Глава 1. Теоретические аспекты функционирования фондового рынка

Содержание

Введение. 2

Глава 1. Теоретические аспекты функционирования фондового рынка. 2

1.1. Понятие и структура фондового рынка. 2

1.2. Функции фондового рынка в современной экономике. 2

1.3. Фондовый рынок как механизм перераспределения ресурсов и привлечения инвестиций. 2

Глава 2. Потенциал фондового рынка на современном этапе. 2

2.1. Специфика российского фондового рынка. 2

2.2. Анализ ситуации на российском фондовом рынке. 2

2.3. Новейшие тенденции развития российского фондового рынка. 2

Глава 3. Проблемы и перспективы развития российского фондового рынка и пути их решения. 2

3.1. Основные проблемы развития фондового рынка России. 2

3.2. Направления повышения конкурентоспособности российского фондового рынка 2

3.3. Перспективы развития фондового рынка России. 2

Заключение. 2

Библиографический список. 2

Введение

Актуальность исследования. Российский фондовый рынок продолжает демонстрировать возможность получения доходности, превосходящей процент по банковским депозитам. Однако для успешной работы на этом рынке необходимо хорошо разбираться в возможностях финансовых инструментов, использовать адекватные стратегии и быть готовым принять возможные риски.

2016 год был для экономики России периодом нелегких испытаний. Продолжающиеся санкции, ограничение доступа к мировым финансовым рынкам, падение цен на нефть, снижение курса национальной валюты - синергия всех этих факторов нанесла серьезный урон российскому ВВП, который по итогам года снизился на 3,7% при инфляции 12,9%. Российский фондовый рынок в течение всего года оперативно реагировал как на общую динамику внешних финансовых условий, так и на постоянно меняющиеся перспективы развития конкретных компаний — эмитентов.

Фондовый рынок является важной частью экономической системы развитых стран. Помимо своей главной функции, осуществления оборота ценных бумаг, он выполняет еще целый ряд специфических функций, необходимых для полноценного функционирования экономики страны. Устойчивый и развитый национальный фондовый рынок является важным элементом экономической политики, помогающим решению ключевых задач, стоящих перед современным государством. К таким задачам можно отнести, как обеспечение устойчивого экономического роста и развития страны, за счет привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики, так и создание условий для интеграции национальной экономики в мировое экономическое пространство.

Российский фондовый рынок является сложной системой, приближающаяся по уровню развития к фондовым рынкам развитых капиталистических стран. Отечественный фондовый рынок, это перспективный рынок, который приносит инвестиции, необходимые для роста и модернизации национальной экономики. Структура и проблемы отечественного фондового рынка, делают его одним из самых высокорисковых рынков мира.

К сожалению, никакие меры государственного регулирования или привлеченные независимые эксперты не способны предложить стратегию, которая охватывала бы все аспекты развития российского фондового рынка, с учетом посткризисных изменений в мировой экономической структуре. Тема развитие фондового рынка в инновационной экономики России является довольно новой и в настоящий момент достаточно сложно найти достойное количество литературы, посвященной ей. Так как фондовый рынок возник в РФ только в начале 90-х годов XX века, владельцы крупных компаний предпочитают использовать для работы зарубежные торговые площадки, в связи с чем, до настоящего момента отечественный фондовый рынок вносит не большой вклад в развитие экономики страны.

Не смотря на то, что в развитых странах, фондовый рынок является практически основой развития бизнеса. Рассматривая зарубежный опыт развитых стран, вопрос развития рынка в инновационной экономики прозвучал бы достаточно странно. Так как экономика развитых стран направлена на внедрения инноваций, фондовые рынки развитых стран в данной ситуации являются рабочим инструментом в данном вопросе. На сегодняшний день, для зарубежных стран с уже устоявшимися фондовыми рынками главной тенденцией исследований является вопрос грамотного вложения инвестиций, а не развитие рынка в целом. Этой тематикой занимается множество ученых экономистов. Основоположником современного биржевого анализа можно назвать Чарльза Генри Доу и Ральфа Нельсона Эллиотта.

В наше время данной тематике посвящено множество трудов, создателями самых известных из которых являются Билл Вильямс и Стив Нисон. Рассматривая отечественный фондовый рынок, можно сказать, что из-за сложившейся экономической ситуации и достаточно не значительной роли отечественного фондового рынка в экономике страны, на первое место выходит вопрос не изучения и создания современных методов анализа рынка, а увеличение его роли и вклада в национальную экономику.

