Современные тенденции в международном движении капитала

При анализе развития мировой экономики необходимо учитывать не только динамику международной торговли, но и динамику международного движения капитала. Рассмотрим современные тенденции в международном движении капитала.

За период 2001–2013 гг. общая сумма накопленных портфельных капиталов составила в мире увеличилась с 12,7 до 40,2 трлн долл., при этом вложения в акции выросли с 5,2 до 15,9 трлн долл., в долговые и краткосрочные обязательства – соответственно с 6,4 до 21,5 трлн долл. и с 1,1 до 2,8 трлн долл.

В 2001–2007 гг. наблюдался постоянный рост показателей портфельного инвестирования в мире. Однако на динамику портфельных инвестиций крайне отрицательно повлиял мировой кризис. Так в 2008 г. сумма накопленных инвестиций в мире сократилась на 8,2 трлн долл. по сравнению с предшествующим годом с 39,3 до 31,1 трлн долл. Спад произошёл за счёт существенного уменьшения вложений в акции – с 1702 до 9,9 трлн долл.

В 2012 г. объём портфельных инвестиций составил 43,6 трлн долл. (таблица 13), что на 10,7% превышает показатель прошлого года и на 40% превышает показатель кризисного 2008 г. В структуре портфельных инвестиций преобладают долгосрочные облигации – 53,5%, а также ценные бумаги – 39,5%. На долю краткосрочных долговых облигаций приходится 7%, при этом их абсолютный объём снижается[46].

Таблица 13 – Динамика общего объёма портфельных инвестиций, трлн долл.

Показатель	Год

Объём портфельных инвестиций, всего	5,9	12,7	14,0	19,1	23,4	26,0	33,1	39,2	31,0	37,4	40,3	43,6

В таблице 14 представлены 10 крупнейших эмитентов ценных бумаг. Запасы активов инвестиционного портфеля остаются сконцентрированы в нескольких странах, из которых на 10 стран приходится около 70% от общего объёма запасов по всему миру. В первую десятку владельцев инвестиционного портфеля входят США, Великобритания, Франция, Япония, Люксембург, Германия, Ирландия, Нидерланды, Италия и Швейцария.

Таблица 14 – Портфельные инвестиционные активы – ведущие страны по размеру запасов, 2010 г., млн долл.

Страна	Долевые ценные бумаги	Всего долговых ценных бумаг	Долгосрочные долговые ценные бумаги	Краткосрочные долговые ценные бумаги	ИТОГО
США	4 646 908	2 091 098	1 689 459	401 639	6 738 006
Япония	678 481	2 667 349	2 636 112	31 237	3 345 830
Соединённое Королевство	1 164 345	2 087 716	1 949 347	138 370	3 252 062
Люксембург	1 225 702	1 650 757	1 327 776	322 981	2 876 459
Франция	682 105	3 123 521	1 832 762	290 759	2 805 625
Германия	739 718	1 815 968	1 791 844	24 124	2 555 686
Ирландия	606 254	1 315 815	961 276	354 539	1 922 069
Нидерланды	640 234	836 716	806 525	30 191	1 476 950
Италия	454 320	700 310	696 860	3 450	1 154 630
Швейцария	441 374	676 407	613 051	63 357	1 117 781
Другие	4 183 433	8 861 729	7 428 769	1 432 959	13 045 161
Общий объём инвестиций	15 462 872	24 827 387	21 733 781	3 093 606	40 290 259

Источник: Coordinated Portfolio Investment Survey, 2012. Режим доступа: http://elibrary-data.imf.org/ Report.aspx?Report=9492646.

В 2012 г. крупнейшими импортёрами портфельных инвестиций являются США, страны Европейского союза – Великобритания, Германия, Франция, Люксембург, Нидерланды, а также процветающий оффшорный финансовый центр Каймановы острова

Усиление движения портфельных инвестиций обусловлено:

– глобализацией и либерализацией финансовых рынков, что способствовало более свободному перемещению финансовых капиталов и снижению связанных с этим издержек;

– улучшением макроэкономической ситуации на многих формирующихся рынках, что привело к ускорению вложений портфельных инвестиций по сравнению с рынками развитых стран;

– благоприятной макроэкономической ситуацией в мире, содействующей снижению процентных ставок и укреплению ликвидности международных финансовых рынков;

– институционализацией сбережений и ростом профессионального управления активами (благодаря созданию совместных фондов, хеджевых фондов и других инвестиционных компаний), что уменьшают операционные издержки финансовых сделок по сравнению, например, с издержками коммерческих банков;

– значительным прогрессом в сфере коммуникационных и информационных технологий, что позволило передавать огромные объёмы информации по разным странам и компаниям.

К основным тенденциям в движении ПИИ относятся следующие:

1. Рост стоимостного объёма международного капитала.

Общий объём инвестиций за 2013 г. вырос на 9%, до 1,45 трлн долл, и ЮНКТАД прогнозирует, что в течение 3 ближайших лет эта цифра будет расти – до 1,6 трлн в 2014 г., до 1,7 трлн в 2015 г. и до 1,8 трлн долл. в 2016 г.

2) Значительную роль в движении ПИИ играют развитые страны.

