Коммерческий банк берет ссуду у фрс
ФЕДЕРАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ
КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ Активы
Обязательстве
И собственный капитал
+ Резервы [б]
+ Займы у федеральных резервных банков (а)
Сонет управляющих ФРС имеет полномочия устанавливать и изменять учетную ставку, но которой коммерческие банки могут брать займы в федеральных резервных банках. С точки зрения коммерческих банкой учетная ставка представляет собой издержки, связанные с приобретением резервов. Следовательно, снижение учетной ставки поощряет коммерческие банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у федеральных резервных банков. Ссуды коммерческих банков.
опирающиеся на эти новые резервы, увеличивают
денежное предложение.
И наоборот, повышение учетной ставки ослабляет заинтересованность коммерческих банков в получении дополнительных резервов путем заимствования у центральных банков. Поэтому повышение учетной ставки соответствует стремлению руководящих кредитно-денежных ведомств ограни-* чить предложение денег. (Ключевой вопрос 2)
«Дешевые» и «дорогие» деньги
*
Предположим, экономика переживает период спада и безработицы. Руководящие кредитно-денежные ведомства принимают решение о том, что для стимулирования совокупного спроса, который мог бы поглотить свободные ресурсы, необходимо увеличить предложение денег. Для этого Совет управляющих ФРС должен позаботиться о росте избыточных резервов коммерческих банков. Какие конкретные политические мероприятия позволят достичь этой цели?
L Покупка ценных бумаг. Совет управляющих должен дать команду федеральным резервным банкам покупать ценные бумаги на открытом рынке. Эта покупка облигаций будет оплачена увеличением резервов коммерческих банков,
2, Снижение резервной нормы. Резервная норма должна быть снижена, в результате чего обязательные резервы автоматически переводятся в избыточные и возрастает величина денежного мультипликатора.
3, Снижение учетной ставки* Учетная ставка также должна быть уменьшена, с тем чтобы побудить коммерческие банки к расширению своих резервов посредством заимствования у федеральных резервных банкой.
Такой набор политических решений называют политикой «дешевых» денег. В ее задачи входит удешевление кредита и облегчение доступа к нему с целью увеличения совокупного спроса и занятости.
Предположим теперь, что излишние расходы подталкивают экономику к инфляционной спирали. Совет управляющих должен попытаться сократить совокупный спрос путем ограничения предложения денег, Ключ к решению этой проблемы — уменьшение резервов коммерческих банков. Как это делается?
L Продажа ценных бумаг. Федеральные резервные банки должны продавать государственные облигации на открытом рынке, для того чтобы урезать резервы коммерческих банков.
2. Повышение резервной нормы. Увеличение резервной нормы автоматически лишает коммерческие банки избыточных резервов и уменьшает величину денежного мультипликатора. 331
3, Повышение учетной ставки. Увел и ч е н и е учет -ной ставки снижает интерес коммерческих банков к наращиванию своих резервов посредством заимствования у федеральных резервных банков.
Такой набор мер, соответственно, получил название политики «дорогих» денег. Ее цель — ограничить денежное предложение* для того чтобы сократить расходы и сдержать инфляцию.
Сравнительная значимость
Среди трех методов денежного контроля наиболее важным регулирующим механизмом являются, конечно, операции на открытом рынке.
Учетная ставка играет менее важную роль по двум взаимосвязанным причинам, Во-первых, величина резервов коммерческих банков, получаемых путем займов у центральных банков, обычно очень мала. В среднем лишь 2—3% банковских резервов приобретаются таким путем. На самом деле нередко именно операции на открытом рынке побуждают ко м м е р ч е с к ие банки б р ат ь ссуд ы в ф еде р ал ьн ых резервных банках. В той мере, в какой продажа облигаций центральным банком порождает временную нехватку резервов у коммерческих банков, последние испытывают потребность в займах у федеральных резервных банков. Коммерческие банки берут кредиты у ФРС в большинстве случаев скорее
в ответ на операции на открытом рынке, чем на
изменение процентной станки.
Во-вторых, манипулирование резервами коммерческих банков через операции на открытом рынке и изменение резервных требований осуществляются по инициативе ФРС, тогда как эффективность воздействия учетной ставки (на займы) зависит от инициативы коммерческих банков. Например, если учетная ставка понижается в то время, когда очень немногие банки стремятся получить заем в федеральных резервных банках, то такое снижение окажет очень слабое воздействие либо вовсе не повлияет на банковские резервы и предложение денег
Тем не менее некоторые экономисты отмечают, что изменение учетной ставки имеет важный «информационный эффект»> то есть может служить ясным и понятным способом оповещения финансистов и экономики в целом о намеченном курсе кредитно-денежной политики. Другие экономисты сомневаются в этом, утверждая, что изменения учетной ставки часто носят «пассивный» характер — в том смысле, что ставка изменяется скорее с целью приведения ее в соответствие с другими краткосрочными процентными ставками, чем с целью вызвать перемены в политике.
А как обстоит дело с изменением резервных требований? ФРС применяет этот инструмент денежного контроля лишь в качестве вспомогательной
меры, Обычно ФРС удается достичь целей своей кредитно-денежной политики с помощью операций на открытом рынке, не прибегая к изменению резервных требований. Ограниченное применение этой меры (изменения резервной нормы), несомненно, объясняется тем фактом, что находящиеся в резерве деньги не приносят процентов, а следовательно, повышение и снижение резервных требований могут оказать существенное воздействие на банков с кие прибыли.
Но существуют более веские основания считать операции на открытом рынке главным инструментом кредитно-денежной политики. Этот механизм денежного контроля обладает важным преимуществом — гибкостью, то есть государственные цен-ньге бумаги можно продавать или покупать в больших или меньших количествах; к тому же его применение сказывается на резервах банка без промедления. Кроме того, по сравнению с изменением резервных требований операции на открытом рынке обладают более тонким косвенным воздействием. Потенциальная способность федеральных резервных банков влиять на резервы коммерческих банков через продажу и покупку облигаций в количественном плане не вызывает сомнения. Как показывает консолидированный балансовый отчет федеральных резервных банков (табл. 15-1), они владеют очень крупным портфелем государственных облигаций (425 млрд дол.), продажа которых теоретически способна сократить резервы коммерческих банков с 22 млрд дол. до нуля.
КРАТКОЕ ПОВТОРЕНИЕ 15-1
4- Цель кредитно-денежной политики — помочь экономике достичь такого уровня внутреннего производство, которому присущи полной занятость ресурсов и отсутствие инфляции.
+ Федеральная резервная система располагает тремя основными инструментами денежного контроля, действие каждого из которых состоит в изменении объема избыточных резервов банковской системы;
а) операции на открытом рынке (операции куп-ли-продажи государственных облигаций, осуществляемые ФРС с коммерческими банками и населением);
б) изменение резервной нормы (доли депозитных обязательств коммерческих банков, которую они обязаны держоть в качестве резервов);
в) изменение учетной ставки {процентной ставки, которую назначают федеральные резервные бонхи, выдавая ссуды банкам и сберегательным учреждениям).
4- Операции на открытом рынке - наиболее важный мехонизм денежного контроля, имеющийся в распоряжении ФРС, ..... ;,„..._.,,„.....„