Расчет показателей эффективности

Расчет показателей эффективности инвестиций базируется на сопоставлении инвестиционных затрат и результатов (после налогообложения), вызванных данными затратами:

В качестве результатов принимаются:

- результаты от операционной деятельности (прибыль чистая и амортизационные отчисления);

- результаты от инвестиционной деятельности (прибыль чистая от реализации излишних активов).

Расчет инвестиционных затрат представить в табличной форме, результаты расчета округлять до целого числа (таблица 10).

Таблица 10 - Расчет инвестиционных затрат по проекту

Объекты инвестирования	Величина инвестиционных затрат
%	тыс.руб.
1. Земля
2. Строительство
3. Приобретение оборудования и его монтаж
4. Оборотный капитал
Итого	100%

Процентное распределение инвестиционных затрат по объектам инвестирования определяется по таблице Приложения Б, а суммарная величина инвестиционных затрат с распределением по источникам финансирования – по таблице Приложения А.

Расчеты результатов, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта, выполняются в табличной форме (Приложение В и Приложение Г). Расчет процентов по кредиту, учитываемых для целей налогообложения, и налога на имущество представить в табличной форме (для исчисления налога на имущество в таблице отразить расчет налогооблагаемой базы).

Исходные данные для расчетов представлены в приложении Б.

В курсовой работе необходимо провести расчет следующих показателей эффективности:

- чистой дисконтированной стоимости (NPY).

- индекса доходности (PI).

- внутренней нормы доходности (IRR).

- внутренней модифицированной нормы доходности (MIRR).

- дисконтированного и упрощенного сроков окупаемости инвестиций (РВР и РР).

- средней нормы рентабельности инвестиций (DARR).

Дать анализ полученных результатов расчетов показателей эффективности, а также сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

Расчет чистой дисконтированной стоимости. Чистая дисконтированная стоимость представляет собой разницу между суммой денежного потока результатов от реализации проекта и суммой денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших получение данных результатов, дисконтированных на один момент времени и определяется по формуле (48):

(48)

где - денежный поток результатов, получаемых в результате реализации проекта на шаге расчета t;

- инвестиционные затраты, осуществляемые в период t;

- горизонт расчет, принимается равным сроку реализации инвестици-онного проекта (освоения инвестиций и работы основного технологического оборудования);

- ставка дисконтирования (используется в расчетах средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов).

Расчет индекса доходности. Индекс доходности проекта представляет собой размер дисконтированных результатов приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени и рассчитывается по формуле (49):

(49)

Условием приемлемости инвестиционного проекта рассматривается превышение над единицей ( ).

Расчет внутренней нормы доходности. Внутренняя норма доходности представляет ту ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость проекта принимает нулевое значение. Внутренняя норма доходности (IRR) является решением степенного уравнения (50):

(50)

Внутренняя норма доходности может быть определена графическим методом.

Правила определения IRR графическим методом:

1. Подбираются (произвольно) два значения ставки дисконтирования и ,причем и определить для них значения NPY₁ >0 и NPY₂<0. Разрыв между значениями процентных ставок не должен превышать 1-2%.

2. По данным значениям необходимо построить график, для чего на оси ординат отметить значения NPY,а на оси абсцисс – значения .

3. Соединить две данные точки прямой линией и продлить прямую NPY до пересечения с осью абсцисс.

4. В точке пересечения прямой NPY с осью абсцисс и находится искомая величина IRR ( ), при которой NPY = 0.

Точность определения IRR тем выше, чем меньше длина интервала между выбранными нормами доходности и . Графический метод можно представить следующей зависимостью:

(51)

где - значение ставки дисконтирования, для которой значение NPY₁принимает минимальное положительное значение, т.е. NPY₁ = min (NPY > 0);

- значение ставки дисконтирования, для которой NPY₂, принимает мак- симальное отрицательное значение, т.е. NPY₂ = max (NPY₂ < 0);

- модуль NPY₂.

Результаты расчетов внутренней нормы доходности представить графически, используя для построения не менее пяти значений ставок дисконтирования.

Расчет внутренней модифицированной нормы доходности. Внутренняя модифицированная норма доходности рассчитывается по формуле (52):

,

(52)

где - будущая стоимость денежного потока результатов, определяемая с использованием нормы доходности по формуле (53):

,

(53)

- современная стоимость инвестиционных затрат, определяемая по формуле (54):

,

(54)

где - продолжительность расчетного периода, лет;

- порядковый номер шага расчета в пределах расчетного периода.

Расчет срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого, получаемые результаты покрывают инвестиционные затраты их вызвавшие. В общем случае дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле (55):

(55)

где - период, в течение которого кумулятивная сумма дисконтированного денежного потока результатов максимально приблизится к величине дисконтированных инвестиционных затрат, т.е.

(56)

- сумма чистых денежных поступлений в период ( ).

Упрощенный срок окупаемости определяется по формуле (57):

, (57)

где - целая часть срока окупаемости, определяемая из условия:

, (58)

где - объем инвестируемого в реализацию проекта капитала.

Если , то .

Рассчитанные показатели срока окупаемости дисконтированного и упрощенного представить графически.

Расчет средней нормы рентабельности инвестиций.Она представляет собой отношение среднего значения результатов к дисконтированным инвестиционным затратам и определяется по формуле (59):

(59)

где - индекс доходности дисконтированных инвестиций;

- продолжительность операционного этапа;

- продолжительность инвестиционного этапа.

В заключение выполнить анализ полученных показателей и сделать вывод о приемлемости инвестиционного проекта. Проект считается эффективным, если:

, , , , ; или ,

где - заданный (желаемый) срок окупаемости инвестиций (задается инвестором, исходя из накопленного им опыта инвестирования).