Схемы финансирования проектов
Оценка проектов
Учебно-методическое пособие
Разработчик: доцент Бевзелюк А. А. ©
Минск 2011
Содержание
Введение
1. Анализ эффективности проектов
1.1. Предметы и методы анализа проектов
1.2. Чистые и конкретизированные проекты
Схемы финансирования проектов
1.4. Статические и динамические показатели эффекта проектов
1.5. Динамические показатели эффективности проектов.
1.6. Стоимостные показатели эффекта проектов
1.7. Удельные показатели эффективности проектов
1.8. Виды оценок проектов
1.9.Ситуационный анализ проектов
Оценка стоимости бизнеса и объектов инвестиций
2.1. Основные методы оценки стоимости
2.2.Системный подход в оценке стоимости
Коммерциализация инноваций
3.1. Оценка инноваций
3.2. Трансфер технологий.
Литература
Приложения
Приложение 1. Показатели проекта при различных схемах финансирования
Приложение 2. Ситуационный анализ проекта энергосбережения
Приложение 3. Задачи по оценке эффективности проектов
Приложение 4. Методы экономического анализа инноваций
Приложение 5.Схемыпередачи технологий
Введение
Пособие представляет авторский учебный материал для студентов УО «Белорусский государственный аграрный технический университет». В пособии рассмотрены методы оценки эффективности инноваций и инвестиционных проектов, проектов, стоимости бизнеса и объектов инвестиций. Основная цель пособия заключается в изложении современных методов экономического анализа проектов и приобретении учащимися навыков практической работы.
По большинству тем возможно поэтапное обучение: изучение теоретической части пособия, изучение приложения,выполнениеэкономическихрасчетов с использованием специальных компьютерных программ.
1. Анализ эффективности проектов
1.1. Предметы и методы анализа проектов
Для бизнес-планирования, экономической оценки и экспертизы проектов используется множество материалов различного назначения [1-16]. Содержание анализа в инвестиционном бизнес-планировании зависит, прежде всего, от его объекта и цели. Объект оценки – проект модернизации оборудования, новая технология ремонта, мероприятие по энергосбережению и др. Назначение оценки – определение целесообразности проекта, возможности его кредитования, оценка стоимости объекта, выбор варианта проекта технического перевооружения, сравнение вариантов модернизации и приобретения нового оборудования и др.Анализ может выполняться с позиции выгоды страны, предприятия, участников проекта, влияния на третьих (сторонних) лиц. Определяется целесообразность проекта, и т. д. В общем случае изучаются технические, экологические, правовые, экономические и другие вопросы.
Проект можно анализировать как самостоятельный объект, либо как элемент системы (участок действующего предприятия, набор взаимосвязанных проектов, слияние предприятий). Возможен учет взаимовлияния элементов системы и оценка наращивания стоимости системы за счет проекта.
Экономический анализ проектов в целом заключается в определении ряда взаимосвязанных показателей, характеризующих эффективность, стоимость, риск и финансовую реализуемость (таблица 1).
Таблица 1.Предметы экономического анализа проектов и объектов
| Предметы анализа | Методы анализа |
| Эффективность | Расчет различных показателей эффективности проектов |
| Стоимость | Оценка стоимости объектов различными методами. |
| Риск | Качественная и количественная оценка риска. |
| Финансовая реализуемость | Составление баланса капиталовложений. Расчет достаточности дохода. |
Эффективность проекта представляет меру достижения его целей. Стоимость показывает ценность объекта в использовании, обмене или по другому основанию. Риск определяет возможные отклонения от проектных параметров. Финансовая реализуемость характеризует достаточность денежных средств на всех этапах реализации проекта.
В настоящей работе изложен ряд правил оценки проекта методом денежного потока. Данный метод наиболее распространен для решения различных задач, например оценка эффекта проекта, выбор варианта проекта, учет изменения схемы финансирования проекта, определение стоимости активов исходя из дохода и т. д.
