Тема 13. Фінансові ресурси підприємств, їх характеристика
Питання для обговорення:
1. Що представляє собою власний капітал підприємства? Назвіть його функції та визначте складові.
2. Статутний та резервний капітал: економічний зміст і порядок формування.
3. Охарактеризуйте додатковий капітал підприємства та джерела його поповнення.
4. Економічна сутність та види акцій.
5. Назвіть та охарактеризуйте види вартості акцій.
6. Що представляє собою позичковий капітал підприємства. Визначте його ознаки та складові.
7. Довгострокові та короткострокові банківські кредити.
8. Сутність та форми кредитного забезпечення.
9. Охарактеризуйте заставу як спосіб кредитного забезпечення. Назвіть основні види застави.
10. Характеристика гарантій та поручительств.
11. Облігації підприємств.
12. Види облігацій та їх характеристика.
13. Комерційні кредити: значення та різновиди.
14. Характеристика факторингу як специфічного кредитного субституту.
Ситуаційні та практичні завдання:
Завдання 1.
Розрахувати балансовий курс акцій підприємства та зробити висновок на основі даних пасиву балансу:
| Пасив | Тис. грн. |
| 1. Статутний капітал | |
| 2. Додатково вкладений капітал | |
| 3. Інший додатковий капітал | |
| 4. Нерозподілений прибуток | |
| 5. Вилучений капітал | (60) |
| 6. Зобов’язання | |
| Баланс |
Завдання 2.
Номінальна вартість акції акціонерного товариства – 250 грн. Визначити курсову вартість акції на ринку цінних паперів, якщо відомо, що розмір дивіденду очікується на рівні 30%, а розмір банківської ставки – 20%.
Завдання 3.
Статутний капітал АО складає 600 тис. грн., при цьому емітовано 3 тис. звичайних акцій. Знайти номінальну вартість однієї акції.
Завдання 4.
Використовуючи дані, наведені в балансі., розрахувати балансовий і капіталізований курси акцій підприємства, якщо середньорічна сума прибутку становить 50 тис. грн., а ставка капіталізації – 10%. Зробити висновки.
| Актив, тис. грн. | Пасив, тис. грн. | ||
| 1. Необоротні активи | 1. Статутний капітал | ||
| 2. Оборотні активи | 2. Додатковий вкладений капітал | ||
| 3. Інший додатковий капітал | |||
| 4. Нерозподілений прибуток | |||
| 5. Вилучений капітал | (30) | ||
| 6. Зобов’язання | |||
| Баланс | Баланс |
Завдання 5.
Інвестор придбав по номінальній вартості 40 акцій: 10 акцій АТ “ВЕМФ”, 6 акцій АТ “ЗВА”, 17 акцій АТ “НЕОН”, 7 акцій АТ “Альфа”.
Як зміниться (у процентах) сукупна вартість пакета акцій, якщо курси акцій АТ “ЗВА” і АТ “Альфа” збільшаться на 10% і 30% відповідно, а курси акцій АТ “ВЕМФ” та АТ “НЕОН” зменшаться на 5% кожний.
Номінальна вартість акцій АТ “ВЕМФ”, АТ “ЗВА”, АТ “НЕОН”, АТ “Альфа” однакова.
Завдання 6.
Банк видав кредит у розмірі 10 млн. грн. на 3 роки по складній річній ставці 60% річних з погашенням одноразовим платежем. Визначити суму відсотків за кредит.
Завдання 7.
Позичальник збирається взяти кредит на 2 роки з погашенням його одноразовим платежем у розмірі 5 млн. грн. Банк нараховує відсотки на довгострокові кредити по складній ставці 40% річних. Визначити суму кредиту, що може взяти позичальник.
Завдання 8.
5 облігацій номіналом 10 000 грн. і терміном 10 років придбані за курсом 94. Відсотки по облігаціях виплачуються наприкінці терміну за складною ставкою 25% річних. Визначити загальний доход від фінансової операції.
Завдання 9.
Емісія облігацій підприємств характеризується такими параметрами: курс емісії облігацій – 85%; курс погашення облігацій – 100%; номінальна процентна ставка – 10%; період обігу облігацій – 10 років.
Розрахувати ефективну ставку процента, якщо: а) погашення облігацій здійснюватиметься в кінці періоду їх обігу; б) погашення облігацій здійснюватиметься щорічно рівними частинами
Завдання 10.
