Международные валютные отношения. Эволюция мировой валютной системы
Важнейшей составной частью международных экономических отношений являются валютные отношения, через них осуществляются платежные и расчетные операции в мировой экономике. Формой организации и регулирования валютных отношений является валютная система.Формирование валютных отношений – это исторически длительный и сложный процесс.
Эволюция мировой валютной системы. Первая мировая валютная система сформировалась во второй половине XIX века. Этот процесс был объективно обусловлен развитием мирохозяйственных отношений. На основании решений Парижской конференции в 1867г. был принят золотой (золотомонетный) стандарт. В рамках золотого стандарта (1867 – 1914 гг.) золото использовалось как денежный товар. Каждая национальная валюта имела золотое содержание, в соответствии с которым устанавливался ее паритет к другим валютам. Соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию называется золотым паритетом. За золотом была признана роль мировых денег, и производился свободный обмен валют на золото. Период времени до начала ХХ века получил название «эпохазолотомонетного стандарта», т.к. разрешалась неограниченная чеканка золотых монет государственными монетными дворами. Период времени с начала ХХ века до 1914 года вошёл в историю как «эпохазолотослиткового стандарта», когда чеканку золотых монет перестали осуществлять. Кредитные деньги можно было обменять вместо них на небольшие по размеру слитки золота, что способствовало вытеснению золота исключительно во внешнеторговый оборот. Обеспечение золотого паритета очень ограничивало возможности государства при проведении макроэкономической политики. В 1914 году эпоха золотого стандарта, то, как это было предусмотрено на Парижской конференции, прекратилась в связи с началом 1-й Мировой войны, когда государственные расходы на ведение войны потребовали наличия в экономике стран-участниц значительно большего количества денег, чем позволял золотой запас страны.
В 1922г. прошла Генуэзская конференция, утвердившая новую систему валютных отношений, основанную на золотодевизном стандарте, т.е. наряду с золотом в международных расчетах стали использовать девизы – иностранные валюты. В рамках этой системы были сохранены золотые паритеты, а национальные кредитные деньги стали использоваться также в качестве резервов. В течение 1930-х годов ведущие страны-участницы по разным причинам постепенно стали выходить из системы золотого стандарта.
В период Второй мировой войны произошли коренные изменения в соотношении мировых экономических сил. США превратились в мощную державу мира, позиции Великобритании и Франции были ослаблены, а экономика Германии и Японии была разрушена. Под давлением США на Бреттон-Вудской конференции в 1944г. был принят золотодолларовый стандарт, т.е. за основу валютной системы была взята связь доллара с золотом. Обменные курсы валют стран-участниц фиксировались к курсу американского доллара, а курс доллара привязан к золоту в пропорции 35$ за одну тройскую унцию золота. Доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото, при этом обменивать американский доллар на золото могли только центральные банки стран. Были определены пределы колебаний валют, а золото могло использоваться как платежное и резервное средство. Были созданы две валютно-финансовые и кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). В обязанности этих организаций входило:
- оказание помощи странам при возникновении дефицита платежного баланса; – решение проблем, связанных с обеспечением стабильности валюты;
- осуществление контроля за соблюдением обязательств странами-участницами.
Но во второй половине ХХ века рост запасов золота стал отставать от темпов роста мировой торговли. В США очень выросли дефицит бюджета в связи с войной во Вьетнаме и отрицательное сальдо платёжного баланса в связи с ростом экономики. В 60-70-х годах золотодолларовый паритет оказался под угрозой и наступил кризис Бреттон-Вудской системы.
В 1976 году прошла Ямайская конференция в Кингстоне, которая утвердила четвертую мировую валютную систему. Решения Ямайской конференции вступили в силу в 1978г. Золотодолларовый стандарт был заменен системой плавающих курсов валют. В результате все правительства стран-участниц получили больше свободы при проведении внутренней макроэкономической политики. В 1967г. была предложена схема использования «специальных прав заимствования» или СДР (SDR) – международных активов в виде записей на специальных счетах в МВФ без какого-либо обеспечения. В 1969г. была внесена поправка к Положению МВФ, позволившая использовать СДР. Первое их размещение произошло в 1970г., последующие выпуски осуществлялись в 1971, 1972, 1979, 1980 и 1981гг. Стоимость 1 единицы СДР определялась на основе валютной корзины, включавшей доллар США (39%), немецкую марку (21%), японскую иену (18%), английский фунт стерлингов (11%), и французский франк (11%). С переходом к стандарту СДР юридически был завершен процесс демонетизации золота, были отменены золотые паритеты. Но введение СДР оказалось не столь успешным как предполагали сторонники этой системы. Ямайское соглашение пересмотрело оценку и сферу возможного использования СДР. Страны-члены МВФ получили право выбирать любой режим валютного курса.