1.2. Чистые и конкретизированные проекты
В зависимости от степени привязки к частной ситуации проекты и их оценки делятся чистые и конкретизированные. Оценки проектов в чистом виде выполняются при одинаковой схеме финансирования за счет собственных средств. Объектом анализа являются собственно проекты, как генераторы дохода при условии абстрагирования от факторов случайного характера. Проекты характеризуются высоким уровнем сопоставимости. В ряде случаев такие оценки точно отражают реальные конкретные условия реализации проектов.
Конкретизированные проекты привязаны к индивидуальной ситуации. Они могут отражать принятую схему финансирования, например собственные средства и кредит, срок кредита и платежи по процентам, финансовое состояние предприятия, обеспеченность трудовыми и другими ресурсами, получаемые льготы, другие частные условия.
Метод учета цены ресурсов
Некоторые нормативно-методические материалы, например, Правила по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов [4] не позволяют оценивать проекты классическим методом исходя из нормы дохода инвестора, но зато предусматривают несколько вариантов определения ставки дисконтирования по стоимости ресурсов:
· Исходя из средневзвешенной нормы дисконта с учетом структуры капитала;
· На уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капиталов;
· На уровне ставки по долгосрочным валютным кредитам;
· В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск.
Метод учета цены ресурсов предназначен для оценки достаточности дохода от проекта. Дисконтированный НДП, например 7 у.е., показывает не выигрыш инвестора при заданной норме дохода, а запас дохода в стоимостном выражении для выполнения обязательств, принятых инвестором. Преимущество такого методического приема в возможности упрощения расчетов по сравнению с классическим типовым анализом проекта. Недостаток в узком назначении, так как типовой анализ позволяет определить не только достаточность дохода, но и решать все другие задачи.
Оценка проекта с использованием средневзвешенной нормы дисконта, например, при финансировании за счет кредита и акционерного капитала позволяет определить, достаточен ли доход для выполнения суммы обязательств перед банком и акционерами. В целом метод учета цены ресурсов целесообразен только в некоторых случаях для упрощения расчетов. В отдельных инструкциях данный метод применяется некорректно.
Наличие нескольких вариантов определения ставки дисконтирования затрудняет сопоставимость проектов. На практике ставка по льготному правительственному кредиту в иностранной валюте может составлять 2-3%, кредиту коммерческого банка - 6-26%, возможен псевдовалютный кредит, а так называемый «исламский» кредит выдается без процентов. Примерный диапазон надбавки за риск – 3 -20%. Поэтому разработчики и эксперты проектов могут манипулировать величиной ставки дисконтирования и оценкой проекта, нередко от отрицательной до положительной величины.
Пример. Капиталовложения по проекту – 10 млн. USD, ежегодный доход - 2 млн. USD, расчетный период - 10 лет. При ставке дисконтирования 3% эффект составляет 7 млн. USD, при 10 % - 2,3 млн. USD, при 15 % - 0, а при 20 % - убыток 1,6 млн. USD.
Метод учета риска проекта
При реализации проекта выручка по различным причинам может снизиться, а капиталовложения и затраты по основной деятельности наоборот увеличиться. Оценку риска можно выполнить на основе изменения ставки дисконтирования. Предполагается, что риск можно компенсировать большим доходом от проекта. Увеличение ставки дисконтирования на риск приводит к большей потери ценности ожидаемого дохода.
Дисконтированный НДП, например 7 у.е., отражает запас дохода для компенсации риска. Такой метод можно применять в частности при отборе проектов из массы предложений. Для его корректного использования недостаточно общих указаний об увеличении ставки. Необходимо заранее установить надбавки к базовой ставке исходя из факторов риска. Плюсы и минусы данного метода те же, что метода учета цены ресурсов.
1.6.Стоимостные показатели эффекта проектов
Чистая нынешняя стоимость (ЧНС, NPV) определяется по формуле:
Т=Р
ЧНС = å (Дт - Кт)/(1+Е) т = Дн - Кн , (2)
Т=0
где Дт – доход в год Т, руб.;
Кт – капиталовложения за счет собственных средств в год Т, руб.;
Е – ставка дисконтирования (норма дохода) в десятичных дробях;
Т – порядковый номер года с начала расчетного периода;
Р – длительность расчетного периода, год;
Дн- дисконтированный доход за расчетный период, руб.;
Кн – дисконтированные капиталовложения за расчетный период, руб.
