Правила добросовестной работы с клиентами

• Профессиональные участники рынка ценных бумаг должны быть внимательными к своим клиентам, учитывать при работе с последними их пожелания и требования, соблюдать нормы профессиональной этики и добросовестной деятельности, контролировать и обеспечивать их применение в повседневной работе своего персонала.

• Профессиональные участники рынка ценных бумаг не должны рекомендовать клиенту купить, продать или обменять какие-либо ценные бумаги, если нет оснований полагать, что такая сделка соответствует интересам клиента.

• Прежде чем рекомендовать своему клиенту совершение той или иной сделки, профессиональные участники рынка ценных бумаг должны приложить достаточные усилия для получения от клиентов сведений по принципу «знай своего клиента». В целях соблюдения требований нормативных правовых актов Российской Федерации для проведения процедуры идентификации клиента, в целях определения сделок, приемлемых для клиента, определения приемлемых для клиента видов финансовых инструментов профессиональный участник получает информацию о клиенте для совершения сделок и операций для клиента, а также выполнения иных обязанностей, возложенных на него в соответствии с правовыми актами Российской Федерации, а именно:

от клиентов — физических лиц:

- данные о документе, удостоверяющем личность;

- идентификационный номер налогоплательщика;

- банковские реквизиты;

- адрес места регистрации;

- данные о месте работы;

от клиентов – юридических лиц:

- полное наименование юридического лица;

- сокращенное наименование юридического лица;

- идентификационный номер налогоплательщика;

- общероссийский государственный регистрационный номер;

- банковские реквизиты;

- документы, подтверждающие полномочия Е.И.О. или иного лица, которое действует от его имени по доверенности.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг не должны рекомендовать клиенту спекулятивные ценные бумаги, если нет оснований полагать, что такие инвестиции подходят клиенту с учетом его финансовых возможностей, явно выраженного желания и готовности пойти на риск.

• Профессиональные участники рынка ценных бумаг не должны рекомендовать или способствовать торговле в чрезмерно больших объемах по счету клиента в целях увеличения размера собственного вознаграждения.

• При отсутствии предварительного письменного разрешения от клиента профессиональным участникам рынка ценных бумаг запрещается принимать решения об осуществлении операций по счету клиента (например, определение сделки, ее размеров, цены за единицу, сроков, покупка или продажа конкретной ценной бумаги).

• Профессиональным участникам рынка ценных бумаг в своих интересах запре­щается использовать средства или ценные бумаги клиента без его разрешения.

• Профессиональные участники рынка ценных бумаг должны воздерживаться от рекомендации клиентам в отношении покупки ценных бумаг в объемах, превышающих разумные ожидания платежеспособности клиента.

• Профессиональный участник рынка ценных бумаг — брокер должен выпол­нять поручения своих клиентов добросовестно и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором с клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями данного профессионального участника при совмещении им деятельности брокера и ди­лера.

• В случае наличия у профессионального участника-брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для кли­ента условиях, он обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.

• Профессиональный участник рынка ценных бумаг — брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвести­рования хранимых им денежных средств.

• Профессиональный участник рынка ценных бумаг — брокер должен прини­мать перед своим клиентом дополнительные финансовые обязательства:

а) в случае если конфликт интересов указанного профессионального участника и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения этим профессиональным участником соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, такой профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством;

б) за счет собственных средств указанный профессиональный участник рынка ценных бумаг несет финансовые риски, связанные с осуществлением операций по использованию денежных средств и ценных бумаг, принадлежащих клиенту;

в) профессиональный участник рынка ценных бумаг — брокер обязан возместить клиенту в полном объеме убытки, причиненные неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств по договору, в том числе убытки, причиненные в результате несвоевременного возврата денежных средств по требованию клиента, несвоевременного уведомления клиента о конфликте интересов брокера и клиента, нарушения условия о коммерческой тайне и иного нарушения прав и интересов клиента.

Выполнение заказов клиентов наилучшим образом.

При проведении любой сделки для клиента или с клиентом профессиональный участник рынка ценных бумаг должен проявить разумное усердие, чтобы опреде­лить лучшую цену на данные ценные бумаги на рынке и выполнить свои обяза­тельства таким образом, чтобы окончательная цена была по возможности более выгодной для клиента, учитывая господствующие условия рынка. Непроявление разумного усердия считается несовместимым со справедливыми и равноправными принципами проведения торговых операций.