Передбачений контрактом строк оплати відвантажених итоварів становить 45 днів з моменту їх надходження на склад клієнта. При здійсненні розрахунків протягом перших 15 днів після надходження товару знижка до базової ціни дорівнює 3%. Розрахувати ефективну ставку процента за товарним кредитом, а також доцільність його використання, якщо ставка за аналогічним банківським кредитом – 40% річних.
Тести для самоконтролю:
1. Перевищення балансової вартості активів підприємства над його зобов’язаннями – це:
а) номінальний капітал
б) резервний капітал
в) додатковий капітал
г) власний капітал
д) вірна відповідь відсутня.
2. Загальна вартість активів, які є внеском власників (учасників) до капіталу підприємства – це:
а) номінальний капітал
б) резервний капітал
в) додатковий капітал
г) власний капітал
д) вірна відповідь відсутня.
3. Статутний капітал не може формуватися з:
а) цінних паперів
б) будинків
в) прав користування землею, водою й ін. природними ресурсами
г) авторських прав
д) вірна відповідь відсутня
4. Капітальні резерви – це:
а) номінальний капітал
б) резервний капітал
в) додатковий капітал
г) власний капітал
д) вірна відповідь відсутня.
5.Суму емісійного доходу характеризує:
а) номінальний капітал
б) резервний капітал
в) додатковий вкладений капітал
г) власний капітал
д) інший додатковий капітал.
6. Дооцінка (уцінка) необоротних активів відноситься до складу:
а) номінального капіталу
б) резервного капіталу
в) додатково вкладеного капіталу
г) власного капіталу
д) іншого додаткового капіталу.
7. Вартість акцій власної емісії, які на даний момент не розміщені серед акціонерів – це:
а) номінальний капітал
б) резервний капітал
в) додатковий капітал
г) вилучений капітал
д) неоплачений капітал.
8. Сума статутного капіталу, що на дату реєстрації підприємства заявлена, але фактично не внесена засновниками – це:
а) номінальний капітал
б) резервний капітал
в) додатковий капітал
г) вилучений капітал
д) неоплачений капітал.
9. Тезаврація – це:
а) процес фінансування ризикованих інвестицій
б) діяльність щодо покриття збитків підприємства
в) спрямування прибутку на збільшення статутного капіталу
г) здійснення власником контрольного пакету акцій власної стратегічної політики розвитку підприємства
д) вірна відповідь відсутня
10. До недоліків використання власного капіталу не відносять:
а) складність залучення
б) обмеженість обсягу залучення
в) більш висока вартість у порівнянні з альтернативними джерелами
г) нереалізована можливість приросту рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів
д) відноситься все вищевказане
11. Неоплачений капітал - це:
а) сума заборгованості корпорації перед власниками;
б) частина несплаченого боргу корпорації за придбаний необоротний капітал
в) сума заборгованості учасників за внесками до статутного капіталу;
г) частина заборгованості корпорації за одержані інвестиційні ресурси, спрямовані на розширення виробничих потужностей;
д) вірна відповідь відсутня.
12. Оберіть хибне твердження:
а) акція є титулом власності, її дублікатом
б) акція створила можливість централізації капіталу
в) емітент зобов’язаний повертати інвесторам капітал, що вони вклали в акції
г) основною метою корпорації є збільшення ринкової вартості акцій
д) всі твердження вірні
13. Оберіть хибне твердження: звичайна акція засвідчує такі права її власника:
а) на участь в управлінні справами акціонерного товариства;
б) на одержання дивідендів (гарантованих і фіксованих);
в) на певну частину майна, яке залишається після ліквідації акціонерного товариства.