Проект целесообразен при ЧНС не меньше нуля.
Чистая нынешняя стоимость представляет дисконтированный денежный поток и выражает эффект инвестиций за расчетный период в сравнении с нормативным доходом. Например, ЧНС 7 у.е. означает, что за расчетный период инвестор, во-первых, возвращает вложенный собственный капитал, во-вторых, получает нормативный доход, в-третьих, дополнительно получает сумму эквивалентную 7 у.е в начале расчетного периода.
Название показателя обусловлено переводом с английского языка выражения «Net Present Value». На практике используются и другие названия показателя, например, чистый дисконтированный доход, чистая нынешняя ценность, чистая текущая стоимость. Следует отметить, что использование в названии показателя слова «доход» может приводить к терминологической путанице в понятиях эффекта, дохода и стоимости объекта доходным методом.
В соответствии с методологией оценки стоимости ЧНС представляет разницу стоимости объекта доходным и затратным методом. Подробнее см. раздел 2. Оценка стоимости бизнеса и объектов инвестиций.
Накопленный денежный поток (НДП) определяется по формуле ЧНС при условии, что Е = 0. НДП в постоянных (сопоставимых) ценах показывает динамику собственных свободных средств. НДП в текущих (действующих) ценах можно интерпретировать как движение средств на расчетном счете с учетом инфляционного роста цен.
Предельные капиталовложения (ПК, PV) определяются по формуле ЧНС при условии, что Кт = 0. График ПК отражает ценность дохода от объекта за расчетный период, например за 3 года или за 5 лет, с учетом нормы дохода. ПК определяют максимальную допустимую для инвестора величину вложений собственных средств. Вложения целесообразны при условии, что их величина не превышает предельных капиталовложений.
Пример 2. Графики показателей НДП, ЧНС и ПК представлены на рис. 1. Годовая прибыль -1,5 у.е., годовая амортизация - 0,5 у.е., срок службы объекта - 20 лет. С увеличением длительности расчетного периода показатели эффекта инвестиций, за исключением срока окупаемости, повышаются.
Рис. 1. Экономический профиль проекта при капиталовложениях 10 у.е.,
годовом доходе 2 у.е. и сроке службы объект 20 лет.
Показатели эффекта капиталовложений (10 у.е.) при ставке дисконтирования 10% приведены ниже.
Накопленный денежный поток – 30 у.е.
Предельные капиталовложения – 17,027 у.е.
Чистая нынешняя стоимость – 7,027 у.е.
Внутренняя норма дохода – 19,42%.
Простой срок окупаемости капиталовложений – 5 лет.
Динамический срок окупаемости капиталовложений – 7 лет.
НДП определяется при условии накопления свободных средств. ЧНС и ПК представляют дисконтированный денежный поток. Счет денежного потока с дисконтированием означает реинвестирование свободных средств. Будущие суммы меньше ценятся, так как они позже реинвестируются (вводятся в хозяйственный оборот), и, следовательно, приносят меньший доход.
Эффект в конце расчетного периода определяется при условии накопления свободных средств отражает НДП, равный 30 у.е., а чистая нынешняя стоимость – 7,027 у.е. Дополнительные пояснения см. приложение 1.
Дисконтирование отдаленных сумм снижает их значение. В данном примере увеличение длительности расчетного периода с 10 до 11 лет приводит к повышению показателя ПК на 5,7%, а показателя ЧНС на 30,6%. Увеличение длительности расчетного периода с 20 до 21 года приводит к повышению показателя ПК на 1,6%, показателя ЧНС на 3,8%, а показателя ПК на 1,6%.
При меньшем расчетном периоде, например 5 лет, актив недооценивается, так как доход учитывается только за 5 лет. При необходимости можно учесть ценность актива в конце 5- года, например, учесть доход от продажи предприятия.