Чтобы определить, были ли выполнены профессиональным участником взятые на себя обязательства, необходимо принимать во внимание такие факторы, как:

а) характер интердилерского рынка на данный вид ценных бумаг, отражающийся в цене за единицу, устойчивости цен, количестве дилеров, которые котируют данные ценные бумаги в торговой системе, а также в самых лучших котировках цены покупки и продажи на данный вид ценных бумаг на момент совершения сделки;

б) количество ценных бумаг, заказанных клиентом, по отношению к количеству, на которое распространяются самые лучшие котировки цены продажи и покупки перед совершением сделки;

в) условия на рынке в целом на момент совершения сделки;

г) усилия со стороны профессионального участника в целях выполнения заказа клиента по наилучшей цене.

Отчетность перед клиентом

Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны своевременно и полностью представлять своим клиентам отчеты по выполнению поручений и/или условий договоров с ними. Основной формой отчетности перед клиентом является выписка по клиентскому счету.

Отчет клиенту должен включать в себя следующую информацию:

— движение денежных средств и ценных бумаг, включая сделки с ценными бумагами, по счету расчетов с клиентом с момента представления предыдущего от­чета данному клиенту;

— количество ценных бумаг клиента, учтенных на счете расчетов с клиентом по состоянию на дату отчета;

— количество денежных средств, учтенных на счете расчетов с клиентом по состоянию на дату отчета.

Конкретные требования к форме отчета должны содержаться в правилах внутреннего учета операций профессионального участника, составленных в соответствии с требованиями актов Федеральной комиссии и положений документов профессиональных объединений.

Отчет должен представляться каждому клиенту при условии ненулевого сальдо на счете профессионального участника. Конкретные сроки представления отчетности и ее содержание могут быть установлены в договоре с клиентом с учетом требований нормативных актов.

Плата за услуги

Вознаграждение за профессиональные услуги профессионального участника, выплачиваемое последнему его клиентом, должно отвечать нормам профессио­нальной этики и выплачиваться в зависимости от объема и качества представляе­мых услуг. Данное вознаграждение может зависеть от сложности оказываемых услуг, квалификации, опыта, профессионального авторитета.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны заранее оговорить с клиентом и письменно закрепить условия и порядок оплаты за свои услуги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг по общему правилу не должны практиковать применение выплаты комиссионных за приобретение или передачу клиентов другим профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

В случае если возникают условия, которые каким-либо образом затрагивают независимость профессионального участника, и это затрагивает интересы его кли­ента или может иным образом отразиться на отношениях этого профессионального участника с другими лицами (конфликт интересов), то последние должны быть поставлены в известность данным профессиональным участником о наличии таких условий (конфликта интересов).

В соответствии с Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ» в целях возмещения понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - участников (членов) саморегулируемой организации саморегулируемая организация вправе создавать компенсационные и иные фонды.

Общепринятые в международной практике основные принципы добросовестного ведения бизнеса на рынке ценных бумаг, а также возникающие в случае соблюдения этих принципов обязанности и ответственности профессиональных участников, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность:

Манипулирование ценами

Запрет манипулятивных практик – совершения сделок без изменения собственника или торговых сделок, создающих ложную видимость активности, в целях воздействия на тенденции изменения рыночных цен и побуждения других инвесторов совершать сделки в соответствии с этими тенденциями.

В соответствии Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»¹ под манипулированием ценами понимаются действия, совершаемые в целях создания видимости повышения и/или понижения цен и/или торговой активности на рынке ценных бумаг относительно существующего уровня цен и/или существующей торговой активности на рынке ценных бумаг, с целью побудить инвесторов продавать или приобретать публично размещаемые и/или публично обращаемые ценные бумаги, в том числе:

· распространение ложной или недостоверной информации;

· совершение сделок с ценными бумагами на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, в результате которых не меняется владелец этих ценных бумаг;

· одновременное выставление поручений на покупку и продажу ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен по аналогичным сделкам;

· соглашение двух или нескольких участников торгов или их представителей о покупке (продаже) ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен по аналогичным сделкам.