г) всі твердження є вірними
14. У разі, якщо дохід за привілейованою акцією складається з сум дивідендів, нарахованих за всі пропущені роки, така акція називається:
а) привілейованою акцією з долею участі;
б) конвертованою привілейованою акцією
в) відкликаною привілейованою акцією
г) кумулятивною привілейованою акцією
д) не кумулятивною привілейованою акцією
15. Яка з цін корпоративних цінних паперів інакше називається ціною виконання операції:
а) номінальна
б) ринкова
в) балансова
г) емісійна
д) котирувальна
16. Середньозважена ціна, яка розраховується протягом біржового дня до моменту, визначеного правилами біржі – це:
а) номінальна
б) ринкова
в) балансова
г) емісійна
д) котирувальна
17. До чинників, які покупці та продавці акцій не враховують при прийнятті відповідних рішень відносять:
а) оцінки перспектив у виробничо-господарській сфері підприємства
б) перспективи розвитку відповідної галузі
в) наявність і прибутковість альтернативних об’єктів інвестування
г) спекулятивні чинники
д) враховують всі вищевказані чинники
18. Внесення акцій до списку цінних паперів, які котируються на фондовій біржі – це:
а) біржове замовлення
б) лістинг
в) андерайтинг
г) котирування
д) вірна відповідь відсутня
19. Показник балансового (розрахункового) курсу акцій показує:
а) величину чистих активів товариства
б) величину чистих активів, які припадають на одну гривню позикового капіталу
в) величину чистих активів, які припадають на одну гривню прибутку товариства
г) величину чистих активів, які припадають на одну акцію
д) вірна відповідь відсутня
20. Сума перевищення доходів, отриманих від емісії власних акцій та інших корпоративних прав, над номіналом таких акцій – це:
а) дизажіо
б) ажіо
в) дисконт
г) додатковий прибуток
д) вірна відповідь відсутня
21. Власний капітал підприємства являє собою:
а) підсумок другого розділу пасиву балансу;
б) капітал, у межах якого власники підприємства несуть відповідальність перед його кредиторами;
в) капітал, розділений на частки рівної номінальної вартості;
г) те саме, що і статутний капітал;
д) капітал, основними складовими якого є статутний фонд, додатковий капітал, резервні фонди та прибуток.
22. Додатковий капітал:
а) це сума приросту майна підприємства, яка виникає в результаті переоцінювання (індексації) безоплатно одержаних матеріальних цінностей та від емісійного доходу;
б) це капітал, у межах якого власники підприємства несуть відповідальність перед його кредиторами;
в) може бути лише в акціонерних товариств;
г) може бути спрямований на покриття збитків підприємства;
д) це капітал, який підприємство одержує в результаті списання частини кредиторської заборгованості.
23. Якщо збитки перевищують суму всіх інших статей першого розділу балансу, то підприємство має від'ємний показник:
а) власного капіталу;
б) статутного капіталу;
в) власного оборотного капіталу;
г) робочого капіталу;
д) вірна відповідь відсутня.
24. Оберіть хибне твердження:
а) облігація – це право на власність
б) власник облігації не бере участь в управлінні акціонерним товариством
в) власнику облігації гарантується стабільний дохід
г) виплата відсотків за облігаціями провадиться незалежно від розміру прибутку і фінансового стану товариства
д) всі твердження вірні
25. Ефективна ставка процента за облігаціями не включає:
а) номінальну процентну ставку
б) дисконт
в) одноразові накладні витрати
г) дизажіо
д) включає всі елементи
26. Облігації цільових позик:
а) передбачають виплату періодичних платежів на користь інвестора
б) випускаються без права на обіг
в) надають право на придбання відповідних товарів або послуг
г) відносяться до облігацій, за якими емітент відповідає перед інвесторами тільки за капітальну суму позики
д) вірна відповідь відсутня
27. Якщо виконання зобов’язань за облігаціями забезпечується не самим емітентом, а іншою юридичною особою, то така облігація називається:
а) загальнозаставною
б) першозаставною
в) іпотечною
г) гарантованою
д) дохідною
28. Справжні облігації з нульовим купоном передбачають:
а) розміщення за номінальною вартістю, а погашення – за курсом, який включає номінальну вартість і нараховані складні проценти
б) передбачають право інвестора викупити їх достроково за ціною трохи вищою від номінальної
в) відповідальність емітента перед інвесторами тільки за капітальну суму позики
г) їх розміщення за ціною, нижчою за номінал, а погашення – за номіналом.
д) вірна відповідь відсутня
29. Зміну абсолютної величини позичкового капіталу суб’єкта господарювання зумовлюють такі операції:
а) отримання банківського кредиту;
б) розміщення акцій нової емісії;
в) виплата заробітної плати управлінському персоналу;
г) зменшення статутного капіталу суб'єкта господарювання;
д) проведення емісії та розміщення корпоративних облігацій.
30. Банківський кредит може бути використаний на такі господарські цілі:
а)поповнення статутного (пайового) капіталу підприємства;
б) виплати заробітної плати персоналу;
в) покриття збитків від господарської діяльності;
г) здійснення інвестиційного проекту;
д) придбання офісного приміщення;
е) викуп акцій власної емісії з метою анулювання.