При расчетном периоде меньше срока амортизации, например 14 лет, не учитывается доход за последующие 6 лет и стоимость неамортизированных фондов. При необходимости возможен учет ценности объекта в конце 14 года. Вопросы оценки стоимости объекта рассмотрены в разделе 2.
Длительность и шаг расчетного периода определяются с учетом конкретных условий, например срока кредита, срока службы оборудования и т. д. Снижение ценности и предсказуемости показателей в отдаленных периодах ограничивают возможности повышения обоснованности оценок за счет увеличения длительности расчетного периода.
Для инвесторов с отличающейся нормой дохода один и тот же проект имеет разную ценность. Показатель ЧНС уменьшается при увеличении ставки дисконтирования, так как в этом случае больше требования к доходности вложений. При увеличении нормы дохода с 10 до 15% ЧНС уменьшается с 7 до 2,5 у.е. См. рис. 1.
При необходимости выполняются дополнительные расчеты денежного потока. Они учитывают, например, вывод средств из проекта его отдельным участником, расход средств на потребление и т. п. Отвлечение части средств приводит к уменьшению их накопленной величины, но не означает снижение эффективности проекта. Потребление представляется владельцу предприятия не менее важным, чем накопление и, следовательно, ценность проекта не снижается. Поэтому при типовой оценке проекта учитываются только обязательные расходы, например возврат кредита.
Показатели НДП, ЧНС и ПК аддитивны, то есть суммируемы, что позволяет сравнительно просто определять общий эффект независимых проектов, сопоставлять проекты по эффекту, решать ряд других задач.
Задание.По данным примера 2 определитьследующие показатели:1.Прибыль и доход за 5 лет. 2.Эффект покупателя объекта при цене сделки 11 у.е. и норме дохода 10%. Стоимость объекта в использовании при норме дохода 15%.
Пример 3. Показатель ЧНС проекта 1 равен 5 у.е., а проекта 2 - 3 у.е. Проекты независимы. Сумма ЧНС проектов равна 8 (5+3) у.е.
Пример 4. Стоимость предприятия 1 по доходу равна 12 у.е., а предприятия 2 - 8 у.е. Возможно слияние предприятий, обеспечивающее получение эффекта системности. Соответствующий синергический эффект (ЧНС) составляет 5 у.е. Стоимость бизнеса после слияния равна 25(12+8+5) у.е.
Виды оценок проектов
В зависимости от назначения экономического анализа различают задачи оценки целесообразности проектоввыпуска продукции, задачи выбора лучших проектов энергосбережения, оценки стоимости и прироста стоимости объекта и т. д. Вместе с тем во многих случаях подобные задачи сводятся к нескольким стандартным видам оценок.
При автоматизированном решениитиповых задач с использованием сайта (www.belinvest.of.by) или ПО «Бизнес-план» требуется выбор параметров оценки в меню компьютерной программы.
Меню видов оценки проекта
Меню видов оценок в зависимости от базового варианта представлено в таблице в таблице 3.
Таблица 3. Меню видов оценок для различных экономических расчетов
| Меню | Свойства | Назначение оценок и пояснения |
| Абсолютный эффект проекта | Р, Ч, К | Оценка целесообразности проекта. Оценка стоимости объекта доходным методом |
| Замена варианта на менее затратный | Б, Р, Ч, Т | Оценка целесообразности замены действующего варианта (базового варианта). Расчеты прироста стоимости объекта и эффекта по проектам наращивания стоимости |
| на более доходный | Б, Р, Ч, | |
| Сравнение вариантов по затратам | Б, С, Ч, Т | Сравнение проектов, в то числе проектов наращивания стоимости. Выбор лучшего проекта. Оценка преимущества проекта. |
| по доходу | Б, С, Ч, | |
| Расчет эффекта дополнительных затрат | Б, Р, С, Ч, | Расчеты эффекта замены и сравнительного эффекта вызванного дополнительными затратами. |
Обозначения. Б – оценка проекта выполняется путем сопоставления с базовым вариантом (действующий вариант или проект), Р - реализуемый эффект, С – сравнительный эффект, Ч - чистыйпроект, К-конкретизированный проект, Т - сопоставляемые варианты тождественны по результату.
