензию, регистрационное свидетельство, свидетельство об уведомлении;

7) документы, подтверждающие исполнение либо на основании которых необходимо исполнение обязательств по сделкам на экспорт (импорт).

Уполномоченные банки отказывают в осуществлении валютной операции в случае непредставления требуемых документов, либо представления им недостоверных документов. Уполномоченные банки не вправе требовать представления документов, не относящихся непосредственно к проводимой валютной операции.

Национальный банк Республики Казахстан при выявлении нарушений валютного законодательства Республики Казахстан уполномоченными банками и уполномоченными организациями вправе применить определенные меры воздействия.

При выявлении нарушения порядка проведения обменных операций с иностранной валютой, допущенного уполномоченными банками и уполномоченными организациями через их обменные пункты, Национальный банк Республики Казахстан вправе приостановить действие регистрационного свидетельства обменного пункта до шести месяцев.

При выявлении нарушений валютного законодательства Республики Казахстан лицензиатами вправе приостановить действие лицензии.

Специальный валютный режим

В случае угрозы экономической безопасности Республики Казахстан и стабильности ее финансовой системы, если ситуация не может быть решена другими мерами экономической политики, вводится специальный валютный режим.

Специальный валютный режим представляет собой особый режим проведения валютных операций, предусматривающий комплекс мер валютного регулирования, направленный на создание условий для устранения угроз экономической безопасности страны и стабильности ее финансовой системы и допускающий введение отдельных валютных ограничений на проведение резидентами и нерезидентами операций, связанных с использованием валютных ценностей. Специальный валютный режим является временной мерой, применяемой исключительно для целей устранения обстоятельств, послуживших основанием для его введения. К ограничениям, которые могут быть введены в рамках специального валютного режима, относятся:

1) требование размещения без уплаты вознаграждения депозита в размере, определяемом как процент от суммы валютной операции, на установленный срок в уполномоченном банке либо в Национальном Банке Республики Казахстан;

2) требование получения специального разрешения Национального Банка Республики Казахстан на проведение валютных операций;

3) требование обязательной продажи полученной резидентами иностранной валюты;

4) ограничения по использованию счетов в иностранных банках, установление срока возврата валютной выручки и лимитов на объемы, количество и валюту расчета по валютным операциям.

Президентом Республики Казахстан могут быть введены иные временные валютные ограничения.

Специальный валютный режим вводится актом Президента Республики Казахстан, подготовленным на основе совместных консультаций с Правительством Республики Казахстан и Национальным Банком Республики Казахстан.

Акт Президента Республики Казахстан о введении специального валютного режима содержит:

1) перечень вводимых мер и временных ограничений на проведение операций, связанных с использованием валютных ценностей;

2) порядок выполнения требований специального валютного режима, включая условия выдачи специального разрешения;

3) время введения и срок действия специального валютного режима.

Срок действия специального валютного режима не может превышать один год.

По истечении срока, на который вводился специальный валютный режим, специальный валютный режим считается отмененным.

Президент Республики Казахстан вправе продлить его действие в пределах одного года, либо досрочно отменить его полностью или частично посредством издания соответствующего акта[kgl].

[gl]Тема 5. Валютный курс[:]

Цель: Раскрыть сущность валютного курса.

Структура лекции:

1. Сущность валютного курса

2. Валютные котировки

3. Кросс-курс

Сущность валютного курса

2.

Важный элемент валютной системы – валютный курс. Существование его обусловлено необходимостью взаимного обмена валютами при:

· международной торговле товарами, услугами;

· при движении капиталов и кредитов;

· сравнении цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

· периодической переоценке счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс– это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Сравнимость национальных валют разных стран базируется на их объектив­ном стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена.

Процесс формирования валютного курса можно разделить на 2 основных этапа:

1) формирование реального валютного курса, который отражает реальную стоимость национальной валюты;

2) формирование рыночного валютного курса, который отражает цену национальной валюты, образующуюся на основе реального валютного курса под действием рыноч­ного спроса и предложения.

Валютный курс колеблется в зависимости от многих факторов, влияющих на спрос и предложение валюты.

Можно выделить три группы факторов, оказывающих определяющее влияние на образование курса:

® политические – политическая стабильность, либерали­зация валютного законодательства, валютная политика и т.д.;

® экономические – валовой национальный продукт, темпы инфляции, платежный баланс, уровень процентных ставок и т.д.;

® психологические – массовый спрос, стремление к защите от риска основного капитала, недоверие к национальной валюте, ожидание инфляции и т.д.

