Глава 9. Окончательное формирование портфеля – целое лучше, чем сумма отдельных частей

До сих пор мы представляли вашему вниманию альтернативные варианты структуры портфеля. В этой главе мы рассмотрим «Окончательный портфель», состоящий из двух видов облигаций (на долю которых придется 25 % активов в вашем портфеле), паев двух категорий биржевых фондов (инвестирующих в отечественные акции; их доля составит 56,25 % капитала в портфеле) и одного вида зарубежных инвестиций (их доля будет равна 18,75 %).

Инвестиции в эти активы будут осуществляться в соответствии с описанными ранее процедурами, повторный обзор которых будет проведен в этой главе.

Альтернативные варианты структуры портфеля

Вы можете предпочесть сформировать ваш портфель инвестиций при помощи стратегий, отличных от той, что лежит в основе предлагаемого нами «Окончательного портфеля». Например, доходность казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции, настолько предсказуема, что они могут быть выделены в отдельный портфель базовых безрисковых инвестиций. Аналогичный подход можно использовать и при формировании «облигационной лестницы».

С другой стороны, часть вашего капитала может быть вложена в диверсифицированный портфель акций, управляемый по принципу «покупай и держи». Это превосходная стратегия при инвестировании в различные биржевые фонды и/или ПИФы.

Вы можете использовать «Окончательный портфель» в качестве единственного инвестиционного портфеля либо в качестве портфеля, в который вложена большая часть вашего капитала. Сумма активов, которую вы решите поместить в данный портфель (75 % которого приходится на акции), вероятно, будет корректироваться с течением времени и изменением вашей жизненной ситуации, финансового положения и инвестиционных целей.

И все же «Окончательный портфель» обеспечивает сбалансированность и диверсификацию ваших вложений, позволяет выбрать наиболее благоприятные моменты для инвестирования, способствует снижению риска и повышению потенциала доходности. Мы действительно всецело одобряем данную структуру портфеля.

Четыре ключевые стратегии: обзор доходности

Мы рассмотрели методы повышения доходности для четырех различных видов инвестиций: облигаций инвестиционного уровня, высокодоходных облигаций, фондов отечественных акций и фондов акций зарубежных эмитентов. В табл. 9.1 сопоставлены среднегодовая суммарная доходность в ретроспективе (с учетом реинвестирования) и максимальное снижение величины капитала при использовании рассмотренных стратегий в период с 31 марта 1979 г. по 31 марта 2007 г. Приведенные в таблице результаты иллюстрируют эффективность указанных стратегий в сравнении с ориентирами в соответствующих сегментах рынка, инвестиции в которые осуществлялись по принципу «покупай и держи». Длительность рассматриваемого периода, составляющего 28 лет, достаточно репрезентативна для целей данного исследования.

ТАБЛИЦА 9.1. Эффективность четырех инвестиционных стратегий в долгосрочном периоде

Двадцать восемь лет повышенной эффективности

Доходность при использовании обеих стратегий, рекомендуемых при инвестировании в акции, была выше, чем при вложении капитала в индекс Standard & Poor’s 500 по принципу «покупай и держи». Риски при использовании рекомендуемой стратегии инвестирования в фонды иностранных акций действительно оказались велики, однако соотношение доходности и риска при использовании предлагаемой стратегии было лучше, чем при покупке и удержании индекса Standard & Poor’s 500. То же можно сказать и о стратегии распределения капитала между пятью сегментами отечественного рынка акций, применение которой способствовало увеличению доходности и снижению риска по сравнению с инвестированием в индекс Standard & Poor’s 500 по методу «покупай и держи». Уровень риска при инвестировании в фонды иностранных акций в целом был выше, чем при вложении капитала в индекс Standard & Poor’s 500.

При использовании предлагаемой стратегии управления инвестициями в фонды высокодоходных облигаций доходность инвесторов была бы лишь незначительно ниже, чем при инвестировании в высококачественные облигации, при этом максимальное снижение величины капитала значительно сократилось бы по сравнению с вложениями в облигации с высоким инвестиционным рейтингом.