Тема 4.2. Макроэкономическое равновесие: измерение и моделирование

Вопросы лекции:

1. Сущность макроэкономического равновесия.
2. Модели макроэкономического равновесия: совокупный спрос (AD) – совокупное предложение (AS).
3. Классический и кейнсианский подходы к равновесию в модели AD-AS.
4. «Кейнсианский крест» или модель «доходы-расходы».
5. Основное условие макроэкономического равновесия, равенство инвестиций и сбережений.
6. Достоинство и недостатки классической и кейнсианской модели макроэкономического равновесия.

1. В данной теме характеризуются важнейшие связи, возникающие на товарных рынках. Прививаются навыки макроэкономического анализа экономических пропорций, моделируются процессы, влияющие на состояние товарных рынков, определяются факторы, которые нарушают равновесное состояние и вызывают колебания национального дохода и изменение текущей ситуации.

Кроме того, с помощью метода равновесного анализа мы пытаемся освоить важнейший метод исследования экономической теории.

Макроэкономическое равновесие – это состояние экономики при котором достигается сбалансированность, пропорциональность между различными частями экономики. Если равновесие достигается на всех рынках одновременно, то его называют общим макроэкономическим равновесием. Равновесие достигается на товарных рынках между совокупным спросом и совокупным предложением, на ресурсных рынках между спросом на ресурсы и предложением ресурсов, на денежном рынке, как равенство на деньги (Md)и предложения денег (Ms), на рынке заемных ресурсов между сбережениями и инвестициями.

Если равновесие достигается на одном из выше перечисленных рынках, то его называют частичным макроэкономическим равновесием. Состояние равновесия для реальной экономики не характерно. Его моделируют экономисты как идеальное состояние, к которому стремится реальная экономическая система.

Идеальная модель макроэкономического равновесия позволяет:

Во-первых, найти, оценить объем, структуру и величину конкурентных факторов отклонений реальных процессов от идеальных;

Во-вторых, определить пути исправления этих отклонений.

Впервые теоретическая модель одновременного общего равновесия классического рынка была разработана Л.Вальрасом, эта теория общего конкурентного развития.

Д.Кейнс создал модель краткосрочного равновесия в условиях экономики, работающей при неполной занятости ресурсов и вмешательства государства в экономику.

Известная модель СЭЯ, где макроэкономическое предложение балансирует собственный спрос, то есть равенство совокупного предложения и совокупного спроса.

В настоящее время существует достаточно много моделей макроэкономического равновесия, специфику которым придают авторские взгляды на проблему и попытки выделить в них главные экономические интересы субъектов экономической деятельности. Но при всем их многообразии их объединяет то, что равновесие они рассматривают как взаимную согласованность всей системы общих, частичных и единичных пропорций.

Общие пропорции возникают между основными элементами экономической системы (это совокупный спрос и совокупное предложение; инвестиции и сбережения; уровень цен и безработица; уровень инфляции, безработица и реальный ВВП).

Частичные пропорции возникают между основными элементами форм экономической системы (это спрос и предложение на конкурентных рынках; спрос и предложение в условиях несовершенной конкуренции; спрос и предложение на ресурсных рынках).

Единичные пропорции возникают внутри отдельных элементов экономической системы (между потребительскими расходами и реальным личными доходом; между средним, совокупным и предельным продуктом; между сбережениями и реальными доходами).

Альтернативой равновесия является динамика – это процесс нарушения равновесия, развития рыночной экономики.

1. Во втором вопросе рассмотрим модель частичного макроэкономического равновесия AD-AS (модель СЭЯ). Данная модель является базовой, фундаментальной моделью макроэкономического анализа. Она базируется на основополагающей идеи о том, что предложение порождает свой собственный спрос. Доходы, полученные от производства любого общего объема продукции, будучи израсходованными, должны быть вполне достаточными для обеспечения адекватного общего спроса. Модель AD-AS используется учеными и политиками для изучения колебаний объема выпуска и уровня цен в экономике, причин и последствий изменения уровня цен.

Рассмотрим модель AD, включающую сумму расходов всех секторов экономики на конечные товары и услуги, произведенные в экономике.

Структура AD выглядит следующим образом:

AD = C + J + G + X, где С –потребительские расходы;

J –инвестиционные расходы;

G – государственные расходы;

X – чистый экспорт.

Графически модель AD выглядит как кривая AD, которая определяет количество товаров и услуг, которые субъекты готовы приобрести при каждом возможном уровне цен в экономике

Рис.1. Кривая совокупного спроса.