Валютный курс колеблется вокруг валютного паритета– соотношения валют, установленного в законодательном порядке. По уставу МВФ с 1978 г. валютный паритет устанав­ливается в СДР на базе валютной корзины. В развивающихся странах паритет устанавливается к ведущим мировым валю­там. В Казахстане паритет устанавливается к доллару США, но с сентября 2013 года валютный паритет по решению Нацбанка РК стал устанавливаться к валютной корзине, включающей доллар США, Евро, российский рубль.

Для того чтобы общаться на одном языке, все участники валютной торговли признают и соблюдают сформировав­шиеся со временем международные стандарты и правила. Так, для обозначения валют во всех письменно заключаемых сделках применяются ISO-коды (коды международной организации по стандартизации).

Код отдельной валюты состоит из трех букв: первые две буквы обозначают страну, третья – валюту этой страны.

Например, USD – США, доллар, KZT – Казахстан, тенге.

Помимо стандартных обозначений, существует также дилерский жаргон, используемый в переговорах. Доллар может выступать с разной эмоциональной и смысловой нагрузкой в следующих назва­ниях: greenback («зеленая спинка», или просто «зеленый»), buck (бакс), dolly, US currency unit (валюта США) или просто обозначать­ся значком $$, швей­царские франки – свисси (swissy), австралийские доллары – осси (aussie), а новозеландские доллары – киви (kiwi). Британские фунты могут называться паундами (Great Britain Pounds) или стерлингами (sterlings), голландские гульдены также порой обозначают как флорины (Dutch Florins).

Валюты стран Юго-Восточной Азии, в последние годы активно торгуемые на мировых валютных рынках, – сингапур­ский доллар, таиландский бат, малайзийский ринггит, индоне­зийская рупия и филиппинское песо – относят к разряду экзоти­ческих валют (exotic currencies). Однако к разряду экзотических для мировых рынков валют в более широком смысле следует относить также денежные единицы латиноамериканских стран и стран Восточной Европы, в том числе казахстанский тенге.

В банковской практике принято стандартное обозначение курсов валют: например, курс доллара США к швейцарскому франку обозначают USD/CHF, доллара к тенге – USD/KZT, а фунта стерлингов к доллару США – GBP/USD.

В приведенном обозначении слева ставится база котировки (USD – базовая валюта), а справа – валюта котировки (CHF – котируемая валюта): USD/CHF = 1,1355. Данное написание обозначает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты, то есть стоимость одного доллара составляет 1,1355 швейцарских франка.

Курс доллара США всегда выражается для одной единицы доллара, так же как и курс британского и ирландского фунтов, австралийского и канадского долларов, евро. Для оценки европейских валют в других европейских валютах используется стандартная единица 100. Японская йена относительно европейских валют котируется в 100 единицах. Котировки иностранных валют относительно тенге устанавливаются национальным банком: USD/KZT – 322,25; 10 JPY/KZT – 13,2100.

Последние цифры написания валютного курса называются процентными пунктами(points) или пипсами (pips). Сто пунктов составляют базовое число – на дилерском жаргоне «большую фигуру» (big figure).

Например, изменение курса доллара к швейцарскому франку с 1,1525 до 1,1535 будет воспринято как рост курса доллара на10 пунктов, а изменение курса с 1,1525 до 1,1325 – как падение доллара на две «фигуры». Для курса доллара к тенге 1 пункт равен одному тиыну, а изменение курса с 322,10 до 323,10 будет являться ростом курса на«фигуру».

Валютная котировка

Валютные операции между участниками валютного рынка невозможны без обмена валютами и определения их пропор­ций. Под обменом одной валюты на другую понимается покупка и продажа иностранной валюты за национальную или другие валюты, а пропорции их обмена устанавливаются через валютную котировку. Котировку валют проводят националь­ные и крупнейшие коммерческие банки. Котировка валют позволяет определить соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена. В большинстве стран при установлении валютного курса применяется прямая котировка.

Прямая котировка – количество национальной валюты за единицу иностранной. Обычно валюты сравниваются с американ­ским долларом: количество национальной валюты за один доллар США (здесь доллар является торгуемой валютой и базой котировки). В виде прямой котировки официально котируются курсы большинства валют мира – USD/CHF, USD/KZT, USD/JPY, USD/CAD и т.д.