Абсолютный эффект показывает реальную выгоду проекта в случае, если не производится замена действующего варианта (техники, производства). Базового варианта нет.
Эффект замены действующего варианта показывает реальную пользу проекта при условии, что базовый (заменяемый) вариант конкурентоспособен и будет продолжен в случае отказа от проекта (нового варианта).При отрицательном эффекте целесообразно продолжение действующего варианта, не требующего инвестиций.
Заменяемым вариантом может быть производство без оцениваемой техники (проекта, мероприятия), а новым - производство с оцениваемой техникой. Например, базовый вариант может представлять технологическая карта выращивания и уборки сельскохозяйственной культуры без применения новой высокопроизводительной машины, а новый - с использованием машины.
Сравнение вариантов обеспечивает выбор более эффективного инвестиционного решения. Корректное сопоставление вариантов 1 и 2 позволяет установить: есть ли выигрыш от более капиталоемкого варианта 2. Сравнительный эффект показывает только выгоду одного предложения в сравнении с другим.
Выбранный доходоприносящий проект может быть малоэффективным. Поэтому целесообразность выбранного проекта определяется расчетом реализуемого эффекта (абсолютныйэффект или оценка выгоды замены действующего варианта).
Расчет эффекта дополнительных затратотражает известную закономерность снижения прироста результата от каждой последующей порции затрат, например на удобрения и полив в растениеводстве, усиление теплозащиты зданий и т. п. Такие оценки проекта необходимы сравнительно редко.
Сопоставляемые вариантыипроекты могут бытьтождественныили не тождественны по целевому результату (выпуск продукции, снижение себестоимости и др.) Тождественные варианты ипроекты следует оценивать путем соизмерения требующихся затрат, что упрощает расчеты.
Бесприбыльные вариантыи проекты (обеспечение норм безопасности труда, экологии и др.) можно сопоставлять по затратам при условии тождественности их целевых результатов.
Реализуемый эффект показывает влияние проекта на деятельность субъекта хозяйствования. Например, можно определить прибыль от ввода в действие нового оборудования или рост прибыли при замене действующей техники. Реализуемый эффект представляют оценки абсолютного эффекта и заменыдействующего варианта. Решаетсязадачаопределенияцелесообразности проекта,
Сравнительный эффект показывает только преимущество одного проекта в сравнении с другим, в частности разницу в ожидаемой прибыли. Решаетсязадачавыбора лучшего проекта. Сравнительный эффект по показателю ЧНС можно определить как разницу показателей реализуемого эффекта сопоставляемых вариантов.
Пример 6.Требуется определить целесообразность замены производства старой продукции на выпуск новой продукции по лицензии. Выручка от выпуска продукции увеличивается. Сопоставляемые вариантыне тождественны по результатам, В меню выбирается позиция «замена варианта на более доходный».
Пример 7.Потенциальный продавец лицензии на новую продукцию сравнивает проект создания собственного производства и проект продажи лицензии. В меню выбирается позиция «Сравнение вариантовпо доходу».
Потенциальный покупатель лицензии сравнивает вариант проведения собственной аналогичной разработки и вариант покупки лицензии. В меню выбирается позиция «Сравнение вариантовпо затратам».
Покупатель лицензии сравнивает варианты оплаты лицензии сразу или по частям. В меню выбирается позиция «Сравнение вариантовпо затратам».
Ситуационный анализ проекта
Ситуационный анализ заключается изучении множества сценариев проекта для выбора оптимального варианта. Анализ позволяет установить очередность распространения новшества по объектам, определить наиболее выгодную технологию исходя из заданного набора вероятных событий, решать другие задачи, обеспечивающие повышение эффективности мероприятий и техники. Исследование выполняется сравнительно простыми методами в объеме, обеспечивающем повышение обоснованности принимаемых решений. Усложнение анализа, как правило, бесполезно вследствие объективной неопределенности событий. Получаемая польза должна превышать затраты на исследование.