31. Із нижче наведеного до кредитного забезпечення належать:
а) застава майнових прав;
б) іпотека;
в) гарантія або порука, видана позичальником;
г) рефінансування боргових вимог;
д) страхування відповідальності;
е) гарантія або порука, видана третьою особою;
ж) іноземний кредит.
32. Власникові конвертованих облігацій надаються такі основні права:
а) право участі на загальних зборах власників (акціонерів) емітента;
б) право на отримання знижки;
в) право пред'явити облігації до їх обміну на прості акції емітента;
д) право голосу на загальних зборах власників (акціонерів) емітента;
е) брати участь у розіграші продукції підприємства-емітента.
33. Джерелами формування довгострокового позичкового капіталу суб'єкта господарювання є:
а) корпоративні облігації;
б) комерційні векселі;
в) привілейовані акції;
г) опціони;
д) комерційне кредитування:
е) прості акцій.
34 Господарська операція з переуступки першим кредитором прав вимоги боргу другому кредитору з попередньою або наступною компенсацією боргу першому кредиторові – це:
а) рефінансування;
б) факторинг;
в) форфейтинг;
г) облік дебіторської заборгованості;
д) комерційне кредитування:
е) вірна відповідь відсутня.
35. Бланкові кредити – це кредити:
а) з одноразовим погашенням;
б) з погашенням частинами;
в) забезпечені;
г) незабезпечені;
д) безпроцентні:
е) вірна відповідь відсутня.
36. Вартість позичкового капіталу виражають у:
а) в абсолютних грошових одиницях;
б) у відсотках до суми основного боргу;
в) у відсотках до емісійної вартості боргу;
г) у відсотках до тривалості використання позичкових коштів;
д) вірна відповідь відсутня.
37. Короткострокові зобов’язання підприємств не включають:
а) видані (акцептовані ) векселі;
б) кредиторську заборгованість;
в) нарахування відстрочених податкових зобов’язань;
г) емісію та розміщення акцій;
д) емісію та розміщення корпоративних облігацій;
е) вірна відповідь відсутня.
Тема 14. Дивідендна політика підприємств
Питання для обговорення:
1. Розкрийте зміст, значення та основні завдання дивідендної політики.
2. Що представляє собою оптимізація дивідендної політики?
3. Охарактеризуйте фактори дивідендної політики.
4. Назвіть основні типи дивідендної політики підприємства.
5. Охарактеризуйте існуючі теорії в галузі дивідендної політики.
6. В чому полягає взаємозв’язок дивідендної політики зі структурою капіталу та самофінансуванням підприємства?
7. Назвіть основні джерела та форми виплати дивідендів.
8. Охарактеризуйте відомі Вам методи нарахування дивідендів.
9. Назвіть основні показники ефективності дивідендної політики.
Ситуаційні та практичні завдання:
Завдання 1.
Із зареєстрованих 30 000 звичайних акцій 29 000 продано акціонерам. Надалі товариство викуповує у власників 1 500 акцій. За підсумками року збори акціонерів прийняли рішення розподілити 60 500 грн. прибутку у якості дивідендів. Знайти суму дивідендів на одну акцію в обігу.
Завдання 2.
Статутний капітал товариства складає 300 000 грн. Продано 3 000 акцій, з яких 2700 – звичайні і 300 акцій – привілейовані. Сума чистого прибутку, що буде розподілено на дивіденди – 63 000 грн. Фіксована ставка дивідендів на привілейовані акції – 30%. Розрахувати суму дивідендів на звичайні та привілейовані акції
Завдання 3.
Припустимо, що ставка доходу, яку очікують отримати акціонери – 16%. За перші 3 роки дивіденди зростають швидкими темпами, ставка росту доходів і дивідендів (q 
) при цьому складає 30%., а після періоду швидкого росту (q 
) – 10%. Базовий дивіденд складає 1,82 грн. Знайти ціну акції
Завдання 4.
Ви володієте звичайними акціями АО «Х». Загальна сума акцій – 900 тис. грн., у т.ч. привілейовані – 45 тис. грн. з фіксованим дивідендом 25% до їх ціни. Прибуток АО «Х» у звітному році – 260 тис. грн.