Как видно из графика на макроуровне сохраняется обратно пропорциональная зависимость между уровнем цен и объемом совокупного спроса. Однако эта зависимость объясняется иными факторами, чем на микроуровне. Отрицательная зависимость определяется тремя факторами:

- эффектом процентной ставки

Например:

Спрос на деньги увеличивается

AD

Инвестиционный спрос сокращается

Растёт %

Если уровень цен повышается

=> => =>

Схема 1. Действие эффекта % на зависимость между уровнем цен и AD.

- эффектом материальных ценностей, или реальных кассовых остатков;

Например:

	Если уровень цен повышается		Богатство домохозяйств обесценивается и сокращается		Потребительские расходы сокращаются за счет увеличения уровня сбережений, чтобы восполнить ту часть богатства, которое сократилось

=> =>

Схема 2. Действие эффекта богатства на зависимость между уровнем цен и AD.

- эффект импортных закупок

Уровень цен одной страны повысился по сравнению с другой

X Чистый экспорт сокращается

У страны, где повысились цены: Экспорт сокращается, а импорт увеличивается

Например:

Схема 3. Действие эффекта импортных закупок на зависимость между уровнем цен и AD.

Таково влияние ценового фактора на объем совокупного спроса.

Неценовые факторы AD представлены схематично:

3. Модель AS (совокупного предложения) интерпретируется по разному в классической и кейнсианской школах. Классическая школа рассматривала экономику в долгосрочном периоде при полной занятости ресурсов.

Рис.2. Кривая совокупного предложения.

Объем выпуска (т.е. реальный показатель) зависит только от, изменений количества ресурсов в экономике и технологии и не зависит от уровня цен, т.е. от номинальных показателей. Поэтому даже если экономика отклоняется от тренда роста, то быстро восстанавливается благодаря гибким и быстро изменяющимся ценам, в результате чего объем выпуска испытывает лишь легкие колебания и кардинально не меняется.

Таким образом, классики предполагали, что рыночный механизм сам себя настраивает и быстро восстанавливает нарушенное равновесие за счет гибких цен. Вот почему кривая AS выглядит как вертикальная линия, которая зафиксирована на потенциальном объёме выпуска (Y*). Любые колебания совокупного спроса (AD) отражаются только на уровне цен. Кейнсианская школа (I, II отрезки на графике 2) рассматривает экономику на краткосрочном отрезке времени, при неполной занятости ресурсов. Неполная занятость ресурсов объясняется тем, что в экономике жесткие номинальные величины (цена, процент, заработная плата). Жесткость номинальных величин объясняется:

Во-первых, контрактным характером цен, заработной платы в рыночной экономике, заключенных на длительный срок, в течении которого они не меняются.

Во-вторых, незанятостью ресурсов, что дает возможность увеличивать объем выпуска за счет дополнительных ресурсов, которые ранее простаивали, поэтому цены на такие ресурсы не повышаются, даже если растет спрос на ресурсы. Следовательно, цены на готовую продукцию также не меняются. Реальные показатели (объем производства) более подвижны и быстрее реагируют на рыночные колебания, так как при изменениях спроса в первую очередь меняется объем продаж и только потом меняются цены. Кейнсианцы считают, что на AS сильное влияние оказывает AD и в период жесткости цен и неполной занятости ресурсов изменение AD приводит только к колебаниям объема выпуска (I отрезок) и лишь впоследствии по мере вовлечения новых ресурсов колебания AD могут отразиться на уровне цен (II) так как в оборот начинают вовлекать новые ресурсы.

В завершении вопроса рассмотрим последствия нарушения равновесия в модели AD – AS.

Рис.3. График макроэкономического равновесия в модели “AD-AS”

На данном графике представлены три варианта возможного макроэкономического равновесия, т.е. такого состояния экономики, когда весь произведенный национальный продукт полностью реализован (национальный доход равен совокупным расходам). Другими словами, равновесный уровень реального ВВП(Y) – это такой уровень, при котором объем произведенной продукции равен совокупному спросу на неё.

