Тема 5. Управління прибутком
Задача 1.Підприємство планує виготовляти та реалізовувати виріб А обсягом 1000 од. Витрати на виготовлення становлять:
Матеріали 10 грн. / шт.
Заробітна плата 14 грн./шт.
Решта змінних витрат 20,4 грн./шт.
Орендна плата 3120 грн.
Утримання приміщення 100 грн.
Заробітна плата штатних робітників 560 грн.
Решта постійних витрат 520 грн.
Ціна реалізації – 70 грн. / шт. Визначіть структуру витрат підприємства . Визначіть, скільки виробів має виготовити та реалізувати підприємство, щоб його діяльність була прибутковою.
Розв'язок:
Вз/од = 10+14+20,4 = 44,4 грн./од.
Вз = 44,4*1000 = 44400 грн.
Вп = 8120+10000+25600+5200 = 48920 грн.
В = 4440+48920 = 93320 грн.
Вага Вз = 4440/93320 = 47,58%
Вага Вп = 48920/93320 = 52,42%
Озб=48920/(70-44,4)=1911 од.
Задача 2.Діяльність підприємства,спрямована на виготовлення виробів А , характеризується такими даними : ціна виробу 45 грн., кількість виготовлених і проданих виробів 1000 шт., сумарні витрати на виготовлення продукції - 40000 грн., у т.ч.: сировина і матеріали - 15000 грн., відрядна заробітна плата робітників – 8000 грн., транспортні витрати-600 грн. Розрахуйте: 1.Величину постійних затрат. 2. Величину змінних затрат на одиницю продукції. 3.Зміну суми постійних та змінних витрат за умови зменшення обсягів виробництва продукції на 25% . 4. Зміну величини прибутку за зміни обсягів виробництва.
Розв'язок:
1. Вз = 15000+8000+600 = 23600 грн.
2. Вп = 40000 – 23600 = 16400 грн.
3. Вз/о = 23600/1000 = 23,6 грн.
4. Вз1 = 23600*0,75 = 17700 грн.
5. П1 – П0 =(45*1000*0,75 – 17700 – 16400) - (45*1000 – 23600 – 16400) = -350 – 5000 = -5350 грн.
Задача 3.Підприємство виготовляє кухонні набори і продає їх за ціною 54 грн. Щомісяця підприємство може продати 200 наборів. Постійні витрати – 2680 грн.,зміння витрати – 32 грн за один набір.
Визначити: 1.Чи варто використовувати дешевші матеріали, якщо змінні витрати можна знизити до 22 грн., а обсяг реалізації знизиться до 170 шт.?2.Чи варто знизити ціну до 49 грн., якщо обсяг реалізації зросте до 220 шт.? 3. На скільки більше одиниць продукції необхідно продати, щоб отримати додатково 300 грн. прибутку на місяць?
Розв'язок:
По=54*200-2680-32*200=1720 грн.
1) П1 = 54*170-2680-170*22= 2760 грн. – вигідно;
2) П2 = 49*220-2680-220*32= 1060 грн. – не вигідно;
3) Н=(2680+1720+300)/(54-32)=214 шт. – треба збільшитиобсяг реалізації до 214 шт.
Задача 4.Підприємство виготовляє запасні частина до автомобілів – масляні фільтри і реалізує їх по 10 у.о. Змінні витрати на одиницю продукції - 4,6 у.о. Квартальний обсяг продажу – 250 000 шт. Постійні витрати підприємства становлять 925 000 у.о. Поступає пропозиція продати додатково вироби за ціною 5,25 у.о. Чи варто приймати пропозицію?
Розв'язок:
5,25 ≥ 4,6 - так
Задача 5.Підприємство виготовляє вироби і продає їх за ціною 85 грн. Змінні витрати становлять 65 грн. Підприємство орендує приміщення і платить 1000 грн.щомісяця.