Ведущими экспортёрами прямых иностранных инвестиций в 2013–2012 гг. являлись США (338 и 367 млрд долл. соответственно); Япония (136 и 123 млрд долл.). По ввозу капитала США занимала 1-е место в 2013 году. Объем ввезённых ПИИ составил 188 млрд долл. (рисунок 3).


Вывоз ПИИ, млрд долл.	Ввоз ПИИ, млрд долл.

Рисунок 3 – Двадцать основных стран, лидирующих по вывозу и ввозу ПИИ

в 2012–2013 гг.

3. Происходит увеличение доли развивающихся стран как в вывозе, так и ввозе ПИИ.

В 2012 г. доля развивающихся стран в глобальных потоках ввоза ПИИ составила 52%, превысив долю развитых стран (таблица 15).

В экспорте капитала доля развивающихся стран составляет около трети всех вывезенных инвестиций. Их доля в 2012 г. возросла по сравнению с 2011 г. на 20%. В этот же период доля развитых стран в вывозе ПИИ сократилась на 7,3%.

Таблица 15 – Потоки ПИИ в разбивке по группам стран, 2010–2012 гг.

Мир, группа стран	Ввоз ПИИ	Вывоз ПИИ

Млн. долл.
Все страны мира
Развитые страны
Развивающиеся страны
Страны с переходной экономикой
Доля, в % от общемировых потоков ПИИ
Развитые страны	49,4	49,7	41,5	68,4	70,5	65,4
Развивающиеся страны	45,2	44,5	52,0	27,5	25,2	30,6
Страны с переходной экономикой	5,3	5,8	6,5	4,1	4,3	4,0

Источник: World Investment Report, 2013.

В 2013 году Китай занимает 3-е место по экспорту капитала (101 млрд долл.), на 4-м месте находится Россия (95 млрд долл.).

Ведущие позиции таких развивающихся стран, как Бразилия, Индия, Мексика в импорте капитала объясняются прежде всего тем, что центр международного производства, а в последнее время и международного потребления перемещается в развивающиеся страны, ТНК всё активнее инвестирует свои средства в проекты, направленные как на повышение эффективности, так и на освоение рынков сбыта в этих странах.

4. Происходит усиление роли ТНК в глобальных потоках ПИИ.

Важным новым источником ПИИ являются государственные ТНК. Количество государственных ТНК увеличилось с 650 в 2010 г. до 845 в 2012 г. Их потоки ПИИ составили 145 млрд долл., достигнув почти 11% мировых ПИИ.

Одним из способов проникновения на новые рынки ТНК выбирают методы слияний и поглощений. В 2010 г. стоимость трансграничных сделок слияний и поглощений увеличилась на 14% до 122 млрд долл. по сравнению с предыдущим 2009 г. В то же время количество сделок увеличилась до рекордного уровня и составило 2050 (таблица 16).

Таблица 16 – Трансграничные слияния и поглощения, 2006 – 2011 гг.

Год	Количество сделок	Значение
количество	доля в общем объёме, %	млрд долл.	доля в общем объёме, %
	1 698
	1 917
	1 785
	1 993
	2 050

Источник: World Investment Report, 2012.

5. Происходит увеличение потоков капитала в оффшорные финансовые центры (ОФЦ).

Потоки в ОФЦ достигли в 2012 г. почти 80 млрд долл., что на 10 млрд долл. меньше, чем в 2011 г., но намного больше среднего показателя в 15 млрд долл. в период до 2007 г. Доля ОФЦ в глобальных потоках ПИИ растёт и составляет почти 6%.

Таким образом, на современном этапе развития мировой экономики можно выделить характерные черты для международного движения капитала:

1. В 2001–2007 гг. наблюдался постоянный рост показателей портфельного инвестирования в мире. Однако на динамику портфельных инвестиций крайне отрицательно повлиял мировой кризис.

2. Основными участниками международного движения капитала продолжают оставаться развитые страны. Но наряду с ними возрастает роль таких стран, как Китай, Бразилия, Мексика, Индия, выступающих в качестве как импортёра, так экспортёров капитала в форме ПИИ.

3. Ужесточается конкуренция за привлечение иностранных инвесторов. Для этого иностранным инвесторам создаётся благоприятный инвестиционный климат.

4. Происходит переоценка факторов, которые являются привлекательными для иностранного капитала. Традиционно таковыми являлись – ёмкий внутренний рынок, наличие природных ресурсов, производственная инфраструктура, наличие дешёвой рабочей силы. Эти обстоятельства сохраняют свою привлекательность. Но в настоящее время возрастает значение таких факторов, как наличие в принимающей стране развитой инфраструктуры связи, профессиональных навыков рабочей силы, технологических, инновационных, менеджерских способностей работников, отношения к созданию богатств, культуры бизнеса.

4. Преобладают инвестиции на приобретение или поглощение иностранных предприятий и фирм, а не в создание новых.

Термины и понятия

Международное движение капитала

Прямые инвестиции

Ссудный капитал

Слияние

Поглощение

Портфельные инвестиции

Прочие инвестиции

Вопросы и задания к самостоятельной работе

1. Какое влияние оказывает международное движение капитала на страну его принимающую?

2. Сформулируйте основные тенденции в движении прямых иностранных инвестиций в мировой экономике.