Финансовое состояние предприятий трубной отрасли России и пути его улучшения на современном этапе
В трубной отрасли Российской Федерации из 46 предприятий основной объем производства обеспечивают 9 предприятий, объединенных в трех холдингах:
1) Трубная металлургическая компания (Синарский трубный завод, Северский трубный завод, Таганрогский трубный завод, Волжский трубный завод);
2) Объединенная металлургическая компания (Выксунский металлургический завод, Альметьевский трубный завод, завод «Трубодеталь»);
3) Группа Челябинского трубопрокатного завода (Челябинский трубопрокатный завод, Первоуральский новотрубный завод).
Данные холдинги отличаются достаточно узкой специализацией в своем сегменте. Для получения представления о финансовом состоянии предприятий трубной отрасли на современном этапе имеет смысл проанализировать финансовые результаты крупного холдинга ТМК (трубной металлургической компании). Результаты подобного анализа можно с небольшой долей погрешности распространить на всю трубную промышленность РФ.
ПAO «ТМК» («ТМК» или «Группа») – один из ведущих мировых производителей труб для нефтегазовой промышленности, объявил аудированные консолидированные результаты деятельности за год, закончившийся 31 декабря 2016 г., в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).
Итоговые финансовые результаты за 4-й квартал и 2016 г.:
- Выручка за 4-й квартал 2016 г. выросла на 10% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 902 миллиона долларов США; выручка за 2016 г. составила 3 338 миллионов долларов США, что на 19% ниже показателя за предыдущий год.
- Скорректированный показатель EBITDA за 4-й квартал 2016 г. вырос на 11% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 140 миллионов долларов США; скорректированный показатель EBITDA за 2016 г. составил 530 миллионов долларов США, что на 19% ниже показателя за предыдущий год
- Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA в 4-м квартале 2016 г. и по итогам 2016 г. составила 16%.
- Чистая прибыль составила 84 миллиона долларов США в 4-м квартале 2016 г. и 166 миллионов долларов США по итогам 2016 г.
- Чистый долг на 31 декабря 2016 г. составил 2 539 миллионов долларов США.
- Сумма чистого погашения долга в 2016 г. составила 53 миллиона долларов США.
По прогнозам экспертов ожидается, что повышение объемов бурения в США приведет к росту показателей Американского дивизиона. Это будет способствовать достижению более высоких финансовых показателей по итогам 2017 г. Ожидается сохранение рентабельности по показателю EBITDA в целом на уровне 2016 г. [18]
Таблица 1
Итоговые результаты Группы за 4-й квартал и 2016 г.
| 4 кв. 2016г. | 3 кв. 2016г. | Изменение млн долл. США | 2016г. | 2015г. | Изменение млн долл. США | |
| Объем реализации, т.тонн | 3 458 | 3 871 | (413) | |||
| Бесшовные трубы | 2 412 | 2 410 | ||||
| Сварные трубы | 1 046 | 1 461 | (415) | |||
| Выручка | 3 338 | 4 127 | (789) | |||
| Валовая прибыль | (141) | |||||
| Рентабельность по валовой прибыли, % | 22% | 20% | 21% | 20% | ||
| Чистая прибыль | (368) | |||||
| Прибыль в расчете на 1 ГДР(1), дол. США | 0,33 | 0,05 | 0,28 | 0,66 | (1,58) | 2,25 |
| Скорректированный показатель EBITDA(2) | (121) | |||||
| Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA, % | 16% | 15% | 16% | 16% |
(1) 1 ГДР представляет 4 обыкновенные акции.
(2) Скорректированный показатель EBITDA представляет собой сумму чистой прибыли/убытка за отчетный период до вычета финансовых расходов и финансовых доходов, расходов по налогу на прибыль, амортизации основных средств и нематериальных активов, курсовых разниц, обесценения внеоборотных активов, изменений в резервах (кроме начислений премиальных выплат), убытка/(прибыли) от выбытия основных средств, убытка/(прибыли) от изменения справедливой стоимости производных финансовых инструментов, доли в (прибыли)/убытках ассоциированных компаний и иных неденежных, единовременных и нетипичных статей.
Обзор результатов за 4-й квартал и 2016 год:
В 4-м квартале объем российского рынка трубной продукции в целом сократился на 1% по сравнению с предыдущим кварталом: увеличение спроса было компенсировано снижением спроса на трубы большого диаметра и сварные трубы промышленного назначения. Объем рынка труб вырос на 15% по сравнению с предыдущим кварталом.
В 4-м квартале сохранялась сложная ситуация на европейском рынке трубной продукции, которая характеризовалась низким объемом потребления, высоким уровнем конкуренции и объемов импорта. Одновременно цены на трубную продукцию выросли по сравнению с предыдущим кварталом в результате повышения стоимости сырья.
В 2016 г. объем российского рынка трубной продукции по сравнению с 2015 г сократился на 10%. Это обусловлено значительным снижением спроса на трубы большого диаметра в 2016 г. на фоне рекордно высоких объемов продаж этого вида продукции в 2015 г. Объем потребления труб увеличился на 4% по сравнению с 2015 г. Этому способствовал рост объемов бурения в России по сравнению с предыдущим годом на 12% .
