Класифікація валют країн на групи

1. Резервна валюта – валюта, в який країни тримають свої ліквідні міжнародні резервні активи (Україна: USD, DM)

2. Валюти, що вільно використовуються – валюти, що активно торгуються на валютних ринках і широко застосовуються як засіб платежу

5 стандартних резервних валют:

– USD

– DM

– Франк (₣)

– ₤

– Йена

3. Тверда валюта – валюта, що характеризується стабільним курсом

4. Конвертована валюта – національна валюта, яка здатна без обмежень обмінюватись на іноземну та іноземна валюта, яка використовується в усіх операціях з будь-якими активами

На практиці поняття “тверда валюта” тяжіє до поняття “конвертована валюта”, але теоретично ці поняття різні

2 аспекти конвертованості:

– вільний обмін 2-х одиниць (іноземної і національної)

– юридичний дозвіл і можливість здійснювати операції за іноземну валюту

Системи конвертованості валют

1. Внутрішня конвертованість валют – право резидентів здійснювати операції всередині країни з активами, що деноміновані в іноземній валюті

2. Зовнішня конвертованість валют – право резидентів здійснювати операції з резидентами

Резиденти – фізичні та юридичні особи, що функціонують всередині країни і мають громадянство цієї країни або реєстрації в країні.

Нерезиденти – фізичні та юридичні особи, що функціонують всередині країни, але не мають громадянство цієї країни або реєстрації в країні.

Україна має обмежену конвертованість (перш за все – зовнішню, але також не повну)

Валютний курс – 1) ціна одиниці національної валюти, що виражена в іноземній валюті

2) кількість одиниць національної валюти, що може бути куплена за 1 грошову одиницю іншої країни

2 шляхи встановлення валютних курсів

1. Законодавче встановлення – валютний курс проголошує держава (в Україні така політика домінувала у 1994-поч. 1998 рр.)

2. Ринкове встановлення – ринок, через валютні котирування, що відповідають попиту і пропозиції, встановлює валютний курс на кожний історичний момент

Валютні котирування – встановлення валютних курсів на основі обраних валютних механізмів (напр., ринок валютних бірж, ринок міжбанківських валютних операцій)

Види котирувань

1. Пряме котирування – валютний курс одиниці національної валюти, що виражена через якусь кількість іноземної валюти (1 UHR=0,2 USD)

2. Побічне котирування – валютний курс одиниці іноземної валюти через певну кількість одиниць національної валюти (1 USD=4,8 UHR)

Крос-курс – вираз курсів валюти Х і валюти Y через їх відношення до валюти Z

Класифікація курсів за ступенем гнучкості

1. Політика фіксованих валютних курсів – офіційно встановлені співвідношення між національними валютами, від якого можна відхиляться тільки тимчасово і не більше, ніж на 2,25 %

2. Плаваючі валютні курси – економічна політика, за якої курс вільно змінюється під впливом попиту і пропозиції

28.10.99

За ступенем вільності плаваючі курси розрізняються:

– Керовані плаваючі курси

– Незалежно (вільно) плаваючі курси – економічна політика, яка дозволяє курсу валют відхилятися тільки в залежності від попиту і пропозиції

Зміни вартості валют

1. При режимі плаваючих курсів:

– зниження вартості валюти – знецінення валюти

– підвищення вартості валюти – подорожчання валюти

2. При режимі фіксованих валютних курсів:

– законодавче зниження вартості валюти – девальвація

– законодавче підвищення вартості валюти – ревальвація

Специфічні ризики при коливанні валют – валютні ризики

2 види валютних ризиків:

– Ризики у зв’язку із зміною в майбутньому валютних курсів

– Ризики у зв’язку з розрахунками

Валютний арбітраж – купівля валюти на одному ринку з метою негайного продажу її на іншому

Хеджування – компенсаційні дії, що використовуються продавцем і покупцем валютного ринку, щоб зберегти дохід і в майбутньому запобігти його знеціненню

Історія розвитку МВФС (останні 100 років)

І етап: етап золотого стандарту:

2 підетапи

1) 1870-1914 рр.: золотий стандарт

Головні риси підетапу:

1. Домінування ₤

2. Лондон – світовий банкір №1

3. Будь-яка зміна процентних ставок в Лондоні негайно призводило до зміни процентних ставок в інших країнах