Использование доллара США в виде базовой валюты отражает роль американской валюты в качестве общеприз­нанной и наиболее употребляемой расчетной единицы, используемой в международной торговле.

Косвенная (обратная) котировка – количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной валюты. Обычно это менее распространенный вид написания валют­ного курса.

Косвенная котировка = _____1_______

прямая котировка

Например, при использовании прямой котировки курс дол­ла­ра к казахстанскому тенге будет выглядеть как USD/KZT = 300,55.

При использовании косвенной котировки курс доллара к казахстанскому тенге будет выглядеть как KZT/USD = 1/300,55 = 0,0033 с округлением до четвертого знака после запятой.

В косвенной котировке доллар выступает в качестве валюты котировки, а другая валюта выступает в виде базы котировки. Ряд валют официально котируется к доллару США в виде косвенной котировки. Это курс доллара к европейской валют­ной единице EUR, английскому фунту стерлингов, а также к денежным единицам стран – бывших колоний Велико­британии: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD и ряд других.

Например, курс GBP/USD = 2,1760 означает, что один фунт стерлингов можно купить за 2,1760 долларов США.

Причины котировки фунта стерлингов в виде базовой валюты кроются в роли английского фунта как самой распространенной в мире валюты времен Британской империи, обслуживающей значительную долю мирового торгового оборота. С фунтом стерлингов соотносили свои валюты другие страны в начале XX века, в том числе и США. С тех времен сохранилась традиция называть курс фунта стерлингов к доллару «телеграфным курсом», или «кейбл» (cable). Корни этой традиции кроются в том, что в те времена расчеты между Великобританией и США осуществлялись посредством телеграфных переводов по проводу(cable), проложенному по дну океана.

Вид валютной котировки не влияет ни на состояние валюты, ни на уровень ее курса, так как сущность валютного курса остается, а меняется только форма.

Процедура котировки, состоящая в определении и регистра­ции межбанковского курса путем последовательного сопостав­ления спроса и предложения по каждой валюте, называется фиксинг. На основе фиксинга устанавливаются курсы продав­ца, если банк совершает продажу, и курсы покупателя, если совершается покупка валюты.

На валютном рынке банки котируют валютные курсы с исполь­зованием двух сторон – bid и ask (Рейтер использует ask вместо ask). Если посмотреть на котировку курсов в газетах, в обменном пункте или на мониторе Рейтера, можно увидеть такое написание:

Bid Ask

USD/KZT 321.25 323.25

USD/CHF 1.2525 1.2545

Bid – это курс покупки. По котировке bid банк покупает базовую валюту, в нашем случае USD – доллары США, продает валюту котировки, т. е. щвейцарские франки или тенге.

Ask – это курс продажи. По котировке ask банк продает базовую валюту – доллары, покупает швейцарские франки или казахстанские тенге.

В определении действий, которые необходимо пред­принять с базовой валютой по стороне bid или стороне ask, важное значение имеет то, кто кому котирует валютный курс. Обычно коммер­ческие банки котируют курс своим клиентам – компа­ниям, физи­ческим лицам, однако на межбанковском рынке банки котируют курс друг другу. Вышеприведенное правило относится к банку, который котирует курс.

Предположим, что клиент банка держит валютный счет в долла­рах США, но по условиям контракта должен заплатить за поставляемое оборудование казахстанские тенге. Выставляя банку платежное поручение в казахстанских тенге против своего долларового счета, клиент фактически просит осуществить ему конверсию долларов в необходимые для закупки оборудования тенге. Банк выполняет конверсию по котировке bid, покупая у клиента доллары (путем спи­сания их со счета клиента) и продавая ему тенге (зачисляя на счет клиента и осуществляя платеж).

Данное правило применимо также к деятельности банков­ских обменных пунктов. Предположим, клиент, имеющий банкноту в 100 долларов и испытывающий потребность в тенге, обращается в пункт обмена валют АО «Центркредит банк» и видит следу­ющие котировки наличного курса доллара США к тенге:

Bid Ask

USD/KZT 321.25 323.25

USD/CHF 1.2525 1.2545

Клиент продаст 100 долларов банку но курсу 321,25, получив в обмен 32125 тенге. Второй клиент, желающий перевести лишние тенге в доллары, купит стодолларовую купюру по курсу 323,25 тенге за доллар, заплатив при этом 32325 тенге. На этих двух сделках банк заработал 200 тенге.

