Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов. Процедура дисконтирования и наращивания (компаундирования)

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей :

- чистый доход (ЧД);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));

- индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));

- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);

- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).

Операции наращения капитала используются для определения стоимости капитала в будущем. Например, при размещении средств на депозитном счете банка возникает необходимость определения накопленной суммы, т. е. при известных значениях сегодняшней стоимости капитала, процентной ставки и количестве периодов можно определить стоимость капитала в будущем. Наращение капитала производится с помощью двух схем: простых процентов и сложных процентов.

Схема простых процентов предполагает, что проценты каждый раз начисляются на первоначальную сумму PV.

FV = PV (1+r*n)

В схеме сложных процентов каждое начисление производится на увеличивающуюся сумму, в которую включают первоначальную стоимость капитала PV и проценты, начисленные за предыдущие периоды.

FV = PV (1+r)ⁿ

Следовательно, наибольший прирост капитала обеспечивает схема сложных процентов.

Дисконтированныеметоды оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.

Расчет дисконтированной стоимости денежных потоков осуществляется при помощи формулы

PV = FV / (1 + r)ⁿ.

48.Учет на предприятии: понятие, назначение. Виды учета: управленческий, бухгалтерский, статистический, налоговый.

Учет – необходимая информационная база менеджера. Его главная цель – предоставление достоверной информации о ходе и результатах деятельности фирмы, которая является основой принятия управленческих решений.

Важнейшие задачи учета:
- сбор, обработка и отображение первичных данных о хозяйственной деятельности,
- систематизация данных с целью получения и обобщения итоговой информации о хозяйственной деятельности,
- создание исходной информационной базы для планирования и осуществления контроля за выполнением планов.

Управленческий учёт — упорядоченная система выявления, измерения, сбора, регистрации, интерпретации, обобщения, подготовки и предоставления важной для принятия решений по деятельности организации информации и показателей для управленческого звена организации (внутренних пользователей — руководителей). Основной задачей управленческого учёта является ответ на вопрос, в каком состоянии находится организация, как необходимо распределить имеющиеся ресурсы, чтобы повысить эффективность деятельности.

Бухгалтерский учёт — упорядоченная система сбора, регистрации и обобщения информации в денежном выражениио состоянии имущества, обязательствах и капитале организации и их изменениях путём сплошного, непрерывного и документального отражения всех хозяйственных операций.

Объектами бухгалтерского учёта являются имущество организаций, их обязательства и хозяйственные операции, осуществляемые организациями в процессе их деятельности.

Статистический учет представляет собой систему сбора и обобщения информации о состоянии массовых социальных, демографических и экономических явлений и процессов, происходящих в регионе, отрасли, стране, с целью определения тенденции их развития. В статистическом учете применяются все виды измерителей (натуральные, трудовые, денежные). Статистический учет широко использует присущие ему способы и приемы единовременного характера: обследования, переписи, наблюдения, расчеты средних величин, индексов и т.д. Кроме того, статистические органы ведут сплошной или выборочный статистический учет состояния экономики. тенденций се развития, движения рабочей силы, товаров и т.д.

Налоговый учет используется для получения данных, необходимых для правильного исчисления налоговых обязательств хозяйствующею субъекта.

49.Аналитическая деятельность на предприятии. Основные формы бухгалтерской отчетности. Показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия: платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности.

Организация аналитической деятельности на предприятии предполагает необходимость принятия решений по двум блокам вопросов:

1. Состояние элементов технико-экономического анализа деятельности предприятия.

2. Выбор приоритетных направлений аналитической деятельности

К элементам технико-экономического анализа деятельности предприятия относятся:

· виды и методика проведения анализа;

· информационная база анализа;

· организация аналитической работы на предприятии.

Бухгалтерская отчётность регламентируется национальными и международными стандартами.

Национальные стандарты регламентируют бухгалтерскую отчётность в отдельных странах: например, в США — US GAAP, в Великобритании — UK GAAP.

В связи с глобализацией мировой экономики всё большее значение приобретают Международные стандарты финансовой отчётности (МСФО — IFRS), действующие, например, в Европейском Союзе и разрабатываемые международной организацией International Accounting Standards Board (IASB).

Министерство финансов 25 ноября 2011 года утвердило приказ № 160н о введении МСФО в Российской Федерации. Полные тексты МСФО на русском языке и учебные материалы^[18] доступны на сайте Министерства.

В Российской Федерации отчётность по Российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ) регламентируется Федеральным Законом о бухгалтерском учёте иПоложениями о бухгалтерском учёте (РПБУ), которые разрабатываются Минфином РФ, а также отдельными статьями налогового кодекса. В 1998 г. в России принята и исполняется программа реформирования бухгалтерского учёта в соответствии с МСФО.

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости представляют особый интерес кредиторам и инвесторам, которые должны помнить о риске невыполнения предприятием своих обязательств и возможном банкротстве. Собственники и менеджеры оценивают платежеспособность и финансовую устойчивость для выявления ее долгового потенциала, вследствие чего, оцениваю объем возможного привлечения заемных средств.

