Международная миграция капитала

Международная миграция капитала пред­ставляет собой движение капитала между стра­нами, приносящее их собственникам доход.

Международная миграция капитала имеет свою историю. Вплоть до конца XIX века можно было говорить о вывозе капитала из метропо­лий в колонии. С конца XIX века и до второй половины XX века процесс вывоза капитала стал приобретать более широкие масштабы и определялся прибыльностью вложений. Нако­нец, со второй половины XX века наступает этап миграции капитала, для которого харак­терно встречное движение капитала. Это оз­начает, что капитал может, перемещается как из какой-либо страны, так и одновременно в эту страну.

Объективной основой миграции капитала является возможность получения более высокого дохода за рубежом.

Критерием межстрановой миграции является соотношение дохода и риска на вложенный капитал.

Меж­дународная миграция капитала оказывает вли­яние на мировую экономику.

Во-первых, она способствует росту мировой экономики, помо­гает странам-реципиентам (получателям капи­тала) развивать национальное хозяйство.

Во-вторых, позволяет углублять международное разделение труда, специализацию производ­ства и в конечном итоге приводит к снижению мировых цен и повышению уровня жизни лю­дей.

В-третьих, миграция капитала способству­ет развитию международной торговли.

Субъек­ты международной торговли могут преследо­вать следующие цели для вывоза капитала:

1) получение прибыли;

2) наличие в странах-реципиентах более дешевого сырья и рабочей силы;

3) более низкие экологические стандар­ты в стране-реципиенте нежели в стране-до­норе (например, производство и продажа не­которых видов сигарет может быть запреще­на в одной стране, но разрешена в другой стране);

4) создание совместных транснацио­нальных корпораций позволяет проникнуть на рынки стран, устанавливающих высокие импортные пошлины на ввоз товаров;

5) иностран­ный инвестор хочет диверсифицировать акти­вы (принцип «не клади все яйца в одну корзи­ну»), чтобы уменьшить риск их потери.

Факторами, стимулирующими вывоз капитала, являются:

1. Движущей силой, активизирующей вывоз капитала, является растущая взаимосвязь и взаимодополняемость национальных эко­номик. Интернационализация производства оказывает большое воздействие на международное движение капитала, способствуя его ускорению. Экспорт капитала, в особенности в форме прямых инве­стиций, является главным фактором, способствующим превраще­нию производства в международное и созданию так называемой ме­ждународной продукции.

2. Международное производственное кооперирование, вложения ТНК в дочерние компании. Отдельные юридически самостоятельные предприятия из разных стран в рамках одной международной корпорации устанавливают тесное сотрудничество в рамках отраслевой, технологической, подетальней специализации. Экспорт капитала обеспечивает эти связи.

3. Экономическая политика промышленно развитых стран, на­правленная на привлечение значительных объемов капитала для '• поддержания темпов экономического роста, развития передовых отраслей промышленности, поддержания уровня занятости.

4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь Иностранный капитал и с его помощью дать существенный импульс для своего экономического развития, вырваться из «порочного круга бедности».

5. Важным стимулятором является деятельность международных финансовых организаций, направляющих и регулирующих трансграничные потоки капиталов.

6. Международные соглашения об избежания двойного нало­гообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества и соот­ветственно привлечению инвестиций.

К факторам,влияющим на выбор страны инвестиро­вания, относятся:

Во-первых, уровень доходности ка­питаловложений.

Во-вторых, уровень экономи­ческих рисков (работа в незнакомой хозяйственной среде, высокие издержки, валютные риски, политические риски).

В-третьих, наличие благопри­ятного инвестиционного климата, включающе­го относительно низкий уровень налогообло­жения, криминализации экономики, законода­тельно закрепленные права инвестора на сво­бодное перемещение капитала, стабильную экономическую и политическую ситуацию в стране-реципиенте.

Играя в целом стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран — экспортеров и импортеров капитала.

В качестве основных положительных последствий экспорта ка­питала для стран, его вывозящих, и в целом для мировой экономики необходимо отметить следующие:

1) капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер его приложения и прироста в мировых масштабах. Это способствует росту конкурентоспособности, прежде всего компаний - экспорте­ров капитала, и в конечном счете национальной экономики страны, из которых вывозится капитал;

2) вывоз капитала является одним из важнейших условий фор­мирования и развития международного разделения труда, что спо­собствует углублению и интенсификации международной специа­лизации и кооперации производства;

3) международная миграция капитала увеличивает объемы вза­имного товарообмена между странами, в том числе промежуточны­ми продуктами между филиалами международных корпораций, сти­мулируя развитие мировой торговли;

4) в условиях глобализации мировой экономики и интеграции финансовых рынков обеспечивается международное воспроизводст­во капитала, повышается эффективность механизма международ­ных экономических связей.