Визначити:
1.Скільки виробів потрібно виготовити для досягнення точки беззбитковості?
2.Як зміниться точка беззбитковості,якщо ціна виробу виросте до 95 грн.?
3. Як зміниться точка беззбитковості,якщо змінні витрати на виготовлення виробу знизяться до 55 грн.?
4. Скільки виробів повинно виготовити підприємство, щоб отримати прибуток у 1000 грн.
5.Який запас фінансової міцності має підприємство при отриманні 1000 грн. прибутку на місяць?
Розв'язок:
1) О1 = 1000/(85-65) = 50 од.
2) О2 = 1000/(95-65) = 34 од.
3) О3 = 1000/(85-55) = 34 од.
4) О4 = (1000+1000)/(85-65) = 100 од.
5) З = 100 – 50 = 50 од.
Задача 6.Підприємство виготовляє автомобілі і реалізує 4000 автомобілів у місяць за ціною 150 тис.грн . за штуку. Змінні витрти підприємства становлять 100 тис.грн./шт., а постійні витрати 35 000 грн за місяць. Візьміть на себе роль фінансового директора і дайте відповідь на запитання: Начальник відділу маркетингу пропонує знизити ціну реалізації на 20 000 грн. і одночасно здійснити витрати на рекламу – 150 000 у місяць. Відділ маркетингу прогнозує у цьому випадку збільшення обсягів реалізації на 50%. Чи варто схвалити таке рішення? (Аргументація відповіді повинна ґрунтуватись на операційному аналізі).
Розв'язок:
П1 = 4000*150000-35000-100000*4000 = 199,965 млн.грн.
П2 = (4000*1,5)*(150000-20000)-(35000+15000)-100000*(4000*1,5) = 600*130000-35000-15000-60000000= 17,95 млн.грн. – не вигідно
Задача 7.Підприємство виготовляє локомотиви і реалізовує 400 локомотивів в місяць за ціною 260 тис.грн. за одиницю. Змінні витрати підприємства становлять 150 тис. грн./шт., а постійні витрати – 35 000тис.грн за місяць. Візьміть на себе роль фінансового директора і дайте відповідь на запитання: заступник директора з виробництва пропонує використати дешевші матеріали для виробництва продукції, що дасть змогу зекономити на змінних витратах в сумі 35 000 грн. на кожній одиниці продукції. Проте начальник відділу збуту стверджує, що зниження якості продукції призведе до зниження обсягів реалізації до 300 одиниць в місяць. Чи варто переходити на дешевші матеріали.
Розв'язок:
П1 = 400*260000-35000000-150000*400 = 9 млн.грн.
П2 = 300*260000-35000000-300*(150000-35000) = 8,5 млн.грн. – не вигідно
Задача 8.Підприємство виготовляє і реалізує 300 автомобілів у місяць за ціною 200 тис.грн. за одиницю. Змінні витрати підприємства становлять 90 тис.грн./од., а постійні – 30000 тис.грн. за місяць. Візьміть на себе роль фінансового директора і дайте відповідь на запитання: начальник відділу збуту пропонує перевести своїх співробітників із посадових окладів (сумарний місячний фонд оплати праці – 8000 тис.грн.) на комісійну винагороду – 20 тис.грн. з кожного проданого автомобіля. Він упевнений, що обсяг продажу зросте на 15%. Чи варто схвалити таке рішення?
Розв'язок:
П1 = 300*200 – 90*300 – 30000 = 3 млн.грн.
П2 = (300*1,15)*200-(30000-8000)-(300*1,15*150+300*1,5*20) = 36,5 млн.грн
Задача 9. Підприємство шиє чоловічі сорочки і продає їх за ціною 150 грн. кожне. Змінні витрати на виготовлення одного виробу становлять 95 грн. Підприємство орендує приміщення, місячна орендна плата складає 1600 грн. Провести такі розрахунки:
1.Скільки виробів треба виготовити підприємству для досягнення точки беззбитковості?