Из отечественных ученых экономистов, занимающихся изучением данного вопроса можно выделить: Рубцова Б.Б., Абрамова А.В., Гараханова Н.Н., Крыловецкого А.А., Осипова С.Ю. Актуальность, данной проблемы, в совокупности с возрастающей значимостью фондового рынка в экономической политике государства, а так же отсутствие продуманной стратегии развития национального фондового рынка, отвечающей реалиям существующего положения дел в нашей стране, обусловили выбор темы данной магистерской работы, и предопредели ее цели и задачи.

Проблемы совершенствования управления фондовым рынком в условиях стратегических изменений нашли отражение в научных трудах отечественных исследователей: Э.В. Абрамова, Т.С. Долгопятова, Е.П. Голубкова Е.А. Горбашко, Р.А. Фатхундинова и др.

Значительный вклад в развитие теории и практики стратегического управления государственными финансами внесли работы таких зарубежных ученых как: Б. Альстрэнд, И. Ансоф, Р.А. Акофф, Дж. Брэдли, С. Дибб, Д. Лэмпел, Г. Минцберг и др.

Цель работы состоит в рассмотрении принципов функционирования фондового рынка в России, определение проблем и изучении перспективных направления развития.

Объектом исследованияявляется фондовый рынок России.

Предмет исследования - методы снижения рисков при работе с ценными бумагами.

Задачи исследования:

- рассмотреть понятие фондового рынка и принципы его функционирования;

- провести анализ современного состояния фондового рынка;

- изучить методы управления риском и перспективы развития рынка ценных бумаг;

Основой исследования явились труды отечественных и зарубежных ученых в области теории, методологии финансового рынка.

Для написания данной работы применялись следующие методы: исторический, аналитический, сравнительный, статистико-экономический и дедукция. Исторический метод основан на изучении возникновения, формирования и развития фондового рынка.

Благодаря его применению 4достигается углубленное понимание сути рассматриваемой проблемы. Метод сравнения применяется для сопоставления развития отношений фондового рынка и экономических субъектов в нашей стране и в мире. Аналитический метод позволяет получить необходимую информацию о структуре объекта исследования, а также выделить из общей массы фактов те, которые непосредственно относятся к рассматриваемому вопросу.

Причина применения статистико-экономического метода - необходимость всесторонней характеристики развития фондового рынка посредством цифровых данных. Использование метода дедукции предоставляет возможность рассмотреть, как характерные для большинства развитых стран черты развития фондового рынка проявляются в условиях РФ.

В процессе исследования использованы нормативные правовые акты и документы Российской Федерации и зарубежных государств, материалы периодической печати и публикации ведущих экономистов в области анализа тенденций развития фондовых рынков, статистические данные Федеральной службы государственной статистики, документы и материалы международных организаций, а также другие источники.

Информационно – эмпирическую базу исследования составилипубликации в экономических журналах: «Банковское дело», ««Вопросы экономики», «Деньги и кредит», «Национальный банковский журнал», «Финансы». В ходе проведения исследования были использованы следующие нормативно – правовые ресурсы: Гражданский Кодекс, Российской Федерации, Федеральные Законы («О банках и банковской деятельности», «О защите прав потребителей», «Положение Банка России «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности», нормативные документы Министерства финансов Российской Федерации, законодательные акты, отчетность и внутренняя документация Центрального банка России.

Рисунок 1.2. – Государственные федеральные ценные бумаги

В настоящий момент времени в мировой экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулирования денежного предложения. Это вызвано, прежде всего, необыкновенно высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

Заключение

Подводя итоги, следует констатировать, что в теоретическом исследовании были рассмотрены основные понятия фондового рынка и классификации его участников. Было установлено, что основной макроэкономической функцией фондового рынка является трансформация свободного денежного капитала в производственные капиталовложения. Помимо этого дополнительно выделяют: экономическую, социальную и политическую функции. Так же была подробно рассмотрена классификация фондового рынка по признаку деления на первичный и вторичный рынки.

Российский фондовый рынок отличается достаточно низкой капитализацией:

1. Существенные сложности представляет налогообложение операций по движению фондовых активов;

2. Вызывает затруднения процедура регистрации выпуска ценных бумаг с измененным номиналом;

3. Большим препятствием в развитие фондового рынка в РФ является крайне низкий уровень корпоративного управления в акционерных компаниях, акции и облигации которых размещаются среди обширного круга инвесторов;

4. Российский фондовый рынок сильно недооценен, так как коэффициент Р/Е (отношение капитализации к прибыли) российского рынка на конец 2016 года составил всего 4,6, а для развитых рынков он обычно составляет 15-17. - Отдельным вопросом является неразвитость рынка коллективных инвестиций, в частности это связано с широким распространением индивидуальных и корпоративных пенсионных программ.

