Рассчетно-практическая часть
Рассчетно-практическая часть
Целью расчетно-практической части настоящего учебного пособия является формирование и закрепление у обучающихся комплекса знаний по теоретическим, методологическим и практическим вопросам системного анализа инвестиционной привлекательности различных проектов. При выполнении заданий на практических занятиях должны быть освещены основные вопросы, касающиеся инвестиций и инвестиционной привлекательности, инвестиционных потребностей проекта и источников их финансирования. Необходимо уяснить основные принципы бизнес-планирования инвестиционной деятельности. Одной из важнейших целей практических занятий является подробное изучение современной системы коммерческой оценки потенциального объекта инвестирования с точки зрения его финансовой и экономической эффективности. Кроме того, обучающиеся должны ознакомиться с основными принципами учёта и снижения инвестиционных рисков.
Расчетно-практическая часть данного учебного пособия содержит пять основных разделов, включающих задания как по самостоятельной работе обучающихся с пройденным теоретическим материалом, так и по освоению методики коммерческой оценки потенциальных объектов инвестирования с точки зрения их финансовой и экономической эффективности.
Исходные данные, необходимые для практических расчетов по вариантам, приведены в приложении А.
Инвестиции и инвестиционная привлекательность
Классифицировать инвестиции по основным признакам. Определить основные уровни оценки инвестиционной привлекательности.
Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования
Привести общую схему инвестиционного анализа. Изучить структуру и характеристики инвестиций. Определить основные источники финансирования инвестиций.
3 Бизнес-планирование инвестиционного проекта
Определить назначение и привести типовую структуру бизнес-плана инвестиционного проекта.
Система коммерческой оценки эффективности
Инвестиционного проекта
Обосновать важность системной оценки эффективности инвестиций с научной и практической точек зрения. С использованием структурной схемы (рисунок 4.1 теоретической части) кратко охарактеризовать современные методы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов. Перечислить основные принципы и показатели эффективности, используемые в зарубежной практике, для оценки инвестиционных проектов. Назвать основные виды исходной информации, необходимой для оценки эффективности инвестирования.
Финансовая оценка проекта
Для осуществления финансовой оценки проекта используются следующие группы коэффициентов: рентабельности, оборачиваемости (деловой активности), финансовой устойчивости, ликвидности.
Коэффициенты рентабельности
При оценке проекта определяют: рентабельность активов, рентабельность инвестированного капитала, рентабельность собственного капитала и рентабельность продаж. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:
Рентабельность активов:
,
где ЧП – чистая прибыль предприятия;
А – сумма активов предприятия.
Рентабельность инвестиционного капитала:
,
где СК – размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта;
ПК – размер привлекаемых в проект кредитов.
Рентабельность собственного капитала:
Рентабельность продаж:
,
где П – объем продаж.
Коэффициенты ликвидности
При оценке ликвидности проекта определяют следующие коэффициенты: общей (текущей) ликвидности, срочной ликвидности, абсолютной ликвидности. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:
Коэффициент общей (текущей) ликвидности:
,
где КО – объем краткосрочных обязательств.
Коэффициент срочной ликвидности:
,
где КП – кредиты покупателям;
АП – авансы поставщикам;
РД – резервы денежных средств;
СД – свободные денежные средства.
Коэффициент абсолютной ликвидности:
Для целей курсового, дипломного проектирования и расчетов в реальной практической деятельности рекомендуется ориентироваться на нижеследующие значения коэффициентов ликвидности:
ОЛ = 1,5 – 2,0
СЛ = 0,7 – 0,8
АЛ = 0,2 – 0,25
Оценки проекта
К простым оценочным показателям экономической эффективности проекта принято относить: срок окупаемости капитальных вложений, простую (годовую) прибыль, среднюю норму прибыли на инвестиции (бухгалтерскую рентабельность), точку безубыточности. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:
Период (срок) окупаемости капитальных вложений в проект, определяемый простым (статическим) методом:
,
где АО – амортизационные отчисления.
Простая (годовая) прибыль (балансовая прибыль - БП) может быть определена по бухгалтерскому балансу предприятия, реализующего инвестиционный проект. С учетом выплаты налога на прибыль получают величину чистой прибыли (ЧП).
Средняя норма прибыли на инвестиции (бухгалтерская рентабельность) может быть рассчитана с учетом балансовой или чистой прибыли рассматриваемого проекта:
;
.
При определении среднего размера инвестиций (знаменатели формул) предположим, что на начало инвестирования имелся в наличии только собственный капитал (СК), а на конец инвестиционного периода он увеличился на размер привлекаемых в проект кредитов (ПК).
Норма прибыли (балансовой и чистой) на полный вложенный капитал:
;
.
Норма прибыли (балансовой и чистой) на оплаченный акционерный капитал:
;
.
