Інвестиційна діяльність підприємства

Основні поняття

Інвестиція. Довгострокове вкладення капіталу у підприєм­ницьку діяльність з метою одержання певного доходу (прибутку).

Грошові потоки від інвестицій (ГП). Отрима­ні від реалізації інвестиційних грошових потоків чистий прибуток та сума амортизаційних відра­хувань

Дисконтування. Коригуван­ня майбутніх грошових потоків шляхом множення їх на коефіцієнт, який відповідає певній дисконтній ставці, що враховує ризик та не­певність, пов'язані з фактором часу.

Чиста теперішня вартість інвестиційного проекту (ЧТВ). Загальна абсолютна величина ефекту від реалізації інвестицій.

Індекс прибутко­вості. Порівняння теперішньої вартості майбутніх грошових потоків з початковими інвестиціями.

Показник терміну окупності інвестицій. Тривалість періоду, за якого будуть відшкодовані початкові інвес­тиції.

Внутрішня ставка доходності інвестицій. Рівень прибутковості здійснених інвестицій.

Новація (новизна). Нова продукція (техніка), технологія, що можуть бути кінцевим результатом науково-технічної діяльності, ре­алізації ідеї, винаходу, методу, що змінює середовище.

Інноваційний процес. Сукупність прогресивних, якісно нових змін, що відбуваються у часі та просторі.

Нововведення. Новація, впроваджена у виробництво, побут, інші сфери діяльності.

Таблиця 6.1

Основні формули для розв’язання задач

ПОКАЗНИК	ФОРМУЛА	УМОВНІ ПОЗНАЧЕННЯ
Грошовий потік від інвестицій (ГП)		П – річний прибуток, отри-маний в результаті реалізації інвести­цій (гр. од); AB – річна сума амортизаційних відра-хувань (гр. од)
Теперішня вартість майбутніх інвестиційних грошових потоків		ТВ – теперішня вартість майбутніх грошових потоків від інвести­ційного проекту (гр. од); ГП – грошовий потік, очікуваний в і-му році від реалізації проек­ту; r – річна ставка інфляції (у вигляді десяткового дробу); t – кількість років; – коефіцієнт коригування майбутніх сум грошових потоків
Чиста теперішня вартість інвестиційного проекту (ЧТВ)		ТВ – теперішня вартість грошового потоку (гр. од); ПІ – початкові інвестиції (гр. од)

Продовження таблиці 6.1.

Індекс прибутко­вості		ТВ – теперішня вартість грошового потоку (гр. од); ПІ – початкові інвестиції (гр. од)
Термін окупності інвестицій		ПІ – початкові інвестиції (гр. од); ГП (дискон-товані) – середньорічна величина дисконтованих грошо­вих потоків
Середньорічна величина дисконтованих грошових потоків		ТВ – теперішня вартість проекту (гр. од); – термін експлуатації об'єкта інвестування, впродовж якого очіку-ється надходження гро-шових потоків (роки)
Внутрішня ставка доходності інвестицій		ГП – грошові потоки за рік (гр. од); d – дисконтна ставка (внутрішня ставка доходу); t – період (роки); ПІ – початкові інвестиції (гр. од)

Приклади розв’язування задач

Задача 1

Перед менеджером постала проблема вибору одного з двох альтернатив­них інвестиційних проектів. Перший проект передбачає початкові інвестиції в обсязі 120 тис. грн, другий – 165 тис. грн.

Від реалізації першого проекту очікується отримання таких грошових потоків: 1-й рік – 30 тис. грн, 2-й рік – 60 тис. грн, 3-й рік – 70 тис. грн, 4-й рік – 50 тис. грн. Від реалізації другого проекту очікується надходження постійних річних грошових потоків в розмірі 50 тис. грн протягом 6 років.

Для дисконтування сум грошових потоків від реалізації проектів ставки дис­конту становлять відповідно: для першого проекту – 10 %, для другого – 12 %.

На підставі обчислення показника чистої теперішньої вартості проекту дайте рекомендації менеджеру щодо вибору проекту.

Розв’язування:

Теперішня вартість майбутніх грошових потоків від реа­лізації проектів:

– проекту А:

1-й рік: (дисконтований) = 30 ∙ (1:(1 + 0,1)) = 27,3 (тис. грн);

2-й рік: (дисконтований) = 60 ∙ (1:(1 + 0,1) ) = 49,6 (тис. грн);

3-й рік : (дисконтований) = 70 ∙ (1:(1 + 0,1) ) = 52,6 (тис. грн);

4-й рік: (дисконтований) = 50 ∙ (1:(1 + 0,1) ) = 34,1 (тис. грн);

ТВ = 27,3 + 49,6 +52,6 +34,1 = 163,36 (тис. грн).

