Составитель: Орлова Т.С., профессор, д.ф.н.
Учебно-практическое пособие
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Составитель: Орлова Т.С., профессор, д.ф.н.
Екатеринбург
2016
СОДЕРЖАНИЕ:
Введение 3
Цели, задачи и методы финансового анализа 4
Основные этапы аналитической работы 5
Финансовая отчетность 7
Анализ структуры имущества и источников его формирования 12
Анализ платежеспособности и ликвидности 17
Анализ финансовой устойчивости 21
Анализ деловой активности 26
Анализ финансовых результатов 33
Анализ показателей эффективности (рентабельности)
Предприятия 38
Литература 46
Введение
Формирование рыночных отношений коренным образом изменило экономическую, правовую и информационную среду функционирования предприятий всех отраслей народного хозяйства. Произошедшие изменения обусловили необходимость перестройки системы управления предприятиями, и прежде всего, такой важной его функции, как экономический анализ. В этих условиях коммерческий и финансовый успех хозяйствования во многом зависит от того, насколько эффективно выполняет свои функции аналитическая служба на предприятии.
Практика функционирования рынка показывает, что без анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятие не может эффективно сформировать стратегию маркетинга и финансовой политики, прогнозировать и планировать хозяйственную деятельность, а также контролировать ее развитие.
Анализ всегда предшествует управленческим решениям и действиям, обосновывает их, обеспечивает объективность и эффективность.
В данном учебно-практическом пособии приведена традиционная схема анализа финансового состояния предприятия, в основе которого лежит анализ имущества предприятия, источников формирования и эффективности его использования. Значительное место отведено оценке финансового положения через систему финансовых коэффициентов.
1. Цели, задачи и методы финансового анализа
Финансовое состояние предприятия- это характеристика его финансовой конкурентоспособности (платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами
Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств
Поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-финансовой деятельности
Анализ финансового состояния представляет собой научно обоснованное исследование финансовых отношений и движения финансовых ресурсов предприятия с целью получения ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
Финансовый анализ – это совокупность методов, инструментов и технологий, применяемых для сбора, обработки и интерпретации данных о хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта.
Цель финансового анализа - получение необходимой информации для принятия решений по управлению финансовыми ресурсами предприятия.
Задачами анализа финансового состояния предприятия являются:
- изучение эффективности использования финансовых ресурсов;
- оценить имущественное положение предприятия;
- выявление платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости предприятия, его деловой активности;
- установление достаточности капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;
- установление положения предприятия на финансовом рынке;
- оценка степени выполнения плановых финансовых мероприятий, программ, плана финансовых показателей;
- оценка эффективности (доходности) деятельности предприятия;
- оценка мер, разработанных для ликвидации выявленных недостатков и повышения отдачи финансовых ресурсов.
Основными функциями финансового анализа являются:
-объективная оценка финансового состояния объекта анализа;
- выявление факторов и причин достигнутого состояния;
- подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;
-выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.
Методы финансового анализа
1. Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом
2. Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом
3. Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествую-щих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики анализируе-мого показателя. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный баланс.
4. Анализ относительных показателей( коэффициентов)- расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей
5. Сравнительный анализ - аналитика сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия или ее структурных единиц, а также межхозяйственный анализ данного предприятия с конкурентами, среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными
6. Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью определенных приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
7. Чтение финансовой отчетности
Используемая информация:
- бухгалтерская (финансовая) отчетность;
- данные бухгалтерского учета;
- нормативно-плановые показатели;
- отраслевые и общеэкономические показатели;
- данные о состоянии внешней среды;
- показатели фондового рынка и рынка капитала;
- данные о финансовой стратегии собственников
2. Основные этапы аналитической работы
рис. 1. Схема содержания анализа эффективности хозяйственной деятельности
| Этапы оценки | ||
| 1 этап | 2 этап | 3 этап |
| - правильность и ясность заполнения отчетных форм - взаимная увязка показателей различных форм отчетности | - построение баланса – нетто - выявление изменений в имущественном и финансовом положении | - расчет и оценка динамики ряда аналитических рядов, характеризующих финансовую стабильность и ликвидность предприятия |
|
|
|
|
| ||||
| ||||
|
рис. 2 Схема проведения работ по анализу финансового состояния предприятия
Таблица 1
Общая оценка баланса
Для анализа баланса используют один из приведенных способов:
1. проводят анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей
2. строят уплотненный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки
3. проводят дополнительную очистку баланса от имеющихся в нем регулятивов с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.