Цены на трубную продукцию на европейском рынке снижались на протяжении большей части 2016 г. К концу года наметилась тенденция к восстановлению на фоне некоторого роста объемов продаж трубной продукции.
Финансовые результаты за 4-й квартал 2016 года по сравнению с 3-м кварталом 2016 года следующие:
Выручка выросла на 10% по сравнению с 3-м кварталом 2016 г. на 79 миллионов долларов США. Это объясняется тем, что увеличились объемы реализации сварных линейных труб в Российском дивизионе и ростом объемов потребления бесшовных труб в Американском дивизионе.
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA в 4-м квартале 2016 г. выросла до 16% по сравнению с 15% в 3-м квартале 2016 г. Рост показателя EBITDA на 14 миллионов долларов США по сравнению с предыдущим кварталом объясняется, прежде всего ростом объемов реализации сварных линейных труб и бесшовных труб в Российском дивизионе, а также улучшением структуры продаж в сегменте ТБД.
На фоне общего повышения результатов чистая прибыль в 4-м квартале 2016 г. составила 84 миллиона долларов США по сравнению с 11 миллионами долларов США в предыдущем квартале.
По состоянию на 31 декабря 2016 г. общий долг увеличился до 2 897 миллионов долларов США по сравнению с 2 878 миллионами долларов США по состоянию на 30 сентября 2016 г. Это объясняется укреплением курса рубля по отношению к доллару США.
Чистый долг Компании снизился на 48 миллионов долларов США относительно уровня на 30 сентября 2016 г. и по состоянию на 31 декабря 2016 г. составил 2 539 миллионов долларов США.
Результаты за 2016 год по сравнению с 2015 годом представлены ниже.
Выручка за 2016 г. снизилась на 789 миллионов долларов США по сравнению с предыдущим годом. Это объясняется отрицательным эффектом от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности, сокращением объемов реализации труб большого диаметра в Российском дивизионе по сравнению с рекордными показателями 2015 г., а также сокращения затрат на разведку и добычу, сокращением объемов реализации в Американском дивизионе.
Те же факторы оказали отрицательное влияние на скорректированный показатель EBITDA по итогам 2016 г., снизившийся на 121 миллион долларов США по сравнению с 2015 г. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA в целом не изменила и составила 16%.сь по сравнению с предыдущим годом.
По состоянию на 31 декабря 2016 г. общий долг увеличился до 2 897 миллионов долларов США по сравнению с 2 776 миллионами долларов США по состоянию на 31 декабря 2015 г. что обусловлено падением курса рубля по отношению к доллару США. Средневзвешенная номинальная процентная ставка по заемным средствам снизилась на 3 базисных пункта и составила 9,03% по состоянию на конец отчетного периода.
Чистый долг на 31 декабря 2016 г. вырос по сравнению с состоянием на 31 декабря 2015 г. и составил 2 539 миллионов долларов США. Сумма чистого погашения долга в 2016 г. составила 53 миллиона долларов США.
Объем капитальных вложений в 2016 г. снизился до 175 миллионов долларов США по сравнению с 208 миллионами долларов США в 2015 г.
По прогнозам руководителей ТМК, ожидается улучшение финансовых результатов в 2017 г. за счет роста показателей американского дивизиона и сохранения рентабельности по показателю EBITDA в целом на уровне 2016 г. [12, 13].
Результаты за 4-й квартал 2016 года по сравнению с 3-м кварталом 2016 года:
- Результаты Российского дивизиона за 4-й квартал 2016 г. отражают увеличение объемов реализации сварных линейных труб, выручки от реализации стальной заготовки и услуг по нанесению защитных покрытий, предоставляемых третьим лицам, а также положительный эффект от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности.
Таблица 2
Результаты деятельности дивизионов за 4-й квартал и 2016 г. Российский дивизион (в млн. долларов США, если не указано иное)
| 4 кв. 2016 г. | 3 кв. 2016 г. | Изменение, % | 2016 г. | 2015 г. | Изменение, % | |
| Объем реализации, тыс. тонн | 5% | 3 001 | 3 252 | (8)% | ||
| Выручка | 10% | 2 796 | 3 189 | (12)% | ||
| Валовая прибыль | 21% | (9)% | ||||
| Рентабельность по валовой прибыли, % | 26% | 24% | 27% | 26% | ||
| Скорректированный показатель EBITDA | 13% | (10)% | ||||
| Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA, % | 19% | 19% | 21% | 20% |
Результаты за 2016 год по сравнению с 2015 годом:
- Снижение финансовых результатов Российского дивизиона по итогам 2016 г. было обусловлено отрицательным эффектом от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности. Без учета данного эффекта выручка сократилась бы на 99 миллионов долларов США, а валовая прибыль выросла бы на 27 миллионов долларов США по сравнению с 2015 г.