Знайти розмір дивідендів (у %), який буде сплачено у звітному році за звичайними акціями.
Завдання 5.
Знайти дивіденд на звичайну акцію, якщо номінальна вартість акції складає 0,1 грн., прибуток, що спрямовується для виплати дивідендів за акціями 38 тис. грн., кількість привілейованих акцій – 15 тис. шт., що складає 20 % числа випущених акцій. Дивіденд на привілейовану акцію – 40 %.
Тести для самоконтролю:
1. Дивіденди, які виплачуються підприємством наприкінці кожного кварталу або півріччя, до оголошення загальної суми, називаються:
а) проміжними
б) остаточними регулярними
в) додатковими
г) спеціальними
д) ліквідаційними
2. Дивіденди, які підприємство виплачує нерегулярно, за певних обставин називаються:
а) проміжними
б) остаточними регулярними
в) додатковими
г) спеціальними
д) ліквідаційними
3. Дивіденди, пов'язані з реалізацією частини майна підприємства називаються:
а) проміжними
б) остаточними регулярними
в) додатковими
г) спеціальними
д) ліквідаційними
4. Дивідендна політика, яку розробляють менеджери підприємства, передбачає досягнення певної рівноваги або поєднання інтересів:
а) підприємства та суспільства
б) підприємства та його акціонерів
в) підприємства та його кредиторів
г) підприємства та держави
д) дивідендна політика насамперед спрямована на задоволення інтересів акціонерів
5. Рішення в галузі дивідендної політики не впливають на:
а) величину самофінансування
б) структуру капіталу
в) ринковий курс корпоративних прав
г) ліквідність
д) впливають на всі зазначені параметри
6. Оберіть вірне твердження:
а) курс акцій обернено пропорційний дивіденду
б) курс акцій прямо пропорційний дивіденду
в) курс акцій прямо пропорційний процентній ставці за альтернативними вкладеннями капіталу на ринку
г) курс акцій не залежить від процентних ставок за альтернативними вкладеннями капіталу на ринку
д) вірне твердження відсутнє
7. Обмеження в галузі виплат дивідендів не можуть застосовуватися в таких випадках:
а) у разі заборгованості власників (учасників) за внесками до статутного капіталу
б) у разі прийняття рішення про зменшення статутного капіталу
в) власний капітал підприємства є меншим за обсяг його статутного капіталу
г) наявність договірних обмежень
д) відсутність відповідних фінансових джерел виплати дивідендів
8. До основних факторів дивідендної політики не належать
а) стадія життєвого циклу корпорації
б) альтернативні джерела капіталу
в) преференції найважливіших груп власників
г) розмір акціонерного капіталу підприємства
д) належать всі фактори
9. Дивіденди не можуть виплачуватися в таких формах:
а) грошова
б) не грошова
в) змішана
г) приховані дивіденди
д) можуть застосовуватися всі вищевказані форми
10. Приховані виплати дивідендів не можуть утворюватися в результаті здійснення таких операцій на користь власників підприємства:
а) продаж товарів (робіт, послуг) зазначеним особам за заниженими цінами
б) виплата занижених процентів за депозитами, позичками тощо
в) оплата фіктивних угод за невиконані послуги
г) оплата закордонних відряджень
д) вірна відповідь відсутня
11. Сnліт – це
а) виплата дивідендів акціями
б) збільшення бази для нарахування дивідендів
в) консолідація акцій
г) дроблення акцій
д) вірна відповідь відсутня
12. Обернений сnліт – це
а) виплата дивідендів акціями
б) збільшення бази для нарахування дивідендів
в) консолідація акцій
г) дроблення акцій
д) вірна відповідь відсутня
13. До основних показників прибутковості корпоративних прав не відносять:
а) коефіцієнт цінності акцій
б) коефіцієнт дивідендних виплат
в) рентабельність акції
г) коефіцієнт сталості акцій
д) відносять всі показники
14 Відношення ринкової ціни акції до дивіденду на одну просту акцію – це:
а) коефіцієнт цінності акцій
б) коефіцієнт дивідендних виплат
в) рентабельність акції
г) коефіцієнт сталості акцій
д) відносять всі показники
15. Відношення маси дивіденду до суми чистого прибутку – це:
а) коефіцієнт цінності акцій
б) коефіцієнт дивідендних виплат
в) рентабельність акції
г) коефіцієнт сталості акцій
д) відносять всі показники