Тема 5: «Управление ВА предприятия и стратегии их финансирования»

1. Механизм управления ВА предприятия.

В процессе деятельности предприятия происходит изменение величины его активов, как постоянных (внеоборотных) так и тех которые представляют собой оборотную часть.

Это изменение связанно с повышением потенциала предприятия, переходом на новые организационно-производственные структуры и технологии изготовления продукции, совершенствования системы сбыта продукции и поставок сырья. Кроме того, связанно с изменением внешних факторов, т.е. с изменением налоговой, инвестиционной, кредитной политики государства и д.р. макроэкономических факторов.

В качестве целевой функции управления активами предприятия целесообразно использовать функцию максимизирующую конечные финансово-экономические показатели деятельности предприятия. При этом ограничениями на целевую функцию эффективности будут выступать показатели качества выпускаемой продукции, технические и производственные факторы деятельности предприятия.

В процессе деятельности предприятия возможно скачкообразное увеличение или уменьшение, как абсолютной величины основных средств, так и их доли в общей сумме активов.

Причинами такого изменения могут быть:

· Приобретение предприятием основных фондов с целью создания новых организационно-производственных структур;

· Переоценка основных фондов (ОФ) предприятия.

Признаком переоценки ОФ предприятия является примерное совпадение величины изменений основных средств (ОС) в активе баланса и добавочного капитала в пассиве баланса.

Если величина остаточной стоимости ОС предприятия сокращается, то это свидетельствует о процессах реорганизации ОС (вывод из эксплуатации тех ОС, которые не соответствуют требованиям производства). Кроме того, при построении системы управления ВА (СУВА) следует учитывать пределы сокращения балансовой стоимости ОС предприятия происходит в следствии амортизации.

Признаком сокращения остаточной стоимости ОФ предприятия, в результате процессов амортизации, является совпадение абсолютной величины, начисленной за этот период амортизации.

Аналогичным образом при разработке механизма эффективного УАП учитываются факторы, приводящие к изменениям величины не материальных активов предприятия и величины его долгосрочных финансовых вложений.

Важным фактором управления ВА предприятия является изменение величины незавершенного строительства.

Отсутствие изменений абсолютных величин свидетельствует о наличии у предприятия замороженного строительства, увеличение остаточной стоимости ОС отражают приобретение предприятием ОПФ (основных производственных фондов) либо перевода в состав действующих ОС объекта незавершенного строительства. Уменьшение абсолютной величины ОС может быть следствием реализации части этих средств, либо отражать процесс амортизации имущества предприятия. При этом, если сокращении стоимости ОС соответствует начисленной за этот период амортизации, то это означает, что первоначальная стоимость ОС остается постоянной, следовательно процесс реализации ОФ отсутствует, если же сокращение стоимости имущества превышает величину начисленной амортизации, то высока вероятность того, что в рассматриваемом периоде имели место процессы реализации имущества.

Разрабатывая механизм управления ВА предприятия, следует учитывать, что рост стоимости ОФ и незавершенных капитальных вложений может быть обусловлен как реальными вложениями средств в основные производственные фонды (ОПФ) и организационно-правовыми изменениями, вызванными действиями рыночных факторов.

При разработке механизма эффективного управления ВА предприятия учет изменений величины износа имеет важное значение, т.к. производимая предприятием продукция может характеризоваться высокой степенью наукоемкости. Поэтому предприятие может располагать значительной величиной интеллектуальной собственности и в связи с этим перед предприятием возникает задача формирования портфеля прав интеллектуальной собственности и задача управления этим портфелем.

Если коэффициент износа ОС высокий, то это свидетельствует о низком производственном потенциале предприятия, поэтому процесс управления ВА предприятия должен включать действия связанные с техническим перевооружением предприятия.

2. Управление интеллектуальной собственностью и нематериальными активами предприятия.

Возрастание в стоимости имущества предприятия доли нематериальных активов обусловлено тенденциями реструктуризации предприятия, инновационными изменениями, распространением информационных технологий.

К нематериальным активам могут относиться: организационные расходы; расходы, связанные с образованием; результаты законченных НИОКР.

В составе критерия, в соответствии с которым объекты могут быть отнесены к категории нематериальных активов, можно выделить юридические и экономические.

Юридические. Права, возникающие из лицензионных договоров (сами права, Ане пакеты лицензий), определенный правовой режим той или иной категории нематериальных активов.

Экономические. Срок использования свыше одного года, способность приносить предприятию доход.

В зависимости от назначения и выполняемым функциям можно выделить следующие виды нематериальных активов:

1. интеллектуальная собственность, которая является специальной категорией нематериальных активов и представляет собой права на результат интеллектуальной деятельности.

· Промышленная собственность – права на изобретение, промышленные образцы, товарные знаки, знаки обслуживания.

· Авторское право, оно распространяется на произведения наук, литературы, искусства, аудио-видео и программ для ЭВМ.

· Смежные права – права исполнителей, производителей, права организаций эфирного и кабельного вещания.

2. отлаженные затраты.

· Организационные расходы, расходы на осуществление и приобретение предприятием НИОКР с целью использования в собственном предприятии.

3. Деловая репутация.

· Складывающаяся в процессе предпринимательской деятельности. В качестве актива Гудвиля возникает только в результате купли продажи предприятия, как единого имущественного комплекса и отражается на балансе предприятия.

Начисленная амортизация по нематериальным активам имеет некоторые особенности. Так порядок начисления и учета зависит: во-первых, от вида нематериальных активов; во-вторых, от характера поступления на предприятие; в-третьих, от срока их полного использования.