Точка E₁ – это равновесие при неполной занятости без повышения уровня цен, т.е. без инфляции. Все изменения AD отражаются в краткосрочном периоде на реальном объеме производства. Точка E₂ - это равновесие при небольшом повышении уровня цен и состоянии, близком к полной занятости. Точка E₃ – это равновесие в условиях полной занятости (Y*), но с инфляцией. Приспособление экономики в случае отклонения от различных равновесных состояний в точках E₁, E₂ и E₃ будет происходить по разному. В экстремальном кейнсианском случае отклонение от точки E₂, будет сопровождаться приспособлением экономики к равновесному состоянию путем изменения уровня цен и объемов выпуска. В классическом случае при отклонении от точки E₃ возвращение к равновесному состоянию будет происходить только за счет изменения гибких цен и заработной платы без каких-либо изменений в объеме реального выпуска, поскольку экономика уже находится на уровне потенциального ВВП. Итак, в случае жестких цен реальный объем ВВП определяется колебаниями AD, так как цены и з/п негибки. Напротив, в случае гибкости ценового механизма реальный ВВП определяется объемом совокупного предложения.

4. Кейнсианцы утверждают, что ценовой фактор в краткосрочном периоде не меняется и не влияет на AS, поэтому графическая интерпретация равновесия у кейнсианцев отличается от модели «AD-AS». Отметим основные положения кейнсианской теории, которые произвели переворот в экономической науке в середине 30-х г. и дали толчок развитию макроэкономике. Дж.Кейнс, в отличие от классиков, выдвинул положение о том, что не AS определяет AD, а наоборот, AD определяет уровень экономической активности, т.е. максимально возможный уровень выпуска продукции (AS) и, соответственно, занятости. Предполагалось, что заработная плата и цены не обладают совершенной гибкостью. Процентная ставка не уравнивает объемы инвестиций и сбережений, как это представляется в модели классиков. Наконец, полная занятость не достигается в экономике автоматически, и это дает основания для государственного вмешательства в экономические процессы.

AD в кейнсианской модели зависит от функции потребления и сбережения, что является функцией дохода. Для этого были введены понятия предельная склонность к потреблению, определяющая долю прироста расходов на потребление товаров при изменении дохода на дополнительную единицу. Формула предельной склонности к потреблению:

Предельная склонность к сбережению (MPS); определяющая долю прироста сбережений при изменении дохода на дополнительную единицу. Формула предельной склонности к сбережению:

Кейнс доказал, что с ростом дохода увеличивается совокупное потребление, но не в такой мере, в какой, растет доход, так как часть дохода потребители сберегают.

Потому часть созданной продукции может быть не реализована, возникнут убытки и предприниматели начнут сворачивать объем производства.

Представим функцию потребления:

C = a + MPC (Y – T), где а – автономное потребление независимое от дохода;

Выведем 4 правила потребления:

1) Потребление (С) является функцией располагаемого дохода (Y - T)

2) Величина MPC находится в пределах от 0 до 1, т.е. 0<MPC<1.

3) По мере роста располагаемого дохода, средняя склонность к потреблению начинает сокращаться (в пользу увеличения сбережений)

( Это доля располагаемого дохода, который домохозяйства тратят на товары и услуги )

4) С ростом располагаемого дохода MPC сокращается. Представим графически функцию потребления. М

C

Е N

C = f (Y)

Y

C = Y

C = a + MPC (Y – T)

	а

Рис. 4. Функция потребления

Если бы расходы в точности соответствовали доходам, то это отражали бы любая точка, лежащая на прямой, проведенной под углом 45°. Формула для построении линии 45° выражается уравнением C = Y. Но в действительности такого не происходит, MPC < 1, и только часть доходов расходуется на потребление.

Наклон линии потребления определяется MPC. Однако существует потребление и при

- 100 (- C)

E

Y

Y = 0 . Оно называется автономным потреблением, которое существует у домохозяйств за счет продажи ранее накопленного имущества, за счет займов. Функцию сбережения представим графически:

S

S

Рис.5. Функция сбережения

Функция сбережения = -a + ( 1 – MPS )(Y – T)

Важнейшим элементом планируемых расходов (AD) являются инвестиции. Это очень важный компонент AD, так как он определяет процесс расширенного воспроизводства, от его динамики зависит множество макроэкономических пропорций в национальной экономике. Источником инвестиций являются сбережения. Функция инвестиций : J = e – dr, где

е – автономные инвестиционные расходы;

r – реальный %;

d – коэффициент чувствительности инвестиций к %.

Факторы, определяющие динамику планируемых инвестиций:

1) Ожидаемая норма чистой прибыли;

2) Реальная %;

3) Уровень налогообложения;

4) Изменение в технологии;

5) Наличный основной капитал;

6) Экономические ожидания инвесторов;

7) Динамика совокупного дохода;

8) Интуиция инвесторов;

9) Общая макроэкономическая ситуация в стране.

