Тема 1. РЦБ в национальной и мировой экономике.

1. Основные причины возникновения рцб в нац и миров экономике

2. РЦБ : определение и особенности

3. РЦБ как система. Признаки РЦБ.

4. Функции РЦБ в мировой и нац экономике

1. Причины:

1. Ограниченность размеров индивидуального и семейного капитала у предпринимателей

2. Ограниченность возможности получения банковских кредитов (по срокам кредитования, по размеру, ставка банковского процента, необходимость залога, необходимость гарантии)

3. Дефициты государственных бюджетов (необх-ть покрытия этих дефицитов

4. Учреждение множества открытых и закрытых акционерных компаний в различных странах мира. На рынке появились долевые ценные бум и акц,

5. Необходимость обеспечения различных способов сбережения физ и юр лиц. (Альтернативных банковским).

6. Необх-ть сокращения масштабов и темпов инфляции, в т ч через сокращения объема обращения свободных денег.

2. РЦБ , фондовый рынок, рынок фондовых ценностей, рынок финансовых инструментов, рынок фиктивного капитала

РЦБ - особая отрасль национальной и мировой экономики

РЦБ - особый сектор финансового рынка страны наряду с рынком банковских кредитов и с валютным рынком.

РЦБ - особый сектор внутреннего рынка страны (или мирового), на котором производится выпуск, размещение и обращение различных типов и видов ценных бумаг.

Размещение - продажа новых ценных бумаг первому покупателю на первичномэ рынке.

Обращение - процесс перепродажи ценных бумаг на различных секторах вторичного рынка.

РЦБ - особая система экономических отношений, возникающих по поводу движения ценных бумаг на различных секторах этого рынка.

Особенности РЦБ:

1. Это рынок, на котором материальные ценности предметом сделок не являются.

2. Объект сделок на этом рынке - фиктивный капитал, то есть ценные бумаги, которые представляют на особом рынке реальный капитал, работающий в конкретных отраслях и секторах экономики.

3. Этот рынок требует исходной базовой подготовки для любого участника, в том числе и непрофессионального.

4. РЦБ - это один из самых высокорискованных секторов экономики страны.

Потоки новых капиталов

1)Новые бессрочные инвестиции, которые направляются в уставные капиталы открытых и закрытых акционерных компаний (суммарный прирост уставного капитала всех компаний)

2) дополнительные кредитные ресурсы, которые привлекаются на рынке заемных бумаг сверх кредитов, полученных в банковском секторе. (На альтернативной основе значит)

Признаки (атрибуты) РЦБ:

1. Особый товар или особый объект обращения (ценные бумаги или финансовые инструменты; то бишь фондовые ценности; фиктивный капитал)

Ценная бумага - особый денежный документ, который отражает отношение займа и совместного владения между эмитентами и покупателями.

Типы ценных бумаг: (критерий - различное содержание экономических отношений, выражаемых ценными бумагами)

1) долевые ценные бумаги (акции) - ценные бумаги, которые выражают отношения совместного владения в рамках одной акционерной компании

2) заемные ценные бумаги (кредитные инструменты; долговые ценные бумаги; погашаемые ценные бумаги) - это особый денежный документ, который отражает отношения займа между эмитентами и держателями. (Облигации, сберегательные сертификаты, депозитные сертификаты, государственная нота)

По типу эмитента заемные бумаги делятся на: государственные ценные бумаги; заемные бумаги регионов страны (в россии пример - заемные ценные бумаги зцб субъекта федерации или субфедеральные ценные бумаги) ;Муниципальные заемные бумаги (городские ценные бумаги)

Кроме того: эмиссионные ценные бумаги; неэмиссионные бумаги

2. Особое предложение на рынке ценных бумаг - это совокупность различных типов и видов ценных бумаг любых эмитентов, которые желают и могут продать и перепродать их держателю на выгодных рыночных условиях

3. Особый объект предложения (объект потенциальной продажи) - бумаги новых выпусков и бумаги старых выпусков

4. Носитель предложения (потенциальный продавец) - акционерная компания открытого и закрытого типа.

