Изменение ставки рефинансирования

Выполняя свою функцию банкира банков, центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам. Объем таких кредитов колеблется в зависимости от их цены, т.е. ставки про­цента по ссудам центрального банка, называемой ставкой ре­финансирования.

Ставка рефинансирования* — та ставка процента, под кото­рую центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам.

* Ставка рефинансирования— российский термин. В США она называется учетной ставкой, в Великобритании — банковской ставкой, в Германии — лом­бардной ставкой.

Ø При снижении ставки рефинансирования кредиты цен­трального банка становятся дешевле и делаются более дос­тупными для коммерческих банков. Объем займов по ставке рефинансирования в центральном банке увеличивается, при­водя к росту избыточных резервов коммерческих банков. Это означает рост денежной базы. Занятые у центрального банка средства могут быть использованы коммерческими банками для выдачи дополнительных ссуд, а дополнительные ссуды вызовут мультипликативное расширение вкладов. Де­нежная масса увеличится.

Рассмотрим процесс расширения денежной массы при увеличении объе­ма кредитов центрального банка на 10 тыс. руб. при прочих равных: cr = 25%, rr = 10%,er = 15% (рис. 9.5).

Рис. 9.5. Итоговые изменения балансов банковской системы, вызванные ростом объема кредитов центрального банка на 10 тыс. руб.

Следовательно, снижение ставки рефинансирования цен­трального банка ведет к росту денежной базы в форме увеличе­ния избыточных резервов коммерческих банков за счет дополни­тельных заимствований у центрального банка. Ссудный потенци­ал банковской системы растет, объем выдаваемых коммерчески­ми банками ссуд увеличивается и приводит к мультипликацион­ному расширению вкладов и росту предложения денег (рис. 9.6).

Рис. 9.6. Влияние снижения ставки рефинансирования на величи­ну предложения денег

В нашем числовом примере:

Снижение ставки рефинансирования, которое привело к росту объема кредитования коммерческих банков на 10 тыс. руб., вызвало рост денежной ба­зы на 10 тыс. руб. и увеличение денежной массы на 25 тыс. руб.

Ø При повышении ставки рефинансирования ссуды цен­трального банка становятся дороже, и часть возвращенных ком­мерческими банками кредитов не будут снова отданы в ссуду. Объем займов по ставке рефинансирования в центральном бан­ке сократится, и часть банков не получит запланированных средств для пополнения избыточных резервов. Тогда банкам придется пополнять избыточные резервы за счет внутренних источников. С этой целью часть ссуд будет отозвана или по воз­вращении не выдана снова в кредит. Это приведет к мультипли­кативному сокращению вкладов банковской системой и умень­шению предложения денег.

Рассмотрим процесс сокращения денежной массы при сокращении объ­ема кредитов центрального банка на 10 тыс. руб. при прочих равных: сr = 25%, rr = 10%, еr = 15% (рис. 9.7).

Рис. 9.7. Итоговые изменения балансов банковской системы, вы­званные сокращением объема кредитов центрального банка на 10 тыс. руб.

Следовательно, повышение ставки рефинансирования цен­трального банка ведет к сокращению той части избыточных ре­зервов коммерческих банков, которая поддерживается за счет заимствований у центрального банка. Ссудный потенциал бан­ковской системы снизится, объем выдаваемых коммерческими банками ссуд сократится и приведет к мультипликативному со­кращению вкладов и уменьшению предложения денег (рис. 9.8).

Рис. 9.8. Влияние повышения ставки рефинансирования на вели­чину предложения денег

В нашем числовом примере:

Таким образом, повышение ставки рефинансирования, которое привело к сокращению объема кредитования коммерческих банков на 10 тыс. руб., вызвало уменьшение денежной базы на 10 тыс. руб. и сжатие денежной мас­сы на 25 тыс. руб.

В описанном виде механизм воздействия ставки рефинансирования на предложение денег работает только в тех странах, где займы, полученные у центрального банка страны, коммерческим банкам разрешено использовать для выдачи ссуд клиентам (как во многих развитых странах Западной Евро­пы). В ряде же стран (например, в США) делать это запрещено законом, и ссуды центрального банка запрашиваются коммерческими банками исключи­тельно в случае угрозы банкротства для расчета по обязательствам. В таких случаях говорят, что центральный банк выполняет функции кредитора в по­следней инстанции. Объем таких кредитов обычно незначителен и не влияет сколько-нибудь всерьез на величину предложения денег. Ставка рефинанси­рования в таких странах выполняет скорее функцию индикатора для меж­банковского рынка кредитов. Ставка процента по межбанковским ссудам ко­леблется обычно синхронно со ставкой рефинансирования, и последняя регу­лирует не столько объем кредитов самого центрального банка, сколько кос­венно объем межбанковских займов.

Центральный банк РФ примерно до конца 1994 г. выдавал кредиты в зна­чительных объемах и пользовался ставкой рефинансирования как основным инструментом воздействия на денежную базу и денежную массу. Приблизи­тельно с 1995 г. объем кредитования экономики был значительно снижен, и Центральный банк РФ принял на себя функции кредитора в последней ин­станции. Ставка рефинансирования стала с тех пор играть в основном инди­кативную роль. Но с начала 1997 г. центральный банк РФ стал практиковать выдачу краткосрочных ломбардных кредитов не по ставке рефинансирова­ния, а по так называемой ломбардной ставке, которая равнялась ставке ре­финансирования для кредитов длительностью до 7 дней, а для более длительных кредитов превышала ее.