Разница между курсом покупки и курсом продажи одной единицы базовой валютыназывается спред (spread), и служит основой для получения банком прибыли по противоположным сделкам с клиентами или другими банками. Спрэд может рассмат­риваться как «плата за услуги». Для осуществления двойной котировки банк должен покрывать затраты, возни­каю­щие в связи с проведением операции, а также прини­мать во внимание потенциальные риски изменения валютного курса.

Маржа (margin)рассчитывается как произведение величины спреда х количество торгуемой валюты.

Например,

Bid Ask

USD/KZT 321.25 322.25

Спред составит: 322.25 – 321.25 =1 тенге

Маржа при покупке 100 долларов США и их продаже по указанным курсам составит 100 тенге (1 тенге х 100)

Размер маржи может изменяться в зависимости от несколь­ких причин

Статус контрагента. Размер банковской маржи шире для клиентов банка, чем для других банков на межбанковском рынке. При котировании курса доллара к европейским валю­там на международном валютном рынке ширина спрэда состав­ляет не более 10 пунктов (обычно 5 пунктов).

Рыночная коньюнктура. В условиях нестабильного, быстро изменяющегося курса размер маржи обычно больше; шире он и в условиях ажиотажного спроса: так, в Казахстане банков­ские обменные пункты обычно увели­чивают маржу до боль­ших фигур.

Котируемая валюта и ликвидность рынка. Размер маржи больше при котировании банком редко употребляемой ва­люты или по сделкам на менее ликвидном рынке.

Напри­мер, авст­рийс­кий банк прокотирует курс японской ийены к финской чешской кроне шире, чем курс доллара к швейцарскому франку. По этой же причине на казахстанском рынке банки котируют курс кыргызского сома к тенге шире, чем доллара к тенге, поскольку рынок подобных сделок является менее ликвидным.

Также менее ликвидным рынок может являться вследствие своего географи­ческого положения, например, по сделкам доллар/тенге в Таразе банки котируют более широкий спрэд, чем в Алматы.

Сумма сделки. На мировых валютных рынках банки котируют стандартные спрэды в 5 пунктов по сделкам на среднерыночные суммы от 1 до 10 млн. долларов против евро, японской иены, фунта стерлингов, швейцарс­кого франка. Как более крупные по объему сделки, так и менее крупные проводятся с более широким спрэдом.

Крупные сделки подвергают банк более значи­тельным рискам, тогда как для меньших сумм возрастают расходы банка по их проведению. Для казахстанского межбанковского рынка средняя сумма конверсионной сделки составляет 1 млн. долларов.

Характер oтношений между контрагентами. Если между банками-контрагентами на протяжении ряда лет сложи­лись устойчивые положительные отношения, отсутствуют случаи невыполнения условий сделок и дилеры банков хорошо знают друг друга, то размер маржи может быть более узким. Ecли, дилер банка не желает совершать конверсионные сделки с определенным контрагентом, но в силу ряда обстоятельств не хочет отказывать ему напрямик, то он прокотирует широкий спрэд, заведомо обрекая контрагента на отказ от операции.

Кросс-курс

Клиенты часто делают запросы о конвертации валют, отличных от доллара США, например, швейцарские франки на шведские кроны, кахахстанские тенге на российский рубль. Котировка таких валют, как правило, устанавливается банком на основе кросс-курса.

Кросс-курс (cross-rates) – это курс обмена между двумя валютами за исключением доллара США. К числу наиболее активных рынков конверсионных операций по кросс-курсам относятся: евро к японской иене EUR/JPY, фунт стерлингов к евро GBP/EURO и др. К кросс-курсам также относится курс казахстанского тенге к рублю KZT/RUR.

Кросс-курсы по валютам, объем торговли в которых незначителен, порой сложно получить в чистом виде, однако сделку возможно осуществить через доллар США.

Одной из особенностей кросс-курсов является то, что курсы между валютами могут котироваться по-разному в зависи­мости от того, какой банк проводит котировку. Скажем, кросс-курс между швейцарским франком и йеной будет отличаться в зависимости от того, котирует его швейцарский банк или японский. Кросс-курсы с фунтом стерлингов всегда котируются в виде GBP/валюта, то есть фунт всегда является в кросс-курсе базовой валютой.