Объем выпуска (продаж) продукции, соответствующий точке безубыточности проекта:
,
где ПЗ – постоянные затраты на производство продукции;
Ц – цена единицы продукции;
УЗ – переменные удельные затраты на единицу
продукции.
Точку безубыточности проекта, определенную выше алгебраическим путем, рекомендуется также найти с использованием метода графических построений (см. рисунок 4.2 теоретической части).
Прибыль балансовая инвестиционного проекта (по методу точки безубыточности) может быть определена следующим образом:
,
где К – количество единиц проданной продукции.
Эффективности проекта
Динамические методы оценки экономической эффективности проекта предполагают использование следующих показателей, рассчитываемых с использованием дисконтирования: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, рентабельность проекта, внутренняя норма доходности, метод аннуитета, срок окупаемости. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:
Чистый дисконтированный доход при переменной процентной ставке дисконтирования по годам (расчетным периодам) реализации проекта:
где R - размеры доходов по годам (расчетным периодам) реализации проекта;
С - размеры затрат на осуществление проекта по годам (расчетным периодам);
- ставка процента для дисконтирования, выраженная в долях единицы (например, 9% - 0,09);
- год (расчетный период) окончания финансирования проекта;
- год (расчетный период) окончания получения доходов по проекту.
Индекс доходности:
,
где 
- сумма приведенных доходов от инвестиционного
проекта;
- сумма приведенных затрат по инвестиционному проекту.
;
.
Рентабельность проекта:
.
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой норму дисконта 
(%), при которой сумма приведенных доходов равна сумме приведенных затрат:
Это такая норма дисконта, при которой интегральный эффект проекта (чистый дисконтированный доход ЧДД) становится равным нулю:
Метод аннуитета – определение суммы ежегодных поступлений по реализуемому проекту:
.
Срок окупаемости капитальных вложений в проект, определяемый с использованием дисконтирования (динамического метода) представляет собой определенное количество времени (лет), в течение которого совокупный дисконтированный доход 
достигнет или превысит сумму совокупных дисконтированных затрат 
:
.
Для определения совокупных (суммарных) дисконтированных доходов и затрат вначале рассчитывают дисконтированные доходы и затраты нарастающим итогом по отдельным расчетным периодам (годам) рассматриваемого инвестиционного проекта.
Расчет нарастающих итогов дисконтированных затрат для различных расчетных периодов (лет) реализации инвестиционного проекта осуществляется по формулам:
;
;
……………………………………………………..
.
Аналогичным образом осуществляется расчет величин нарастающих итогов дисконтированных доходов для различных расчетных периодов (лет) реализации инвестиционного проекта:
;
;
……………………………………………………..
.
Последовательное сравнение 
и 
; 
и 
и т.д. позволяет определить срок (год) окупаемости инвестиционного проекта.
Финансово-экономическую оценку сравниваемых инвестиционных проектов, базирующуюся на вычислении вышеназванных показателей, рекомендуется осуществлять с использованием табличной формы (таблица 4.1):
Таблица 4.1 – Финансово-экономическая оценка
эффективности инвестиционных проектов
| Наименование показателя | Усл. об-озн. | Ед. изм. | Величина показателя по сравниваемым проектам |
| 1 Рентабельность активов | РА | Доля ед. | 0,15 |
| 2 Рентабельность инвестиционного капитала | РИК | То же | 0,16 |
| 3 Рентабельность собственного капитала | РСК | - װ - | 0,20 |
| 4 Рентабельность продаж | РП | - װ - | 0,13 |
| 5 Оборачиваемость активов | ОА | Кол. раз | 1,21 |
| 6 Оборачиваемость инвестиционного капитала | ОИК | То же | 1,21 |
| 7 Оборачиваемость уставного капитала | ОУК | - װ - | 1,53 |
| 8 Оборачиваемость оборотных средств | ООС | - װ - | 3,75 |
| 9 Длительность оборота активов | ДА | Дни | 301,65 |
| 10 Длительность оборота инвестиционного капитала | ДИ | То же | 301,65 |
| 11 Длительность оборота уставного капитала | ДУ | - װ - | 97,34 |
| 12 Длительность оборота оборотных средств | ДО | - װ - | 238,56 |
| 13 Концентрация собственного капитала | КСК | Доля ед. | 0,79 |
| 14 Концентрация заемного капитала | КЗК | То же | 0,21 |
| 15 Коэффициент финансовой зависимости | ФЗ | - װ - | 0,27 |
| 16 Общая (текущая) ликвидность | ОЛ | - װ - | 14,19 |
| 17 Срочная ликвидность | СЛ | - װ - | 3,83 |
| 18 Абсолютная ликвидность | АЛ | - װ - | 2,08 |
Окончание таблицы 4.1
| Наименование показателя | Усл. об-озн. | Ед. изм. | Величина показателя по сравниваемым проектам |