Все нематериальные активы делятся на 2 гр.: амортизируемые и не амортизируемые.

Нематериальные активы, принадлежащие к первой группе – полностью погашают свою стоимость в течении определенного времени. Во второй группе не полностью.

Начисление амортизации нематериальных активов выполняется тремя способами:

1. линейным (исходя из норм, установленных предприятием на основе срока полезного использования нематериальных активов).

2. уменьшающегося остатка.

3. списание стоимости пропорционально объему выполняемой продукции.

Амортизация не начисляется по нематериальным активам, полученным по договору дарения и безвозмездно в процессе приватизации, приобретение с использованием бюджетных ассигнований по нематериальным активам бюджетных организаций.

При налогообложении, операции, связанные с использованием и созданием нематериальных активов, следует учитывать, что в этих операциях участвуют в основном НДС и налог на прибыль предприятия. Исчисления НДС зависят от характера поступления и выбытия нематериальных активов.

При приобретении предприятием нематериальных активов, сумма НДС в полном объеме вычитается из суммы налога (подлежащего взносу в бюджет) в момент принятия на учет.

Если нематериальные активы используются предприятием для производства продукции необлагаемой НДС при реализации, то НДС по приобретаемым НДС включается в их балансовую стоимость и списывается через износ.

НДС не облагается: если предприятие становится обладателем нематериальных активов, связанных в результате выполнения договора в образовательном или научном учреждении; у физических лиц, при приобретении у предприятий ЧПБОЮЛ, а также у субъектов малого предпринимательства, перешедших на упрощенную форму БУ. От НДС освобождаются платежи по зарегистрированным в установленном порядке договорам о предоставлении патенто-обязателем прав др. лицу авторских прав.

Средства, получаемые в качестве платы за передачу прав на использование программ для ЭВМ по соответствующим договорам, облагаются НДС затраты на создание нематериальных активов собственными силами предприятия не относящиеся на издержки производства и обращение, потому они облагаются НДС.

Ряд преимуществ, которые дает включение прав на объекты интеллектуальной собственности в состав нематериальных активов:

1. нематериальные активы могут быть внесены в качестве залога при получении предприятием кредита.

2. при формировании стратегии венчурного финансирования, владельцы прав интеллектуальной собственности могут стать юридическими учредителями предприятия.

3. в случае реализации нематериальных активов, предприятием возможно получение доходов в виде лицензионных платежей.

4. при поставке на баланс этих прав улучшается структура предприятия.

5. в связи с уменьшением налогооблагаемой базы на величину амортизации нематериальных активов происходит снижение налога на прибыль.

6. в связи с уменьшением налогооблагаемой базы на величину затрат, связанных с созданием нематериальных активов, появляется возможность снижения налога на прибыль предприятия.

7. предприятие получает возможность экономить фонд оплаты труда, т.к. оплата труда создателей объектов интеллектуальной собственности учитывается как авторское вознаграждение.

3.Стратегия венчурного финансирования.

При финансировании инновационной деятельности приходится привлекать инвесторов, которые, как правило, заинтересованы не во вложении финансовых ресурсов, а в участии в капитале предприятия. При этом используются схемы венчурного финансирования (важно чтобы объект был обособленным).

Целью венчурного финансирования является получение венчурными инвесторами прибыли в стратегической перспективе путем вложения финансовых ресурсов в инновационном бизнесе.

Успешное выполнение инновационного проекта предполагает замещение венчурного капитала инвестиционным, при этом венчурный инвестор либо продает, принадлежащие ему акции венчурного предприятия, по рыночной цене на фондовой бирже, либо переуступает их третьим лицам или этому предприятию. Основные формы венчурного финансирования связаны, во-первых, с вложением прав интеллектуальной собственности и финансовых ресурсов в УК венчурного предприятия. Во-вторых, с предоставлением инновационными банками венчурному предприятию долгосрочного кредита.

Механизм организации венчурного финансирования включает:

1. выбор объекта венчурного финансирования осуществляется исходя из стратегических перспектив развития предприятия (учитывая научно-технический потенциал, длительность цикла, финансовые параметры проекта, состав участников, факторы риска). По окончании инновационного цикла начинается промышленное производство наукоемкой продукции и это приводит к замене венчурного финансирования механизмом долгосрочного финансирования инвестиционного проекта.

2. спецификация и оценка исключительных прав интеллектуальной собственности, при создании венчурного предприятия и формировании его УК за счет прав интеллектуальной собственности, возникает необходимость спецификации этих прав и включает: оформление патентов; введение специалистами мер по охране этих ноу-хау.

3. формирование портфеля прав интеллектуальной собственности. Портфель минимизирует затраты на согласование финансовых интересов и рисков всех участников инновационного проекта на ранних стадиях его разработки и реализации при этом обеспечивается:

- контроль владельцев над процессом и результатами реализации данного проекта;

- эффективный механизм привлечения финансовых ресурсов венчурных инвесторов;

- выбор организационно-правовой формы реализации проекта.

4. разработка механизма пополнения прав интеллектуальной собственности, его следствием будет увеличение величины УК и собственного капитала (СК) венчурного предприятия.

5. разработка механизма формирования капитала венчурного предприятия. Источниками венчурного капитала являются финансовые ресурсы: инициатор инновационного проекта, владеющий пакетом прав интеллектуальной собственности; предприятие реализует инновационный проект; финансово-кредитные учреждения; бюджеты различных уровней; социально-экономические внебюджетные фонды.

6. оценка эффективности различных стадий венчурного финансирования.

7. разработка механизма финансовой реорганизации венчурного предприятия и переоценка портфеля прав интеллектуальной собственности.