В настоящее время рынок ценных бумаг в России - это молодой динамичный рынок с разнообразными финансовыми инструментами и диверсифицированной инфраструктурой. Биржевой рынок ценных бумаг представляет собой фондовую биржу, являющуюся организатором торговли на рынке ценных бумаг, который не совмещает эту деятельность с другими видами деятельности, кроме деятельности по определению взаимных обязательств.

В России деятельность фондовых бирж регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж представляют собой организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизации предложений о купле-продаже ценных бумаг, которые выставляются брокерами – членами биржи на основе поручений институциональных и индивидуальных инвесторов. У

частниками фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Также фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее участников. Размеры и порядок взимания различных отчислений устанавливаются фондовой биржей самостоятельно.

Основные биржевые площадки в России – Московская биржа и Санкт- Петербургская биржа. Следует отметить недостаточный объем финансирования экономики с помощью инструментов фондового рынка (в Российской Федерации данный показатель менее 6%, в то время как в странах с развитой рыночной экономикой - до 80%).

Проблемами для развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации являются:

- организационные (недостаточно развитая инфраструктура рынка);

- кадровые (недостаток квалифицированных специалистов);

- методологические (методики, с помощью которых осуществляются различные процедуры на рынке ценных бумаг, недостаточно разработаны).

К основным направлениям развития рынка ценных бумаг в РФ относятся: улучшение законодательной базы; улучшение надзора государства за фондовым рынком; развитие рынка корпоративных ценных бумаг; улучшение рынка муниципальных заимствований; совершенствование инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения. Еще одним важным направлением является привлечение региональных эмитентов и инвесторов на рынок, а также развитие рынка коллективных инвестиций.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) являются наиболее распространенной в России формой коллективного инвестирования.

В настоящее время на рынке представлены открытые, интервальные и закрытые фонды. Основные опасности для развития российского фондового рынка в 2016 году были вызваны следующими причинами: недоразвитостью экономики, падением платежеспособного спроса и уменьшением инвестиций. К данным рискам прибавляются трудности банковской системы и финансового сектора в целом.

В аутсайдерах могут оказаться отрасли, которые зависят от внутреннего спроса: потребительский сектор, телекоммуникации, транспорт. Из этого следует, что на сегодняшний день российский фондовый рынок недостаточно развит, причем относительно не только развитых стран, но и развивающихся.

В большей мере это вызвано неустойчивой экономической ситуацией, вызванной, прежде всего, отсутствием диверсификации в российской экономике, а также усугубившимся экономическим положением страны, введенными санкциями и падением цен на нефть. Исходя из этого, возможности развития российского фондового рынка в ближайшем будущем не очень позитивны.

В заключение следует выделить перспективные направления развития российского рынка ценных бумаг:

- улучшение нормативной базы;

- создание международного финансового центра в Москве;

- партнерство с зарубежными биржами; - развитие рынка иностранных ценных бумаг на Санкт-Петербургской бирже;

- развитие рынка коллективных инвестиций;

- обращение новых финансовых инструментов на фондовом рынке;

- повышение экономической грамотности населения.

Библиографический список

1. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения Учебное пособие – М. : ИВЦ Маркетинг, 2014.

2. Адамова К.Р. Рынок ценных бумаг. // Журнал «Финансы и кредит». - М.: 2013. № 15 (543) - С. 15-18

3. Александров А. Проект «Корпоративный менеджмент» / Российский рынок IPO // Журнал «ВАНДЕРБИЛЬД». М: 2016. № 30 – С. 2-3

4. Анализ финансовой отчетности: Учебник. – 2-е изд. / Под общ. ред. М.А. Вахрушиной. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2016.

5. Андреев М.Ю. Моделирование деятельности современной банковской системы / Андреев М.Ю., Пильняк Н.П., Поспелов И.Г.//Экон. журнал ВШЭ. — 2014. — № 2

6. Андреева П. Р. , Васильева А. А. Финансовые отношения: пути развития и укрепления экономического роста//Финансы и статистика, 2015, №16

7. Астахов В. П. Бухгалтерский (финансовый) учет: учеб. пособие. – 6-е изд., перераб. и доп. - Ростов н / Д: ИКЦ «МарТ», 2014. – 958 с.

8. Иванченко Р.П. Российским компаниям разрешат размещать акции за рубежом // Международный научно-практический журнал «Международная экономика». – М.: 2016. №9 (2011) – С. 18-21

9. Киреев А. П. Международная экономика. В 2-х ч. – Ч. I и II. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. – М. : Международные отношения, 2013.