4. Британія – головний торговець і інвестор

5. Всі країни тримали свої офіційні резерви в Лондоні у ₤ або у золоті

6. ₤ прирівнювався до золота

Риси золотого стандарту як системи

1. Курси та вартість валют визначалися золотом

2. Вільна чеканка монет

3. Дозволяється необмежений експорт та імпорт золота

Золотий стандарт – МВФС, що базується на офіційному закріплені країнами золотого вмісту одиниці національної валюти; зобов’язання ЦБ купувати або продавати національну валюту в обмін на золото

На цьому етапі Великобританія не приймає участь у великих війнах. Цей період є “періодом стабільності”, нема криз

1914 р. – початок І-ї Світової війни

– Порушена система зв’язків

– Посилення інфляції

– Золотий стандарт як система припиняє своє існування

Головні риси:

1. США – банкір №1; підвищення ролі Франції як кредитора; зниження ролі Британії

2. Різні темпи інфляції: як наслідок – значні коливання валютних курсів

3. Економічні кризи і депресії

2) З 1925 р. Британія намагається знову повернути систему золотого стандарту

1925-1931 рр.: часткове відновлення золотого стандарту

Головні риси:

1. Часткове відновлення золотого стандарту

2. Видозмінена система

3. Не досить стабільна система

4. Довіра до золотого стандарту не була відновлена

5. Невисокі темпи світової торгівлі, інвестицій

2 етап: Період ІІ-ї Світової війни

Більшість країн, особливо ті, що були в одній коаліції, прийняли рішення відновити стабільність

1944 р. – Бретонбурзька конференція (США), заклала основи майбутньої МВФС

МВФС має назву “Братенбурзької” або”золотовалютного стандарту”

Нові умови функціонування системи

1. Значне підвищення ролі США і долара у світових зв’язках

2. Різке підвищення кількості і ролі міжнародних фінансових ринків

3. Після ІІ-ї Світової війни – зміни в організації техніки банківських операцій

4. Транснаціоналізація: ТНК – головна дійова особа

5. Періодично відбуваються фінансові кризи

6. Зростання обсягу портфельних інвестицій

18.11.99.

ІІ етап: Бретон-Вудська валютно-фінансова система

Нова ситуація щодо потенціала США визначила нові орієнтири нової ВФС, яка отримала назву "Бретон-Вудська"

Ключові риси Бретон-Вудської системи (БрВ.С):

1. Функція світових грошей була закріплена за золотом, але в значно меншому вигляді.

2. Ключевою валютою світу є доллар і частково фунт.(вони вільно конвертувалися в золото)

3. Доллар обмінювався на золото за вимогами ЦБ (35$ за 1 трійську унцію золота = 31,1 грам)

4. Були встановлені фіксовані валютні паритети.

5. Ринкові курси відхилялися від встановлених паритетів на 1%.

6. Були створені могутні валютно-фінансові інститути, наприклад МВФ; тільки за згодою МВФ курс валюти міг відхилитися від норми більше ніж на 10%

На деякий час БрВ.С дала повштовх і стабілізувала всю валютно-фінансову систему, завдяки чому зросла світова торгівля та стабілізувалася платіжно-кредитні відносини між країнами. Але ця система спиралась на могутність США. Оскільки $ став ключовою валютою виникла спокуса друкувати $ та забеспечити експансію США. Тому США встали на шлях всесвітньої експансії. На той час США були втягнуті:

– у війну в Кореї.

– у війну во В'єтнамі.

1969 р. – економіка США входить у рецесію.

Поч. 70-х – загроза а потім і девальвація;

1971 р. – 1-ша девальвація, а в 1973 2-га девальвація → довіра до $ підірвується. Тому США відмовляється від конвертації $ в золото.Декілька з ключових моментів БрВ.С втрачають свою дію. Починаються зміни вал курсів. Тільки DEM і фунт тримають позиції.

Сер 70-х років стає зрозумілим, що ВФС потребує корінних змін.

ІІІ етап: Ямайська валютно-фінансова угода

Голови урядів збираються в Кінгстоні Ямайка → Ямайська валютно-фінансова угода (ця система з деякими модіфікаціями діє і до сьогоднішнього дня).

Ключові риси Японської Угоди

1. Країна має право обирати будь-яку з систем валютних курсів.

