Группа. Динамические показатели

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется по формулам:

;

,

где – результаты (доходы), достигаемые на t-м шаге расчета; – затраты (текущие издержки и инвестиции), осуществляемые на t-м шаге расчета; Т – продолжительность расчетного периода; – норма дисконта, – капитальные вложения на t-м шаге расчета.

Возможно использование модифицированной формулы для определения ЧДД. Для этого из состава исключают капитальные вложения, остаются текущие затраты .

Индекс доходности (ИД):

.

Внутренняя норма доходности:

.

Период окупаемости:

.

Инвестиционный проект считается эффективным, если:

ЧДД > 0; ИД > 1; < .

Если выше эффективность определялась общим (абсолютным) методом, то ниже рассматриваются показатели, когда оценка ИП ведется с позиции сравнительной (относительной) экономической эффективности.

Общая эффективность не может заменить сравнительную, и наоборот. Поэтому анализ показателей общей и сравнительной эффективности необходимо проводить в неразрывном единстве.

Показателями сравнительной (относительной) экономической эффективности являются:

Сравнительный интегральный эффект ( ):

.

Строительно-эксплуатационные затраты ( ):

,

где – доля налоговых отчислений от прибыли;

При постоянных расходах (С) и одноэтапных капитальных вложениях (K):

.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций ( ):

.

При одноэтапных вложениях капитала:

или ;

или ,

где – коэффициент сравнительной эффективности.

Сравнительный интегральный эффект отличается от общего тем, что не учитывает не изменяющихся по вариантам составляющих затрат.

Если варианты отличаются друг от друга размерами инвестиций и эксплуатационными расходами, то наиболее эффективное решение будет представлять вариант, имеющий минимум приведенных строительно-эксплуатационных расходов:

.

При постоянных расходах С и одноэтапных вложениях капитала K:

, или .

Коэффициент сравнительной эффективности показывает изменение годового экономического результата при увеличении инвестиций:

или = .

Анализ показателей сравнительной эффективности приводит к выводу, что эффективным будет вариант, имеющий минимальный и максимальный ЧДД.

При одноэтапном инвестировании и постоянных во времени результатах целесообразно в качестве критерия использовать .

В том случае, если один из вариантов не требует дополнительных капитальных вложений ( ), но дает экономию эксплуатационных затрат ( ), то следует считать его эффективным. Если вариант требует дополнительных капитальных вложений ( ) при и если , то принимается более капиталоемкий проект.