В широком смысле ситуационныйанализ предполагает изучение факторов эффекта техники в различных сферах при меняющихся условиях. Он выявляет лучшие возможности реализации потенциала техники, учитывает типовые и не типовые условия оценки проекта. Например, применение в тепловых сетях гибких трубопроводов имеет ряд преимуществ в сравнении с металлическими трубами. В их числе большая надежность и долговечность, снижение теплопотерь, быстрый монтаж. Варианты применения гибких труб задаются конкретными условиями: новое строительство или замена существующих труб различного износа и типа, подземная и надземная прокладка на незастроенных участках или в плотной городской застройке и др. Соответственно может быть определено несколько типовых массовых ситуаций оценки новшества.
Сравнительный анализ инноваций предусматривает их сопоставление между собой, а также с применяемой на практике технологией. Первоначально выявляются факторы-отличия, вызывающие экономические изменения. Факторы представляют конкретные технические, организационные и другие отличия вариантов. Анализ причинно-следственных связей, позволяет установить влияние факторов на источники эффекта, соответствующие промежуточные и итоговые экономические показатели. Так применительно к трубам изучаются возможности собственного производства, закупок, экспорта, транспортабельность и повреждаемость труб при хранении, транспортировке и монтаже, теплоизоляционные свойства, экологичность производства, сферы применения и т. д. Улучшение теплоизоляционных свойств труб приводит к уменьшению теплопотерь и потребности в обновлении изоляции в период эксплуатации. Эти факторы обеспечивают снижение затрат на топливно-энергетические ресурсы (ТЭР) и ремонт труб. В итоге увеличивается прибыль предприятия.
Факторы ранжируются по важности в целом и при заданной совокупности обстоятельств, например для ситуации аварийного ремонта при ограничении времени и площади. Тип труб лучший в одних условиях может быть худшим в других. Для повышения точности анализа можно прогнозировать вероятность разных ситуаций. Сокращенный пример определения отличий труб из разного материала приведен в таблицах 4 и 5.Характеристики труб также зависят от их диаметра, длины, варианта изоляции и других условий.
Таблица 4. Сравнительная характеристика труб из различного материала
| Показатели | Полимеры | Металл | Прессованная керамика |
| Теплопотери | Низкие | Высокие | Средние |
| Возможности монтажа | Отличные | Хорошие | Затруднена резка труб |
| Изменение прочности при эксплуатации | Снижается | Снижается | Увеличивается |
| Сырье для производства труб | Импорт | Импорт | Местный отход |
Таблица 5. Факторы и источники эффекта при использовании полимерных труб вместо металлических
| Первичные факторы | Вторичные факторы | Источники эффекта |
| Низкая теплопроводность изоляции | Уменьшение теплопотерь | Снижение затрат на ТЭР |
| Увеличение срока службы изоляции | Увеличение межремонтных периодов | Снижение затрат на эксплуатацию теплосетей |
| Большая эксплуатационная надежность труб | Снижение аварийности | Уменьшение потерь вследствие снижения аварийности |
| Лучшие возможности монтажа теплосетей | Монтаж в стесненных условиях. Сокращение срока монтажа | Положительные результаты за счет лучших возможностей монтажа |
В ситуационном анализе во многих случаях важна оценка не только на уровне предприятия, но и на макроуровне. Так дифференциация энерготарифов вызывает несопоставимость расчетов коммерческой эффективности проектов энергосбережения на разных предприятиях. Проекты с большой экономией ТЭР в натуральном выражении могут представляться менее выгодными вследствие низких тарифов. Сопоставимость мероприятий обеспечивается едиными оценками стоимости ТЭР с позиции национальных интересов. Аналогично при оценке эффективности мини-станций на местном топливе необходимо учитывать не только высокую себестоимость получаемой энергии, но и снижение нагрузки в централизованных теплосетях. Отключение предприятий от сетей может приводить как к положительным, так и отрицательным результатам исходя из потребности региона в теплоэнергии.