В целях предотвращения манипулирования ценами на рынке ценных бумаг контролерами (подразделениями внутреннего контроля) организаций - профучастников должны осуществляться специальные меры, описываемые в соответствующих инструкциях по внутреннему контролю организаций.

Указанные специальные меры могут включать:

· текущий контроль за подачей организацией заявок на покупку/продажу ценных бумаг и заключением сделок;

· текущий мониторинг и анализ всех поручений клиентов и дилерских сделок с целью выявления действий, направленных на манипулирование ценами, а также с целью выявления иных нарушений законодательства Российской Федерации и правил организаторов торговли

· информирование контролером руководителя организации о действиях работников организации, которые могут быть признаны действиями, направленными на манипулирование ценами;

· при выявлении контролером сделки, подпадающей под признаки сделки, направленной на манипулирование ценами - анализ возможных причин ее появления и проверка такой сделки (при этом контролер вправе проанализировать документы и сведения, полученные от контрагентов по указанной сделке, эмитента ценных бумаг и маркет-мейкеров по этой ценной бумаге).

· отказ работников организации от приема поручений на покупку или продажу ценных бумаг, если работник знает, подозревает или имеет основания подозревать о действиях, направленных на манипулирование ценами.

Раздел, посвященный специальным мерам, направленным на предотвращение манипулирования ценами, должен в обязательном порядке включаться в инструкции о внутреннем контроле профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник, осуществляющий манипулирование ценами, несет ответственность, установленную законодательством.

Федеральный орган исполнительной власти проводит проверку указанных фактов в порядке, установленном законодательством РФ и нормативными правовыми актами ФСФР России. По результатам проверки фактов манипулирования ценами на рынке ценных бумаг федеральный орган исполнительной власти вправе:

- признать факт манипулирования ценами;

- привлечь виновное лица к ответственности, предусмотренной законодательством;

- приостановить выданную виновному лицу лицензию на осуществление профессиональной деятельности;

- направить материалы проверки в правоохранительные органы;

- аннулировать выданную виновному лицу лицензию на осуществление профессиональной деятельности.

Решение федерального органа исполнительной власти о приостановлении или аннулировании лицензии вступает в силу по истечении 15 дней с момента его получения профессиональным участником рынка ценных бумаг, если данное решение не обжалуется в суде.

Служебная информация.

Профессиональным участником запрещается использование инсайдерской (служебной) информации при совершении сделок с ценными бумагами.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» служебной информацией признается любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих в силу своего служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного с эмитентом, такой информацией, в преимущественное положение по сравнению с другими субъектами рынка ценных бумаг.

К лицам, располагающим служебной информацией, относятся:

члены органов управления эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

аудиторы эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

служащие государственных органов, имеющие в силу контрольных, надзорных и иных полномочий доступ к указанной информации.

При этом под членами органов управления эмитента и профессионального участника рынка ценных бумаг понимаются лица, занимающие постоянно или временно в указанных юридических лицах должности, связанные с выполнением организационно-распорядительных или административно-хозяйственных обязанностей, а также выполняющие такие обязанности по специальному полномочию.

Лица, располагающие служебной информацией, не имеют права использовать эту информацию для заключения сделок, а также передавать служебную информацию для совершения сделок третьим лицам.

Лица, нарушившие указанное требование, несут ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации.

За нарушения настоящего Федерального закона и других законодательных актов Российской Федерации о ценных бумагах лица несут ответственность в случаях и порядке, предусмотренных гражданским, административным или уголовным законодательством Российской Федерации.

Вред, причиненный в результате нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, подлежит возмещению в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

«Взбивание сливок»

Запрет на заключение неоправданного числа сделок с ценными бумагами для клиента и за его счет с целью увеличения комиссионного вознаграждения (т.н. «взбивания сливок», от англ. churning).

Профессиональный участник не вправе:

Рекомендовать, заключать или способствовать торговле в чрезмерно больших объемах по счету клиента в целях увеличения размера собственного вознаграждения.

«Забегание вперед»

Запрет практики опережения совершения торговых сделок по собственному счету по сравнению со счетом клиента или «забегание вперед» («front running? «go ahead»).

Пример типичной стратегии «забегания вперед»: брокер размещает приказ на покупку небольшого количества акций для себя, а затем приказ на покупку крупного пакета тех же акций для клиента по той же цене. Размещение крупного приказа на покупку вызывает рост рыночных котировок этих акций, что позволяет брокеру продать акции по повышенной цене и реализовать прибыль.