В качестве основных отрицательных последствий для стран, экс­портирующих капитал, можно отнести следующие:

1) вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения ино­странных инвестиций несколько уменьшает внутренние ка­питаловложения, и это отображается в определенном замед­лении экономического развития стран, экспортирующих ка­питал;

2) вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занято­сти в стране, экспортирующей капитал, и способствует росту безработицы;

3) экспорт капитала отрицательно сказывается на состоянии платежного баланса вывозящей капитал страны.

К положительным последствиям импорта капитала относят:

1) иностранный капитал способствует росту национальной экономики;

2) приносит новые технологии, более эффективные систе­мы управления, создает новые рабочие места и дополнительные доходы в бюджет;

3) спо­собствует укреплению платежного баланса страны и курса национальной валюты.

В тоже время приток капитала в страну может иметь некоторые отрицательные последствия для эко­номики:

1) бесконтрольный свободный доступ иностранного банковского капитала на россий­ский рынок может подорвать конкурентоспо­собность национального банковского сектора (иностранные банки получают финансовые ре­сурсы в своих странах под более низкие про­центы чем национальные банки в России, по­этому и кредиты в России могут давать под более низкие проценты);

2) импорт ссудного капитала ведет к задолженности национального финансового сектора и может возникнуть фи­нансовый кризис, обусловленный долговыми проблемами (национальный финансовый сек­тор не может отдать долги);

3) импорт капи­тала может рассматриваться как средство гео­политического влияния не всегда полезного для национальных интересов страны.

В числе новых тенденций в процессе международной миграции капитала можно выделить следующие.

1. Экспорт частного капитала растет более быстрыми темпами по сравнению с ростом вывоза государственного капитала.

2. Крупными импортерами капитала стали США. Примерно 5 млн американцев работают сейчас на предприятиях, принадлежа­щих иностранным инвесторам.

3. Четко прослеживается тенденция перекрестной миграции ка­питала в рамках промышленно развитых стран. На долю промышленно развитых стран в целом приходится более 70% всех иностран­ных инвестиций. Такое положение объясняется тем, что прогресси­рующими отраслями являются автомобилестроение, электронная и электротехническая промышленность, телекоммуникации и связь, информационные технологии, для развития которых требуется ква­лифицированная рабочая сила и высокая платежеспособность насе­ления.

4. В качестве экспортеров капитала выступает ряд развиваю­щихся стран (Сингапур, Сянган (Гонконг), Республика Корея, Сау­довская Аравия, Бразилия и др.). Нельзя не заметить, что ведущие страны ОПЕК в основном экспортируют ссудный каптал (преиму­щественно в США). Причем объемы экспорта ссудного капитала из этих стран зависят от мировых цен на нефть и нефтепродукты.

5. Все больше в процесс миграции капитала вовлекаются быв­шие социалистические страны, особенно Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР. Включились в этот процесс Россия и другие страны СНГ.

Активное участие стран с переходной экономикой в междуна­родном инвестиционном процессе должно способствовать повышению эффективности функционирования их экономик.

Миграция капитала многолика. Ее формы классифицируют по трем критериям: по срокам вложения средств, по характеру их использования (см. табл. 2.7).

Таблица 2.7

Классификация международных потоков капитала

Классификационный признак	Формы движения капитала
Носитель капитала	§ частный капитал; § государственный капитал (займы, ссуды, помощь); § капитал международных организаций (Всемирный банк, МВФ др.)
Сроки вложения	§ краткосрочный капитал (один – три месяца); § среднесрочный капитал (до одного года); § долгосрочный капитал (более одного года)
Характер использования	§ ссудный капитал; § предпринимательский капитал

Предпринимательский и ссудный капитал различаются не только по видам деятельности, но и по форме получения дохода.

Предпринимательский капитал подчинен созданию и присвоению предпринимательского дохода, ссудный – направлен на получение процента.

Предпринимательский и ссудный капитал имеют свои подвиды, что отражено в табл. 2.8

Таблица 2.8

Миграция капитала.

Предпринимательская форма	Ссудная форма
§ прямые иностранные инвестиции; § портфельные инвестиции	§ банковские депозиты; § международные займы (помощь) и кредиты

Международную миграцию ссудного капитала можно представить следующей схемой (схема 2.3.)

Схема 2.3. Международная миграция ссудного капитала

Кредит призван приносить собственнику денежных ресурсов доход в виде процента по займам, торговым кредитам, депозитам и т. д.

В современных условиях международное кредитование осуществ­ляется главным образом в виде займов.Займы берутся под определенный процент на строго оговоренный срок. Они являются прямым заимствованием средств у кредитора. Фигурантами подобных сделок могут выступать правительства, международные организации, частные фирмы.

Торговые кредитычасто сопровождают оборот товаров и услуг между странами. Их предоставляют друг другу торговые партнеры. В результате масштабы торговых операций расширяются. Увеличивается и скорость их оборота.