- Снижение показателя EBITDA было частично компенсировано сокращением коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, которого удалось достичь, прежде всего, за счет реализации программы сокращения затрат ТМК.
- На фоне благоприятной структуры продаж в сегменте бесшовных труб в 2016 г. выросла рентабельность по скорректированному показателю EBITDA по сравнению с 2015 г.
Результаты за 4-й квартал 2016 года по сравнению с 3-м кварталом 2016 года:
- В 4-м квартале 2016 г. выручка Американского дивизиона увеличилась по сравнению с 3-м кварталом 2016 г., благодаря росту объемов реализации бесшовных труб OCTG на фоне восстановления спроса на рынке Северной Америки.
- Валовый убыток увеличился на 4 миллиона долларов США по сравнению с предыдущим кварталом за счет валового убытка от продажи сварных труб, частично вызванного ростом цен на горячекатаные рулоны.
Таблица 3
Результаты деятельности дивизионов за 4-й квартал и 2016 г. АМЕРИКАНСКИЙ ДИВИЗИОН (в млн. дол. США, если не указано иное)
| 4 кв. 2016 г. | 3 кв. 2016 г. | Изменение, % | 2016 г. | 2015 г. | Изменение, % | |
| Объем реализации, тыс. тонн | 25% | (36)% | ||||
| Выручка | 15% | (50)% | ||||
| Валовая прибыль/(убыток) | (10) | (7) | н/д | (81) | (18) | н/д |
| Рентабельность по валовой прибыли, % | (8)% | (6)% | (22)% | (2)% | ||
| Скорректированный показатель EBITDA | (9) | (9) | н/д | (72) | (23) | н/д |
| Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA, % | (8)% | (9)% | (20)% | (3)% |
Результаты за 2016 год по сравнению с 2015 годом:
- Существенное сокращению объемов реализации бесшовных труб в Американском дивизионе по сравнению с 2015 г., обусловлено значительным снижение объемов буровых работ, увеличением затрат на разведку и добычу углеводородов в Северной Америке, а также ухудшением ценовой конъюнктуры.
Результаты за 4-й квартал 2016 года по сравнению с 3-м кварталом 2016 года:
- В результате сокращения объемов реализации стальной заготовки и отрицательного эффекта от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности в 4-м квартале 2016 г. выручка Европейского дивизиона снизилась на 4 миллиона долларов США
Таблица 4
Результаты деятельности дивизионов за 4-й квартал и 2016 г. ЕВРОПЕЙСКИЙ ДИВИЗИОН (в млн. дол. США, если не указано иное)
| 4 кв. 2016 г. | 3 кв. 2016 г. | Изменение, % | 2016 г. | 2015 г. | Изменение, % | |
| Объем реализации, тыс. тонн | 9% | (2)% | ||||
| Выручка | (10)% | (11)% | ||||
| Валовая прибыль | (4)% | (18)% | ||||
| Рентабельность по валовой прибыли, % | 25% | 24% | 22% | 24% | ||
| Скорректированный показатель EBITDA | (28)% | (19)% | ||||
| Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA, % | 14% | 18% | 14% | 15% |
Результаты за 2016 год по сравнению с 2015 годом:
- Сокращение объемов реализации бесшовных труб и неблагоприятной ценовой конъюнктуры привело к снижению результатов Европейского дивизиона по сравнению с 2015 г. [19].
Итак, на примере группы компаний трубного металлургического комплекса (ТМК) было рассмотрено финансовое состояние трубной отрасли России на современном этапе. Анализ динамики основных показателей за 2016 год, и сравнение их с предыдущим периодом позволяет сделать следующие выводы:
1. Выручка за 4-й квартал 2016 г. выросла на 10% по сравнению с предыдущим кварталом; выручка за 2016 г. снизилась на 19% от показателя за предыдущий год;
2. Чистая прибыль составила 84 миллиона долларов США в 4-м квартале 2016 г. и 166 миллионов долларов США по итогам 2016 г.
3. В 2016 г. объем российского рынка трубной продукции сократился на 10% по сравнению с 2015 г., что было обусловлено значительным снижением спроса на трубы большого диаметра в 2016 г. на фоне рекордно высоких объемов продаж этого вида продукции в 2015 г. Объем потребления труб увеличился на 4% по сравнению с 2015 г. Этому способствовал рост объемов бурения в России на 12% по сравнению с предыдущим годом.
4. Результаты Российского дивизиона за 4-й квартал 2016 г. отражают увеличение объемов реализации сварных линейных труб, выручки от реализации стальной заготовки и услуг по нанесению защитных покрытий, предоставляемых третьим лицам, а также положительный эффект от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности.
5. По прогнозам руководителей ТМК, ожидается улучшение финансовых результатов в 2017 г. за счет роста показателей американского дивизиона и сохранения рентабельности по показателю EBITDA в целом на уровне 2016 г.
В следующей главе перейдем к рассмотрению деятельности объекта исследования – ОАО «Газпромтрубинвест», проведем анализ его финансового состояния, а также дадим рекомендации по его улучшению.