Сущность, структура и задачи управления денежными потоками предприятия

Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех поступлений и выплат иго за определенный период времени. Он включает в себя поступление денег за этот период (притоки), выплаты (оттоки) и непосредственно поток денежных средств, представляющий собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Совокупность притоков или поступлений денег - это положительный поток денежных средств, а совокупность оттоков или выплат денег — отрицательный поток. Денежный поток в мировой практике называют «кэш фло» (cashflow). Разница между суммой притоков и оттоков образует чистый поток денежных средств. Вполне естественно, он может быть как положительным, так и отрицательным. Это также один из финансовых результатов деятельности предприятия наряду с такими, как прибыль и рентабельность.

Временная оценка определяет поток денежных средств как настоящий и будущий. Настоящий поток оценивается в наст. времени, а будущий - в какой-то будущий конкретный момент времени.

Существуют понятия регулярного и дискретного потоков денежных средств. Регулярный поток идет постоянно в течение какого-то периода времени, а дискретный - это единичные поступления и расходования денег предприятия за какой-либо период. Большинство притоков и оттоков денежных средств являются регулярными. Дискретпые потоки - это приобретение какого-либо дорогостоящего имущества, получение долгосрочного кредита, поступления от оплаты крупного векселя, покупки лицензий и др.

Поток денежных средств предприятия можно рассмотреть как в целом, так и по отдельным структурным подразделениям или центрам ответственности, а также по отдельным хозяйственным операциям или этапам в деятельности предприятия, например, с момента создания акционерного общества, начала выпуска новой продукции, окончания реконструкции и т.д.

Наиболее распространенным является подход, когда поток денежных средств рассматривается по видам хозяйственной деятельности: основная, инвестиционная и финансовая.

Необходимость деления деятельности предприятия на три вида объясняется ролью каждого и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечивать, необходимыми денежными средствами все три вида и является основным источником прибыли, тогда как инвестиционная и финансовая призваны способствовать, с одной стороны, развитию основной деятельности, а с другой — обеспечению ее дополнительными денежными средствами.

Анализ потоков денежных средств связан с выяснением причин, повлиявших на: увеличение притока денежных средств; уменьшение их притока; увеличение их оттока; уменьшение их оттока.

Управление денежными средствами включает: расчет времени обращения денежных средств (ДС) (финансовый цикл), анализ денежного потока, прогнозирование денежного потока, определение оптимального уровня ДС на р/с и в кассе.

 - рутинность (ДС используются для выполнения текущих операции и, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, необходимо на р/с счете держать свободный остаток ДС);

 - предосторожность (необходимы ДС для совершения непредвиденных платежей);

 - спекулятивность (ДС необходимы по спекулятивным соображениям, существует вероятность того, что может представится возможность выгодного инвестирования).

Для расчета оптимального остатка ДС на р/с используются модели, позволяющие оценить общий объем ДС и их эквивалентов, долю, которую следует держать на р/с, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг, а также оценить моменты трансформации ДС и быстрореализуемых активов.

1) Модель Бемоля (Баумола). Предприятие начинает работать, имея максимально целесообразный уровень ДС, а затем постепенно расходует их в течении некоторого периода. Как только запас ДС истощается, предприятие продает краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас ДС до первоначальной суммы. Сумма пополнения = √ (2*V*C) / r, где V - прогнозируемая потребность в ДС , C - расходы на трансформацию ДС в ценные бумаги r - приемлемый доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Модель приемлема только для предприятий, денежные доходы которых прогнозируемы.

2) Модель Миллера-Орра. Остаток ДС на р/с меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Когда это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги, чтобы вернуть запас ДС к нормальному состоянию, называемому точкой возврата. Если запас ДС достигает нижнего предела, предприятие продает ценные бумаги и получает ДС, доведя их запас до нормального предела. Реализация этой модели на практике включает следующие этапы:

устанавливается минимальная величина денежных средств, которую целесообразно иметь на р/с, исходя из средней потребности денег для оплаты банковских счетов и других требований;

по статистическим данным определяется вариация поступления ДС на р/с;

определяются расходы по хранению средств на р/с (величина может быть принята на уровне ставки дохода по краткосрочным ценным бумагам, обращающимся на рынке);

рассчитываются расходы по взаимной трансформации ДС и ценных бумаг;

рассчитывается размах вариации на расчетном счете;

рассчитывается верхняя граница денежных средств, исходя из того, что при ее достижении, часть ДС необходимо будет конвертировать в ценные бумаги.

определение точки возврата, т.е. величины остатка ДС на р/с, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток выходит за границы верхнего и нижнего предела.

Эти модели позволяют формировать оптимальный остаток ДС на р/с (это ключевой показатель для расчета денежного потока).