Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них

Іншими словами, курс акцій знаходиться в прямій залежності від розміру одержуваного за ними дивіденду й у зворотній залежності від рівня позичкового (банківського) відсотка. Тобто курс акції тим вищий, чим більшим є дивіденд, що виплачується за нею, і чим нижчим є рівень позичкового процента, оскільки, купуючи акції, власник грошового капіталу завжди порівнює виплачуваний за ними дивіденд з тим доходом, який він міг би одержати, поклавши свій капітал у банк, тобто з позичковим процентом.

Припустимо, що акція, незалежно від її номінальної вартості, дає щорічно дивіденд у 12 грн., а рівень позичкового процента дорівнює 4%, тоді середній курс акції (без урахування співвідношення попиту і пропозиції на ринку) становитиме 300 грн., оскільки саме така сума, покладена у банк із розрахунку 4 % річних, принесе дохід, який дорівнює 12 грн. Середній курс акції дорівнює сумі грошового капіталу, яка принесе дохід, що дорівнює дивіденду, в разі вкладання цієї суми в банк (чи передачі у позичку). Цей процес встановлення ціни акції залежно від реально принесеного нею прибутку називається капіталізацією прибутку і здійснюється через фондові біржі, через ринок цінних паперів.

Розрахункова вартість акцій обчислюється залежно від способів виплати дивідендів для випадків, коли:

- дивіденди постійні;

- дивіденди постійно зростають;

- розмір дивідендів змінюється по періодах.

Вартість акцій з постійними дивідендамиобчислюється за формулою перпетуїтету:

,

деА_пост– розрахункова вартість акції з постійними дивідендами (привілейовані акції);

Д – дивіденд;

g – рівень дохідності акції даного типу.

Вартість акцій, дивіденди на які постійно зростають,розраховується за моделлю М. Дж. Гордона:

,

деА_{пост.зрост} – розрахункова вартість акцій з дивідендами, що постійно зростають;

Д_о – останній виплачений дивіденд;

Д₁ – дивіденд, що очікується у наступному році;

t_Д – темп зростання дивіденду.

Вартість акцій, розмір дивідендів на які змінюється по періодах, обчислюється так:

,

деА_змін– розрахункова вартість акцій, розмір дивідендів на
які змінюється;

Д₁...Д_n – дивіденди по роках прогнозу;

n– кількість років прогнозу.

Вартість інвестиційного сертифікатавизначається виходячи з доходів від фондових цінностей, в які вкладає кошти інвестиційний фонд, виторгу і витрат від операцій інвестиційного фонду на ринку цінних паперів:

В_і.с.= f (Д, V, З),

деВ_і.с. – розрахункова вартість інвестиційного сертифіката;

f – функціональна залежність;

Д – дивіденди та проценти, що припадають на один інвестиційний сертифікат;

V – виторг інвестиційного фонду від операцій з цінними паперами у розрахунку на один інвестиційний сертифікат;

З – витрати інвестиційного фонду на управління портфелем цінних паперів у розрахунку на один інвестиційний сертифікат.

Вартість варантазалежить від кількості акцій, на яку обмінюється варант, а також від поточної ринкової вартості акції та визначеної для варанта ціни акції:

В_вар = (А_р – А_вар) Q_вар ,

деВ_вар – розрахункова вартість варанта;

А_р – поточна ринкова вартість акції;

А_вар– ціна акції, що визначив емітент для варанта;

Q_вар – кількість акцій, які обмінюються на варант.

Вартість опціонавизначається, виходячи з оцінки дії таких чинників: дивіденди на акцію; співвідношення поточної ринкової вартості акції з ціною акції, визначеної в опціоні; термін дії опціону; безпечна відсоткова ставка; ступінь ризику:

В_опц. = f (Д, С_опц. n_опц. r,R),

деВ_опц. – розрахункова вартість опціона;

Д – дивіденди на акцію;

С_опц. – співвідношення поточної ринкової вартості акції з ціною акції, визначеної у опціоні;

n_опц. – термін дії опціона;

r– безпечна відсоткова ставка;

R – ступінь ризику як стандартне відхилення.