Технически одинаковые мероприятия могут по-разному влиять на показатели предприятия в зависимости от его планов и конкретных условий. На практике реализация пользы нововведений допускает множество сценариев. В частности меры по энергосбережению позволяют снизить себестоимость и цену продукции, что повышает ее конкурентоспособность. Объем производства на предприятии может быть увеличен или оставаться на прежнем уровне.
Энергосбережение ряда мероприятий (например, техника тепловой защиты зданий, теплоутилизаторы, не зависящие от нагрузки основного оборудования и др.) не зависит от объема выпуска продукции. Типовой сценарий подобных мероприятий абстрагирован от их возможного влияния на объем производства. В тоже время на величину экономии энергии может существенно влиять выбранный вариант техники. Большая экономия в общем случае обеспечивается применением более дорогой техники. По типовому сценарию оценка подобных мероприятий выполняется исходя из экономии энергоресурсов, и выражается ростом прибыли за счет экономии ТЭР.
Если же энергосбережение приводит к увеличению производства, то эффект определяется исходя из роста выручки. Первопричиной является снижение расхода энергии и себестоимости продукции. Вторичные факторы-действия заключаются в снижении цены продукции и росте объема производства.
Примеры ситуационного анализа показаны в приложении 2. Соответствующие задачи по оценке эффективности проектов приведены в приложении 3.
Задание. Новые зерноуборочные комбайны различной мощности более мобильны, меньше уплотняют почву, могут работать в плохих условиях и т.д. 1.Укажите другие возможные факторы эффекта. 2. Подготовьте таблицу факторов и источников эффекта. 3. Укажите конкретные условия, в которых проявляются различные факторы эффекта.
Коммерциализация инноваций
Оценка инноваций
Инновация как процесс – это использование результатов исследований и разработок в целях совершенствования производства, науки, образования и других сфер деятельности. Инновация как объект (нововведение) - это соответствующий результат исследований и разработок.
Продуктовые инновации нацелены на выпуск новой продукции, процессные – на применение новой технологии, организационные – на организационные изменения.
К важнейшим факторам коммерциализации инноваций относится их обоснованная экономическая оценка. Вместе с тем действующие методические материалы по определению эффективности инноваций не всегда достаточно совершенны. Так в Методических рекомендациях по оценке эффективности научных, научно-технических и инновационных разработок [5] критерием отбора инновационных разработок служит показатель чистого дисконтированного дохода. В результате, высокоэффективные на рубль затрат, но не требующие больших инвестиций проекты будут отклонены. Приоритет получат дорогие проекты, набравшие эффект за счет массы вложений, даже при их низкой рентабельности.
В оценке нововведений важен ситуационный анализ, определение внешних эффектов, например выгод у потребителей продукции, учет потенциала инноваций и других факторов. Бизнес-проектирование инноваций предполагает правильное использование понятий стоимости, цены и эффекта объектов права промышленной собственности (ОПС), знание схем сделок, видов лицензионных платежей и ряда других положений.
Показатели стоимости ОПСиспользуются для постановки на бухгалтерский учет в качестве нематериальных активов, определения долевого участия изобретателя в бизнесе и в других целях. Цена сделки по передаче технологии может выражаться как денежной суммой, так и обязательствами (условиями) договора, например правом изобретателя получать часть новой продукции, правом приобрести через два-три года часть акций созданного предприятия по номинальной цене. Эффект показывает выгоду получаемую от инновации. Эффект может определяться на единицу оборудования или продукции (работы), за срок службы оборудования или другой расчетный период, с позиции страны, предприятия, участника сделки и т. д.
Стоимость, цена и эффект инноваций взаимосвязаны. Так сумма лицензионного соглашения представляет затратный показатель стоимости ОПС для покупателя. Стоимость инновации, рассчитанная доходным методом, может использоваться для согласования цены сделки. Изменение цены перераспределяет эффект инновации между участниками лицензионного соглашения.
