Комерційна ефективність інвестицій

Розрахунки комерційної ефективності припускають встановлення фінансової обгрунтованості інвестиційних проектів шляхом аналізу потоку реальних грошей. Розрізняють три види діяльності: інвестиційну, операційну (виробничу) і фінансову.

У рамках кожного виду діяльності досліджують припливом і відпливом коштів. Під потоком реальних грошей розуміють різницю між припливом і відпливом грошових коштів за кожним видом діяльності в аналізований період здійснення проекту.

Сальдо реальних грошей являє собою різницю між припливом і відпливом грошових коштів від трьох видів діяльності.

Потік реальних грошей від інвестиційної діяльності зумовлюється купівлею або одержанням в оренду землі, зведенням будинків і споруд, придбанням машин і механізмів, зміною оборотного капіталу, ліквідацією основних фондів і т. п.

Потік грошових коштів від інвестиційної діяльності на t-ому кроці (Dt(1)) дорівнює:

де Pti(i) — надходження від продажу активів або зменшення оборотного капіталу на t-ому тимчасовому кропі 1-ї інвестиційній діяльності;

Вti(i) — витрати на придбання активів або збільшення оборотного капіталу на t-ому кроці і-ї інвестиційної діяльності;

Nn — кількість видів інвестиційної діяльності.

Операційна (виробнича) діяльність забезпечує доходи від реалізації продукції і надання послуг, позареалізаційні доходи, поточні витрати, амортизацію будівель і устаткування, податки і т. п.

Потік реальних грошей від операційної діяльності на t-ому кроці (Dt(0)) визначається з виразу

де N'o, N"o — число показників, які визначають відповідно приток і відтік реальних грошей від операційної діяльності;

Pti(o) — надходження від реалізації продукції і надання послуг, а також позареалізаційні доходи на t-ому кроці;

Bti(o) — витрати на виробничу діяльність на t-ому кроці.

Приплив реальних грошей від фінансової діяльності здійснюється за рахунок власного капіталу (акції, субсидії та ін.), короткострокових і довгострокових кредитів; відплив грошей — за рахунок погашення заборгованостей по кредитах і виплати дивідендів.

На t-ому кроці потік грошових коштів від фінансової діяльності (Dt(ф)) дорівнює

де N'ф, N"ф — кількість видів фінансової діяльності, визначаючих відповідно припливом і відпливом грошових коштів;

Рti(ф) — приплив грошей від і-ої фінансової діяльності на t-ому кроці;

Bti(ф) – видтік реальних грошей від і-ої фінансової діяльності на t-ому кроці.

Сальдо накопичення реальних грошей (В) за період Т:

де bt — поточне сальдо грошових коштів на t-ому кроці:

При В(т) > 0 є вільні грошові кошти на t-ому кроці. Необхідною умовою реалізації інвестиційного проекту є позитивне поточне сальдо і сальдо накопичення реальних грошей у будь-якому тимчасовому інтервалі. Негативне сальдо свідчить про необхідність притягнення інвестором додаткових власних або позикових коштів.

Питання для закріплення матеріалу і самостійної роботи

1. Інвестиції як невід'ємна частина факторів виробництва.

2. Класифікація інвестицій.

3. Сутність інвестиційної діяльності.

4. Основні складові капітальних вкладень.

5. Етапи планування капітальних вкладень.

6. Структура капітальних вкладень.

7. Показники економічної ефективності інвестицій.

8. Методичні основи визначення ефективності виробничих інвестицій в умовах ринкових відносин.

9. Розрахунки комерційної ефективності інвестицій.