Форми та джерела фінансової санації
Санація –це система фінансово-економічних, виробничо-технічних, організаційно-правових та соціальних заходів, спрямованих на досягнення чи відновлення платоспроможності, ліквідності, прибутковості і конкурентоспроможності підприємства-боржника у довгостроковому періоді.
Метою фінансової санації є поліпшення структури капіталу, покриття поточних збитків та усунення причин їх виникнення, відновлення або збереження ліквідності й платоспроможності підприємств, скорочення всіх видів заборгованості, забезпечення конкурентоспроможності у довготривалому періоді шляхом фінансування заходів виробничо-технічного характеру.
У світовій і вітчизняній теорії та практиці одним із поширених засобів фінансового оздоровлення підприємств є реструктуризація.
Реструктуризація підприємства –це здійснення оргашзаційно-господарських, фінансово-економічних, правових, технічних заходів, спрямованих на реорганізацію підприємства, зміну форм власності, управління, організаційно-правової форми, що сприятиме фінансовому оздоровленню підприємства, збільшенню обсягів випуску конкурентоспроможної продукції, підвищенню ефективності виробництва та задоволенню вимог кредиторів.
У літературних джерелах, присвячених дослідженню реструктуризації підприємств, залежно від характеру застосовуваних заходів розрізняють такі форми реструктуризації:
· реструктуризація виробництва (зміни організаційної та виробничо-господарської сфери підприємства з метою підвищення рентабельності і конкурентоспроможності);
· реструктуризація активів (зміни в активах - власні внутрішні джерела санації);
· фінансова реструктуризація (зміна структури і розмірів власного і позичкового капіталу та зміни у інвестиційній діяльності підприємства);
· корпоративна реструктуризація (реорганізація: укрупненням - злиття, приєднання, поглинання; подрібненням - поділ, виокремлення; без зміни розмірів - перетворення).
За формальними ознаками розрізняють два види санації.
Санація без залученняна підприємствододаткових фінансових ресурсів:
· зменшення номінального капіталу підприємства;
· конверсія власності в борг;
· конверсія боргу у власність;
· пролонгація строків сплати заборгованості;
· добровільне зменшення заборгованості;
· самофінансування.
Санація із залученням нового фінансового капіталу:
· альтернативна санація;
· зменшення номінального капіталу з подальшим його збільшенням (двоступінчаста санація);
· безповоротна фінансова допомога власників;
· безповоротна фінансова допомога персоналу;
· емісія облігацій конверсійної позики;
· залучення додаткових позик.
Розглядають також автономну санацію(з використанням власних коштів підприємства та капіталу його власників) і зовнішню санацію(за рахунок коштів кредиторів і держави). Держава може фінансувати санаційні заходи на поворотній або безповоротній основі або непрямо підтримувати підприємство (податкові пільги, створення особливих умов діяльності і т. ін). Можлива чиста санація, щополягає в санації балансу неспроможного підприємства. Спрямована на формальне покриття засвідчених у балансі збитків, вона є необхідною передумовою для залучення коштів інвесторів та кредиторів. Часто слідом за зменшенням статутного капіталу здійснюється його збільшення. Ця операція називається двоступінчастою санацією. Фінансова санація зусиллями власників підприємства, за якої акціонер (пайовик) на добровільних засадах може зробити вибір між деномінацією чи консолідацією, з одного боку, та безповоротною фінансовою допомогою підприємству - з іншого називається альтернативною санацією.
Класифікація вхідних та вихідних грошових потоків є підставою для розробки заходів, спрямованих на мобілізацію внутрішніх джерел фінансової санації. Вони поділяються на ті, що направленні на збільшення вхідних грошових потоків (збільшення виручки від реалізації, реструктуризація активів) і ті, що направлені на зменшення вихідних грошових потоків (зниження собівартості продукції та витрат, що не відносяться до валових) а також згортання, заморожування інвестицій.