Кросс-курсы основных валют котируются многими банками и брокерскими фирмами, однако они могут быть рассчитаны самостоятельно любым валютным дилером.

Расчет значений кросс-курсов строится с использованием курсов данных валют к доллару США. Рассмотрим три способа расчета кросс-курсов с учетом того, являются ли котировки валют к доллару прямыми или косвенными. При этом предлагается пользоваться простым для запоминания правилом умножения и деления дробей, в виде которых можно представить запись курса валют.

Рассмотрим расчет кросс-курса для валют с прямыми котировками к доллару (то есть доллар является базой котировки для обеих валют). Например, требуется найти кросс-курс шведской кроны и швейцарского франка SEK/CHF. Применяя правило дробей, попытаемся вывести формулу получения соотношения SEK/CHFв виде написания дроби SEK/CHF путем использования прямых долларовых курсов, шведской кроны и швейцарского франка.

Если USD/CHF = 1,2810, а USD/SEK = 1,5350, то кросс-курс SEK/CHF cocтавит 1,2810/1,5350 = 0,8345 с округлением до пункта.

Таким образом, если доллар США является базой котировки для обеих валют, то для нахождения их кросс-курса следует разделить долларовые курсы этих валют.

Проведем расчет кросс-курса для валют с прямой и косвенной котировками к доллару, где доллар является базой котировки для одной из валют. Например, требуется найти кросс-курс фунта стерлингов к швейцарскому франку GBP/ CHF . Используем правило расчета дроби GBP/ USD на основе долларовых курсов этих валют. Здесь курс GBP/USD является косвенной котировкой, а курс USD/ CHF – прямой котировкой.

GВР/ CHF = GBP/USD х USD/ CHF

Приняв, что курс GBP/USD = 1,5720, а курс USD/ CHF = 1,5350, получим кросс-курс фунта к франку: 1,5720 х 1,5350 = 2,4130 с округлением до пункта.

Таким образом, следующее правило расчета кросс-курсов гласит: если доллар является базой котировки только для одной из валют, то необходимо перемножить долларовые курсы этих валют.

Рассмотрим еще один вариант расчета кросс-курса: для валют с косвенными котировками к доллару США, где доллар является валютой котировки для обеих валют.

Например, нам необходимо найти кросс-курс фунта стерлингов к евро GBP/EUR. Правило расчета такой дроби через долларовые курсы этих валют приводит к следующей формуле:

GBP/EUR = GBP/USD , или 1,5720 : 1,2450 = 1,2627

EUR/USD

В этом случае правило указывает, что если доллар является валютой котировки для обеих валют, то для нахождения их кросс-курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют.

Данные способы применяются для расчета среднего кросс-курса, однако в реальности любые курсы котируются банками в виде двусторонней котировки.

Например, клиенту банка, имеющему валютный счет в швейцарских франках, требуется купить 100 тыс. фунтов стерлингов для оплаты контрактных поставок, и он хочет знать, какая сумма в франках будет списана с его счета. Банк прокотирует ему курс фунта стерлинга к франку в виде двусторонней котировки:

Bid Ask

GВР/ CHF 2.4050 2.4200

Поскольку базовой валютой является фунт стерлингов, то постороне bid банк будет покупать фунты стерлингов против швейцарских франков, а по стороне ask продавать фунты. Соответственно, клиент купит у банка 100 тыс. фунтов стерлингов по курсу 2,4200 (стороне ask), заплатив за них 242 тыс.швейцарских франков.

Для нахождения сторон bid и ask кросс-курсов по межбанковским сделкам на рыночные суммы (предполагаю­щие достаточно узкий спрэд) применимы следующие правила.

Для валют с прямыми котировками:

® для получения левой стороны bid кросс-курса разделить сторону bid долларового курса валюты, выступающей в кросс-курсе валютой котировки, на сторону ask долларового курса валюты, которая в кросс-курсе служит базой котировки;

® для получения правой стороны ask кросс-курса разделить сторону ask долларового курса валюты, выступающей в кросс-курсе валютой котировки, на сторону bid долларового курса валюты, которая в кросс-курсе служит базой котировки.