В Западной Европе в конце 70-х годов юридически была принята региональная Европейская валютная система (ЕВС), денежной единицей стал экю, стоимость которого определялась по методу валютной корзины, включающей денежные единицы стран Европейского Союза. В середине декабря 1996г. страны Евросоюза приняли решение о переходе с 1января 1999г. к единой валюте – евро. Начиная с 1999г. евро стала использоваться в оптовом обороте, а с 2002г. и в розничном обороте. В России валютная система находится на стадии формирования, после отделения от других республик СССР рубль превратился в частично конвертируемую валюту по текущим операциям с сохранением ряда валютных ограничений. К 2015 году планируется завершить переход к режиму плавающего валютного курса.
Элементы валютной системы
1) Валюта (от итал. valute – цена, стоимость) – денежные единицы соответствующих стран, участвующие в международных платежах и расчётах. Различают:
А) Национальная валюта – законодательно установленная денежная единица данной страны. ( В России согласно ФЗ – №173 от 10.12. 2003г. «О валютном регулировании и валютном контроле»).
Б) Иностранная валюта – банкноты, монеты и требования, выраженные в денежных единицах других стран.
В) Региональная валюта – в настоящий момент этот статус имеют денежные единицы ЕС: «евро» и «евроцент».
Г) Счётная (клиринговая) валюта – СДР (SDR): условные расчётные валютные единицы в виде бухгалтерской записи на счетах центральных банков и на специальных счетах МВФ. Играет роль дополнительной международной резервной валюты. Распределяется между странами-членами пропорционально их квоте в МВФ. Стоимость определяется ежедневно на основе обменных курсов основных валют мира.
Д) Евро(валюта) – валюта данной страны-эмитента, участвующая в расчётах между субъектами из третьих стран.
В каждой стране устанавливается свой национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов. По степени конвертируемости национальной валюты различают:
А) Свободно конвертируемые валюты – обладают внешней и внутренней конвертируемостью, т.е. одинаковыми режимами обмена для резидентов и нерезидентов. Среди таких валют выделяют т.н. «резервные валюты» (доллар США, евро, японская иена, английский фунт, швейцарский франк), которые служат в качестве официальных резервов центральных банков разных стран.
Б) Частично конвертируемые валюты – когда используются разные режимы обмена по отдельным видам валютных операций для резидентов и нерезидентов.
В) Неконвертируемые валюты – когда законодательно запрещено обменивать национальную валюту на иностранную валюту по всем видам операций.
2) Валютный рынок – сфера взаимодействия экономических субъектов, участвующих в международных платежах и расчётах (по роду деятельности нуждающихся в валюте). Валютный рынок осуществляет следующие функции: конвертирование (обмен) валют для обеспечения своевременного выполнения международных расчётов, в ходе которого устанавливается валютный курс; страхование от валютных рисков; диверсификация валютных резервов; получение прибыли участниками в виде разницы курсов валют.
Субъектами спроса и предложения на валютном рынке являются фирмы-экспортёры, фирмы-импортёры, финансовые учреждения, имеющие право осуществлять операции с валютой, государство, инвесторы, спекулянты. Основные факторы, влияющие на спрос и предложение, – предпочтения потребителей, относительные темпы развития экономики, относительный размер процентной ставки, относительный темп инфляции, ожидания вышеуказанных событий. Нефинансовые организации заключают сделки купли-продажи валюты не напрямую, а опосредованно через коммерческие банки, которые по поручению своих клиентов переводят деньги со счёта на счёт в соответствующей валюте. Современные телекоммуникационные технологии позволяют вести торги валютой в финансовых центрах, расположенных по всему миру, 24 часа в сутки.
На валютных рынках совершаются различные валютные операции. Валютныеоперации – это сделки по купле-продаже валюты, необходимой для осуществления международных платежей и расчётов. Различают:
1) Валютный арбитраж – одновременная покупка валюты по более низкому курсу и перепродажа её по более высокой цене с целью получения прибыли от разницы валютных курсов во времени или на разных валютных рынках.
2) Сделки «спот» (“spot”) – операции, которые осуществляются на месте, немедленно, в данный момент времени по текущему курсу. Завершение таких сделок происходит в течение двух дней по мере взаимоучёта переводимых денежных средств в банковской системе.