В краткосрочной перспективе самыми стабильными компонентами планируемых расходов являются потребительские расходы и сбережения, при условии, что государство не принимает специальных мер по их изменению.

Стабильность объяснятся традициями населения при распределении располагаемого дохода на потребительские расходы и на сбережения. Факторы действующие на C и S многообразны и изменения в них не редко взаимно уравновешивается. Инвестиционные расходы это самый изменчивый компонент в AD. Нестабильность в инвестиционном компоненте объясняется следующими факторами:

a. Продолжительным сроком службы оборудования;

b. Нерегулярностью инноваций;

c. Изменчивостью экономических ожиданий;

d. Циклическими колебаниями ВВП.

Кейнсианцы создали модель «кейнсианского креста», которая не позволяет иллюстрировать процесс изменения уровня цен. Она лишь конкретизирует модель AD-AS для целей краткосрочного макроэкономического анализа с «жесткими ценами» и не может быть использована для исследования долгосрочных последствий макроэкономической политики, связанных с ростом или снижением темпов инфляции. В данной модели сопоставляются доходы и расходы, этот метод определяет равновесный уровень производства, как объем производства, который обеспечивает общие расходы, достаточные для закупки данного объема продукции.

По Кейнсу, S – это функция дохода, а не %.

C + J = C + S

J (%) = S(Y)

S = S (Y), а инвестиции являются функцией %, S – функцией дохода, т.е. динамика инвестиций и сбережений определяется различными факторами. Национальны доход равен сумме расходов на потребление и инвестиций, но с другой стороны национальный доход – это сумма потребительских расходов и сбережения.

Поэтому , то

Определяем равновесный уровень дохода, когда S и J находятся в состоянии равновесия.

	AE

Е2

С + J + G

С + J

Y*

Y3

Y2

Y1

Y0

Е3

Е

0

Рис.6. Модель «кейнсианский крест»

Если к расходам на личное потребление «добавить» инвестиции, то график потребления сдвинется вверх по вертикали на расстояние, соответствующие автономным инвестициям. Линия планируемых расходов пересечет линию 45° в точке Е₁, ей будет соответствовать объем дохода в размере Y₁. Если же государство будет осуществлять автономные расходы

_G , то линия совокупных расходов поднимается еще выше: точка Е₂ приблизилась к точке F, соответствующей уровню дохода при полной занятости всех ресурсов (Y*). Прибавив к автономным расходам и расходы на чистый экспорт (X), мы будем все боле приближаться к уровню полной занятости (точка Е₃). Общая идея «кейнсианского креста» такова – каждое добавление какого-либо элемента автономных расходов будет сдвигать вверх линию совокупных расходов. Наращивание любого из компонентов автономных расходов ведет к росту национального дохода и способствует достижению полной занятости еще и в силу эффекта мультипликатора. Все автономные расходы обладают мультиплицирующим эффектом, способностью автономных расходов к самовозрастанию.

Формула мультипликатора автономных расходов:

Формула мультипликатора автономных инвестиционных расходов:

1) Величина инвестиционного мультипликатора зависит от того, в какой пропорции прирост дохода делится на потребление и сбережения.

2) Эффект мультипликации ощущается не в любой экономике, а только в той, что отличается неполной занятостью и недозагрузкой производственного аппарата. В противном случае рост дохода был бы невозможен из-за отсутствия резервов рабочей силы и производственных мощностей.

3) Этот эффект ограничен не только по силе, но и по продолжительности, имеет тенденцию к постепенному затуханию. Эти свойства объясняются тем, что в доходе есть доля непроизводственного потребления.

4) Кроме того, влияют качества самой рыночной системы, конкурентная среда, интенсивность инфляционного процесса, поведение государства и т.д. У инвестиционного компонента кроме эффекта мультипликации действует эффект акселерации. Производные инвестиции, зависящие от дохода, от оживления деловой активности, роста занятости. Это приводит к повышению склонности к инвестированию у различных групп предпринимателей, что ускоряет экономический рост.

1. Рассмотрим модель «JS», впервые разработана английским экономистом Джоном Хиксом в 30-х г.г. нашего столетия и дополненная в 50-е годы американским экономистом Элвином Хансеном.

Модель «JS» позволяет:

1. Показать связь между S, J, %, национальным доходом;

2. При помощи этой модели можно понять условия равновесия на рынке товаров и услуг, т.к. равенство J и S есть условие это равновесия.