10. Куракин Р. С. Фондовый рынок Франции: монография / Р. С. Куракин. - Науч. изд. - М.: 2012.

11. Маневич В.Е. О роли монетарной и финансовой политики в России в период кризиса и после него//Вопросы экономики. - 2016. - №12. - С. 31

12. Мищенко С.В. Современные подходы к реализации монетарной политики и регулированию финансовых систем // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. – Спб.: 2014. – № 3 (69). – С. 12-20.

13. Науменкова С.В., Мищенко В.И. Система регулирования рынков финансовых услуг зарубежных стран. – М.: 2014.

14. Обухова Е. Нужны хорошие примеры // Журнал «Эксперт». – М.: 2015. №10 (793)

15. Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков / Андрей Лукашов, Андрей Могин. – 2-е изд., исп. и доп. – М: Бизнес Букс, 2015.

16. Рынок ценных бумаг: учебник /Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – 3-е изд. – М.: Инфра, 2010.

17. Ситникова А.Ю. Анализ особенностей российского фондового рынка//Вестник Международного института рынка. – М.: 2016. - №14 (8) – С. 30-35.

18. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Н. Ф. Самсонов, Н. П. Баранникова, А. А. Володин и др.; Под ред. Проф. Н. Ф. Самсонова — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2013–495с.

19. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. проф. Е. И. Шохина — М.: ИДФБК — Пресс, 2014. — 408с.

20. Финансовый учет: Учебник/Под ред. проф. В.Г. Гетьмана.- 2- е изд. , перераб. и доп.. - М.: Финансы и статистика, 2011.-784 с.

21. Фольмут X. И.Инструменты контроллинга от А до Я: Пер. с нем./ Под ред. и с предисл. М. Л. Лукашевича и Е. И. Тихоненковой. - М.: Финансы и статистика, 2014.-288с.

22. Чуев А.В., Абрамов М.Д., Кашин В.А. Рекомендации по модернизации экономики России //Труды, вып.1. Издание Автономной некоммерческой организация «Экспертно-аналитический центр по модернизации и технологическому развитию экономики». - М., 2015.

23. Шеремет А. Д., Суйц В. П. Аудит: Учебник. – 5-е изд.. пераб. и лоп.. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 448 с.

24. Яблонских В. А. , Черных Ю. Н. Бюджетный дефицит и методы его покрытия// Финансы и статистика, 2014, №4

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1. Изменение прогнозов Банка России по росту ВВП[19] стран - торговых партнеров России

(%)

	Прогноз роста ВВП в 2016 г.	Справочно: доля страны в агрегированном показателе ВВП стран - торговых партнеров
Август 2016 г.	Ноябрь 2016 г.
Всего	1,91	2,09	100,0
	Германия	1,35	1,76	14,6
	Китай	6,41	6,64	10,3
	Италия	0,81	0,73	9,3
	Турция	3,40	3,14	6,9
	Беларусь	-2,80	-2,18	5,5
	Япония	0,49	0,65	5,3
	Республика Корея	2,51	2,74	4,7
	Бельгия	1,05	1,21	4,6
	Польша	3,40	2,98	4,4
	Соединенное Королевство	1,81	1,90	4,4
	Казахстан	0,32	0,38	4,2
	Нидерланды	1,37	1,60	3,3
	США	1,81	1,54	3,1
	Франция	1,19	1,23	3,1
	Финляндия	0,53	0,73	3,1
	Латвия	2,07	1,86	3,0
	Индия	7,49	7,53	1,9
	Швейцария	0,79	1,45	1,5
	Чехия	2,13	2,27	1,4
	Венгрия	1,76	1,97	1,4
	Словакия	3,03	3,41	1,4
	Литва	2,39	1,94	1,3
	Испания	2,53	3,08	1,3
	Украина	1,27	1,37	0,0

Инструмент	Срок	Частота	Минимальная ставка на аукционах, как спред к ставке UES0R[20], процентных пунктов; фиксированная ставка по сделкам «валютный своп»[21], % годовых	Требования Банка России, млн долл. США[22]
На 1.01.15	С 30.03.15	С 13.04.15	С 21.04.15	С 14.12.15	На 1.01.15	На 1.07.15	На 1.01.16	На 1.04.16	На 1.07.16	На 1.08.16	На 1.09.16	На 1.10.16	На 1.11.16	На 1.12.16
Аукционы репо	1 неделя	Еженедельно	0,50	1,00	1,50	2,00	2,00	209,8	18,3	100,1	100,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
28 дней	14900,8	6623,6	5016,7	12109,5	12955,2	12189,2	10919,0	9913,4	9032,1	7284,1
12 месяцев[23]	0,50	1,00	1.75	2,50	3,00	4737,3	23479,2	15550,0	4346,6	168,5	164,0	159,6	159,6	154,0	148,0
Кредитные аукционы	28 дней	Ежемесячно	0,75	1,25	1,75	2,25	2,25	-	440,0	-	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
365 дней	0,75	1,25	2,00	2,75	3,25	-	2526,8	1494,7	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Сделки «валютный своп» по продаже долларов США за рубли	1 день	Ежедневно	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1600,0	0,0	0,0	0,0	420,5	0,0	0,0	0,0	0,0	1000,0