Экономический анализ инновационного проекта может заключаться в оценке его идеи (оценка проекта в чистом виде) и в оценке с учетом особенностей осуществления проекта на конкретном предприятии, в частности учитывать особенности схемы финансирования, налоговые льготы и т.п. В зависимости от базы сравнения рассчитывается абсолютный эффект, эффект замены техники и сравнительный эффект проекта. Можно обосновать цену технологии с учетом альтернатив ее продажи и собственного использования
Национальныйстандарт по оценке интеллектуальной собственности [12] регламентирует определение стоимости имущественных прав на изобретения, промышленные образцы, селекционные достижения, не патентуемые секреты производства и другие объекты. Стоимость ОПС по данному стандарту определяется методом начальных затрат, рыночным методом (по доходу, по аналогам, по затратам на восстановление или замещение объекта), методом пересчета валютной стоимости. Доходный метод включает несколько способов установления экономической пользы, которую может принести ОПС.
В зависимости от конкретных условий инновация анализируется с привязкой или без привязки к определенному покупателю, в масштабе одного или множества предприятий, автономно или как элемент более крупной системы. Поэтому расчеты стоимости ОПС нередко связаны с оценкой бизнеса, оборудования, зданий, земли и других объектов. Для их оценки используется ряд соответствующих стандартов. Основаниями (назначением) оценки могут быть реализация управленческих решений, продажа на торгах, операции залога и т.д.
На цену инновации как товара влияет степень ее подготовленности к практическому использованию, возможность передачи третьим лицам, ограничение лицензиаром рынка сбыта выпускаемой продукции, деление рисков между участниками сделки, схема инвестиций, вид платежей и другие факторы. Технология, доведённая до стадии готового к производству образца, стоит значительно дороже, чем только апробированная в лабораторных условиях. В последнем случае могут требоваться дополнительные исследования, опытно-конструкторские работы, сертификация продукции. Новшество может морально устареть, имеется риск неудачи.
Трансфер технологий
Объектами рынка технологий являются результаты интеллектуальной деятельности в овеществленной и неовеществленной форме. Технологический обмен «инновация - деньги» в широком смысле включает куплю-продажу оборудования, агрегатов, патентов и лицензий, технической документации, торговлю товарами, предоставление услуг, движение работников с инновационными знаниями и др. Технологический обмен в узком смысле предполагает передачу патентов, лицензий, ноу-хау и т.п., в качестве самостоятельного фактора производства. Термин «технология» используется как собирательный для всех инноваций.
В международном кодексе поведения в области передачи технологий, разработанном Конференцией ООН по торговле и развитию, определены виды сделок и инновационной деятельности. К ним относятся, например передача патента или предоставление по лицензии прав на использование новшества, передача технологии по производственному, научному, инвестиционному сотрудничеству или кооперации, оказание инжиниринговых услуг (технико-экономическое обоснование проектов, консультации), обучение специалистов.
Пример экономического анализа инновации при подготовкедоговора трансфера технологиисм. приложение 4.
Лицензионный договор - это соглашение, по которому поставщик (лицензиар), обладающий правом на ОПС представляет получателю (лицензиату) право на использование инновации в объеме, предусмотренном договором.
Лицензия - это разрешение лицензиара на использование принадлежащего ему ОПС другим физическим или юридическим лицом. Для усиления мотивации работников к созданию интеллектуальной собственности за рубежом используются так называемые внутрифирменные лицензии.
Типовые схемы установления цены сделки представляют скупка ОПС по стандартным ценам, расчеты выгоды продавца и покупателя, обмен правами между продавцом и покупателем, одинаковая оценка вкладов продавца и покупателя, сравнение с ценами аналогов, использование ставок роялти, стандартные условия посредников. Цена инноваций может определяться абстрагировано от конкретного покупателя или продавца, например при их публичном представлении, или же привязываться к индивидуальной конкретной ситуации, уточняться в процессе переговоров.
Лицензионное вознаграждение может быть в денежной или не денежной форме, например в случае передачи лицензиару части продукции. При вознаграждении в денежной форме используются три вида платежей: паушальные, роялти, комбинированные.
Паушальный платеж выполняется при заранее согласованной цене лицензии в независимости от объема реализации