Показники якості акцій:

Капіталізована вартість акцій – визначає ринкову вартість акцій акціонерного товариства:

,

де K_В.А. – капіталізована вартість акцій; Q – кількість емітованих акцій; A_p – ринкова вартість акцій.

Віддача акціонерного капіталу – показує темп зростання вкладеного акціонерами капіталу:

чи ,

де В_А.К. – віддача акціонерного капіталу;

П – сума чистого прибутку;

П_р – відсотки за користування позиковими коштами;

К_А – балансова вартість акціонерного капіталу;

К_В.А. – капіталізована вартість акцій.

Балансова вартість однієї акції – є бухгалтерським підтвердженням забезпеченості кожної емітованої акції капіталом акціонерного товариства:

,

де А_б – балансова вартість однієї акції;

К_А – балансова вартість акціонерного капіталу;

Р – розмір страхового (резервного) фонду;

Q – кількість емітованих акцій.

Співвідношення ринкової і балансової вартості акцій – це узагальнюючий показник, що свідчить про успіх (невдачу) корпорації:

,

де С_а – співвідношення ринкової і балансової вартості акцій;

А_р – ринкова вартість акції;

А_б – балансова вартість акції.

Прибуток на акцію – уможливлює оцінку розміру доходів, що спрямовуються на споживання і нагромадження і припадають на одну акцію:

,

деП_А – прибуток на акцію;

П – сума чистого прибутку;

П_р – відсотки за користування позиковими коштами;

Q – кількість емітованих акцій.

Дивідендна віддача акції – показує розмір доходу, що спрямовується на поточне споживання акціонерів, у відношенні до ринкової вартості акції:

,

де Д_А– дивідендна віддача акції;

Д – розмір нарахованого дивіденду;

А_р – ринкова вартість акції.

Коефіцієнт «ціна-дохід» – характеризує зв’язок між ринковою вартістю акції і доходом, що вона приносить. При зіставленні цього показника по акціях ряду підприємств найбільш інвестиційно привабливими є ті, коефіцієнт по яких найменший:

,

де k_ц/д – коефіцієнт «ціна-дохід»;

А_р – ринкова вартість акції;

П_А – прибуток на акцію.

Коефіцієнт платіжності – свідчить, яка частка прибутку спрямовується на виплату дивідендів:

,

де k_ПЛ – коефіцієнт платіжності;Д – розмір нарахованого дивіденду;П_А – прибуток на акцію.

Коефіцієнт забезпеченості привілейованих акцій – дозволяє оцінити забезпеченість привілейованих акцій чистими активами емітента і таким чином визначити ступінь захищеності капіталу інвестора:

,

де k_з – коефіцієнт забезпеченості привілейованих акцій; r_АК – чисті активи акціонерного товариства; Q_пр – кількість емітованих привілейованих акцій.

Коефіцієнт «пропонування-попит» – свідчить про співвідношення цін пропонування та попиту:

,

де k_п/п – коефіцієнт «пропонування-попит»;Ц_проп – ціна пропонування акцій;Ц_поп – ціна попиту на акції.

Коефіцієнт обігу акцій – дає змогу визначити обсяг обігу акцій конкретного емітента і є різновидом показників ліквідності:

,

деk_ОБ – коефіцієнт обігу акцій;V_прод – реальний обсяг продажу акцій;К_В.А. – капіталізована вартість акцій.

Для характеристики якостей облігацій використовуються такі показники:

Прямий дохід на облігацію – визначає відношення суми відсоткового доходу по облігації та її ринкової вартості:

До=Нпр*Он/Ор,

де Д_о – прямий дохід на облігацію; Н_пр – норма відсотка; О_н – номінальна вартість облігації;

О_р – ринкова вартість облігації.

Ціна конверсії – ціна, за яку облігація може бути конвертована в акцію.

Конверсійна премія – характеризує вигоди (збитки) інвестора за конвертації облігацій в акції:

,

де п.к. – конверсійна премія; А_р.к. – ринкова вартість акції на момент випуску конвертованої облігації;О_к – ціна конверсії.

Коефіцієнт конверсії – показує кількість акцій, що отримані в обмін на конвертовану облігацію:

,

де k_k – коефіцієнт конверсії; О_н.к – номінальна вартість конвертованої облігації;

О_к – ціна конверсії.