– проекту Б:

1-й рік: (дисконтований) = 50 ∙ (1:(1 + 0,12)) = 44,6 (тис. грн);

2-й рік: (дисконтований) = 50 ∙ (1:(1 + 0,12) ) = 39,8 (тис. грн);

3-й рік: (дисконтований) = 50 ∙ (1:(1 + 0,12) ) = 35,6 (тис. грн);

4-й рік: (дисконтований) = 50 ∙ (1:(1 + 0,12) ) = 31,8 (тис. грн);

5-й рік: (дисконтований) = 50 ∙ (1:(1 + 0,12) ) = 28,4 (тис. грн);

6-й рік: (дисконтований) = 50 ∙ (1:(1 + 0,12) ) = 25,3 (тис. грн);

ТВ = 44,6 + 39,8 +35.6 +31,8 +28,4 +25,3 =205,5 (тис. грн).

Чиста теперішня вартість проектів:

– проекту А

ЧТВ = 163,36 – 120,0 = 43,36 (тис. грн.).

– для проекту Б

ЧТВ = 205,5 – 165,0 = 40,5 (тис. грн.).

Отже, від реалізації як першого, так і другого проекту підприємство ма­тиме ефект, оскільки їх чиста теперішня вартість має позитивне зна­чення. Однак у разі порівняння цього ефекту видно, що для підпри­ємства вигіднішою є реалізація першого проекту, оскільки за ним більшим є значення чистої теперішньої вартості. Саме його вибір і можна рекомендувати менеджеру.

Задача 2

За умов попереднього прикладу розрахувати індекс прибутковості проек­тів і обрати найпривабливіший.

Розв’язування:

Індекс прибутковості дорівнює:

– проект А: ІП = 163,36 :120,0 = 1,361;

– проект Б: ІП = 205,5 : 165,0 = 1,245.

Порівняння проектів за значеннями індексу прибутковості свід­чить, що проект А є ефективнішим.

Задача 3

За умов попереднього прикладу визначити термін окупності проектів.

Розв’язування:

Середньорічні грошові потоки:

– проект А: ГП (середньорічні) = 163,36 : 4 = 40,84 тис.грн/рік;

– проект Б: ГП (середньорічні)= 205,5 : 6 = 34,25 тис.грн/рік.

Відповідно термін окупності проектів складає:

– проекту А: = 120,0 : 40,84 = 2,94 року;

– проекту Б: = 165,0 : 34,25 = 4,82 року.

Порівняння проектів за значеннями терміну окупності свід­чить, що проект А є ефективнішим.

Типові практичні задачі

Задача 1. Оцініть привабливість інвестиційного проекту на підставі показника терміну окупності, якщо теперішня його вартість 345 тис. грн., а початкові інвестиції складали 287 тис.грн. Проект розрахований на 5 років.

Задача 2. Оцініть привабливість інвестиційного проекту на підставі показника індексу прибутковості, якщо початкові інвестиції склали 50 тис.грн., дисконтна ставка 10%. Від реалізації проекту очікуються такі грошові потоки: 1-й рік – 30 тис. грн, 2-й рік – 35 тис. грн.

Задача 3. Перед менеджером постала проблема вибору одного з двох альтернатив­них інвестиційних проектів. Перший проект передбачає початкові інвестиції в обсязі 200 тис. грн., другий – 285 тис. грн. Від реалізації першого проекту очікується надходження постійних річних грошових потоків в розмірі 85 тис. грн протягом 5 років. Від реалізації другого проекту очікується отримання таких грошових потоків: 1-й рік – 70 тис. грн, 2-й рік – 85 тис. грн, 3-й рік – 100 тис. грн, 4-й рік – 60 тис. грн. Для дисконтування сум грошових потоків від реалізації проектів ставки дис­конту становлять відповідно: для першого проекту – 12 %, для другого – 10 %.

На підставі обчислення таких показників, як показник чистої теперішньої вартості проекту, індексу прибутковості та терміну окупності, дайте рекомендації менеджеру щодо вибору проекту.

Практичне завдання №7