3. В кругообороте доходов и расходов существуют «утечки» в форме S, т.к. они не участвуют в кругообороте доходов и расходов, утечками являются и налоги, закупки импортных товаров, потому что они не участвуют в кругообороте доходов и расходов, связанных с производством и реализацией отечественных товаров. Но «утечки» компенсируются «инъекциями». Это инвестиции, государственные расходы, чистый экспорт.

В равновесном состоянии экономики «утечки» равны «инъекциям»:

S = J , T = G , M = X.

Из этих равенств ведущей является равенство J = S.

Рис.7. Модель «JS»

В IV квадранте изображена обратно пропорциональная зависимость между J и реальной %. В III квадранте, отражает биссектрису, которая отражает J = S. Она помогает нам найти такое значение S, которое равно J: J₀ = S₀

Во II квадранте график сбережений, которые зависят от реального дохода (Y). Уровню S₀ соответствует объем реального дохода Y₀. И, наконец, в I квадранте можно, зная уровень r₀ и Y₀, найти точку JS₀.

Если норма % повысится, то произойдут следующие изменения:

Этому соответствуют меньшие S1

J (до уровня J1)

% (от r0 до r1)

=> => =>

	Образовавшиеся при меньшем объеме дохода Y1		Теперь можно найти точку JS1		Через точки JS0 и JS1 можно провести кривую JS

=> => =>

Схема 2. Последствия изменений % в модели «JS».

Таким образом кривая JS показывает различные сочетания между ставкой % и национальным доходом при равновесии между J и S.

Впервые на приоритет в равновесной динамике баланса «JS» указали представители классической школы, где главным элементом механизма регулирования рыночной экономики является %.

Классики рассуждали, что экономика это гигантская ванна, в которой объем воды соответствует выпуску продукции и занятости. S – это отток воды из ванны, а J – это приток воды. Если % не приводит в соответствии J и S, то снижение совокупных расходов будет компенсироваться снижением уровня цен. Конкуренция между продавцами обеспечивает эластичность цен. Поэтому рост сбережений ведет к снижению цен, а не к уменьшению объема производства и занятости. Таким образом, капитализм воспринимался как саморегулирующаяся экономика, в которой полная занятость считается нормой. Помощь государства излишне и вредна. Наиболее приемлема экономическая политика государственного невмешательства. Кейнсианская школа оспаривала существование такого механизма саморегулирования. Кейнс исследовал период Великой Депрессии и доказал, что полная занятость в нерегулируемой экономике может возникнуть только случайно. Автоматически равенство J и S не устанавливается.

Причины этого неравенства:

Несоответствие планов инвестиций и сбережений, которые осуществляются разными экономическими агентами, по разным мотивам и определяются различными факторами.

1) Фирмы не всегда будут больше инвестировать, если домохозяйства увеличивают сбережения, т.к. при увеличении сбережений, сокращаются потребительские расходы и вряд ли предприниматели будут расширять производственные мощности, если снижаются рынки.

Мотивы домохозяйств, которые сберегают:

- Покупка дорогостоящих товаров;

- Обеспечение в старости;

- Страхование от непредвиденных обстоятельств;

- Обеспечение детей, их обучение.

Мотивы тех, кто занимается инвестиционной деятельностью:

- Максимизация чистой прибыли;

- Процентная ставка, как плата за приобретение денежного капитала для инвестиций, которая учитывается при составлении планов инвесторов.

Определим равновесный уровень дохода, когда S и J находятся в состоянии равновесия.

Рис.8. Сбережения, инвестиции и равновесный уровень дохода.

S и планируемые J далеко не всегда совпадают. Если при каком-то уровне дохода S > J, то это означает, что часть товарной продукции перестанет находить сбыт, и увеличатся товарно-материальные запасы. Товарно-материальные запасы представляют собой незапланированные инвестиции (на графике эта область заштрихована). Фирмы, производящие товары, начнут сокращать производство. Рыночный механизм толкает уровень выпуска в сторону точки Y₁.

Обратный процесс будет разворачиваться если J > S. Низкие S означают высокое потребление, товарно-материальные запасы начнут уменьшатся, бизнес расширяет производство.

Таким образом, товарно-материальные запасы – это балансирующий элемент, чьи изменения приводят к равновесному уровню дохода.

Планируемые J отличаются от фактических инвестиций на величину товарно-материальных запасов. Фактические инвестиции есть не что иное, как S. Что же произойдет в экономике, если отсутствует равновесие между планируемыми инвестициями и сбережениями? Это может привести к двум отрицательным для функционирования экономики эффектам:

AE

AE = C + J +G + X

Y = AE

Y

1)Инфляционный разрыв возникает, если Y_факт. > Y*_потен., следовательно, AE избыточны, что вызывает инфляционный бум, инфляцию спроса, т.к. совокупные расходы превышают доходы. Возникает дисбаланс между J и S, т.е. J > S.