[1] www.cbr.ru

[2] www.smart-lab.ru

[3] Федеральный закон N 251-ФЗ от 23.07.2013 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков»

[4] Гурвич Е.Т. Долгосрочные перспективы российской экономики//Вопросы экономики, 2015, № 16, С. 246

[5] Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. М.: Инфра- М, 2016.С.34

[6] Голубков, Е. П. Стратегическое планирование: теория методология, практика 2 изд., переработанное и доп. – М.: Финпресс, 2014, С.112

[7] Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. М.: Инфра- М, 2015.С.34

[8] Обзор фондового рынка/https://www.forex-m.com/Дата обращения 20.07.2015)

[9] Обзор фондового рынка/https://www.forex-m.com/Дата обращения 20.07.2015)

[10] Проект постановления Правительства Российской Федерации «О концепции управления федеральным имуществом на период до 2018 г.» // Официальный сайт Министерства экономического развития РФ. URL: www.economy.gov.ru/minec/about/structure/depreal/doc20121030 02 (20.02.2017).

[11] Итоговый доклад экспертной группы по направлению «Управление государственной собственностью и приватизация» // Официальный сайт «Стратегия 2020».URL: http://2020strategy.ru/g15/news/32656265.html (05.04.2016).

[12] Приватизация: цели государства, ожидания инвесторов. Материалы круглого стола. // Ведомости. Конференции. 10.10.2012. URL: www.vedomosti.ru/events/priv/ (05.02.2017).

[13] Ученые призвали Путина прекратить распродажу госимущества. // Lenta.Ru. Экономика. 28.02.2013. URL: http://lenta.ru/news/2013/02/28/glaziev/ (05.02.2017).

[14] Чиновники назвали три способа контроля над приватизированными компаниями. // Lenta.Ru. Экономика. 27.02.2013. URL: http://lenta.ru/news/2013/02/27/control/ (05.04.2016).

[15] Распоряжение Правительства Российской Федерации об утверждении прогнозного плана (программы) приватизации федерального имущества и основных направлений приватизации федерального имущества на 2011-2013 гг. от 27.10.2010 № 2102-р.

[16] Официальный сайт Федерального агентства по управлению государственным имуществом (Росимущество). URL: www.rosim.ru/ (05.04.2016).

[17] Распоряжение Правительства Российской Федерации об утверждении прогнозного плана (программы) приватизации федерального имущества и основных направлений приватизации федерального имущества на 2011-2013 гг. от 27.10.2010 № 2102-р.

[18] Парижское соглашение было принято сторонами Рамочной конвенции ООН об изменении климата и подписано 22 апреля 2016 г. представителями 175 стран, в том числе США. Представляет собой «дорожную карту» мер, которые позволят сократить выбросы и укрепить устойчивость к изменению климата. Стороны соглашения обязуются принять меры по ограничению повышения общемировой температуры до 1,5 градуса.

[19] Агрегированный показатель прироста ВВП рассчитывается по 24 зарубежным странам - торговым партнерам, доля которых в российском экспорте в среднем за пятилетний период (2010-2014 гг.) превышает 1% (ранее при расчете показателя за период 2008-2012 гг. таких стран было 23), удельный вес каждой страны определен исходя из структуры вывоза товаров в страны - основные торговые партнеры. Прогноз по агрегированному ВВП в данном докладе дается без учета экономики Украины, с учетом реэкспорта российских энергоносителей из Нидерландов. Источник: Банк России.

[20]В соответствующих валютах и на сопоставимые сроки.

[21] По долларовой части; ставка по рублевой части соответствует ключевой ставке, уменьшенной на 1 процентный пункт.

[22] Требования к кредитным организациям по второй части сделок репо.

[23] Проведение аукционов репо в иностранной валюте на срок 12 месяцев приостановлено в период с 1 июня по 14 декабря 2015 г. и с 1 апреля 2016 года. Источник: Банк России.