Сберегательные институты договорного типа

Сберегательные институты договорного (контрактного) ти­па — финансовые посредники, формирующие свои фонды че­рез периодические интервалы времени на контрактной основе. К ним относятся страховые компании и пенсионные фонды.

Страховые компании (компании страхования жизни и ком­пании страхования имущества) привлекают средства за счет де­нег, уплачиваемых за приобретение или продление страховых полисов, и используют эти средства в основном для покупки корпоративных облигаций и закладных. Страховые компании также приобретают и акции, но вложения в них ограничены.

Частные и государственные пенсионные фонды формиру­ются за счет взносов наемного персонала компаний, а также их работодателей, у которых либо суммы взноса автоматически вы­читаются из прибыли, либо они делают взносы на добровольной основе. Привлеченные средства используются для выплаты пен­сий, а за счет временно свободных средств приобретаются цен­ные бумаги, в основном корпоративные облигации и акции; в США — поглощают треть всей рыночной стоимости акций. Обычно управляются по доверенности банками через трастовые (доверительные) отделы, что позволяет банкам участвовать в контроле за деятельностью таких компаний. В России в настоя­щее время действует 284 негосударственных пенсионных фонда с активами около 8 млрд руб.

Инвестиционные институты

Инвестиционные институты — категория финансовых по­средников, включает в себя финансовые компании, инве­стиционные компании, взаимные (паевые) фонды и взаимные (паевые) фонды денежного рынка.

Финансовые компании привлекают средства, продавая ком­мерческие ценные бумаги и выпуская акции и облигации. Эти средства направляются на выдачу потребительских ссуд, пред­назначенных для приобретения потребительских товаров дли­тельного пользования, для ремонта дома и т.п., а также для раз­вития малого бизнеса. Некоторые финансовые компании орга­низуются крупными корпорациями с целью обеспечения про­даж своего продукта.

Инвестиционные компании (взаимные фонды инвестицион­ного типа) — промежуточное звено между мелкими собственни­ками капитала и крупными корпорациями. Выпускают собствен­ные акции, полученные средства вкладывают в ценные бумаги, что позволяет собственникам небольших капиталов получать до­ход от деятельности крупных компаний и уменьшать риск, «кла­дя яйца в разные корзины». Различают инвестиционные компа­нии открытого и закрытого типов. Первые, в отличие от вто­рых, обязуются выкупать свои акции у держателей по перво­му требованию.

Взаимные (паевые) фонды — привлекают средства путем продажи населению паев, а собранные средства направляют на приобретение разнообразных акций и облигаций. Объединение средств пайщиков дает возможность снизить трансакционные издержки при покупке крупных пакетов акций или облигаций. Пайщики могут продать (вернуть) свои паи в любой момент времени, а стоимость паев определяется совокупной рыночной стоимостью всех ценных бумаг, которыми владеет фонд на дан­ный момент времени. Поскольку рыночная стоимость ценных бумаг постоянно меняется, то же самое происходит и со стои­мостью пая. Поэтому вложение средств во взаимные фонды считается рисковым.

Взаимные (паевые) фонды денежного рынка обладают всеми характеристиками взаимных фондов, но, помимо того, являются в какой-то мере депозитными учреждениями, поскольку позво­ляют своим клиентам открывать счета депозитного типа. Как и у всех взаимных фондов, привлечение средств осуществляется посредством продажи паев, а затем эти средства используются для приобретения краткосрочных и высоколиквидных ценных бумаг, что позволяет фондам поддерживать твердые цены на собственные акции. Отличительной чертой этих фондов являет­ся то, что пайщики имеют право выписывать чеки против своих паев, правда, при соблюдении определенных условий (обычно чеки разрешается выписывать только на суммы, не превышаю­щие $500, и для открытия подобного счета требуется внести до­вольно большую сумму денег). По сути дела, паи во взаимном фонде денежного рынка играют роль чековых счетов, по кото­рым выплачивается процент, хотя и с некоторыми ограничения­ми на право выписывать чек.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) России подобны взаимным фондам. Их активы составляют 250 млн деноминированных рублей. Сегодня в России публикуется информация по 23 ПИФам и 400 чековым инвестиционным фондам. В последнее время серьезную конкуренцию им составляют объединенные фонды банковского управления (ОФБУ) привлекающие средства в доверительное управление.

Некоторые кредитно-финансовые институты России строи­лись по принципу финансовой пирамиды (МММ, Русский дом Селенга, Тибет, Властилина, Чара).

Деятельность кредитно-финансовых институтов отражается на их балансах. В зависимости от типа кредитно-финансового учреждения состав и структура его пассивов и активов будут заметно различаться (табл. 6.2).

Таблица 6.2. Основные статьи активов и пассивов финансовых посредников

Посредник	Основные статьи пассивов (источники привлечения средств)	Основные статьи активов (на­правления использования средств)
Депозитные учреждения (банки)
Коммерческие банки	Вклады	Коммерческие и потребитель­ские кредиты; закладные; госу­дарственные ценные бумаги
Ссудо-сберегательные ассоциации	Вклады	Закладные
Взаимно-сберегательные банки	Вклады	Закладные
Кредитные союзы	Вклады	Потребительские кредиты
Сберегательные институты договорного типа
Страховые компании	Сборы от продажи страховых полисов	Корпоративные облигации и акции; закладные; государствен­ные. ценные бумаги
Пенсионные фонды, государственные пенсионные фонды	Взносы работающих граждан и работодателей	Корпоративные облигации и акции
Инвестиционные институты
Инвестиционные компании	Эмиссия собственных акций	Корпоративные и государствен­ные ценные бумаги
Финансовые компании	Коммерческие ценные бумаги, акции	Потребительские ссуды и коммерческие кредиты
Взаимные (паевые) фон­ды	Паевые взносы	Акции; облигации
Взаимные (паевые) фон­ды денежного рынка	Паевые взносы	Инструменты денежного рынка

В последние годы в странах с развитой рыночной экономи­кой наблюдается размывание границ между различными видами финансовых посредников. Например, коммерческие банки бе­рут на себя дополнительно функции инвестиционных и финан­совых компаний. В результате возникают так называемые «фи­нансовые универмаги», у которых отсутствует явно выраженная специализация. Они оказывают клиентам широкий спектр по­среднических услуг.

6.3. Статистические материалы