Движение ссудного капитала происходит в виде депозитов и на­личной валюты.В первом случае речь идет о переводе счетов в зару­бежные банки. Во втором случае имеется в виду валюта, которая ис­пользуется банками и министерством финансов для проведения расчетов.

Главными фигурантами междуна­родного рынка кредитных ресурсов являются субъекты как предлагающие международный кредит, так и предъ­являющие спрос на него.

Предложение международного кредита осуществляется, прежде всего, странами — владелицами свободных капиталов, развитыми странами. Первые призовые места главных кредиторов стали занимать не только традиционно США, но и Япония, Канада и многие страны ЕС. Среди кредиторов можно обнаружить и страны ОПЕК, которые имеют большие притоки свободных нефтедолларов.

Спрос на международные кредитные ресурсы, естественно, предъявляют развивающиеся страны, испытывающие недостаток собственных ресурсов, необходимых для промышленной модернизации. К зарубежным кредитам стали прибегать и развитые страны, такие, как Австралия, Дания и Швеция.

Движущим мотивом перемещения кредитных ресурсов на мировом рынке является более высокий уровень банковского процента по сравнению с «домашними условиями». Естественно, в странах, испытывающих недостаток накоплений, его уровень выше.

Перемещение кредитных ресурсов закладывает тенденцию выравнивания уровней банковского процента в мире.

Депозитные переводы также следуют за более высокими процент­ными ставками, но эти ставки относятся к уровню выплат по депозитам, которые зависят от величины банковского процента. Особенность депозитов заключается в том, что их владельцы не являются банкирами. Но независимо от этого их активы используются кредитными учреждениями в качестве кредитных ресурсов. Поэтому каждый депозит выступает как ссудный фонд, как материальный носитель ссудного капитала. Его движение между странами проходит гораздо интенсивнее по сравнению с иными формами ссудного капитала. Его потоки имеют встречное движение, что позволяет выравнивать мировые уровни банковского процента. Поскольку депозитные переводы очень текучи, их миссия в выравнивании мировых процентных ставок наибольшая.

В принимающей стране увеличение денежного предложения понизит процентные ставки, сделает более дешевым кредитование и облегчит тем самым инвестиционный процесс.

Страна-заемщик, по существу, получает международный кредит,хотя она его и не просила. Однако такое счастье не может быть вечным. Понижение банковского процента неминуемо ведет к падению процентных выплат по депозитам. И владельцы депозитных счетов начинают тогда искать другие зарубежные банки, которые выплачивают проценты по более высоким ставкам. Владельцы депозитов, как птицы, упархивают в места, где их ждет обильный корм. Международный кредит такого рода оказался недолговечным.

В стране-кредиторе после перемещения сбережений в иностранные банки предложение денег резко уменьшается, кредитные ресурсы банков сжимаются. Это неизбежно повышает уровень банковского процента, что тормозит инвестиционный процесс. На какой-то период замедляется экономический рост, но судьба банковского процента оказывается переменчивой. Последующие шаги хозяйственной конъюнктуры закономерно повышают про­центы выплат по депозитам. Ведь банкам необходимо увеличить свой ссудный фонд в ответ на сокращение кредитных ресурсов. Они этого достигают, стимулируя владельцев сбережений открывать и увеличивать свои депозитные счета. Для этого они повышают процент выплат по вкладам. Тем самым банки формируют заинтересованность не только у своих граждан, но и у иностранных владельцев сбережений вливать свои накопления в страну.

Таким образом, мы видим, что колебания процентных ставок по де­позитным счетам ведут к нескончаемым передвижениям мировых сбережений из одной страны в другую. Зачастую такое движение происходит по принципу качелей. Сначала сбережения срываются с места туда, где лучшие условия их хранения. Но, прибыв на желаемое место, они своим присутствием ухудшают эти условия. А на родине, которую они покинули, начинают повышаться процентные ставки. Тут возникает ситуация, над которой следует поразмыслить: не стоит ли вернуться назад?

Страны-участницы ссудной сделки по международному кредиту получают не только ряд преимуществ, но и сталкиваются с определенными потерями:

Страна-заемщик при правильном размещении получаемых средств должна прирастить доход в размере, превышающем объем заемных средств и процент за пользование этими ресурсами.

Страна, предоставившая кредит, в условиях, когда замедляется процесс капитализации свободных средств, обретает возможность получать по выданным ею кредитам гарантированный доход. В этом случае избегаются угрозы омертвления финансовых активов. Выигрывают обе стороны.

Когда встране - кредиторе происходит отток денежных средств, кредит стано­вится дороже, и инвестиционный про­цесс угнетается.

Встране-заемщикепотери могут нести те, кто приобретает цен­ные бумаги. Их стоимость возрастет, т. к. движение этого рынка про­тивоположно динамике банковского процента. Приток финансовых активов в страну будет способствоватьснижению банковского про­цента, но повышению курса ценных бумаг.