Дисконтирование и компаундирование
Учёт связывания денежных средств в определённом проекте осуществляется посредством дисконтирования.
Идея дисконтирования состоит в том, что для фирмы предпочтительнее получить деньги сегодня, а не завтра, поскольку, будучи инвестированы в инновации, они завтра уже принесут определенный дополнительный доход. Кроме того, откладывать получение денег на будущее рискованно: при неблагоприятных обстоятельствах они принесут меньший доход, чем ожидалось, а то и совсем не поступят.
Возможна следующая запись для условия Д = const
Дв > Дс > Дз
Одна и та же сумма денег рассматриваемая в разные моменты времени имеет разную значимость с точки зрения экономиста. Деньги вчера более значимы, чем деньги сегодня, а деньги сегодня ценнее чем деньги завтра. Будучи положены в банк они принесут доход, а будучи вложены в производство или коммерцию они будут застрахованы от инфляции. Вместе с тем присутствует риск их нерационального использования в настоящее время и вероятность появления более прибыльного проекта в будущем.
Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков в будущем (потоков платежей) к единому моменту времени в настоящем. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.. Приведение к моменту времени в прошлом называют дисконтированием.
| УЧЁТ ВРЕМЕНИ |
| Дн = Дб - ∆Д, где ∆Д – уменьшение стоимости |
| Дисконтирование - приведение всех денежных потоков в будущем к единому моменту времени в настоящем |
| Дб = Дн + ∆Д где ∆Д –наращение стоимости |
| Компаундирование -приведение всех денежных потоков настоящего времени к единому моменту времени в будущем |
Приведение к моменту в будущем называют наращением (компаундированием).
Наращение к определённому моменту в будущем выполняется путём умножения прошлых денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент наращения 
:
Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования 
:
где
- i — процентная ставка или ставка дисконтирования (?),
- n — количество периодов
http://ru.wikipedia.org/wiki/%C4%E8%F1%EA%EE%ED%F2%E8%F0%EE%E2%E0%ED%E8%E5
Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы, так как в противном случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем деньги завтра.
Рассмотрим условный пример. Если сегодня вы инвестируете в проект 1 млрд. рублей, рассчитывая получить 10% дохода, то через год стоимость ваших инвестиций составит 1,1 млрд. рублей - это будущая стоимость ваших инвестиций, а ее текущая современная стоимость составляет 1,0 млрд. рублей.
Разность между будущей стоимостью и текущей стоимостью является дисконтом.Дисконт– уменьшение будущей стоимости.
Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле:
αt = 1/(1+r)tp-t
Где r– процентная ставка, выраженная десятичной дробью (норматив дисконтирования);
tp – год приведения затрат и результатов (расчетный год);
t – год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному.
В качестве расчётного года при дисконтировании принимается нулевой или первый год реализации проекта. В других случаях могут быть приняты и другие варианты расчётного годы: год начала массового или серийного выпуска продукции по проекту или год окончания проекта.
Пример: определить современную величину 20 млрд. рублей, которые должны быть выплачены через 4 года. В течение этого периода на первоначальную сумму начислялись сложные проценты по ставке 8% годовых. Отсюда современная величина составит:
20* (1 + 0,08)-4 = 20* 0,735 = 14,7 млрд. руб.
Существенное дополнение. Все приведенные расчеты соответствуют состоянию неинфляционной экономики, и норматив приведения обусловлен только растущей отдачей капитальных вложений в условиях расширенного воспроизводства. В условиях инфляции он должен быть скорректирован с учетом коэффициента инфляции (Кинфл):
R1= r х Кинфл .
На величину норматива приведения оказывают влияние два основных фактора:
а) реальный уровень доходности инвестирования средств в сферы хозяйственной деятельности;
б) темпы инфляции.
Из этих двух факторов ключевым, безусловно, является первый. Именно он передает содержание тех экономических процессов, которые приводят к возникновению неявных издержек (упущенной выгоды). Второй фактор позволяет лишь выразить в той или иной денежной системе результаты действия первого фактора. В свою очередь, уровень доходности определяется двумя группами факторов:
- возможной рентабельностью деятельности, т.е. долей прибыли, получаемой на вкладываемый капитал;
- системой изъятия получаемых предприятиями доходов (например, за счет налогообложения).
Величина норматива зависит от общего состояния экономики в стране; потенциальной сферы вложения средств, принятой в качестве базовой для расчета норматива; уровня инфляции; учетной ставки, пр. Он должен отражать реальные сферы деятельности, в которые предприятие может прибыльно для себя вкладывать свой капитал.
Величина норматива должна приниматься не ниже ставки рефинансирования установленной национальным банком и с учётом ставки по коммерческим кредитам и ожидаемой нормы рентабельности от реализации проекта.
Приведём основные формулы дисконтирования (курс финансового менеджмента):
а) настоящая стоимость будущих денежных потоков
б) будущая стоимость настоящего денежного потока
в) настоящая стоимость будущего равномерного денежного потока
где R - величина годового денежного потока; n - число лет инвестиций;