Баланс ликвидируемой (реорганизуемой) организации
Принимается в показателях на дату проводимой оценки или дату, ближайшую ко времени расчетов, но не после, позднее даты оценки. При различиях в методах и порядке составления балансового отчета и расчетов для налогообложения в РФ отчетной является лишь балансовая таблица, составленная по правилам Минфина РФ либо ЦБ РФ.
Информация баланса подлежит уточнению (корректировке) в двух следующих случаях:
а) когда анализ первичной информации (инвентаризационных ведомостей, счетов, регистров) выводит на пропущенные в отчете активы (равно и пассивы);
б) когда даты оценки и баланса не совпадают между собой и оценщику необходимо провести уточнения, чтобы привести данные об активах к набору и величинам на момент оценки. Следует также провести корректировки отчета с учетом экономических особенностей отдельных бухгалтерских позиций.
Нематериальные активы
Подлежат расчету и оценке те конкретные нематериальные активы, которые могут быть проданы (реализованы) только отдельно от ликвидируемого (реорганизуемого) предприятия (организации). Пропущенные в бухгалтерском отчете нематериальные активы попадают в расчет лишь при соблюдении этого условия. Значительное число учтенных нематериальных активов по данному признаку не имеет свойств ликвидационной стоимости. В частности, не может, как правило, иметь ликвидационной стоимости «гудвилл» («бэдвилл»).
Основные средства
Для оценки используются принятые методики по недвижимому имуществу, но с более тесной привязкой к реальным ценам рынка для аналогичного имущества и сознанием того, что основные средства ликвидируемого (реорганизуемого) предприятия (организации) продаются, как правило, вне технологического процесса, в котором они использовались. Иначе: цена продажи будет ниже не только по причине физического и материального износа, но и в связи с потенциальной бесполезностью конкретных станков, устройств и т.п. Особенно данное замечание относится к уникальным основным средствам, бесполезным вне разрушаемого технологического процесса. Оценщику надлежит определить понижательный коэффициент с учетом этого обстоятельства.
Производственные запасы,
затраты на производство, готовая продукция
Корректировки строятся на основе цены замещения. Оценщику надлежит точно установить, каким способом формировались бухгалтером цены запасов: средних цен, FiFo, LiFo. Считается, что оценка по способу FiFo (или начальная оценка) может дать ориентировочную цену замещения (при этом желательно, чтобы в предшествующее время оборот производственных запасов был бы интенсивным). При иных способах учета оценщику предстоит внести поправки для выхода на цены, определяемые по способу FiFo. Также действуют замечания, отнесенные выше к основным средствам.
Дебиторская задолженность
Оценщику рекомендуется ввести дополнительные понижательные коэффициенты в связи с ослаблением правовой защиты ликвидируемого (реорганизуемого) предприятия (организации).
Финансовые вложения
Стоимость финансовых вложений в части акций, паев, долговых ценных бумаг и аналогичных инструментов, как известно, определяется эффективностью деятельности эмитентов; в части предоставленных займов – условиями займа и платежеспособностью должника; в части депозитных (сберегательных) сертификатов – номиналом и накопленными процентами.
Для выявления ликвидационной стоимости к расчетам потребуется применить понижательные коэффициенты в связи со способом ликвидации (реорганизации) – стандартным, ускоренным.
Алгоритм определения ликвидационной стоимости по элементам актива предполагает, что выручка от ликвидации (реорганизации) равна сумме вырученных денег при продаже отдельных элементов актива (имущества). В отчетном бухгалтерском балансе присутствуют позиции (строки), отражающие имущество, не подлежащее непосредственной продаже (не может быть продано). В их числе: организационные расходы, расходы на НИОКР и технологические работы, «гудвилл», «бэдвилл» (по нематериальным активам – см. выше); расходы будущих периодов (по запасам – см. выше); НДС по приобретенным ценностям; собственные акции, выкупленные у акционеров; резервы под обесценение вложений в ценные бумаги (по финансовым вложениям – см. выше).