2.Як зміниться точка беззбитковості, якщо ціна виробу зросте до 165 грн?
3.Як зміниться точка беззбитковості, якщо змінні витрати на виготовлення виробу знизяться на 15 грн.?
4.Який запас фінансової міцності має підприємство,отримуючи 1200 грн. прибутку?
Розв'язок:
1) О1 = 1600/ (150-95) = 30 од.
2) О2 = 1600/(165-95) = 25 од.
3) О3 = 1600/(150-70) = 20 од.
4) О4 = (1600+1200)/(150-95) = 51 од.
5) З = 51 – 30 = 21 од.
Задача 10.Упідприємства Х частка змінних витрат становить 70%, а у підприємства У – лише 20%. Дохід від реалізації продукції та прибуток в обох підприємствах однакові – 500 тис.грн. та 60 тис.грн. відповідно. Провести порівняльний аналіз точки беззбитковості та операційного важелю цих підприємств.
Розв'язок:
1) Вп1=500-(60+440*0,7)=132 тис.грн.
Вп2=500-(60+440*0,2)=352 тис.грн.
2) Тб1=132/0,3=440 од.
Тб2=352/0,8=440 од.
3) ОВ1=(500-440*0,7)/60=3,2
ОВ1=(500-440*0,2)/60=6,9
Задача 11.Підприємство виробляє 100 шт. виробів . Ціна реалізації 2570 грн. Середні змінні витрати - 50 тис.грн., постійні витрати -88,5 тис.грн. Визначити запас фінансової міцності підприємства. Провести аналіз чутливості операційного прибутку (його відсоткову зміну порівняно з початковою величиною) до зміни таких елементів:
1) 10%-го збільшення ціни . На скільки одиниць продукції можна скоротити обсяг реалізації без втрати прибутку?
2) 10%-ї зниження змінних витрат
3) 10%-ї зниження постійних витрат
4) 10%-го зменшення обсягу реалізації. Якою повинна бути ціна реалізації, щоб зберегти початковий рівень прибутку.
Розв'язок:
1) В1 = 2570*100-(50000+88,5) = 118,5 тис.грн.
В2 = (2570*1,1)*100-(50000+88,5) = 142,2 тис.грн.
2570*1,1*А – ((50000/100)*А+88500) = 118,5 тис.грн.
А = 89 од.
ΔА = 100-89 = 11 од.
2) ΔЗв=50-50*0,1=45 тис.грн.
В3= 2570*100-(45000+88500)=123,5 тис.грн.
А = 123500-118500=5тис.грн.
5000/118500*100 = 4,92
3) 88,5-8,85 ≤ 79,65
2570*100-(50000+79650) = 127350 грн.
Δ = 127500-118500 = 8850 грн.
8850/118500*100=7,4
4) 100-10=90 од.
2570*90-((50000/100)+88500) = 97800 грн.
Задача 12.Визначити коефіцієнт операційного левериджу для трьох підприємств (А,В,С) , використовуючи дані з табл. 1 Підприємства реалізують продукцію обсягом 50 тис.од. продукції.
Таблиця 1
| Показники | А | В | С |
| Ціна одиниці продукціх, грн. | 3,0 | 3,0 | 3,0 |
| Питомі змінні витрати, грн. | 2,0 | 1,5 | 1,5 |
| Умовно-постійні витрати, тис.грн. | 30,0 | 54,0 | 81,0 |
Розв'язок:
1) П1=50*3-(2*50+30)=20 тис.грн.
МД1=50*3-2*50=50 тис.грн.
К1=50/20= 2,5
2) П2=50*3-(1,5*50+54)=21 тис.грн.
МД2=50*3-1,5*50=75 тис.грн.
К2=75/21= 3,57
3) П3=50*3-(1,5*50+81)= 6 тис.грн.
МД3=50*3-1,5*50=75 тис.грн.
