Метод внутренней ставки дохода

IRR – это ставка дисконта, при которой сегодняшняя стоимость денежных потоков равна стоимости начальных инвестиций, т.е. NPV = 0.

Ставка, ниже которой проекты отклоняются, называется граничной (необходимой) ставкой. Если IRR выше граничной ставки, проект попадает в список рекомендуемых. Граничная ставка нашего проекта – 10%.

Расчет внутренней ставки дохода рекомендуется оформлять в форме таблицы 2.5

таблица 2.5 (тыс. у.е)

Год

Начальные инвестиции, Зt

Денежные потоки, ДП

r %

(r+5) %

… %

qt

NPV

qt

NPV

qt

NPV

11…

I

II

I

I

II

I

II

I

II

`99 `00 `01 `02 `03 `04 `05 `06 `07 `08 `09 `10 `11 `12 `13

– – – х х х х х х – – – – – –

х х – х х х х х – – – – – – –

– – – – – – х х х х х х х х х

– – – – – х х х х х х х х х х

х х х х х х х х х х х х х х х

- - - -х -х -х х х х х х х х х х

-х -х - -х -х х х х х х х х х х х

х х х х х х х х х х х х х х х

- - - -х -х -х х х х х х х х х

-х -х - -х -х х х х х х х х х

итого

х

х

х

х

-

х

х

-

IRR = r ₁ + ,

где коэффициенты дисконтирования r ₁ r ₂, а в интервале (r₁ , r₂) функция NPV(r) меняет свое значение с «+» на «-» или наоборот.

Если цена капитала больше IRR, то вариант следует отвергнуть, если меньше – проект приемлем; при этом вариант с большим значением IRR считается предпочтительным, так как он имеет больший “запас прочности”.

Проблема состоит в том, что метод IRR:

- часто дает нереальные ставки дохода;

- может дать 2 разные ставки IRR;

- метод IRR и NPV часто выбирают разные проекты, т.к. метод NPV зависит от выбранной дисконтной ставки.

Заключение

В заключении подводятся итоги проделанной работы, дается целостное видение проблемы. Из каждого раздела выносятся выводы и предложения по решению проблемы.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Инфра-М, 1995 г.

2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997г.

3. Богатин Ю.В., В.А.Швандар Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для ВУЗов – М.: Финансы, Юнити-Дана,1999

4. Бромович М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: пер. с англ. – М.: ИНФРА - М., 1996г.

5. Временная методика определения оптовых цен на новую машиностроительную продукцию производственно-технического назначения. М.: Госкомцен, 1997 г.

6. Временная типовая методика определения экономической эффективности осуществления природоохранных мероприятий и оценки экономического ущерба, причиняемого народному хозяйству загрязнением окружающей среды. М.: Экономика, 1986 г.

7. Временная типовая методика экономической оценки месторождений полезных ископаемых. М.: «Прейскурантиздат», 1980 г.

8. Временные методические рекомендации по определению социально-экономического эффекта от реализации комплексных и целевых программ, направленных на улучшение здоровья населения. М., 1986 г.

9. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. пер. с англ. – М.: Дело, 1997г.

10. Захаров С.Н. Экономическая оценка (методы расчета и анализа). Учебное пособие. М.: МИСиС, 1996 г.

11. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Изд. «Филинъ», 1997 г.

12. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – Финансы и статистика, 1999г.

13. Комплексная оценка эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. Методические рекомендации. М., 1989 г.

14. Кукель-Краевский С.А. Обобщенный метод выбора оптимальных параметров установок «Электричество», 1940, No 8.

15. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Дека, 1995 г.

16. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: Методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 1996г.

17. Методика экономической оценки важнейших видов природных ресурсов в странах - членах СЭВ. М.: Изд. СЭВ, 1985 г.

18. Методические рекомендации по определению сравнительной экономической эффективности новой техники. Л-д, 1989 г.

19. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. М., 1994 г.

20. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. М.: Экономика, 2000

21. Методические рекомендации по эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. М.: НПКВЦ «Теринвест», 1994

22. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и ресурсов при оптимальном планировании. М.: Экономика, 1967 г.

23. Норт Ютт Д. Принятие инвестиционных решений /пер. с англ. Под ред. А.Н. Шохина – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997г.

24. Типовая методика отраслевого прогнозирования ИТП /Под ред. Н.В. Хрулева и др./. М., 1996 г.

25. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM. М.:Инфра-М, 1995 г.

26. Хеннигер Э., Крюгер Т.М. Руководство по изучению учебника «Основы инвестирования» Л. Дж. Гитмана, М.Д. Джонка пер. с англ. М.: Дело, 1997г.

27. Холт Роберт Н. Банес. Сет. Планирование инвестиций: пер. с англ. – М.: «Дело ЛТД», 1994г.

28. Шарп У., Александер Г., Байли Дж. Инвестиции: пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1997