Глава 2 управления биржами в развитых рыночных странах

Первая фондовая биржа

Сам термин "Биржа" произошел от латинского и германского "Borse", что означает кожаный мешок, либо, в широком значении - денежные суммы, кассы, ассоциации торговцев. Возникновение биржи связывают с г. Брюгге в Нидерландах, где в 15 веке на площади, на которой стоял великий старый дом , ворота которого были декорированы фамильным гербом - знатного рода Ван Дер Бурж - с изображением трех кожаных мешков, собирались купцы из разных стран для размена торговой информацией, приобретении иностранных векселей и других торговых операций в отсутствии конкретного предмета купли-продажи реализации. Предшественниками (можно сказать прародителями) современной биржи были средневековые вексельные ярмарки и рынки. На базарах торговля проводилась часто, но в отличие от биржи товар продавался доступный, и покупатели, традиционно считались покупателями продукта. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам, оптовым партиям и брали его торговые посредники, но организовывались ярмарки лишь несколько раз в год. Как правило, ярмарка служила развитию международного торгового оборота, а рынок - обороту ограниченного числа районов. То есть, первые биржи были вексельными, а ярмарки выступали в облике товарных бирж. Историческими примерами первых профессиональных участников рынка ценных бумаг, на которых совершались сделки и с векселями, и с товарами, считаются созданные в 16 веке биржи в Лионе и Антверпене. Первой появилась Антверпенская биржа (1531г.) в связи с тем, что Англия перешла от экспорта сырой шерсти к экспорту готового сукна. А английские купцы, занимавшиеся экспортом, обосновались в крупном порту - Антверпене.

Примерно в это же время образовалась Лионская биржа, которая первоначально была вексельной. В связи с тем, что к бирже стали обращаться за займами французские короли, в начале 16 века в Лионе появилась фондовая биржа.

В силу ряда обстоятельств эти биржи просуществовали недолго и прекратили свою деятельность во второй половине 16 века. Причиной гибели Антверпенской биржи послужило разграбление города герцогом Альбой, а Лионскую биржу погубила фискальная политика французских королей и чума. С падением Антверпена роль мировой биржи перешла к Амстердаму. Амстердамская биржа - старейшая фондовая биржа из существующих поныне. Годом ее создания считают 1612 год, когда торговые посредники для своих операций приобрели торговое помещение (до этого сделки совершались в хорошую погоду - на мосту, а в плохую - в церкви, под звуки органа). Амстердамская биржа вплоть до 1612 г. была биржей универсальной, в ее стенах осуществлялась торговля как различными товарами (Амстердам стал важнейшим рынком пряностей, сукна, табака, хлеба, рыбы и кофе), так и ценными бумагами (основным инструментом являлись не государственные облигации, а акции торговых компаний). Именно здесь были опробованы практически все методы торговли ценными бумагами, существующие и в настоящее время - срочные сделки, в. т. Числе сделки с премией (опционы), репортные и депортные операции (операции репо), маржевые сделки (с использованием заемных средств) и т.п. Сначала допуск на биржу был вольный , любой пришедший мог заключить сделку с кем угодно. На Амстердамской бирже на протяжении длительного периода торговали в основном облигациями правительства Голландии, администрации Амстердама и некоторых других голландских городов. Говоря об акциях, то регулярные торги на протяжении длительного времени обеспечивали лишь акции объединенной Ост-Индской компании (постоянный капитал составлял 6,5 млн. гульденов) - первой акционерной компании в Нидерландах, основанной в 1602 г. Малый срок членства в фирме был 10 лет, а акция означала не процентную бумагу, а долю участника в капитале фирмы , причем эта доля могла быть различных объемов . Подписка на акции была публичной, т.е. каждый житель Голландии мог подписаться на них. Акции фирмы котировались в 130 % от номинала. В 1605 году впервые была распределена прибыль (не деньгами, а перцем) в размере 15% и курс увеличился до 140%. В 1607 году курс составил 180 -200 %, а в 1608 году акции свалились до 160 -130 %. Эти скачки и вызвали игру на понижение. Спекуляция на бирже осуществлялась в облике неотложных сделок. Для удобства совершения сделок была образована биржевая единица в 3000 гульденов, которая величалась на бирже «акцией».
Второй акционерной компанией, чьи акции стали обращаться на Амстердамской бирже, стала Вест-Индская компания, основанная в 1621 г. Появление этой компании содействовало ужесточению спекуляции на бирже. Подписка на акции этой компании осуществлялась уже не только в Нидерландах, но и за границей. Первый раз был составлен проспект эмиссии, имевший в главный маркетинговый характер.
Интересно дошедшее до нас творение Дона Жозефа де Ла Вега, вышедшее в 1688г. Профессиональных участников рынка ценных бумаг того времени де Ла Вега подразделял на 3 группы:
-Большие капиталисты (интересовались не курсом акций, а полученным дивидендом); -торговцы (брали и реализовали акции, извлекая при этом определенную прибыль); -Игроки (занимались в основном спекулятивными операциями –сделками)
Сначала торговлей акциями занимались около 20 человек, к концу 17 века уже старики, женщины и дети играли на самые мельчайшие части акций.
К концу 17 века на бирже стали осуществлять операции и с иностранными займами, через посредство нидерландского правительства. В 1747 г. на Амстердамской бирже котировались 44 вида значимых бумаг (три вида голландских акций, три вида британских акций, двадцать пять видов муниципальных ссуд , четыре вида английских государственных облигаций и т.д). К концу 18 века котировались уже свыше 100 различных ценных бумаг. Сверхспекулятивный характер Амстердамской биржи привел ее к внезапному кризису. Причиной оказались тюльпаны, став объектом биржевой игры. Цены на луковицы тюльпанов были безумными. По словам историка Макса Вирта, лишь в одном из городов Голландии за два года оборот по тюльпанам составил более чем 10 млн. гульденов. В 1637 г. возникшая суета привела Амстердамскую биржу и всю национальную экономику к провалу . После этого роль денежного центра стала перебегать от Голландии к Англии.