Маржинальные и необеспеченные сделки.

Большое количество профессиональных участников рынка ценных бумаг имеющих лицензию на осуществление брокерской деятельности предлагают своим клиентам такие виды услуг как маржинальные и необеспеченные сделки.

Маржинальными сделками признаются сделки купли-продажи ценных бумаг, расчет по которым производится с использованием денежных средств или ценных бумаг, предоставленных брокером в заем клиенту.

Поднеобеспеченной сделкой понимается сделка купли-продажи ценных бумаг (за исключением срочных сделок, заключенных на фондовой бирже), удовлетворяющая одновременно следующим условиям:

совершаемая на торгах организатора торговли (в том числе когда в соответствии с правилами проведения торгов заключение сделок на основании заявок осуществляется с клиринговой организацией) на условиях клиринга с полным обеспечением и/или на условиях исполнения обязательств по сделке в день ее заключения;

в момент заключения сделки суммы денежных средств, учитываемой по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по денежным средствам, либо количества ценных бумаг, учитываемого по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по ценным бумагам, фьючерсным контрактам и опционам с учетом прав требования и обязательств по уплате денежных средств и поставке ценных бумаг по ранее заключенным сделкам, исполнение обязательств по которым должно быть завершено не позднее окончания текущего рабочего дня и/или совершенных на торгах организатора торговли (в том числе когда в соответствии с правилами проведения торгов заключение сделок на основании заявок осуществляется с клиринговой организацией) на условиях клиринга с полным обеспечением, за вычетом определенных денежных средств/ценных бумаг недостаточно для исполнения обязательств по такой сделке.

Брокер, совершающий в интересах клиентов маржинальные и/или необеспеченные сделки, обязан:

разработать всестороннюю и полную декларацию о рисках, которые могут возникнуть в результате совершения маржинальных и/или необеспеченных сделок, и ознакомить с ней всех клиентов, при этом факт ознакомления должен быть подтвержден подписью клиента;

использовать автоматизированную систему расчета уровня маржи, величины обеспечения и ЗК клиента, обеспечивающую контроль за превышением величины обеспечения над ЗК клиента, а также за соответствием уровня маржи и нормативов R1 и R2 установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям;

назначить должностное лицо, в обязанности которого входит контроль за возникающими при совершении маржинальных и/или необеспеченных сделок рисками и обеспечение информационного взаимодействия со всеми клиентами, в интересах которых совершаются маржинальные и/или необеспеченные сделки.

Размер маржинального займа

В целях защиты интересов клиентов и обеспечения финансовой устойчивости брокеров ФСФР ограничивает размер заемных средств, используемых для совершения сделки. При этом клиенты разделяются на категории - для обычных клиентов плечо должно составлять не более 1 к 1. Для клиентов с повышенным уровнем риска, разрешается более высокий риск и их плечо составляет 1 к 3.

Уровень маржи - это отношение стоимости ликвидных средств клиента, уменьшенное на сумму задолженности клиента перед брокером, к стоимости ликвидных средств клиента.

Уровень маржи, наряду с величиной обеспечения, является ключевым показателем, используемым брокером для управления рисками. Уровень маржи определяется следующим образом:

УрМ = ((ДСК + СЦБ – ЗКБ)/ ( ДСК + СЦБ))x 100%, где

УрМ - уровень маржи;

ДСК - денежные средства клиента, находящиеся в распоряжении брокера;

СЦБ - стоимость ликвидных ценных бумаг клиента, находящихся в распоряжении брокера;

ЗКБ - задолженность клиента перед брокером.

При расчете уровня маржи при заключении сделки показатели ДСК, СЦБ и ЗКБ используются в значениях, приобретаемых ими после заключения такой сделки (как если бы она была заключена).

УМ = 50% ограничительный уровень маржи, в случае если более высокий ограничительный уровень маржи не предусмотрен в договоре с клиентом (для клиента с повышенным уровнем риска ограничительный уровень маржи УМ = 25)

УМ < 35% брокер должен направить уведомление о донесение денежных средств, в случае, если более высокий уровень маржи для направления требования не предусмотрен в договоре с клиентом (для клиента с повышенным уровнем риска УМ < 25 %).