Приведем пример. Необходимо рассчитать спрэд кросс-курса шведской кроны к швейцарскому франку SEK/CHF. Предположим, долларовые котировки валют следующие:

USD/CHF = 1,2810 – 1,2820

USD/ SEK = 1,5380 – 1,5390 ,

тогда

USD/CHF bid 1,2810

SEK /CHF bid = ———————— = ——— = 0,8324

USD/ SEK ask 1,5390

USD/CHF ask 1,2820

SEK /CHF ask = ——————— = ———— = 0,8336

USD /SEK bid 1,5380

Таким образом, получаем двустороннюю котировку кросс-курса шведской кроны и швейцарского франка SEK /CHF = 0,8324 – 0,8336.

Для валют с прямыми и косвенными котировками к доллару при расчете спрэда их кросс-курса необходимо:

® для получения левой стороны bid кросс-курса умножить стороны bid долларовых курсов этих валют;

® для получения правой стороны ask умножить стороны ask долларовых курсов этих валют.

Например, требуется рассчитать двойную котировку кросс-курса фунта стерлингов к швейцарскому франку GBP/ CHF . Долла­ро­вые котировки этих валют (для фунта стерлингов она косвенная, а для швейцарского франка прямая) следующие:

GBP/USD = 1,5720 – 1,5725

USD/ CHF = 1,5380 – 1,5385

GBP/ CHF bid = GBP/USD bid x USD/ CHF bid = 1,5720 x 1,5380 = 2,4177

GBP/ CHF ask = GBP/USD ask x USD/ CHF ask = 1,5725 x 1,5385 = 2,4193.

Двойная котировка кросс-курса фунта стерлингов к швейцарскому франку составит, таким образом, GBP/ CHF = 2,4177 – 2,4193.

В реальной международной практике для ликвидных рынков валютные дилеры часто рассчитывают кросс-курсы более простым способом: они берут среднюю из каждых котировок долларового курса валют, путем умножения либо деления получают средний кросс-курс этих валют и затем просто раздвигают спрэд от среднего значения.

Например, для расчета кросс-курса фунта стерлингов к швейцарскому франку валютный лидер взял бы средний курс фунта стерлингов к доллару – 1,57225 и умножил его на средний курс доллара к швейцарскому франку – l,53825:

1,57225 х 1,53825 = 2,4185 (c округлением до пипса).

При котировании кросс-курса в виде двойной котировки он установил бы стороны bid и ask на 5 пунктов выше и ниже среднего значения: GBP/ CHF = 2,4180 – 2,4190.

Сложный способ расчета спрэда кросс-курса особенно актуален для неликвидных кроссов, рынок сделок которых развит слабо или практически отсутствует[kgl].

[gl]Тема 6. Управление валютной позицией[:]

Цель: Раскрыть сущность управления валютной позицией.

Структура лекции:

1. Понятие валютной позиции

2. Открытая валютная позиция

3. Закрытие валютных позиций.

Понятие валютной позиции

При совершении валютной сделки банк покупает одну валюту и продает другую. При сделке с немедленной поставкой валют это означает, что часть его ресурсов в валюте, которую он продает, вкладывается в покупаемую валюту. Если банк совершает сделку на срок, то, приобретая требование в одной валюте, он принимает обязательство в другой валюте. В результате в обоих случаях в активах и пассивах банка (денежных или в форме обязательств) появляются две различные валюты, курс которых изменяется независимо друг от друга, приводя к тому, что в определенный момент актив может превысить пассив (прибыль) или наоборот (убыток). Соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте определяет его валютную позицию. В случае их равенства по конкретной валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении – открытой.

Предположим, что при открытии банка 15 сентября его валютный отдел получил клиентский запрос на покупку долларов США в объеме 5 млн. Курс USD/Тенге составил Bid 349.00 – Ask 350.00.

Банк открыл валютную позицию, выполнив клиентский заказ, и взял на себя риск изменения валютного курса.

В целях получения прибыли и устранения риска, банк должен закрыть позицию по долларам США, продав их в том же объеме, но по более высокому курсу.

Диллер банк выставит на рынок котировку к продаже по цене не ниже 350 тенге за доллар. Если покупатель будет найден на полный объем, то позиция закроется, и банк получит прибыль в размере 1 тенге за доллар, что составит 5 млн. тенге. Позиция считается закрытой.

Рассмотрим вариант, когда диллеру банка не удастся найти клиента на покупку всей суммы. Предположим, что есть покупатель по предложенному курсу только на 3 млн. долларов США. В этом случае, позиция будет закрытой только в объеме з млн. долларов США и доход банка по данной операции составит 3 млн. тенге.