| 19 Срок окупаемости инвестиций (статический) |  | Годы | 3,95 |
| 20 Простая (годовая) балансовая прибыль | БП | Тыс. тен. | |
| 21 Простая (годовая) чистая прибыль | ЧП | То же | |
| 22 Средняя норма балансовой прибыли | НПБ | % | |
| 23 Средняя норма чистой прибыли | НПЧ | То же | |
| 24 Норма балансовой прибыли на полный вложенный капитал |  | - װ - | 23,84 |
| 25 Норма чистой прибыли на полный вложенный капитал |  | - װ - | 15,22 |
| 26 Норма балансовой прибыли на оплаченный акционерный капитал |  | - װ - | 30,21 |
| 27 Норма чистой прибыли на оплаченный акционерный капитал |  | - װ - | 19,30 |
| 28 Объем выпуска (продаж) продукции, соответствующий точке безубыточности проекта |  | Шт. | 75014,29 |
| 29 Прибыль балансовая инвестиционного проекта (по методу точки безубыточности) |  | Тыс. тен. | 3679,11 |
| 30 Чистый дисконтированный доход | ЧДД | То же | 5877,73 |
| 31 Индекс доходности | ИД | Доля ед. | 5,71 |
| 32 Рентабельность проекта | Р | % | |
| 33 Внутренняя норма доходности | ВНД | То же | |
| 34 Сумма ежегодных поступлений по реализуемому проекту (метод аннуитета) | АНН | Тыс. тен. | |
| 35 Срок окупаемости (динамический) |  | Годы |
В такой форме удобно оценивать абсолютные значения показателей в совокупности, сравнивая их с данными альтернативных вариантов и нормативными величинами. Рассчитываемому с учетом приведенных исходных данных варианту инвестиций рекомендуется присвоить первый номер, колонки по второму и третьему вариантам сравниваемых проектов оставить незаполненными.
Приложение А
(обязательное)
Исходные данные для расчетов по вариантам
| Наименование показателя | Усл. обозн. | Единица измерения | Числовое значение |
| Чистая прибыль предприятия | ЧП | Тыс. тен. | 2363+60 |
| Сумма активов предприятия | А | То же | 15751+60 |
| Размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта | СК | - װ - | 12501+60 |
| Размер привлекаемых в проект кредитов | ПК | - װ - | 3300+60 |
| Объем продаж продукции предприятия | П | - װ - | 19127+60 |
| Оборотный капитал предприятия | ОК | - װ - | 5050+60 |
| Размер пассивов предприятия | ПС | - װ - | 15751+60 |
| Объем краткосрочных обязательств предприятия | КО | - װ - | 300+60 |
| Кредиты покупателям | КП | - װ - | 180+60 |
| Авансы поставщикам | АП | - װ - | 330+60 |
| Резервы денежных средств | РД | - װ - | 490+60 |
| Свободные денежные средства | СД | - װ - | 140+60 |
| Амортизационные отчисления | АО | - װ - | 1450+60 |
| Балансовая прибыль | БП | - װ - | 3735+60 |
| Постоянные затраты на производство продукции | ПЗ | - װ - | 5191+60 |
| Переменные удельные затраты на единицу продукции | УЗ | - װ - | 0.08 |
| Количество единиц проданной продукции | К | Шт. | 127513+ +60 |
| Цена единицы продукции | Ц | Тыс. тен. | 0.15 |
| Размеры доходов по годам (расчетным периодам) реализации проекта |     | То же - װ - - װ - - װ - | - 19127+60 20150+60 18368+60 |
| Размеры затрат на осуществление проекта по годам (расчетным периодам) |     | - װ - - װ - - װ - - װ - | 12501+60 15451+60 10120+60 10120+60 |
| Ставка процента для дисконтирования по годам (расчетным периодам) реализации проекта |    | Доля ед. То же - װ - | 0.09 0,08 0,07 |
рассчетно-практическая часть
Целью расчетно-практической части настоящего учебного пособия является формирование и закрепление у обучающихся комплекса знаний по теоретическим, методологическим и практическим вопросам системного анализа инвестиционной привлекательности различных проектов. При выполнении заданий на практических занятиях должны быть освещены основные вопросы, касающиеся инвестиций и инвестиционной привлекательности, инвестиционных потребностей проекта и источников их финансирования. Необходимо уяснить основные принципы бизнес-планирования инвестиционной деятельности. Одной из важнейших целей практических занятий является подробное изучение современной системы коммерческой оценки потенциального объекта инвестирования с точки зрения его финансовой и экономической эффективности. Кроме того, обучающиеся должны ознакомиться с основными принципами учёта и снижения инвестиционных рисков.
Расчетно-практическая часть данного учебного пособия содержит пять основных разделов, включающих задания как по самостоятельной работе обучающихся с пройденным теоретическим материалом, так и по освоению методики коммерческой оценки потенциальных объектов инвестирования с точки зрения их финансовой и экономической эффективности.
Исходные данные, необходимые для практических расчетов по вариантам, приведены в приложении А.