УМ < 25% (минимально допустимый уровень маржи), брокер обязан реализовать часть активов клиента до поднятия УМ < 35%

Совершение маржинальных сделок, реализация брокером ценных бумаг, составляющих обеспечение обязательств клиента, а также покупка ценных бумаг за счет денежных средств клиента, составляющих обеспечение обязательств клиента, с целью обращения брокером взыскания на денежные средства и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента, в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах, допускается исключительно на фондовой бирже и/или через иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (далее - организаторы торговли).

Так как совершение маржинальных сделок допускается только на торгах организатора торговли, то организатор торговли вправе устанавливать более высокие ограничительный уровень маржи и уровень маржи, при котором клиенту направляются требования о внесении средств, обязательные для соблюдения участниками торгов, чем уровни, установленные федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Ежедневно по завершению торгов брокер, осуществляющий маржинальные сделки представляет отчет организатору торговли о каждом клиенте уровень маржи, по которому по состоянию на момент истечения первого часа основной торговой сессии предыдущего торгового дня соответствующего организатора торговли и/или на момент завершения основной торговой сессии предыдущего торгового дня на всех организаторах торговли, через которых осуществляются сделки в интересах клиента, был менее 100%.

Отчет должен содержать:

наименование или уникальный код (номер) клиента, присвоенный брокером;

уровень маржи и норматив R2 по истечении первого часа основной торговой сессии предыдущего торгового дня соответствующего организатора торговли и на момент завершения основной торговой сессии предыдущего торгового дня на всех организаторах торговли, через которых осуществляются сделки в интересах клиента;

Отчет представляется не позднее второго часа после начала основной торговой сессии организатора торговли.

При осуществление маржинальных сделок профессиональный участник рынка ценных бумаг помимо расчета уровня маржи, рассчитывает еще два коэффициента:

R1 - максимальная величина задолженности всех клиентов перед брокер

R1 = åЗк/Ccб + СРК, где

åЗк -сумма задолженности всех клиентов перед брокером;

Ccб -собственные средства брокера, рассчитанные в соответствии с установленной законодательством Российской Федерации о ценных бумагах методикой;

СРК -совокупный размер кредитов (займов), предоставленных брокеру в целях увеличения средств брокера, используемых в расчетах по маржинальным и необеспеченным сделкам. При этом в составе данной величины учитываются только кредиты (займы), договоры о предоставлении которых отвечают следующим условиям:

срок представления кредита (займа, выданного денежными средствами) составляет не менее 1 года;

кредит (заем) не истребуется кредитором ранее окончания срока действия, за исключением случаев существенного нарушения со стороны брокера условий договора, а также в иных случаях, предусмотренных федеральными законами в качестве основания расторжения либо изменения договора по требованию одной из сторон на основании решения суда;

выплата основной суммы долга происходит после окончания срока действия договора единовременно.

Нормативы по коэффициенту R1:

для брокеров, собственные средства которых составляют 10 млн. рублей и меньше, не более 2;

для брокеров, собственные средства которых более 10 млн. рублей, - не более 3.

R2- максимальная величина займа одного клиента перед брокером

R2 = Зк/Ссб+ СРК < 0,25, где

Зк -задолженность одного клиента перед брокером.

Периоды расчета R1 и R2:

R1 - рассчитывается на момент завершения торгов по всем клиентам

R2 - рассчитывается 2 раза в день :

− через 1 час после открытия торгов

− в момент закрытия торгов.

Пример: Совокупный размер предоставленных брокеру кредитов составляет 10 000 000 рублей. Собственные средства брокера, рассчитанные в соответствии с установленной законодательством Российской Федерации о ценных бумагах методикой, составляют 50 000 000 рублей. Определите максимально возможную величину задолженности одного клиента перед брокером по маржинальным займам.

Периоды расчета уровня маржи (УМ):

Брокер вправе самостоятельно рассчитывать уровень моржи в отношении каждого клиента в следующих случаях:

при заключении сделки в интересах клиента;

по истечении часа после открытия торгового дня организатора торговли;

в случае существенного (на 2 и более процентов) отклонения цены ценной бумаги, принимаемой брокером в качестве обеспечения, от цены предшествующего расчета уровня маржи (за исключением случаев, когда такое отклонение цены ценной бумаги произошло после окончания основной торговой сессии текущего торгового дня);

на момент завершения торгов на организаторе торговли.

При расчете, уровня маржи клиента в связи с предоставлением им клиенту в заем ценных бумаг, рыночная стоимость ценных бумаг принимается равной цене последней сделки купли-продажи такого же вида (типа) ценных бумаг, зафиксированной в системе организатора торговли.