3) Форвардные операции – срочные сделки, заключаемые сейчас с условием зачисления денежных средств на счёт в банке через определённый период времени по курсу, согласованному на момент сделки.
4) Фьючерсные операции – приобретение контракта, дающего право на приобретение данного количества валюты по фиксированному на данный момент курсу к определённому сроку в будущем. В отличие от форвардных сделок данный контракт может быть продан на специальном рынке.
5) «Своп-сделки» (“swap”) – операции продажи валюты с немедленным расчётом и одновременным заключением форвардной сделки о её покупке обратно. Эти операции обходятся дешевле, чем осуществление двух этих сделок по отдельности.
6) Валютные опционы – сделки по приобретению права купли-продажи фиксированной суммы валюты по заранее оговорённой цене в любой момент времени до истечения установленного срока. Торгуются на специальных рынках. Различают «опцион пут» (put option) – право продать иностранную валюту по заранее фиксированному курсу и «опцион колл» (call option) – право купить иностранную валюту по фиксированному курсу в течение определённого срока.
Международные расчеты, как правило, осуществляются безналично через банки путем установления корреспондентских (договорных) отношений между кредитными учреждениями разных стран. Корреспондентские соглашения бывают двух видов: во-первых, ностро – счета данного банка в других банках и, во-вторых, лоро – счета других банков в данном банке. В этих соглашениях оговариваются порядок расчета, величина комиссионного вознаграждения, методы пополнения корреспондентского счета по мере расходования средств.
В зависимости от степени конвертируемости валюты, позиции национальной и иностранной валюты, условий контрактов используются различные формы международных расчетов, которые включают в себя определенные способы платежа и средства расчетов. К способам платежа относятся: авансовые платежи, аккредитив, инкассо, платежи по открытому счету, платежи сразу же после отгрузки товара.
Расчеты в форме аванса – платеж после отгрузки товара производится покупателем (сумма может достигать 1/3 общей суммы контракта) после получения телеграфного или телексного сообщения от продавца с описанием отгруженных товаров. Если оплата от покупателя не поступает, то экспортер имеет определенную гарантию сохранности груза, поскольку все документы находятся у него. Такой способ платежа содержит определенный риск, поэтому может использоваться между надежными партнерами.
Аккредитив – это поручение банка-эмитента произвести по просьбе клиента (покупателя) оплату документов в пользу третьего лица – экспортера (бенефициара) при выполнении им определенных условий. Аккредитивная форма расчета состоит в следующем. Экспортер и импортер заключают контракт на поставку товара или оказание услуги с указанием того, что расчеты будут производиться в форме аккредитива. Импортер обращается в свой банк (банк-эмитент) с заявлением об открытии аккредитива в пользу экспортера. Банк-эмитент направляет аккредитивное письмо банку в стране экспортера, с которым поддерживаются корреспондентские связи (авизующий банк). Получив копии аккредитива, экспортер производит отгрузку товара и представляет необходимые документы в авизующий банк. Авизующий банк пересылает документы банку-эмитенту, который после проверки правильности оформления документов, производит оплату.
Инкассо – это форма расчета, при использовании которой банк по поручению экспортера получает платежи от импортера после отгрузки товаров и оказания услуг. Полученные платежи с импортера зачисляются на счет клиента (экспортера) в банке. Платежи с импортера могут взыскиваться на основании:
- только финансовых документов. Это простое, или чистое инкассо;
- финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами, т.н. документарное инкассо.
Расчеты по открытому счету – это периодические платежи, совершаемые импортером экспортеру после получения товаров. После завершения расчетов осуществляется окончательная выверка и погашение оставшейся задолженности. Экспортер при такой форме расчета не имеет твердых гарантий в получении оплаты отгруженных товаров. Такая форма расчета предполагает высокую степень доверия между деловыми партнерами.
Интересы экспортеров и импортеров не совпадают, что определяет выбор форм расчета (способов платежа). Так, для экспортера самой выгодной формой расчета является авансовый платеж, а невыгодной – расчет по открытому счету. Для импортера более выгодной является расчет в форме инкассо, поскольку исключается риск оплаты за неотгруженный еще товар, и платежи осуществляются против документов, дающих право на товар. Экспортер стремится получить платежи в кратчайший срок от импортера, а импортер – отсрочить платеж до момента окончательной реализации товара. Формы расчетов – это всегда компромисс, они тщательно обсуждаются: учитываются экономические позиции партнеров, экономическая конъюнктура, политическая ситуация и др.