5. Объем или величина предложения

6. Цена предложения

7.Структура предложения - состав предложения ценных бумаг, которые группируются на основе различных классификационных критериев или показателей.

8. Особый спрос на рынке ценных бумаг - совокупность предварительно отобранных ценных бумаг конкретных эмитентов, которые желают и могут приобрести потенциальные покупатели на выгодных рыночных условиях, в том числе и по максимально низкой цене.

Особый объект спроса

Носители спроса или потенциальные покупатели

Величина (объем) спроса

Цена спроса (цена покупателя)

Структура спроса - состав спроса на фондовом рынке, группируемый на основе различных критериев и показателей классификации

Биржевой небиржевой, погашаемый непогашаемый, национальный рцб рцб иностранных эмитентов

Рынок долевых ценных бумаг (рынок акций или , рынок заемных бумаг, рынок производных ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, эмитируемых в национальной валюте; рцб выпускаемых в иностранной валюте.

Рынок заемных бумаг:

1) рынок федеральных заемных бумаг

2) рынок субфедеральных ценных бумаг

3) рынок корпоративных заемных бумаг

4) рынок муниципальных заемных бумаг

Рынок банковских заемных бумаг

9. Особые операции на рынке ценных бумаг:

1) эмиссия - выпуск ценных бумаг различными эмитентами с целью привлечения свободных капиталов в собственную экономику

2) размещение (размещение новых выпусков ценных бумаг) - процесс реализации новых выпусков ценных бумаг первым покупателям на первичном рынке

3) обращение ценных бумаг (перепродажа)

4) покупка ценных бумаг / перекупка

5) погашение заёмных ценных бумаг

6) страхование (страхуются сами бумаги; страхуются риски, возникающие на рцб)

7) депонирование ценных бумаг (в депозитариях)

8) кредитование

Ммвб

10. Особые участники (субъекты) рцб:

Профессиональные (лицензированные) и непрофессиональные

Институциональные и неинституциональные

1) эмитенты

2) покупатели ценных бумаг

3) фондовые посредники (фондовые брокеры - посредники ; и фондовые дилеры )

4) кредиторы - лица, приобретающие заемные бумаги эмитента; коммерческие банки

5) реестродержатели (независимые регистраторы) ведут реестр акционеров

6) депозитарии; инвестиционные фонды, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды инвестирующие, управляющие компании, консалтинговые компании

11. Особая инфраструктура рцб

Инфраструктура - это система государственных и негосударственных институтов, деятельность которых обеспечивает контролируемое движение ценных бумаг разных эмитентов на различных секторах фондового рынка

12. Особая финансовая ответственность участников рынка

Собрание боевых акционеров. Консолидированная ответственность. Акционер отвечает всей долей в уставном капитале компании

13. Особые риски, возникающие на фондовом рынке

Риск на рцб - это вероятная потеря капитала, доходов и иных активов, вызванных обстоятельствами и угрозами, которые формируются в экономике эмитента и в экономике страны.

14. Особая цена на фондовом рынке - курс ценной бумаги или курсовая стоимость.

Курс - это денежная сумма, которая уплачивается за ценную бумагу на определенном секторе фондового рынка под влиянием динамики ее доходности, надежности, ликвидности и других ценообразующих факторов.

Настоящая цена рынка - цена постоянно действующего организованного рынка.

15. Особые доходы на рцб

По признаку регулярности формирования и выплаты выделяют: регулярные, нерегулярные (разовые).