Из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации:
1. Общая стоимость имущества организации (стр. 300 (1600));
2. Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств или недвижимого имущества (стр. 190 (1100));
3. Стоимость мобильных (оборотных) средств (стр. 290 (1200));
4. Стоимость материальных (оборотных) средств (стр. 210 + стр. 220) (1210+1220));
5. Величина дебиторской задолженности (стр. 230 + стр. 240 (1230));
6. Величина собственных средств организации (стр. 490 (1300));
7. Величина заемных средств организации (стр. 590 + стр. 690) (1400+1500));
8. Величина кредиторской задолженности (стр. 620 (1520) ;
9. Величина собственных средств в обороте (стр. 490 – стр. 190);(1300-1100)
10. Рабочий капитал (стр. 290 – стр. 690). (1200-1500)
Таблица 2
Оценка структуры имущества предприятия и источников его образования
(горизонтальный анализ)
| Показатели | на начало года | на конец года | изменения | |||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | темпы роста, % | тыс. руб. (гр.3-гр.1) | % (гр.4-гр.2) | |
| Актив, всего 300 (1600) | ||||||
Основные средства и иные внеоборотные активы 190 (1100) Текущие активы – всего, 290 (1200) в том числе:
| ||||||
| Пассив, всего700 (1700) | ||||||
Источники собственных средств 490 (1300) Заемные средства – всего, 590,690 (1400,1500) в том числе
|
Таблица 3
Оценка структуры имущества предприятия и источников его образования
(вертикальный анализ)
| ПОКАЗАТЕЛИ | Стоимостная оценка | Удельный вес, % | Изменения | ||||
| На начало года | На конец года | На начало года | На конец года | В абсолютных значениях тыс. руб. (гр.2-гр.1) | По удельному весу, % (гр.4-гр.3) | В % к изменению итога баланса (по гр.5) | |
| Актив, всего | |||||||
Основные средства и иные внеоборотные активы Текущие активы – всего, в том числе:
| |||||||
| Пассив, всего | |||||||
Источники собственных средств Заемные средства – всего, в том числе
|
Таблица 5
Таблица 9
ДВУХФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ
Z > 0 – вероятность банкротства велика
Z < 0 – вероятность банкротства мала
Таблица 10
Таблица 11
Таблица 12
Таблица 13
Таблица 14
Таблица 16
Таблица 17
Рис. 7. Взаимосвязь показателей эффективности управления современным предприятием
| Рост собственного капитала | = | Прибыль ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Собственный капитал | - | Дивиденды ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Собственный капитал | + | Дополнительный выпуск акций ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Собственный капитал |
 | |||||||
 | |||||||
 |  | ||||||
| Рентабельность собственного капитала | = | Прибыль ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Активы | + | Прибыль ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Активы | - | Проценты ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Заемный капитал | ´ | Заемный капитал ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Собствен. капитал |
| Рентабель-ность активов | = | Прибыль ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Выручка | ´ | Выручка ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ Активы | = | Рентабель-ность продаж | ´ | Оборачи-ваемость активов |
Финансовый рычаг - характеристика соотношения между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямопропорционально влияет на степень финансового риска фирмы и требуемую акционерами норму прибыли (рентабельность собственного капитала)
Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового рычага, тем выше финансовый риск фирмы.
Фирма, имеющая значительную долю заемного капитала, называется фирмой с высоким уровнем финансового рычага, или финансово зависимой фирмой; фирма, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называетсяфинансово независимой.
В сущности, финансовый рычаг - осторожное использование долговых обязательств с фиксированными выплатами для финан-сирования тех инвестиций (активов), которые обещают доход больший, чем процентные выплаты по этим обязательствам.
Финансовый рычаг характеризует эффективность использования заемных средств, которое влияет на изменение рентабельности собственного капитала.
Это объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого фирмой капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Эффект финансового рычага отражает дополнительно генерируемую прибыль собственным капиталом фирмы приразличной доле использования заемных средств.
 |
где:
ЭФР – эффект финансового рычага, заключающийся в приросте рентабельности собственного капитала, %;
Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
РА – рентабельность активов, %;
РЗК – рентабельность заемного капитала (средний размер процентов за кредит, уплачиваемых фирмой за использование заемного капитала), %;
ЗК – средняя сумма используемого фирмой заемного капитала,
ден. ед.;
СК – средняя сумма собственного капитала фирмы, ден. ед.
Эффекта финансового рычага
· Налоговый корректор финансового рычага (1 – Cнп),который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага с различным уровнем налогообложения прибыли.
Используется в случаях, если:
ü по различным видам деятельности фирмы установлены дифференци-рованные ставки налогообложения прибыли;
ü по различным видам деятельности фирма использует налоговые льготы по прибыли;
ü отдельные дочерние фирмы осуществляют свою деятельность на территориях, где действует льготный режим налогообложения;
ü отдельные дочерние фирмы осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.
· Дифференциал финансового рычага (РА – РЗК) характеризует разницу между рентабельностью активов и рентабельностью заемного капитала.
ü Чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
ü Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага всегда приводит к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случае использование фирмой заемного капитала дает отрицательный эффект.
· Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) характеризует сумму заемного капитала, используемого фирмой, в расчете на единицу собственного капитала.
ü При неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.
Учебно-практическое пособие
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Составитель: Орлова Т.С., профессор, д.ф.н.
Екатеринбург
2016
СОДЕРЖАНИЕ:
Введение 3