		Y*потен.,		Yфакт.

1) Рецесси

Рецессионный разрыв, возникает если Y*_потен., > Y_факт., т.к. AD неэффективен, совокупные расходы недостаточны, чтобы обеспечить полную занятость, что оказывает депрессивное воздействие на экономику. Рецессионный разрыв возникает т.к. S > J. Срабатывает парадокс бережливости, как попытка общества больше сберегать, что приведет к снижению доходной части общества. Тогда как с точки зрения индивидума рост сбережений является благом, но оборачивается бедой с точки зрения общества. Таким образом, рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции.

1. Классическая модель макроэкономического равновесия товарных рынков, создала модель равновесной динамики, основанной на свободном, гибком ценообразовании. Рыночная экономика за счет данного механизма «автоматически» избавляет от кризисов перепроизводства, дефицитов, безработицы, инфляции, не нуждаясь в регулирующей помощи государства.

Они впервые указали на приоритет в равновесной динамике баланса «JS», указав, что % это главный элемент механизма регулирования рыночной экономики. Однако Кейнсианская школа оспаривала существование такого механизма саморегулирования. Эмпирические исследования периода Великой Депрессии Д.Кейнса доказали, что полная занятость в нерегулируемой экономике может возникнуть случайно. Равновесие AD и AS как правило не совпадает с полной занятостью. Кейнсианский подход основан на приоритете AD. Достоинствами кейнсианской модели являются положения о том, что достижения равновесного состояния в модели AD – AS совместимо с инфляцией и безработицей и падением объемов производства. Данные положения совершили в тот период переворот в науке. «Оптимальная» величина дохода, обеспечивающая полное использование ресурсов производства и «равновесная» величина дохода не обязательно совпадают. Если Y*_потен., > Y_факт. , то экономике грозит спад и безработица, если

Y*_потен, < Y_факт. , то возникает инфляционный рост цен.

Развитая рыночная экономика находится между двух огней: между безработицей и инфляцией.

Задача государства заключена в том, чтобы совместить равновесный уровень с уровнем максимальной занятости, то есть за счет расширения AD.

Недостатками кейнсианской модели является то, что она позволяла регулировать либо безработицу, либо инфляцию. Однако современная экономика страдает сразу от двух недугов одновременно – это стагфляция. Политика стимулирования AD на краткосрочный период дает импульсы по стимулированию производства, но в более продолжительном периоде рост AD приводит к инфляции, снижению объемов производства, росту безработицы.

Модели классическая и кейнсианская – это односторонние модели, их необходимо сочетать в практике государственного регулирования.

							Год	1 п/г	2 п/г	Год	1 п/г	2 п/г	Год	1 п/г	2 п/г
Общая склонность к сбережениям	29,50	18,90	19,50	14,60	10,20	9,30	10,30	3,90	3,60	4,10	4,30	2,70	5,60	6,00	5,00	6,90
В том числе
в рублевых вкладах	19,30	4,70	6,30	6,80	5,80	4,60	1,40	0,10	2,80	-1,80	2,20	3,20	1,70	2,80	3,60	2,20
в валютных вкладах					0,20	0,60	1,10	2,40	1,50	3,20	1,50	1,20	1,70	1,40	1,50	1,40
в ценных бумагах	0,40	0,10	0,10	0,30	0,30	0,60	0,50	1,30	1,60	1,10	1,40	1,20	1,60	1,40	1,40	1,30
в наличной валют		0,60	3,50	2,60	-0,10	1,80	5,30	-1,70	-2,20	-1,70	-2,90	-4,20	-2,10	-2,50	-3,50	-1,70
в наличных рублях	9,80	13,60	9,60	4,90	4,10	1,60	1,90	1,80	-0,20	3,40	2,00	1,30	2,60	2,90	1,90	3,70
Общая склонность без учета наличных рублей	19,70	5,30	9,90	9,70	6,20	7,70	8,30	2,10	3,80	0,70	2,30	1,40	3,00	3,10	3,10	3,10
в валютных вкладах, "Очищенная"от переоценки									1,30	-6,60		0,20	1,10		1,30	0,90
Общая склонность к сбережению, "Очищенная" от переоценки									3,30	-5,60		1,60	5,00		4,70	6,40