По признаку обязательной связи с участием в операциях с ценными бумагами: доходы, которые МОГУТ сформироваться только при обязательной операции с пакетом ценных бумаг (курсовая разница); доходы, которые возникают без участия владельца ценных бумаг в операциях с ними (прирост курсовой стоимости)

Дивиденд; процент по заемным ценным бумагам; дисконт (особый доход только на заемные ценные бумаги)

16. Оборот рынка ценных бумаг - суммарный объем продаж и перепродаж ценных бумаг на различных секторах фондового рынка в течение определенного периода времени (год напр, годовой объем продаж цб на рынке страны)

1) оборот фиксирует суммарный объем денежных средств, которые уплачиваются на рынке страны за различные ценные бумаги( сумма денег, уплаченная за все ценные бумаги на территории страны)

2) оборот рынка представляет собой сумму объемов продаж, достигнутых за год на всех секторах рынка

3) оборот - один из итоговых (результирующих) показателей функционирования рынка за период

4) оборот - показатель масштаба или объема фондового рынка конкретной страны

5) оборот в практике принято рассчитывать по текущим курсовым стоимостям, то есть по ценам каждой фактической сделки, которая совершается на конкретном секторе рынка и в конкретный момент времени. Считается, что цена сделки через свои колебания отражает изменения конъюнктуры рынка, конъюнктуры его отдельного сектора в момент совершения сделки. (По фактически действующим ценам)

О=О1+О2 (оборот на первичн + на вторичн)

О=Онеорг+Оорг (на организованном и неорганизованном секторах рынка)

О=Онебирж+Обирж

ДельтаО=Оn-Обаз

Темпы прироста TдельтаО= (дельта О/Обаз)*100%

ТUо=(Оп/Обаз)*100%

(4.) Функции Рцб

Функция - та роль или назначение , которую выполняет рцб в национальной и мировой экономике

Рцб - явление исключительно многофункциональное

Рцб выполняет основные функции:

1) привлечение бессрочных инвестиций в уставный капитал акционерных компаний (Деньги от продажи на первичн ->УК)

2) привлечение дополнительных кредитных ресурсов на альтернативной основе в экономику различных эмитентов заемных бумаг.

3) отчуждения ценных бумаг (смены собственника ценной бумаги на рыночной основн, т е по цене рынка)

4) контрольная функция рынка (функция контроля рынка за состоянием экономики эмитента, за положением его ценных бумаг на определенных секторах рынка)

5) информационная функция (функция информирования участников рынка о его текущей конъюнктуре, о состоянии экономики эмитента, о позициях их ценных бумаг на разных секторах рынка)

6) распределительная функция рынка (функция распределения и перераспределения свободных капиталов между отраслями и секторами национальной экономики на основе свободного рыночного выбора участника рынка, то есть покупателя цб)

7) трансформационная функция (функция превращения временно свободных доходов физ и юр лиц в дополнительные капиталы эмитентов)

8) функция формирования крупных и суперкрупных капиталов для международных концернов и финансово-промышленных групп.

Не по нашему корявому законодательству фпг изучают.

Тема 2.

Фиксирует долю держателя в собственном капитале компании и во всей акционерной собственности.

Акции относятся к эмиссионным ценным бумагам

Она может давать право голоса на собрании акционеров.

Она может давать право на участие в управлении компанией-эмитентом.

Она дает право на присвоение части прибыли компании в форме особого дохода под названием дивиденд.

Она может и определенных обстоятельствах приносить акционеру разовые или нерегулярные доходы (курсовая разница, прирост курсовой стоимости, учредительская премия.

Она дает право ее владельцам на получение части имущества компании на стадии ее ликвидации.

Она дает формальное право на избрание в состав выборных органов управления компании. (Формальное!)

Она может давать другие имущественные и неимущественные права, в том числе и те, которые предоставляются за счет средств компании-эмитента.

(2) Свойства акции как товара

Свойства - совокупность качественных и количественных характеристик, которые приобретает акция в процессе своего обращения на различных секторах рынка ценных бумаг.

1. Наличие номинальной стоимости (номинала, нарицательной стоимости).

Номинал - денежная сумма, которая указывается на бланке акции, на боанке ее сертификата, а также в эмиссионных документах или в проспекте эмиссии.