При анализе ликвидности и платежеспособности организации рассчитывают ряд показателей:

1) коэффициент текущей ликвидности (К_тл) - измеряет способность организации погасить свои долги за счет имеющихся активов. Коэффициент показывает, какая часть активов уйдет на покрытие долгов. Данный коэффициент позволяет инвесторам оценить ожидаемые успехи работы предприятия, вероятность наступления неплатежеспособности, банкротства. Устоявшегося нормативного значения для данного коэффициента нет, чем выше показатель, тем лучше. Хорошим значением считается уровень более 2, при этом значение, например, более 3 может свидетельствовать о неразумной структуре капитала и снижении оборачиваемости средств. К увеличению данного коэффициента приводит активное привлечение организацией заемных средств, наращивание долговых обязательств.

2) коэффициент быстрой ликвидности (К_бл) - характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. От коэффициента текущей ликвидности, данного показателя отличает то, что для его расчета используются наиболее ликвидные, быстро реализуемые текущие активы. К подобным активам не относится незавершенное производство, а также запасы специальных компонентов, материалов и полуфабрикатов.

3) коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал)

Абсолютная ликвидность – это отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Этот показатель в первую очередь принимается в расчет будущими поставщиками и кредиторами с относительно короткими сроками кредитов.

Нормальным считается значение коэффициента более 0.2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия.

4) общий показатель ликвидности (К_лб) - характеризует ликвидность баланса предприятия в целом. Соотносится сумма всех ликвидных средств и к сумме платежных обязательств. Значение этого коэффициента должно быть больше или равно 1.

Для анализа финансовой устойчивости применяется группа показателей, основанная на коэффициентах, характеризующих структуру капитала (источников финансирования) предприятия. Другое название – показатели финансового рычага:

1. коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_осс) - характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Одно из главных условий финансовой устойчивости – наличие достаточного количества собственных оборотных средств. Отсутствие их может свидетельствовать достаточно великую долю заемных средств.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (D/E) характеризует структуру финансовых ресурсов предприятия. Рассчитывается как частное от деления суммы заемных средств на сумму собственного капитала. Максимально допустимое значение этого показателя составляет 1 (что предполагает равенство заемных и собственных средств).

3. Коэффициент автономии

Коэффициент автономии (коэффициент общей платежеспособности E/A) характеризует отношение собственного капитала к итогу баланса и отражает степень независимости предприятия от заемного капитала. Высокий коэффициент платежеспособности означает минимальный финансовый риск и хорошие возможности для привлечения дополнительных средств. Расчет коэффициента автономии проводится по формуле:

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии не должно быть менее 0,5, что предполагает обеспеченность заемных средств собственными, то есть, реализовав имущество, сформированное из собственных источников, предприятие сможет погасить обязательства. Однако в ходе оценки этого коэффициента, необходимо принимать во внимание отраслевую принадлежность предприятия (например, машиностроительные предприятия должны иметь более высокое значение коэффициента автономии, чем предприятия торговли, что объясняется более высоким удельным весом внеоборотных активов в структуре баланса), наличие долгосрочных заемных средств и другие рассмотренные выше факторы.

4.Обратным показателем данного коэффициента является мультипликатор собственного капитала (E/M):

5. Коэффициент маневренности собственных средств

Коэффициент маневренности собственных средств характеризует степень мобильности использования собственного капитала, и определяется по формуле:

Коэффициент маневренности показывает долю собственных средств, вложенных в оборотные активы. Четких рекомендаций в значении этого коэффициента нет, но считается, что его значение должно быть не менее 0,2, что позволит обеспечить достаточную гибкость в использовании собственного капитала. Для оценки коэффициента маневренности необходимо сравнить его значение с уровнем прошлых периодов, среднеотраслевым значением или уровнем у ближайших конкурентов.

6. Коэффициент отношения обязательств к совокупным активам (D/A):

Показывает долю заемного финансирования в активах предприятия. Низкое соотношение означает небольшой риск и хорошую платежеспособность.

7.Коэффициент покрытия процентных выплат (TIE):

Этот показатель основан на том, что существует предположение, что операционная прибыль – основной источник текущих выплат по обязательствам. Показатель позволяет определить на сколько может сократиться операционная прибыль, прежде чем предприятие станет испытывать затруднения в обслуживании займов. Чем больше величина коэффициента, тем выше платежеспособность предприятия.

8. Коэффициент покрытия постоянных расходов (FCC):

9. Коэффициент покрытия постоянных расходов за счет денежного потока (CFC):

Данный показатель учитывает практически все постоянные выплаты предприятия внешним кредиторам и держателям привилегированных акций за счет денежных потоков от основной деятельности.

Деловая активность коммерческой организации измеряется с помощью системы количественных и качественных показателей. Показатели деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики коэффициентов оборачиваемости.

Относительные показатели деловой активности (оборачиваемости) характеризующие эффективность использования ресурсов организации, это коэффициенты оборачиваемости. Средняя величина показателей определяется как средняя хронологическая за определенный период (по количеству имеющихся данных); в простейшем случае ее можно определить как полусумму показателей на начало и конец отчетного периода.

Коэффициенты оборачиваемости (деловой активности) можно объединить в следующие группы:

Коэффициент оборачиваемости активов

Коэффициент оборачиваемости текущих активов

Фондоотдача

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности

Коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности

Коэффициенты оборачиваемости запасов

Оборачиваемость денежных средств

ри анализе рассчитанные показатели рентабельности следует сопоставить с плановыми, с соответствующими показателями предыдущих периодов, а также с данными других организаций.

Рентабельность активов

Рентабельность активов — это прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, деленная на среднюю величину активов; получившееся умножаем на 100%.