Рынок капитала. Ссудный процент
Капитал, как известно, можно определить как ценность, приносящую поток дохода. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал, или производственные фонды.
Основной чертой капитала является процесс его формирования. Поскольку капитал постоянно создается, то его можно представить как соглашение (сделку) между настоящим и будущим временем. Количественно чистую производительность капитала можно представить в виде разницы между суммой благ, произведенных при помощи капитала в будущем, и суммой благ, которыми приходится жертвовать для создания капитала в настоящем. Чистую производительность капитала, или уровень дохода на капитал, или «естественную» норму процента (рассматриваемые категории используются как синонимы), можно представить и в процентном выражении:
| Уровень доходности капитала | = | прирост продукции в будущем | · 100%. |
| сокращение продукции в настоящем |
Например, доход на капитал в 10 % означает, что вложение дополнительного рубля сегодня увеличит грядущий доход на 10 к., т. е. даст суммарной продукции на 1 р. и 10 к.
Спрос на капитал (DК) имеет отрицательный наклон, т. к. он зависит от доходности, а она определяется законом убывающей производительности капитала. При прочих равных условиях уровень доходности на капитал имеет тенденцию к понижению по мере роста инвестиционных средств. Хозяйственные агенты будут больше брать инвестиционных средств, если уровень доходности – высокий.
Предложение капитала (SК) имеет положительный наклон. Такое положение обусловлено тем, что чем большую сумму капитала вы предлагаете в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость или предельные издержки упущенных возможностей. За кривой предложения стоят временные предпочтения, связанные с нетерпением и ожиданием.
Ставкой (нормой) процентаназывается отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Важнейшими факторами, влияющими на уровень процентной ставки являются:
1) условия займа;
2) форма предоставления займа (наличные или безналичные деньги, бумажные деньги или золотом);
3) размеры риска;
4) инфляционные ожидания;
5) характер налоговой политики, законов, регулирующих рыночные отношения.
Рыночная ставка процента играет важную роль при принятии инвестиционных решений. Инвестиции нельзя считать рентабельными или нерентабельными, если не принимать во внимание ставку процента. Высокая процентная ставка позволяет отобрать самые безотлагательные и самые экономичные проекты.
Принятие любого инвестиционного решения включает в себя сравнение издержек и ожидаемой прибыли, рассматриваемые в течение определенного временного интервала. Проблема сопоставления величины капитала в различные периоды времени получила название дисконтирование.
Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей полезностью (ценностью), поскольку если пустить сегодня эту сумму в оборот и заставить приносить доход, то через год, два, три она не только сохранится, но и приумножится. Для этого ожидаемую к получению в будущем сумму нужно уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок, по правилу сложных процентов.
Если мы сегодня инвестируем 100 000 р. под 10 % годовых, то через год мы получим 110 000 р. Эту сумму мы получили следующим образом: 100 000 р. · (100 % + 10 %), или 100 000 р. · (1 + 0,1) = 110 000 р. Через два года: 100 000 р. · (1+0,1) · (1+0,1)=121 000 р. и т. д. Этот процесс реинвестирования вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах называется «сложением процентов» и описывается следующей формулой:
,
где Vt – будущая сумма денежных средств; Vp – начальная стоимость;
R – ставка процента или норма доходности, деленная на 100; t – число периодов времени.
Зная будущую денежную сумму и ставку процента (в нашем примере 10 %), можно определить современную стоимость этой денежной единицы по формуле, вытекающей из предыдущей:
Мы видим, что современная стоимость денежной суммы тем ниже, чем выше норма доходности и чем отдаленнее срок получения дохода.
Раздел 6. МАКРОЭКОНОМИКА. СОВОКУПНЫЙ СПРОС
И СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
1. Совокупный спрос и факторы, его определяющие
2. Совокупное предложение и факторы, его определяющие
3. Товарный рынок, его равновесие и изменения в равновесии
4. Способы измерения ВВП