Данные действия позволяют брокеру получить прибыль от сделок с собственными ценными бумагами, совершенными ранее сделок с ценными бумагами клиента, если исполнение поручений клиента приведет к выгодному изменению текущих рыночных цен на такие ценные бумаги.

«Бойлерная практика»

Запрет давления на клиентов к совершению сделок с определенными ценными бумагами или сделок на предлагаемых организацией условиях или в больших объемах в целях получения необоснованной прибыли или комиссионного вознаграждения.

Тактика "бойлерной практики" - вид рыночных злоупотреблений; продажа ценных бумаг с применением тактики сильного давления, ложной или вводящей в заблуждение информации о выпуске ценных бумаг с тем, чтобы побудить клиентов к покупке ценных бумаг эмитента:

- направление в адрес клиента обзоров, которые не отражают реальную ситуацию на РЦБ и состояние эмитента;

- регулярные телефонные звонки менеджеров компании с предложением купить определенные ценные бумаги, в ходе которых оказывается давление на клиента в целях вложения средств в эти ценные бумаги;

- отказ предоставить клиенту время для обдумывания принятия решения и требования немедленно принимать решение;

- повторные телефонные звонки;

- частые и объемные агитационные рассылки писем.

«Парковка»

Тактика «парковка» - сокрытие фактического владения акциями, достигнутое:
- путем их размещения через фиктивные покупки или продажи;

- либо путем нахождения на счете под именем третьего лица;

- перевод чьих-либо ценных бумаг на счет клиента без его ведома или с его формального согласия для того, чтобы скрыть настоящего владельца ценных бумаг.

Данная практика используется для:

- для ликвидации и уменьшения рискованных позиций, необходимых для соблюдения требований к собственным средствам и иным нормативным показателям, предъявляемым регулирующими органами;

- сокращение числа ценных бумаг в продаже в целях манипулирования ценами;

- для ускорения снижения общего количества ценных бумаг до необходимого минимума при заключении соглашения об андерррайтинге;

- при скупке акций лицом, желающим приобрести контрольный пакет акций и нежелающим раскрывать о себе данные.

«Щелчки»

Недобросовестная практика «щелчков» - получение доходов от торговой операции (при разнице цен покупки и продажи) и получение комиссионного вознаграждения одновременно от двух клиентов.

Конфликт интересов.

Наиболее распространенные конфликты интересов возникают между такими видами деятельности, как инвестиционная банковская деятельность, торговля ценными бумагами, анализ рынка, менеджмент и учет, кредитование. В случаях, когда это практически осуществимо, конфликты интересов следует урегулировать путем получения информированного согласия клиента на проведение сделки. В дополнение конфликты интересов могут быть смягчены путем создания «китайских стен» между различными видами деятельности.

Принцип создания «китайских стен» заключается в создании самостоятельных структурных подразделений, осуществляющих различные виды деятельности внутри организации, и разделение функций между ними, принятие мер, препятствующих утечке информации между подразделениями, влияющей на независимость принятия решений исключительно в интересах клиентов. Для реализации принципа «китайских стен» разделяются различные подразделения путем размещения работников в отдельных помещениях, распределение функций и полномочий работников и руководителей компании, устанавливаются специальные правила и процедуры доступа к конфедициальной, служебной информации и обмен информацией между различными подразделениями. При этом информация не должна передаваться между подразделением, в функции которого входит проведение исследований финансовых рынков и подготовки рекомендаций клиентам в области инвестиций в ценные бумаги, между подразделением, в функции которого входит инвестиционно-банковская деятельность, подразделением, в функции которого входит заключение сделок с ценными бумагами по поручению клиентов, подразделением, в функции которого входит ведение внутреннего учета сделок с ценными бумагами.

Возникновению конфликта интересов может способствовать:

- осуществление в отношении клиента сделок купли-продажи ценных бумаг аффилированных лиц, - совмещение нескольких видов профессиональной деятельности,

- совершение по поручению клиента сделок купли-продажи ценных бумаг на внебиржевом рынке.