2. Полезность акции (потребительная стоимость акции) - способность акции как товара удовлетворять какие-либо потребности эмитентов, покупателей и фондовых посредников .

3. Обратимость - способность акции с определенной степенью свободы продаваться и перепродаваться на различных секторах фондового рынка.

4. Бессрочный характер акции - акция как бумага выпускается без указания предельного срока ее нахождения га рынке. Исключение - отзывные акции

5. Доходность ценной бумаги (акции; не путать с нормой доходности) - способность акции приносить ее держателю различные виды регулярных и нерегулярных доходов.

6. Неделимость акции (между двумя тли несколькими держателями)

7. Ликвидность акции спосодность акции как товара продаваться и перепродаваться в вороткие строки без финансовых убытков для перепродавца.

(3) Реквизиты акции

Реквизиты имеют важнейшее значение для организации законных выпуска и обращения любых ценных бумаг, включая акции.

Реквизиты могут выполнять самые различные функции в процессе обращения акций на рынке.

Наличие реквизитов непосредственно вытекает из того, что акция. - особый денежный документ, который выпускается, размещается и перепродается на территории страны, поэтому любое государство как регулятор фондового рынка определяет жесткий порядок выпуска акции и порядок контирроля за законностью размещения и обращения;

Контроль за реквизитами является чамостоятельным элементом регулирования выпуска уенных защита экон безопасности участников рынка

Система защиты включает:

1) технические требования к выпуску бланков цбд

4) определение набора реквизитов аеции и контроль за их присутствием при выпуске

Требования:

1) размер бланка ценной бумаги

2) качество бумаги, на которой печатается цб

3) количество обязательных степеней защиты от подделки

4) лицензирование полиграфических предприятий (типографий), выполняющих заказы эмитентов по изготовлении бланков ценных бумаг

Реквизиты - совокупность установленных нормативными документами сведений, которые в обязательном порядке должны быть представлены на бланке акции, сертификате, в проспекте эмиссии. Перечень реквизитов содержит:

1) общие реквизиты, то есть те, которые требуется указывать в любой стране.

2) индивидуальные реквизиты - такие реквизиты, которые должны быть указаны в соответствии с нормативными документами отдельных стран.

Функции реквизитов:

1. Функция защиты экономических интересов эмитента (акционерной компании)

2. Функция защиты эконом интересов покупателя и инвестора

3. Защита экон интересов фондовых посредников и инвестиционных институтов

4. Функция информирования участников рынка об эмитентах акции.

5. Функция информирования участников рынка о последнем выпуске акции

Реквизиты:

1. Наименование ценной бумаги

2. Номинал акции

3. Фирменное наименование акционерной компании

4. Краткое наименование компании

5. Тип акционерной компании (открытого, закрытого типа)

6. Вид (виды) акций

7. Юридический адрес компании (эмитента)

8. Наименование надзорного органа, дата и номер регистрации данного выпуска акций

9. Величина уставного капитала на момент принятия решения о выпуске

10. Фамилия и подпись президента компании (ген директора; иногда председателя совета директоров)

11. Фамилия и подпись главного бухгалтера компании (или финансового директора)

12. Печать компании-эмитента

13. Предельный срок выплаты дивидендов

В пределах полугодия в Рф

14. Фиксированная ставка дивидендов (только для привилегированных акций)

15. Дата отзыва действующих акций (только для отзывных акций)

16. "Участвующая акция" (подпись для участвующих акций - привилегированные акции, участвующие в распределении сверхприбыли)

(4) Виды акций.

По способу формирования и выплаты дивидендов 2 вида акций:

1. Привилегированные (преференциальные; преф акции)

2. Обыкновенные (простые; рядовые; обычные)

1. Привилегированные - акции, по которым выплачивается твердый (фиксированный) размер дивиденда (акции с твердым дивидендом, доходом).