Оставшаяся сумма в 2 млн. долларов США составит открытую позицию, и, следовательно, несет риск изменения валютного курса. Если в будущем курс этой валютной пары упадет и составит Bid 347.00 – Ask 348.00., то по сумме в 2 млн. долларов США банк понесет убыток равный 1 тенге за доллар, что составит 2 млн. тенге.

В целом позиция закроется. Результат сложится следующим образом.

Доход банка при курсе USD/Тенге Bid 349.00 – Ask 350.00 составит 3 млн. тенге.

Убыток при курсе Bid 347.00 – Ask 348.00 составит 2 млн. тенге. Общий результат получим доход 1 млн. тенге.

Открытая валютная позиция

Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и обязательства по проданной валюте превышают активы и требования к ней, и длинной, если активы и требования по купленной валюте превышают пассивы и обязательства.

Открытая валютная позиция связана с риском потерь банка, если к моменту контрсделки, то есть покупки ранее проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, курс этих валют изменится в неблагоприятном для него направлении. В результате банк может получить по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он ранее продал, или будет вынужден заплатить за ту же сумму больший эквивалент ранее купленной валюты. В обоих случаях банк несет убытки в связи с изменением валютного курса. Валютный риск существует всегда при наличии открытых позиций, как длинных, так и коротких.

Поскольку открытая валютная позиция создается по конкретным валютам, то в ходе операций банка на валютном рынке валютные позиции постоянно возникают (открываются) и исчезают (закрываются). Банки постоянно наблюдают за сменой валютной позиции, оценивая содержащийся в ней валютный риск и возможный результат в случае ее немедленного полного закрытия по существующим валютным курсам. Предположим, что при открытии банка 15 сентября его валютный отдел имел закрытую валютную позицию. Клиент обратился с просьбой обменять эквивалент швейцарских франков на 5 млн. долларов для осуществления платежа по контракту с американской фирмой. Банк продает своему клиенту доллары по курсу:

USD/CHF Ask 1,6795

В результате банк имеет открытую валютную позицию:

– 5 000 000 долл. США (USD)

( 5 000 000 х 1,6795 = 8 397 500)

+ 8 397 500 швейцарских франков (CHF).

В долларах США валютная позиция будет открытой короткой, т.к. обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной. Во франках позиция должна быть открытой длинной. В этом случае банк оказывается перед выбором – либо тут же закрыть валютную позицию, купив доллары через брокера по курсу 1,6795, т.е. по валютному паритету, не получив прибыли и не подвергая себя валютному риску, либо попытаться купить доллары подешевле. Дилер предлагает брокеру купить 5 млн. долларов по курсу 1,6790. У брокера появляется новая котировка USD/CHF 1,6790 – 1,6795. В этот момент другой банк, ожидая снижения курса доллара, решает продать их, но считает курс 1,6790 неподходящим. Поэтому он предлагает брокеру купить доллары по курсу 1,6793. Брокер дает согласие и сообщает своим клиентам и другим брокерам новую цену: USD/CHF 1,6790 – 1,6793.

Дилер банка покупает через брокера 5 млн. долларов по курсу 1,6793 и тем самым закрывает свою валютную позицию:

– 5 000 000 долл. США (USD)

( 5 000 000 х 1,6793 = 8 396 500)

+ 8 396 500 швейцарских франков (CHF).

При этом прибыль банка составит 1000 франков:

+ 8 397 500 CHF

– 8 396 500 CHF

+ 1 000 CHF

Банки постоянно наблюдают за сменой валютной позиции, оценивая содержащийся в ней валютный риск и возможный результат в случае ее конкретного полного покрытия по существующим валютным курсам. Эта задача осложняется тем, что в валютную позицию входят наличные и срочные сделки, совершенные в разное время по различным курсам.

Контроль за состоянием и изменением валютной позиции осуществляется путем немедленного введения всех совершаемых валютный операций в компьютер, который постоянно дает информацию по длинным и коротким валютным операциям в каждой валюте. Если возникла значительная длинная позиция, банк может понизить котируемый курс этой валюты и повысить при короткой позиции.

Закрытие валютных позиций

Оценка возможного результата закрытия позиции достигается пересчетом всех сумм длинных и коротких позиций в национальную валюту по текущим рыночным курсам, по которым