К средствам расчетов относятся: чек, вексель, банковская тратта, перевод в виде почтового, телеграфно/телексного платежного поручения, а также платежные поручения по системе СВИФТ, международные платежные поручения, кредитные карточки. В последние годы все шире используются в международных расчетах кредитные карточки – именные денежные документы, дающие возможность применения безналичных форм расчета. Международные расчеты и их регламентация осуществляются в соответствии с выработанными мировой практикой правилами, обычаями. Основные документы приняты Международной торговой палатой, в случае присоединения к данным правилам и обычаям они становятся обязательными для банков и их клиентов. При этом следует учитывать, что к основным документам присоединяются не страны, а банки. Периодически правила, и обычаи пересматриваются, изменяется их содержание и редакция.
3) Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Эта цена устанавливается на валютном рынке как результат взаимодействия спроса и предложения на соответствующие валюты или определяется государством в законодательном порядке. Валютный курс оказывает существенное влияние на международные экономические отношения.
Во-первых, он позволяет сравнивать цены товаров и услуг, производимых в разных странах, тем самым оказывая влияние на экономический выбор хозяйствующих субъектов в процессе производства и потребления.
Во-вторых, он оказывает влияние на экономическое положение страны, что отражается в состоянии ее платежного баланса.
В-третьих, он способствует перераспределению мирового валового продукта между странами, что зачастую приводит к разногласиям между странами и требует принятия соответствующих межгосударственных соглашений, направленных на разрешение возникающих конфликтов. Определение, фиксирование валютного курса называется котировка. Котировка валютных курсов осуществляется несколькими способами:
А) Прямая котировка – число единиц национальной валюты, необходимое для приобретения одной единицы иностранной валюты.
Б) Обратная котировка – число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения одной единицы национальной валюты.
В) Кросс-курс – выражение курсов двух валют через курс каждой из них относительно валюты третьей страны.
Виды валютных курсов :
1) Номинальный курс – публикуется в СМИ как формальный итог текущих торгов на валютном рынке.
2) Реальный курс – расчётный показатель; рассчитывается путём умножения номинального курса на соотношение стоимостей стандартных потребительских корзин соответствующих стран. В результате получается соотношение стоимости иностранной потребительской корзины, выраженной в национальных денежных единицах и стоимости национальной потребительской корзины, выраженной в этих национальных денежных единицах. Данный показатель характеризует конкурентоспособность отечественных товаров в мировой торговле. Если темп инфляции в данной стране больше, чем в зарубежных странах, то реальный курс национальной валюты будет выше номинального. И наоборот, если инфляция за рубежом выше, чем в данной стране, реальный курс национальной валюты данной страны будет ниже номинального.
3) Эффективный валютный курс – курс относительно «корзины» валют основных торговых партнёров данной страны. Рассчитывается как сумма произведений т.н. «индекса валютных курсов» на долю соответствующей зарубежной страны в общем товарообороте данной страны, где «индекс валютных курсов» есть отношение номинального (реального) валютного курса в текущем году к номинальному (реальному) валютному курсу в базовом году.
4) Курс по ППС (по паритету покупательной способности) – рассчитывается как отношение стоимостей (цен) одинаковых товаров или одинаковых корзин товаров в соответствующих странах.
5) В зависимости от применяемого в той или иной стране механизма поддержания соотношения между валютными курсами, т.е. режима валютных курсов различают:
А) Фиксированный валютный курс – когда государство устанавливает курс национальной валюты относительно соответствующей валюты другого государства.
Б) Плавающий (гибкий) валютный курс – свободно устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке.
В) Управляемый плавающий курс – когда государство периодически вмешивается в процесс ценообразования на валютном рынке с помощью валютных интервенций, предусматривающих скупку или продажу государством соответствующей валюты. Действия государства, направленные на снижение, обесценивание курса национальной валюты, называются девальвацией курса. Действия государства, направленные на рост курса, удорожание национальной валюты, называются ревальвацией курса.
Тот или иной режим фиксированного валютного курса может устанавливаться различными способами. Эффективное использование этих способов зависит от следующих условий: наличия у центрального банка (ЦБ) страны значительных по размеру золотовалютных резервов, а значит, небольших по величине положительных и отрицательных сальдо платёжного баланса. Они должны периодически сменять друг друга, чтобы сохранять для активной политики ЦБ страны на валютном рынке необходимое количество этих резервов.