Последствия падения курса рубля для российской экономики, для стран ЕС и США( 1)
В эпоху глобализации и развития международной торговли валютные курсы играют все большую и большую роль. Изменение стоимости иностранной валюты может иметь более серьезные последствия для экономики, чем просто изменение стоимости импорта. Резкое падение рубля за последний месяц было довольно неожиданным, но причины его достаточно объективны.
Во-первых, сказался переход ЦБ РФ от политики таргетирования валютного курса к политике таргетирования инфляции. Это значит, что Центральный Банк сокращает объемы интервенций на валютном рынке. Для этого ЦБ увеличивает границы валютного коридора, что вполне естественно вызывает повышенную волатильность курсов иностранных валют. В среднесрочной перспективе регулятор планирует совсем уйти с валютного рынка, и тогда курсы иностранных валют будут определяться чисто рыночными механизмами.
Во-вторых, увеличился отток капитала из России, что усилило эффект от сокращения валютных интервенций. Для инвесторов Россия привлекательна более высокими по сравнению с большинством развитых экономик процентными ставками, которые частично перекрывают риски ведения здесь бизнеса. Но фактическое стагнирование российской экономики с середины 2012 года и понижение прогноза долгосрочного роста ВВП до 2,5% в год не могли не сказаться на желании инвесторов держать в России капитал. Стоит отметить, что такая ситуация характерна не только для России. Инвесторы во всем мире сокращают свои вложения в развивающиеся экономики. Это связано с опасениями падения Китайской экономики и удешевлением сырья (после планирующегося начала поставок нефти из Ирана и развитием так называемой «сланцевой революции»).
Падение рубля 2014 года позитивно скажется на экспортирующих компаниях, так как теперь их продукция на международном рынке будет стоить дешевле, но плохо на импортирующих, так как на внутреннем рынке они станут менее конкурентноспособными по сравнению с отечественными производителями. Даже если последних на рынке нет, компании-импортеры все равно столкнутся с падением продаж своей продукции в силу роста цен. В условиях российского рынка, когда большая часть потребительских товаров импортируются, от роста цен пострадают и потребители. Конечно, ослабление рубля — отличная возможность для отечественных компаний попытаться увеличить долю рынка. Так, в 1998 году после объявления технического дефолта и резкой девальвации рубля российская промышленность начала расти достаточно высокими темпами (7—10% в год). То есть ослабление национальной валюты можно рассматривать в качестве протекционистской меры.
Для импортоориентированных компаний остро встает вопрос оптимизации издержек. Чтобы сохранить прибыльность, им, скорее всего, придется проводить сокращения работников, с целью компенсировать рост затрат на закупки товаров.
Говоря о влиянии падения курса рубля на малый и средний бизнес, в первую очередь стоит учесть структуру этих секторов экономики. По последним данным Росстата, 38.3% малых и средних предприятий заняты оптовой торговлей, и слабый рубль сильнее всего ударит именно по ним, так как значительная часть товаров в потребительской корзине, как уже упоминалось, импортная.
Второй по численности малых и средних предприятий сектор экономики — сектор недвижимости. В данном случае однозначно предсказать последствия падения рубля в 2014-2015 гг. невозможно. С одной стороны, нестабильность финансового рынка стимулирует людей инвестировать в недвижимость как в надежный и почти всегда растущий рынок. С другой, повышенная волатильность рубля усиливает спекулятивный спрос на валюту, что означает отток средств из других сфер экономики.
Меньше всего пострадают компании, занимающиеся транспортом и связью, так как эти сферы меньше всего связаны с иностранными рынками. Но транспортным компаниям надо быть готовым к возможному падению спроса на грузовые перевозки. Сфера услуг также вряд ли будет подвержена негативному влиянию.
В любом случае, резкое изменение курса рубля привносит дополнительную неопределенность. Товарный рынок всегда реагирует на изменившуюся экономическую конъюнктуру медленнее финансового, следовательно, на рынке возможны проявления неравновесия спроса и предложения.