К3=75/6= 12,5
Задача 13.Обчислити чистий прибуток підприємства за умови, що за звітний період підприємство отримало прибуток від звичайної діяльності в сумі 80 тис.грн., який оподатковано за ставкою 21%. Внаслідок аварії на виробництві підприємство зазнало збитків на суму 30 тис.грн. За рахунок страхового відшкодування підприємству компенсовано втрати в сумі 20 тис.грн.
Розв'язок:
1) Прибуток від звичайної діяльності після оподаткування:
П = 80-80*0,21= 63,2 тис.грн.
2) Сума невідшкодованих збитків:
З = 30-20=10 тис.грн.
3) Сума змешення податку на прибуток внаслідок збитків від надзвичайних подій:
Д = 10*0,21 = 2,1 тис.грн.
4) Збитки від надзвичайних подій за вирахванням суми, на яку зменшиться податок на прибуток від звичайної діяльності внаслідок цих збитків:
З1 = 10-2,1 = 7,9 тис.грн.
5) Чистий прибуток:
ЧП = 63,2-7,9 = 55,3 тис.грн.
Задача 14.Планова сума чистого прибутку підприємства становить 100 тис.грн. Структура капіталу, що максимізує ринкову вартість підприємства 50:50. Для реалізації інвестиційної програми підприємству необхідно 160 тис.грн. Визначити, яку суму чистого прибутку підприємство може виплатити як дивіденди.
Розв'язок:
1) При збереженні структури капіталу обсяги формування капіталу для інвестицій:
80 тис.грн. – власний капітал; 80 тис.грн. – позиковий капітал;
2) Сума прибутку, яку можна використати для виплати дивідендів:
Д = 100-80=20 тис.грн.
або
Д = 20*100/100=20%
Задача 15.Проаналізувати різні підходи до формування дивідендної політики за даними табл.4.1.
Таблиця 4.1
Дані для нарахування дивідендів
| Показники, тис. грн. | Роки | ||
| Статутний фонд | |||
| Додатковий капітал | 52,5 | ||
| Неоплачений капітал | - | ||
| Акціонерний оплачений капітал, всього | 372,5 | ||
| Чистий прибуток поточного року (після погашення фіксованих зобов’язань) | 112,3 | 89,5 | 156,7 |
Проаналізуємо консервативний підхід, якщо фіксована ставка доходу на оплачений капітал складає 18,5%.
Таблиця 4.2
Оцінка консервативної дивідендної політики
| № з/п | Показники | Роки | ||
| Акціонерний капітал оплачений, тис. грн. | 372,50 | 434,00 | 484,00 | |
| Чистий прибуток, тис. грн. | 112,30 | 89,50 | 156,70 | |
| Ставка доходу на оплачений капітал, % | 18,50 | 18,50 | 18,50 | |
| Фонд виплати дивідендів, тис. грн. (р.1 * р.3 / 100) | 68,91 | 80,29 | 89,54 | |
| Коефіцієнт виплати дивідендів, % (р.4 / р.2*100%) | 61,36 | 89,71 | 57,14 |
Як видно з проведених розрахунків, перевагою цього методу є впевненість акціонерів у незмінності величини поточного доходу, а також згладжування коливання ринкового курсу акцій. Недолік полягає в тому, що у випадку зниження прибутку (2-й рік) зменшується ліквідність підприємства.
Проаналізуємо компромісний підхід до формування дивідендної політики, якщо ставка доходу на оплачений капітал складає 18,5%, а додатковий дивіденд виплачено в 3-му році в сумі 12 тис. грн.
Таблиця 4.3.