Особенности привилегированных (выпускаются в типовой комбинации): привилегированные, безголосые, именные.

Дают первоочередное право на получение части остаточного имущества ликвидируемой акционерной компании.

По этим акциям компания-эмитент берет обязательства выплачивать твердый (фиксированный) размер дохода. Ставка дивиденда может определяться двумя способами: СД прив= (Сумма дивиденда/Номинал акции)*100% или ставка дивиденда указывается в абсолютном размере. Ставка дивиденда является реквизитом привилегированной акции. Ставка дивиденда устанавливается на стадии эмиссии (при выпуске), то есть до начала финансового года, по окончании которого из чистой прибыли будут выплачиваться дивиденды

Ставка дивиденда определяется (объявляется) в первоочередном порядке, далее собрание акционеров объявляет ставку дивиденда по обыкновенным акциям.

Фонд выплаты дивидендов по прив акциям формируется в первоочередном порядке

Размер (величина) дивиденда по прив акциям не зависит напрямую от массы чистой прибыли отчетного года.

Российская газета - печатают про выплаты дивидендов

Прив акции могут иметь большое количество разновидностей (подвидов):

Кумулятивные и некумулятивные; конвертируемые и неконвертируемые; участвующие и неучаствующие; и тд

Количество привилегированных акций ограничивается законодательством страны или учредительными документами акционерной компании (учредительный договор, устав компании)

В России доля привилегированных акций (размещенных) не может превышать 25% от величины уставного капитала.

Привилегированные акции порождают наименьший объем финансового риска для своих акционеров ( в части минимума потерь невыплаченных двивидендов)

2.Обыкновенные акции - акции, по которым акционерная компания может выплачивать только переменный (плавающий) размер дивиденда

Типовая комбинация: обыкновенная, голосующая, предъявительская ( на предъявителя)

Фонд выплаты дивидендов по этим акциям формируется во вторую очередь (в последнюю после фонда выплаты дивидендов на привилегированные акции)

Величина дивиденда по этим акциям напрямую непосредственно зависит от массы чистой прибыли каждого года.

Абсолютное количество этих акций при их выпуске нрямую не регулируется акционерным законодательством и уставом компании. Регулирование имеет косвенный характер. В Рф - не менее 75% от объема уставного капитала.

Считается, что эти акции характеризуются наивысшим объемом финансового риска по сравнению с остальными видами. Здесь акционер имеет наивысшую вероятность неполучить дивиденд вообще или недополучить его по сравнению с уровнем предыдущего года.

По западной практике считается, что именно эти акции имеют максимальную доходность , то есть максимальный выход дивиденда в расчете на одну акцию или единицу номинала.

Считается, что выпуск этих акций не является обременительным для акционерной компании. По этим акциям компании-эмитенты не принимают на себя предварительных обязательств по выплате твердого дивиденда. Вопрос о фактической выплате и фактической ставке дивиденда общее собрание решает, имея реальную величину чистой прибыли за год , то есть зная реальный размер источника выплаты дивидендов.

Предельная величина дивиденда по этим акциям не ограничивается.

По наличию права решающего голоса на собрании акционеров выделяют 2 вида акций :

1) безголосые

2) голосующие

Безголосые - это акции, которые при обычных условиях не дают право решающего голоса на собрании акционеров.

Особые признаки безголосых акций

Типовая комбинация безголосых акций: безголосая, привилегированная , именная.

Эти акции при обычных условиях не дают право решающего голоса на собрании акционеров. Имеется только совещательный голос, поэтому. Большинстве случаев владельцы этих акций не приглашаются на собрание акционеров и не присутствуют на них.

Владельцы безголосых акций не имеют формального права избираться в составы выборных органов управления компании. Но на деле могут и избрать.

При определенных обстоятельствах безголосые акции могут превращаться в голосующие . Могут на время давать акционеру право решающего голоса.