Полученная итоговая сумма выручки от продажи подвергается дальнейшей корректировке для выявления ликвидационной стоимости, необходимой для расчетов с кредиторами и участниками. Вначале подлежат исключению из суммы выручки для определения ликвидационной стоимости:
• прямые расходы на проведение продажи активов; к ним относятся расходы по демонтажу оборудования; доставке оборудования, товаров, материалов и т.п. покупателю; комиссионные при реализации и иные формы вознаграждений при продаже; налоги, которыми облагаются сделки;
• косвенные расходы при проведении сделок; к ним относятся расходы на правовые и иные консультационные услуги; издержки хранения имущества, не отраженные в анализируемом балансе (ремонт, профилактика, страховые премии, процентные платежи, налоги).
Затем следует определить и вычесть из выручки операционные потери, появляющиеся в ликвидационный период. Предполагается, что ликвидируемое (реорганизуемое) предприятие (организация) с даты оценки прекратило свою основную деятельность, и потери, появляющиеся с этой даты, подлежат вычету при выявлении ликвидационной стоимости. Если в этот срок появляются прибыли, то их сумма должна быть включена в выручку. Далее необходимо определить, подлежат ли налогообложению (различными налогами) на момент оценки проводимые продажи активов и получаемая выручка. Если да, то сумму этих налоговых платежей надлежит вычесть из выручки.
Полученная алгебраическая сумма доходов и потерь становится исходной формой ликвидационной стоимости (иначе – чистая выручка).
В ЧЕМ ЖЕ БУДЕТ ЗАКЛЮЧАТЬСЯ СПЕЦИФИКА ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ НА РАЗЛИЧНЫХ СТАДИЯХ АРБИТРАЖНОГО УПРАВЛЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ?
На этапе наблюдения
На этапе наблюдения на основе проведенной оценки можно:
• проанализировать сложившуюся на предприятии экономическую ситуацию и приступить к разработке комплекса мер по его санации и возможном привлечении внешних источников финансирования;
• принять решение о дальнейшей судьбе предприятия с точки зрения перспектив его развития и введения дальнейших банкротных процедур.
На этапе внешнего управления
На этапе внешнего управления сравнение значений, полученных доходным и затратным подходами даст арбитражному управляющему необходимую информацию для принятия дальнейших управленческих решений.
В оценочной практике при адекватно спрогнозированных потоках разница между затратным и доходным подходами не должна превышать 20%.
Таким образом, если разрыв между подходами будет составлять от 20% до 50%, то скорее всего следует выбрать другой вариант прогноза денежных потоков более близкий к значениям, полученным методом чистых активов. Если разрыв между подходами будет составлять более 50%, чаще всего это повод задуматься либо о реализации части активов предприятия, незадействованных в доходоприносящем производственном процессе, либо о выделении части активов в самостоятельные хозяйственные субъекты, либо опять же после проведения тщательного анализа всех прочих условий о дальнейшем вероятном сценарии введения конкурсного производства на предприятии.
На этапе конкурсного производства
Опыт проведения оценочных работ в рамках конкурсного производства позволяет сделать вывод о том, что наиболее адекватную величину рыночной стоимости покажет затратный подход. Однако он не сможет учесть дальнейшие перспективы функционирования и развития оцениваемого предприятия. В тоже время величина доходного подхода в связи с убыточностью финансово-хозяйственной деятельности предприятия и высокими рисками, учитываемыми при определении ставки дисконтирования, скорее всего, примет отрицательное значение. Сравнительный подход будет мало информативен, поскольку найти объекты-аналоги, находящиеся в подобных условиях, пригодные для сравнения представляет определенные трудности.
Результаты оценки на этапе конкурсного производствапозволят:
• уточнить срок реализации всех принадлежащих предприятию-должнику активов и величину конкурсной массы;
• выработать окончательное решение о механизме реорганизации предприятия.
Итак, проанализировав место и роль оценки стоимости предприятия в системе антикризисного управления, можно сделать следующие выводы:
1. Оценка стоимости предприятия, оказавшегося в кризисной ситуации, очень важна для арбитражного управляющего в качестве критерия принятия дальнейших управленческих решений и формулирования последовательности его действий.
2. Оценка стоимости является индикатором эффективности и адекватности мер, применяемых арбитражным управляющим (на основе определения изменения стоимости предприятия в зависимости от применения альтернативных наборов антикризисных решений).