Принятие инвестиционного решения в долгом периоде

Принятие долгосрочного инвестиционного решения предполагает сопоставление затрат и доходов (выгод), возникающих в разное время под воздействием различных факторов: инфляции, риска, возможности альтернативного использования денег.

Основой сопоставления является теория ценности (стоимости) денег во времени, позволяющая сравнить стоимость единицы капитала в настоящий момент с величиной будущего дохода от его применения.

ПРИЕМЫ (СПОСОБЫ) ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ  
1.ФОРМУЛА СЛОЖНЫХ ПРОЦЕНТОВ используется для определения будущей стоимости денег, инвестируемых сегодня. FV = PV ( 1 + r )t FV − будущая стоимость PV − текущая стоимость r − ставка процента (норма дисконта) , норма приведения затрат к единому текущему моменту t − порядковый номер периода в будущем (1 + r)t − коэффициент приведения текущей стоимости к году t  
2. ДИСКОНТИРОВАНИЕ определение текущей стоимости будущих доходов, т.е. приведение экономических показателей (затрат, выгод) будущих лет к текущему моменту Принятие инвестиционного решения в долгом периоде - student2.ru PV − текущая дисконтированная стоимость FV − будущий доход от актива в год t Принятие инвестиционного решения в долгом периоде - student2.ru − коэффициент дисконтирования (приведения) будущих доходов к текущему году   Величина PV находится в обратной зависимости от ставки процента r и продолжительности периода t : чем выше r и больше t, тем ниже величина PV, и наоборот, чем ниже r и короче t, тем больше величина PV.  
3. АННУИТИРОВАНИЕ равные денежные суммы, получаемые или выплачиваемые через одинаковые промежутки времени, называются аннуитетом. Принятие инвестиционного решения в долгом периоде - student2.ru Принятие инвестиционного решения в долгом периоде - student2.ru сумма коэффициентов дисконтирования за соответствующие периоды  
4. ВОССТАНОВЛЕНИЕ КАПИТАЛА расчет величины аннуитета, если известна текущая стоимость Принятие инвестиционного решения в долгом периоде - student2.ru
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА  
1. ЧИСТАЯ ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ (NPV) разность между дисконтированной стоимостью будущего чистого дохода и стоимостью инвестиций
Принятие инвестиционного решения в долгом периоде - student2.ru или Принятие инвестиционного решения в долгом периоде - student2.ru

I − инвестиции
(Bt – Ct) − чистый доход от проекта в год t

Bt − выгоды от проекта в год t

Ct − затраты на проект в год t

t = 1…n − годы жизни проекта

Инвестирование осуществляется при NPV > 0: ожидаемые доходы превышают издержки, связанные с инвестициями.

Ставка процента – это альтернативная стоимость использования денег. Поэтому в качестве ставки процента (нормы дисконта) может быть:

− рыночная (средняя) ставка ссудного процента;

− ставка процента (норма прибыли) по наиболее выгодному из альтернативных проектов;

− ставка процента на вложения со сходными характеристиками риска, налогового режима
и ликвидности;

− номинальная или реальная ставка процента, если доход выражен в номинальном или
реальном исчислении.

2. ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ (ОКУПАЕМОСТИ) ИНВЕСТИЦИЙ − расчетная ставка процента, при которой NPV = 0 (дисконтированная точка безубыточности); − максимальная цена, которую фирма может заплатить за капитальный актив: r > IRR → лучше положить деньги в банк r < IRR → проект выгоден r = IRR → экономическая прибыль максимальна, одинаково выгодно хранение в банке и вложение в проект  
3. СРОК ОКУПАЕМОСТИ ПРОЕКТА минимальный период, в течение которого будет достигнута дисконтированная точка безубыточности (Bt = Ct, NPV = 0).  
  ПРАКТИЧЕСКОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ---------------------------------------------------------------------------------------------------- 1) оценка целесообразности приобретения капитальных активов; 2) оценка реальной стоимости ценных бумаг; 3) получение выигрышей по лотерее на разных временных интервалах; 4) получение денежных сумм по завещанию; 5) расчет страховых взносов; 6) расчет первоначальной суммы вклада для получения определенного дохода.  

Наши рекомендации