2. Скасування офіційної ціни за золото (золото перестає бути засобом офіційного платежу між фін установами)

3. Впровадження резервного активу SDR-Special drawing rights – спеціальні права запозичення.

4. Проголошено 5 ключових валют – $, DEM, FF, ₤, ¥

5. Вводиться дуже жорстокий нагляд МВФ над валютними курсами і економічною системою в країнах.

Стабілізації ВФС і подальшому ії розвитку сприяли новітні досягнення в сфері банківських і фінансових технологій.

Досягнення

1. Створена світова телекомукаційна мережа SHIFT (мережа світ. Банківської трансакції охопила всі без виключення банки світу).

2. Створена розгалуджена система зв'язку між фінансовими установами.

В сер 80-х рр. – в Європі значно прискорюються інтеграційні процеси. Країни спільного ринку почали крок за кроком інтеграцію – виникло ЄС, європейські країни проголосили валютну інтеграцію. Валютна інтеграція країн Європи → створення Європейської Валютної Системи (ЄВС).

ЄВС – зона координованого коливання курсів країн членів ЄС по відношенню до $, яка впроваджена з метою більшої стабільності курсів цих валют.

Риси ЄВС як частини ВФС

1. Коливання курсів валют ~2,25% від фіксованих між собою паритетів.

2. Створення єдиної спочатку розрахункової валюти – Екю, а потім кроки до створення реальної валюти Євро.

3. Створення Європейського Фонду Валютного Співробітництва.

Був утворенний Європейський Валютний Союз → стадія розвитку валютно-фінансової інтеграції країн ЄС.

Головні цілі що має ЄС

1. Єдина грошова політика.

2. Створення єдиної реальної Європейської валюти.

3. Створення єдиного ЦБ Європи.

Етапи впровадження Євро

Фаза А: весна 1998 – підготовка до створення валютного союзу

Риси

1. Прийняття рішень щодо єдиної валюти

2. Створення ЦБ Європи.

3. Впровадження законів ,що дозволяють використання єдиної валюти.

4. Інтенсивна підготовка до введення євро в фінансовому і банківському секторі.

Фаза Б: 1.01.1999 – початок функціонування Валютного Союзу

Риси

1. Фіксація обміних курсів всіх країн, що сходять до євро-зони

2. Передача всіх функцій щодо валютно-фінансової політики від власних ЦБ до Європейського ЦБ.

3. Впровадження євро в безготівковий обіг.

4. Впровадження европейської автоматизованої системи трансакції Євро

5. Перехід до впровадження Євро в усіх сферах господарського життя.

Фаза В:1.01.2002 – завершення формування Валютного Союзу (тривалість 6 місяців)

Риси

1. Національні гроші вилучаються з обігу і в обіг впроваджуються монети та купюри Євро.

2. Завершення вповадження Євро в усі сфери господарського життя.

3. Припинення функціонування нац грошей з 1 липня 2002р. як засобу платежу.

Міжнародний валютний фонд (МВФ)

Створення: 1944 р.

Кількість членів: 182 країни (на 1.01.99)

Головна мета: забеспечення стаюільності міжнародної валютно-фінансової системи

Функції МВФ

1. Нагляд за політикою вал курсів та макроекономічного політичного життя країн-учасників

2. Надання тимчасової фін. Допомоги країнам учасникам.

3. Технічна допомога країнам учасникам в галузях держ фінансів та регулювання банк. сектору.

Механізми надання тимчасової фінансової допомоги

1. Регулярний – "stand by arrangment" – угоди "stand by"

Види:

a) 2-18 місяців (коротковтрокові)

b) до 3 років (на структурні реформи)

Умови надання допомоги – ринкові : LIBOR + M ( M – відсоткова ставка банка на обслуговування)

2. Концесійний – займи для найменш розвинутих країн

Умови надання допомоги – пільгові 0,5% річних % років несплати процентів, 10 років погашення

3. Спеціальний – механізми , які використовують при виникненні особливих ситуацій (наприклад, стихійного лиха)

З сер 90-х років також вважають, що те що відбувається у перехідних країнах відноситься до особливих обставин.

Активи МВФ вимірюються спец активом SDR – міжнародний резервний актив, що створенний у 1969 р. МВФ-м; періодично перерозподіляється між країнами. SDR – 2% світових резервів.

25.11.99.

Тема №9