Основные случаи:

1) когда держателям привилегированных акций не выплатили в полном объеме фиксированный дивиденд на эти акции. Голос пропадает при следущей выплате дивиденда

2) если фиксированные дивиденды на кумулятивные привилегированные акции перенесены для выплаты на следующий отчетный год.

3) когда в повестке дня собрания рассматриваются вопросы, по которым в голосовании должны участвовать все акционеры с любыми акциями. (Напр смена типа компании,

4) когда по закону и уставу решение должно быть принято фиксированным большинством голосов всех акционеров.

Голосующие - акции, которые дают право решающего голоса на собрании акционеров при голосовании по любым вопросам повестки дня.

Особенности голосующих акций:

1) их держатели имеют право решающего голоса на собрании акционеров

2) они всегда входят в состав собрания акционеров (общего собрания акционеров в рф) как высшего органа управления компанией. Право решающего голоса они дают при голосовании по любым вопросам повестки дня

3) владельцы этих акций должны приглашаться на любое собрание акционеров, и очередное и внеочередное.

4) владельцы этих акций имеют формальное право избираться в составы выборных органов управления компании.

В мировой практике эмиссии и обращения голосующих акций можно выделить три вида таких акций:

1. Одноголосые акции - акции, которые дают только 1 решающий голос на собрании акционеров

2. двухголосые акции - дающие право на 2

3. Плюральные (многоголосые) акции - акции, которые дают много решающих голосов на собрании акционеров. Количество (граница) для идентификации таких акций определяется законодательством той страны, которая разрешает выпуск таких акций, их размещение и обращение на своем рынке ценных бумаг.

Особенности плюральных акций

1) вопрос о возможности их выпуска решается: законодательством страны- регулятора собственного рцб. ; решением собрания акционеров по вопросам структуры первого и дополнительного выпуска акций.

Типовая комбинация: Именные, привелегированные, безголосые. Эти акции в первую очередь выпускают ЗАО, также часть выпуска акций открытой компании также производится в виде именных.

Эти акции свободно размещаются только на первичном рынке. Именные акции закрытой компании не имеют свободы размещения даже на первичном рынке

Обычно эти акции являются нерыночными, а значит не могут свободно обращаться на вторичном рынке.

Именные акции ЗАО вообще перепродаются только через саму компанию. Обычно именные акции не проходят процедуру отбора для включения в биржевые списки. В этом случае они не получают статус биржевой акции, не приобретают биржевых котировок и биржевого курса.

Считается, что эти акции временно прикрепляются к своим покупателям. Учет их принадлежности фиксирует этот факт.

При выпуске этих акций компания-эмитент вынуждена организовывать постоянный учет их персональной принадлежности, фиксировать каждый случай смены их владельца. Затраты на организацию учета несет компания-эмитент.

Существуют следующие методы учет персональной принадлежности:

1. Фамилия акционера или наименование юридического лица указываются на бланке акции. В случае перепродажи такой акции уполномоченное лицо компании заносит следующего акционера на бланк, подтверждает запись своей подписью и печатью компании. Эта передаточная надпись называется индоссамент.

2. Вместо бланка акции выпускается именной сертификат. В этом случае фамилия акционера указывается на бланке сертификата.

Компания-эмитент ведет специальный журнал учета своих акционеров.

3. Акции выпускаются в бумажной форме, учет акционеров ведет профессиональный участник РЦБ - реестродержатель или независимый регистратор. Каждый акционер получает выписку из реестра акционеров (или не получает в случае выпуска акций на бумажном носителе).

4. Акции выпускаются в безбумажной (бездокументарной) форме. Учет акционеров ведет реестродержатель. Каждый акционер получает выписку из реестра, которая подтверждает не только факт его регистрации, но и право собственности на свой пакет.

5. Акции выпускаются в электронной форме, учет акционеров ведет реестродержатель. Каждый акционер получает выписку из реестра.

Термин "именная" является реквизитом этих акций.

