Практическая часть. Оценка месторождения.

Для определения стоимости месторождения необходимо провести следующие операции:

1. Выбрать и обосновать ставку процента.

Ставка дисконтирования определяется как средняя норма прибыли, которую инвесторы ожидают получить на капиталовложения в схожие объекты в условиях данного рынка. Поскольку норма прибыли прямо пропорциональна риску, ставка дисконтирования прямо зависит от того, насколько высоко средний оценивает уровень риска, связанный с вложением средств в покупку данной недвижимости. Чем выше уровень риска, тем больше ставка дисконтирования и соответственно меньше стоимость будущих доходов. При расчете ставки дисконтирования следует учитывать, что она рассматривается как нижний предельный уровень доходности вложений, при котором инвестор допускает возможность вложений своих средств в данный объект, учитывая, что имеются альтернативные вложения, предполагающие получение дохода с той или иной степенью риска.

Ставка процента представляет собой сумму минимальной процентной ставки и коэффициента риска (ликвидности, профессионального менеджмента, вложения инвестиций в различные отрасли).

Минимальная процентная ставка (по государственным ценным бумагам) составляет 6 - 8%. Учитывая влияние коэффициента риска, выбираем ставку дисконтирования в размере 11%.

2. Определить современную цену на энергетический уголь.

В 2010 году средняя цена на энергетический уголь составила 1697 руб./т.

3. Проиндексировать раздел «Эксплуатационные затраты».

Статья Показатель Индекс Проиндексированный показатель
Вспомогательные материалы 2,19 163181,28
Услуги производственного характера 2,19 100759,71
Электроэнергия 2,19 39019,23
Заработная плата 1,76 96687,36
Отчисление на социальные нужды 1,76 29200,16
Амортизация 1,53 130248,9
Налог на добычу (4%) 2,19 65800,74
Платежи на землю 2,19 27953,16
Экологические платежи 2,19 8030,73
Общеразрезовские 2,19 269759,82
Внепроизводственные 2,19 30995,07
Производственная с/с     961636,2
С/с 1 тонны добычи     754,22

Статьи «Капитальные вложения» и «Оборотные средства» также нужно проиндексировать.

Статья Показатель Индекс Проиндексированный показатель
Капитальные вложении 5,3
Оборотные средства 3,44

4. Определяется себестоимость энергетического угля.

С/с = Материальные затраты + Оплата труда + Амортизация + Прочие затраты

С/с 1 Т = С/с / Q ПР

Расчет итоговой себестоимости добычи угля за двадцать лет эксплуатации представлен в табл. 1.

Таблица 1.

Расчет себестоимости

Эксплуатационные затраты:  
вспомогательные материалы
услуги производственного характера
электроэнергия
заработная плата
отчисления на социальные нужды
амортизация
налог на добычу
платежи на землю
экологические платежи
общеразрезовские
внепроизводственные
Производственная себестоимость
Себестоимость 1т. добычи 745,6450

Таким образом, производственная себестоимость составляет 22 199 651 руб, себестоимость 1 т. добычи составляет 745,65 руб.

5. Рассчитывается показатель денежного потока на примере второго года эксплуатации:

В настоящее время средняя рыночная цена энергетического угля составляет 1697 руб./т.

Тогда выручка от реализации за год составит:

Выручка = Q ПР * Ц = 1697*1500 = 2 545 500 тыс. руб.

Прибыль = Выручка – С/с = 2 545 500 – 1 141 927 = 1 403 573 тыс. руб.

Налог на прибыль = Прибыль * 0,8 = 1 403 573 * 0,8 = 280 714,6 тыс. руб.

Чистая прибыль = Прибыль – Налог на прибыль – Налог на добычу = 1 403 573 – 280 714,6 – 76 138 = 1 046 720 тыс. руб.

Денежный поток (чистый доход) = ЧП + Ам – Квл = 1 046 720 + 147 930 = 1 194 650 тыс. руб.

6. На основе полученных данных определяется чистый дисконтированный доход по итогам двадцати лет эксплуатации месторождения при банковской ставке 11 % (табл. 2.)

Таблица 2.

Расчет ЧДД

Года Чистый доход Коэф. дисконт. ЧДД ЧДД нарастающим итогом
Строительство 1,0000 -6596525 -6596525
314300,2 0,9009 283153,3 -6313372
0,8116 969605,1 -5343767
0,7312 875203,9 -4468563
921785,2 0,6587 607208,5 -3861354
0,5935 345208,3 -3516146
899152,8 0,5346 480723,8 -3035422
900434,4 0,4817 433701,8 -2601720
901132,8 0,4339 391025,4 -2210695
0,3909 352193,5 -1858501
0,3522 317291,4 -1541210
0,3173 285848,2 -1255362
0,2858 257520,9 -997841
928652,2 0,2575 239141,2 -758700
0,2320 223389,9 -535310
0,2090 201252,2 -334058
934401,8 0,1883 175940,6 -158117
948966,6 0,1696 160975,7 2858,523
0,1528 157643,4
0,1377 306920,9
1062676,2 0,1240 131807,8811 438728,828
Итого   1684241,24  


Т. о. получается значение чистого дисконтированного дохода равное 438 728 тыс. руб.

7. Для определения стоимости месторождения наряду с чистым дисконтированным доходом необходимо учитывать и реверсию, т. е. остаточную стоимость месторождения.

V = Практическая часть. Оценка месторождения. - student2.ru

Текущая реверсия = Практическая часть. Оценка месторождения. - student2.ru

ККАПИТАЛИЗАЦИИ = Rn + N bk , где

Rn – ставка доходности инвестиций на вложенный капитал,

N bk – норма возврата капитала.

Текущая реверсия = Практическая часть. Оценка месторождения. - student2.ru тыс. руб.

Стоимость месторождения V = 438 728,828 + 14 498,87 = 453 227,69 тыс. руб.


Наши рекомендации