Возникновение конфликта интересов наиболее возможно:

если между клиентом и сотрудником профессионального участника в случае наличия у этого сотрудника доступа к служебной информации в целях последующего ее использования в своих интересах или интересах третьих лиц;

если за ведение счетов ценных бумаг и (или) денежных средств, на которых отражаются операции клиентов на рынке ценных бумаг, и счетов, отражающих собственные операции профессионального участника, одновременно отвечает один и тот же сотрудник;

если сотрудник профессионального участника одновременно отвечает за учет торговых операций с ценными бумагами, а также за их совершение;

если сотрудник отвечает за предоставление информации клиенту об их позициях (состоянии инвестиционного портфеля), а также за совершение операций с тем же клиентом.

Конфликт интересов может иметь место в случаях, когда профучастник имеет какой-либо интерес в сделке, готовящейся к заключению с клиентом или для клиента.

В случае возникновения конфликта интересов профучастник обязан уведомить клиента об этом и предпринять все необходимые и разумные меры для разрешения конфликта интересов в пользу клиента.

Рекламная деятельность

Информация рекламного характера, распространяемая профучастником, должна пройти процедуру внутреннего контроля и отвечать требованиям федеральных законов, иных нормативных правовых актов Российской Федерации.

Профессиональным участникам запрещается:

· указывать в рекламе недостоверную информацию о своей деятельности, о видах и характеристиках ценных бумаг, предлагаемых к покупке или продаже либо другим сделкам с ними и условия этих сделок, а также другую информацию, направленную на обман или введение в заблуждение владельцев ценных бумаг и других участников рынка ценных бумаг;

· использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции путем указания на действительные либо мнимые недостатки профессиональных участников рынка ценных бумаг, занимающихся аналогичной деятельностью;

· осуществлять публичное гарантирование или доведение иным образом до сведения потенциальных клиентов данных о прогнозируемой доходности по операциям с ценными бумагами, ее обеспеченности по сравнению с другими ценными бумагами или иными финансовыми

· инструментами, а также сообщение заведомо ложной или недостоверной информации, способной повлечь либо повлекшей заблуждение потенциальных клиентов относительно приобретаемых ценных бумаг;

· профучастник не вправе публиковать в средствах массовой информации неблагоприятную информацию о других профессиональных участника рынка ценных бумаг, если такая информация не соответствует действительности.

В соответствии с Федеральным законом «О рекламе»[12] реклама финансовых услуг должна содержать наименование или имя лица, оказывающего эти услуги (для юридического лица - наименование, для индивидуального предпринимателя - фамилию, имя, отчество).

Реклама банковских, страховых и иных финансовых услуг не должна содержать гарантии или обещания в будущем эффективности деятельности (доходности вложений), в том числе основанные на реальных показателях в прошлом, если такая эффективность деятельности (доходность вложений) не может быть определена на момент заключения соответствующего договора; умалчивать об иных условиях оказания соответствующих услуг, влияющих на сумму доходов, которые получат воспользовавшиеся услугами лица, или на сумму расходов, которую понесут воспользовавшиеся услугами лица, если в рекламе сообщается хотя бы одно из таких условий.

В соответствии с Федеральным законом «О рекламе» при рекламе ценных бумаг не допускается:

- реклама ценных бумаг, предложение которых неограниченному кругу лиц не предусмотрено федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации.

- реклама имущественных прав, не удостоверенных ценными бумагами, под видом рекламы ценных бумаг.

Реклама ценных бумаг должна содержать сведения о лицах, обязавшихся по рекламируемым ценным бумагам.

Реклама эмиссионных ценных бумаг должна содержать:

1) наименование эмитента;

2) источник информации, подлежащей раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.

Реклама ценных бумаг не должна содержать:

1) обещание выплаты дивидендов по акциям, а также дохода по иным ценным бумагам, за исключением дохода, обязанность выплаты которого предусмотрена решением о выпуске или дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг,

2) прогнозы роста курсовой стоимости ценных бумаг.

Реклама эмиссионных ценных бумаг не допускается до осуществления регистрации их проспекта, за исключением случая, если в соответствии с федеральным законом для публичного размещения или публичного обращения эмиссионных ценных бумаг осуществление регистрации их проспекта не требуется.

Не допускается реклама биржевых облигаций до даты допуска их фондовой биржей к торгам в процессе размещения биржевых облигаций.