Эти акции в ряде случаев. Могут приносить разовые доходы своим акционерам (курсовая разница, прирост курсовой стоимости). Особенно это касается акций закрытой компании.

Акции на предъявителя (предъявительские) - акции, на бланке которых не указывается фамилия акционера или наименование юр лица-держателя акции.

Предъявительские - акции, которые могут свободно размещаться и перепродаваться на первичном и на ряде секторов вторичного рынка.

Предъявительские - акции, при выпуске которых компания не обязана производить постоянный учет их персональной принадлежности.

Особенности предъявительских акций:

Типовая комбинация : предъявительские, голосующие, обыкновенные.

Эти акции выпускают открытые акционерные компании, у которых не установлено предельное количество их акционеров.

Предъявительские могут при определенных условиях приносить акционером разовые или нерегулярные доходы (курсовая разница и прирост курсовой стоимости). Эти акции могут вместе с компанией-эмитентом проходить процедуру листинга или биржевого отбора. В случае положительного исхода эти акции по решению биржи заносятся в биржевой и котировальный списки, получают статус биржевого товара, становятся объектом постоянных торгов на фондовой бирже, приобретают биржевой курс или самую точную цену организованного рынка.

Термин "предъявительская" является реквизитом этой акции.

Считается, что именно предъявительские акции обеспечивают преобладающую часть годового лборота рынака ценных бумаг страны. (За счет повторных и многократных сделок на различных секторах вторичного рынка, в том числе и на фондовой бирже).

По этим акциям компания не обязана вести постоянный учет их принадлежности конкретному акционеру.

По возможности переноса сроков выплаты дивидендов выделяют еще 2 вида акций:

1. Кумулятивные акции

2. Некумулятивные акции.

1. Кумулятивные - особый вид привилегированных акций, которые допускают возможность переноса сроков выплаты фиксированных дивидендов на следующие финансовые годы.

Типовая комбинация: привилегированная, кумулятивная, безголосая, именная.

По этим акциям должен выплачиваться твердый или фиксированный доход.

Решение о выплате или переносе принимает годовое собрание акционеров.

Основаниями для невыплаты твердого дивиденда могут быть:

А) отсутствие чистой прибыли

Б) недостаток чистой прибыли даже для выплаты твердых доходов на привилегированные акции. В этом случае собрание акционеров принимает решение: по обыкновенным акциям дивиденды не объявлять, по некумулятивным привилегированным акциям дивиденды не предъявлять, выплату фиксированного дохода на кумулятивные привилегированные акции перенести на будущий финансовый год, то есть выплатить ее из чистой прибыли будущих лет.

После собрания акционеров кумулятивная безголосая акция приобретает прраво решающего голоса на собрании акционеров ( до момента выплаты перенесенных дивидендов в полном объеме).

По опыту Зада считается, что эти акции являются в том числе инструментом защиты экономических интересов мелких (миноритарных) акционеров.

Некумулятивные - особый вид привилегированных акций, по которым дивиденды должны выплачиваться только из чистой прибыли отчетного фин года.

По возможности участия в распределении сверхприбыли акционерной компании иза конкретный год выделяют: участвующие акции, неучаствующие акции

Участвующие - особый вид привилегированных акций, которуе дают возможность ее владельцу участвовать в распределении чистой прибыли компании в особо удачные финансовые годы. Особенность их в том, что они дают право акционеру претендовать на участие в распределнии сверхприбыли компании в удачные финансовые годы. В этом случае сумма годового дивиденда на участвующие акции = дивиденд по фиксированной ставке+специальная надбавка, которая доплачивается до уровня более высокого дивиденда на обыкновенные акции.

В РФ в законодательстве их нет.

Неучаствующие - это особый вид привилегированных акций, владельцы которыхине могут участвовать в распределении сверхприбыли компании, полученной в удачные годы. Особые акции (ивидегированные), которые не дают право их владельцам участвовать в распределении чистой сверхприбыли в особо удачные финансовые годы.