Оцінка компромісної дивідендної політики
| № з/п | Показники | Роки | ||
| Акціонерний капітал оплачений, тис. грн. | 372,50 | 434,00 | 484,00 | |
| Чистий прибуток, тис. грн. | 112,30 | 89,50 | 156,70 | |
| Ставка доходу на оплачений капітал, % | 18,50 | 18,50 | 18,50 | |
| Постійна частина фонду виплат дивідендів, тис. грн. (р.1*р.3/100) | 68,91 | 80,29 | 89,54 | |
| Додатковий дивіденд, тис. грн. | 12,00 | |||
| Фонд виплати дивідендів, тис. грн. (р.4+р.5) | 68,91 | 80,29 | 101,54 | |
| Коефіцієнт виплати дивідендів, % (р.6 / р.2*100%) | 61,36 | 89,71 | 64,80 |
За результатами розрахунків очевидною є перевага компромісного підходу порівняно з консервативним. Він передбачає збільшення дивідендних виплат у 3-му році, коли спостерігається зростання чистого прибутку підприємства. Однак, виплата мінімального розміру дивідендів протягом тривалого періоду зменшує інвестиційну привабливість акцій підприємства, що зумовлює падіння їх ринкової вартості.
Проаналізуємо агресивний підхід до формування дивідендної політики, якщо базова ставка доходу на оплачений капітал складає 18,5%, а щорічний темп приросту дивідендів планується на рівні 1,5%.
Таблиця 4.4.
Оцінка агресивної дивідендної політики
| № з/п | Показники | Роки | ||
| Акціонерний капітал оплачений, тис. грн. | 372,50 | 434,00 | 484,00 | |
| Чистий прибуток, тис. грн. | 112,30 | 89,50 | 156,70 | |
| Базова ставка доходу на оплачений капітал, % | 18,50 | 18,50 | 18,50 | |
| Темп приросту дивідендів, % | 1,5 | 1,5 | ||
| Ставка доходу на оплачений капітал, % | 18,50 | 18,78 | 19,06 | |
| Фонд виплати дивідендів, тис. грн. (р.1*р.5 / 100) | 68,91 | 81,49 | 92,25 | |
| Коефіцієнт виплати дивідендів (р.6 / р.2*100%) | 61,36 | 91,06 | 58,87 |
Перевагою цього підходу є забезпечення високого ринкового курсу акцій за рахунок постійного зростання ставки нарахування дивідендних виплат. Однак негативним є невідповідність між зростанням дивідендних виплат та зростанням чистого прибутку. Так, у 2-му році чистий прибуток знизився порівняно з попереднім на 20%, тоді як фонд виплати дивідендів зріс на 18%, що знижує ліквідність та фінансову стійкість підприємства. В 3-му році чистий прибуток зріс порівняно з 2-им роком на 75%, в той же час фонд виплати дивідендів зріс лише на 13%. В цьому році темпи зростання дивідендів є недостатніми.
Задача 16.Використовуючи наведені нижче дані, обгрунтувати, що вигідніше з позиції акціонерів та акціонерного товариства: витратити 55% чистого прибутку після здійснення усіх фіксованих виплат на виплату поточних дивідендів або на викуп своїх власних акцій.
Чистий прибуток після погашення фіксованих зобов’язань – 250 тис.грн.; кількість звичайних акцій – 50000 шт.; ринкова ціна акції – 45 грн.;
Розв'язок:
Дохід на 1 акцію:
Д = 250/50 = 5 грн.;
Коефіцієнт співвідношення ціни і доходу на акцію:
Кц/д = 45/5 = 9;
Фонд виплати дивідендів:
Ф = 250*0,55 = 137,5 тис.грн;
Дивіденди на 1 акцію:
А = 137,5/50 = 2,75 грн./од.
Якщо витрати прибуток на викуп акцій, то можна викупити:
К1 = 137500/(40+2,75) = 3216 акцій
Кількість акцій, що залишаться в обігу:
К2 = 50000-3216 = 46784 акції
Дохід на одну акцію після викупу:
Д2 = 250000/46784 = 5,34 грн.
Ринкова ціна акції після викупу:
Ц2 = 5,34*9 = 48,06 грн.