Тема 16. Особенности оценки стоимости инновационных предприятий
Особенности инновационного предпринимательства.Расчетная оценка вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия. Мониторинг роста стоимости предприятия по мере реализации им инновационного проекта. Прогнозирование развития и экономического роста инновационных предприятий. Анализ и учет инновационно-инвестиционных рисков при определении рыночной капитализации инновационных предприятий и инновационных бизнес-линий.
Рекомендуемая литература:
1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учеб. –М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.- 576 с.
2. Международные стандарты оценки. М, РОО, 2010 г.
3. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. –М.: Финансы и статистика, 2009 г. – 736 с.
4. Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса. М. 2008 г.
5. Соловьев М.М. Оценочная деятельность. –М.: ГУ ВШУ, 2009. – 224 с.
6. Коупленд Стоимость компании: оценка и управление. - М., 2009 г.
7. Синявский Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. – М.:Финансы и статистика, 2011 г.
8. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. М.: Альпина бизнес букс, 2009 г.
9. Журналы «Вопросы оценки», «Российский оценщик», «Московский оценщик», «Управление компанией».
10. Веб-сайты http://www.manage.ru, http://www.appraiser.ru, http://www.cfin.ru, http://www.devbusiness.ru, http://www.mrsa.ru, http://www.consulting.ru, http://www.rbc.ru, http://www.gaap.ru, http://www.rcb.ru.
III. ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
Задание 1. Предприятие стройматериалов решило инвестировать 1000 млн.руб.для модернизации своих поточных линий при помощи займа на 139,9 млн.руб. под 10 % годовых и возвратить заем и проценты из планируемых доходов по мере их поступления: в первый год – 30 млн.руб., во второй – 1000 млн.руб., в третий – 40 млн.руб.
Дайте оценку инвестиционной стоимости предприятия-инвестора, используя показатель чистой приведенной стоимости с необходимыми пояснениями.
Задание 2.Предприятию необходимоинвестиционный проект строительства объекта по сроку его окупаемости из совокупности вариантов, при условии, что поступления денежных средств от вложенного капитала постоянны за каждый год. При этом условии задания следующие: объём первоначальных инвестиционных затрат по проекту А составляет 6000тыс.рубл.; по проекту В – 6500 тыс. руб., и по проекту С – 8000 тыс.руб., а ежегодный чистый прирост соответственно 600, 800 и 2000 тыс.рублей. Определить наилучший вариант с наименьшим сроком окупаемости.
Задание 3. Нарисуйте график зависимости расходов и доходов инвестора от времени. По горизонтальной оси – годы, по вертикальной – доходы и расходы. Такой график будет означать цикл инвестиций. При этом он должен состоять из трёх участков:
- инвестирование производственных затрат (осуществляется вложением денег без получения дохода, например, идет строительство нового производства на средства инвестора);
- возврат вложенного капитала, период окупаемости вложений (производство и продажа продукции осуществляется);
- получение дохода (последующий период после окончания срока окупаемости).
Соотношение длительности этих периодов определяет эффективность инвестиционных мероприятий.
Дайте необходимые пояснения постороннего графика и цикла инвестиций.
Задание 4.Оцените предприятие "A", годовая выручка от реализации которого составляет 650 000 руб.
Пассив баланса предприятия "A", руб.;
1. Собственный капитал 4 000 000
2. Долгосрочные обязательства 500 000
Аналогом является предприятие "B", рыночная цена одной акции которого составляет 200 руб., число акций в обращении - 800 . Годовая выручка от реализации - 700 000 руб.
Пассив баланса предприятия "B", руб.:
1. Собственный капитал 3 000 000
2. Долгосрочные обязательства 800 000
3. Краткосрочные обязательства 1 200 000
Задание 5.
В течение первой недели нового года были выполнены следующие операции:
а) приобретены и оприходованы сырье и материалы на сумму 100 тыс. долл.
б) получена долгосрочная ссуда в банке в размере 300 тыс. долл.;
в) покупатель оплатил ранее поставленную продукцию в сумме 220 тыс. долл.;
г) оплачена приведенная выше поставка сырья и материалов;
д) приобретен станок за наличные в сумме 500 тыс. долл.;
е) взят краткосрочный кредит в банке в сумме 150 тыс. долл. для выплаты дивидендов;
ж) выплачены дивиденды в полном объеме.
Постройте заключительный баланс после всех операций и рассчитайте значение К общей ликвидности.
ОС =
Запасы =
ДЗ =
КФВ =
ДС =
УК =
ДЗС =
КС =
КЗ =
Див. =
АКТИВ = ПАССИВ =
К общ. ликв. =
Задание 6.
Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия
Исходные данные приведены в таблице
| Элементы актива | Экономическая стоимость, млн руб. | Условия реализации | ||
| цена, млн. руб. | срок, месяцы | комиссионные, % | ||
| Нематериальные активы | - | - | - | |
| Гудвилл | - | - | - | |
| Здания | ||||
| Оборудование | ||||
| Долгосрочные вложения | ||||
| Прочее | ||||
| Запасы ТМЦ | ||||
| Незавершенное производство | ||||
| Дебиторская задолженность | ||||
| Краткосрочные финансовые вложения | ||||
| Денежные средства | - | — | ||
| Прочие оборотные активы |
Норма дисконта – 20%
Задание 7. Проведите оценку стоимости чистых активов предприятия при допущении его ликвидации, используя следующие данные.